COT:淺談Apricot壞賬處理機制（二）：COT的流動性保障、風險規避機制以及未來規劃

在上一篇文章中，我們給大家大體介紹了下我們平臺的壞賬處理代幣COT，但是受限于篇幅限制，并沒有給大家詳細介紹我們平臺如何保證COT的流動性、如何對COT可能出現的風險進行預防以及COT的未來規劃。首先，在COT的流動性問題上，一個資產證券化類產品的流動性是否良好關鍵是取決于這個產品的底層資產流動性如何。目前，我們考慮會放入COT資金池的產品主要有五種，分別是BTC、ETH、SOL、USDC、USDT。這些資產不僅市值較大，而且在各大中心化交易所以及去中心化交易所都擁有較高的交易量，因此保證了整個COT資金池的流動性是非常良好的。其次，COT資金池的風險主要有收購壞賬、COT贖回風險以及底層資產變動風險兩個二方面。具體來看，一是平臺沒有足夠的穩定幣作為準備金在“黑天鵝事件”發生的時候購買和滿足用戶贖回的需求。針對這一問題，我們的考慮的是在平臺上線之前會對準備金進行一個與TVL相關聯的壓力測試，以壓力測試結果為我們平臺初期準備金的準備量，目前我們壓力測試的結果準備金的取值范圍為TVL的1%左右。同時，我們也考慮到了用戶出現擠兌的情況。首先，我們將會給與用戶1天的COT鎖倉期，其次，我們平臺將會有專門的市場研究團隊針對市場資產價格相關性指標對我們的壞賬持倉進行動態調整，盡量減少COT資金池內資產的非系統性風險。最后，如果資產出現較大的波動，大量用戶希望在同一時間賣出COT，但是市場上整體吃單深度無法滿足我們出售資產的要求。我們將會首先用我們的儲備金來支付用戶的贖回要求，在儲備金用盡之后如果用戶依舊有贖回的需求，我們將會給予用戶一個立刻贖回的選項，但是贖回的資產為同等價值COT資金池內資產，而不是穩定幣。二是在資產發生大規模波動的時候，COT作為和底層資產關系非常強的資產證券化產品，將會如何抵御這部分風險。COT作為由多種資產組合成的資金池，根據傳統金融中的經典馬克維持投資組合理論，我們可以知道一個投資組合的非系統性風險相比于單一資產來講是會顯著降低的，因此當某個資產出現大規模波動，如果兩個用戶持有相同頭寸COT和這個資產的情況下，持有COT用戶的損失將會顯著小于持有這個資產的用戶。最后，在COT資金池的未來規劃上，我們團隊的想法一是將會在COT運行成熟后對COT資金池進行一個分層，引入更多的資產組成不同層級的資產證券化資金池，從而可以支持更多的資產作為我們平臺抵押品吸引更多的用戶。二是將會將壞賬資產證券化業務向外衍生，幫助不同鏈上的借貸平臺處理其壞賬，成為DeFi生態中壞賬處理的龍頭協議。

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