加密貨幣:漫談加密貨幣領域的「阿爾法收益」和「貝塔收益」

阿爾法收益、貝塔收益是大家在投資過程中經常聽到的兩個概念，被廣泛應用于評估股票，基金或投資組合績效。阿爾法用來衡量與市場指數相比較的投資回報，貝塔用來衡量投資的波動性，表明其相對風險。這兩個名字最初來源于諾貝爾經濟學獎得主威廉.夏普在1964年發表的一篇論文《投資組合理論與資本市場》，出投資者在市場中交易面臨系統性風險和非系統性風險。其中系統風險可以從\t資本資產定價模型(CAPM)\t中的證券市場線：E＝Rf＋βi［E?Rf］被定義，β是衡量證券或有效組合承擔系統風險水平的指數。因此他將金融資產的收益拆分成兩部分：和市場一起波動的部分叫貝塔收益，不和市場一起波動的部分叫做阿爾法收益。對應到公式上就是：資產收益=阿爾法收益+貝塔收益+殘留收益其中殘留收益為隨機變量，平均值為0，可以略過。理解阿爾法和貝塔

CME“美聯儲觀察”：美聯儲5月加息25個基點的概率為66.8%:金色財經報道，據CME“美聯儲觀察”：美聯儲5月維持利率不變的概率為33.2%，加息25個基點的概率為66.8%；到6月維持利率在當前水平的概率為29.6%，累計加息25個基點的概率為63.1%，累計加息50個基點的概率為7.3%。[2023/4/13 14:00:13]

首先我們需要定義一個市場基準，對應這個市場基準每個金融資產都會有一個貝塔系數，來表示這個金融資產對比市場基準的波動程度。比如貝塔系數為1，則意味著金融資產同市場基準的波動保持一致，市場基準上漲10%，則該金融資產也會上漲10%；對應的，標的隨著業績基準進行波動產生的收益就稱謂貝塔收益。比如隨著業績基準上漲10%，標的上漲了11%，這11%就是貝塔收益。貝塔收益可以看作是一種相對被動的投資收益，也就是承擔市場風險所帶來的收益。這種收益一般不需要主動去通過選股、擇時等獲得，而是隨著業績基準起起伏伏獲得的。我們聽到的大部分被動型指數基金就是這種基金。那么什么是阿爾法收益呢。按照上面的公式我們知道：阿爾法收益=資產收益-貝塔收益這是什么意思呢，我們來給大家舉個例子。比如某基金，跟蹤的業績基準上漲10%，其β為1.1，則貝塔收益為11%，但是該基金通過一些策略取得了20%的收益率，多出來的這9%的超額收益就是阿爾法收益。我們需要注意到的是這部分阿爾法收益，是和市場波動無關的，這部分收益就是需要通過基金經理通過管理、擇時、擇股等手段來獲取的超額收益，市場上絕大多數主動管控基金追求的就是阿爾法收益。為了更好的對比和說明，我們來做一個比喻。比如我們在乘火車時的速度，其實等于火車的速度，加上我們自身相對于火車的速度。火車本身開的很快，我們在火車上自然也會很快，當火車慢下來的時候，我們的速度也會降下來，這個就是貝塔收益。但是我們在火車向前開的同時，也可以自己在火車里向前跑，這也會增加自身的速度，這個就是阿爾法收益。投資中，大家一般都是認為阿爾法難得，貝塔比較好得到。因為本身市場就在波動，而對于投資而言，通過調節持倉的比例就可以輕易的改變貝塔系數，即獲得來自于市場波動的收益。但想獲得阿爾法收益，就需要通過擇時、擇股等操作進行完成，則就很考驗投資人的能力。加密貨幣中的阿爾法和貝塔

Binance優化Launchpad產品BNB持倉統計邏輯:據官方公告，基于近期社區反饋，Binance 發現有部分用戶使用多個帳戶測試快照邏輯，并在其他平臺大額借貸 BNB，進行高頻的 BNB 資產充提，使得該部分用戶在 Launchpad 項目獲得大量 BNB 持倉統計數量。

為保證所有參與 Launchpad 用戶的公平性，Binance 決定對 Launchpad 產品的 BNB 持倉統計邏輯進行優化，從每小時按照隨機時間進行快照更新為按照隨機時間進行多次快照。該優化已于 2023 年 03 月 18 日 08:00（東八區時間）生效。

對參與 Space ID Launchpad 的用戶，此項目的 BNB 持倉統計數據在 2023 年 03 月 22 日 10:30（東八區時間）之前將持續顯示為計算中狀態，具體的每日持倉統計將于 2023 年 03 月 22 日 10:30（東八區時間）在 Launchpad 頁面展示。[2023/3/19 13:12:54]

傳統金融領域有著幾乎上百年的發展，阿爾法和貝塔收益已經有了較為完善的研究。加密貨幣做為剛剛發展十年的新興資產，還有著眾多不成熟的地方。如果說證券市場的指數可以做為貝塔收益的衡量，那么加密貨幣領域目前只有BTC才能充當類似指數的作用，其原因在于：BTC占據加密貨幣總市值的比值太大，熊市時候甚至達到70%以上；其他市值較大的加密貨幣和BTC價格的相關性太高；雖然也有一些機構自發推出一些指數產品，但是受到市場認可的程度不高；大量的投資者以BTC為計價本位。這就造成BTC本身的波動率成為事實上的市場基準，因此只需要持有BTC即可獲得貝塔收益。如果尋求阿爾法收益，則需要在牛市中獲得超過持有BTC的收益。阿爾法收益是來源于阿爾法策略，傳統的基本面分析策略，偏重選幣，依靠精選板塊和投資組合來超越大盤，這種方法要求投資者具有較高的研究分析能力，在國外市場普遍應用于對沖基金之中。就具體策略而言，主要涵蓋：1、多/空策略，就是將部分資產買入幣，部分資產賣空。對沖基金經理可以通過調整多空資產比例，自由地調整基金面臨的市場風險，往往是規避其不能把握的市場風險，盡可能降低風險，獲取較穩定的收益。2、套利策略，就是對兩類相關資產同時進行買入、賣出的反向交易以獲取價差，在交易中一些風險因素被對沖掉，留下的風險因素則是基金超額收益的來源。3、事件驅動型策略，就是投資于即將發生特殊重大事件的項目，例如發生分拆、收購、合并、主網上線、版本更新、黑客攻擊或是通證回購等行為的公司。4、動量交易策略，通過市場的走勢最強的幾個通證進行投資組合管理，按照一定的時間，不斷賣出收益最少的通證，再買入市場其他收益最高的通證，即所謂強者恒強。小結

Core Scientific再次提高比特幣挖礦托管費率:金色財經報道，兩位知情人士表示，全球最大的比特幣礦商Core Scientific已將托管費率提高到每千瓦時不到10美分，這是該公司的最新一次提價，由于能源成本飆升，Core Scientific最近幾個月將其費率提高了20%-25%。

托管是數據中心為加密礦工提供的一項服務，客戶可以存儲他們的采礦設備并支付一定費用來挖掘數字資產，而無需自己構建基礎設施。Core Scientific同時擁有托管和挖礦業務，最近的收益報告顯示，該公司的托管業務正在經歷虧損。Core Scientific一位發言人拒絕對具體細節發表評論，但表示“增加的電力成本會轉嫁給客戶，雖然電力成本一直在上升，但我們確實預計未來電力成本會再次下降，這將反映在我們未來的費率中。”[2022/10/22 16:35:19]

就資金體量而言，整個加密貨幣市場總市值目前將近2萬億美金，和傳統金融市場相比還非常小。另一方面，幣圈有它自己獨特的特色：一、受政策影響較大，二、市場中充斥著大量非理性的散戶，這兩個特點就使得在加密貨幣市場尋找阿爾法收益要容易的多，因此才有了每輪牛市幾百倍的上漲神話。

NFT基金Starry Night錢包凈資產縮水為420萬美元:金色財經報道，三箭資本與匿名NFT收藏家文森特·范·多夫（ Vincent Van Dough）合作推出了 Starry Night Capital，這是一個 NFT 基金，目標是籌集1億美元。但是在 2022 年的加密貨幣市場，三箭資本觸發法院下令清算的風險，Starry Night 基金的價值只是其目標的一小部分，其唯一的機構投資者已宣布完全注銷它的投資。

根據DappRadar 使用鏈上數據編制的估計，Starry Night 的錢包估計凈資產為 420 萬美元。CoinMetrics 研究員 Kyle Waters表示，該基金花費了 2100 萬美元來積累這個投資組合，其中許多重磅投資有時甚至達到數百萬美元。

現在，該基金已從其在 SuperRare 上的舊地址轉移到一個新錢包，人們猜測可能正在進行大甩賣。（coindesk）[2022/7/9 2:01:23]

Tags：加密貨幣BTCAUNCHP加密貨幣一覽表MWBTC幣AUNITRICHPEPE

聚幣