數字貨幣:炒幣氛圍濃厚，交易規模猛增，韓國比特幣為何再現大幅溢價？

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交易所

敗北「投機大國」，韓國泡菜溢價信號顯現

韓國市場上，一邊是比特幣「泡菜溢價」的劇烈波動，一邊是國內國外交易所的批量退出。

4月7日，韓國活躍交易所Upbit上，

BTC

價格一度高逾7.1萬美元，「泡菜溢價」達23%，超出價值創下歷史新高。泡菜溢價代表著韓國交易所比特幣價格與其他全球交易所的現貨匯率之間的差額，隨后的幾個小時，該溢價有所回落。

早在2017年至2018年，「泡菜溢價」就伴隨著當時數字

貨幣

上漲行情而開始。上一輪牛市中，韓國參與炒幣的人數呈現出了迅速飆升的態勢。在2018年1月，

ETH

在韓國的溢價還曾到達過驚人的53%，標志著「泡菜溢價」的頂峰。

從當時的一組數據去看，作為一個經濟體量遠小于美國、中國、日本的國家，韓國在2018年第四季度的比特幣交易量法幣占比最高達到了50%，參與炒幣人數達到了人口總數的10%。基于此，韓國曾一度被貼上「投機大國」的標簽。

聲音 | 微眾銀行張開翔：區塊鏈主要解決信息、信任和信用問題，不包括炒幣:微眾銀行區塊鏈首席架構師張開翔接受采訪時表示，區塊鏈能夠解決三個階段的問題：信息、信任、信用，而炒幣并不在業務之內。此外，他還稱：“我不認為現有的虛擬代幣交易模式是好的隱私模式，它只是看起來匿名，匿名僅僅是隱私的一個維度。舉一個例子，以太坊上面所有的交易，流水都在鏈上可查的，而你愿意把你的銀行交易流水拿出來給別人看嗎？可能有些人在上面進行投機的話，他們認為沒關系。但是如果做合規的業務，希望商業價值可持續，鏈上有真正跟你身家性命有關的數據，你還是要全面保證你的隱私和安全的。其實公眾并不怎么在乎你用不用區塊鏈，他只在乎這個系統、這個業務有沒有給我帶來好處，如果各種關系于國計民生的垂直領域的應用，通過App、H5網頁，或者微信小程序的方式，觸達公眾，讓大家用起來，能給大家帶來愉悅、便利、實惠，那其實就是服務于公眾了，我們把這個形態，稱為公眾聯盟鏈。”[2019/11/14]

在這一輪牛市中，韓國市場的熱情依然不減。韓國當地媒體廣泛使用著「CryptoBoom」(加密熱潮)一詞。2021年3月中旬的幾天中，在CoinMarketCap數據上，韓國數字貨幣市場的交易量一度超過了該國股市的日平均交易量。

獨家 林嚇洪：除去炒幣人群 區塊鏈預測真實參與用戶數極少:在世界杯火爆之際，區塊鏈世界杯概念板遇冷。對此菩提創始人林嚇洪在接受金色財經獨家采訪時表示，世界杯概念板的名稱其實是個偽命題，在區塊鏈行業早期定義“概念板”過早。現在確實有很多項目是沖著世界杯預測發起的，但目前基于區塊鏈的預測市場并沒有太多的優勢。

基于內容方向的區塊鏈預測項目無法與傳統的預測市場進行pk，首先是用戶體驗無法契合與匹配。基于數字貨幣的競猜與預測相對于使用法幣進行競猜和預測門檻提高了很多，投資者并不愿意接受來自數字貨幣波動性造成的風險。尤其是整體市場處于熊市，數字貨幣在此刻參與競猜的可用性下降，有可能會損害投資者收益。此外，行業中還有很多項目的結果設置是中心化的，一旦出錯由項目方進行糾正，這與傳統的玩法并無不同，并且目前也沒有區別于傳統玩法的創新。

至于平臺方面，仍存在預測競猜周期長、需要繳納鏈上競猜手續費，全節點客戶端同步下載耗時長等問題。這就造成用戶和產品之間離得太遠，溝壑太大。以菩提為例，目前菩提上線了量子鏈的主鏈，雖然進度已經處于行業領先地位，但我們也要承認不足，仲裁結果需要48小時，用戶同步全節點的客戶端時間長，可以說目前的平臺仍舊比較原始，可能像10年前的互聯網，真正有耐心去參與并使用的用戶很少，可能只有100—200的用戶參與競猜。

目前市場上很多項目并沒有落地，世界杯概念板塊可能更多的在炒概念，同時很多投資者無心細究項目發展情況，很多踏踏實實做事的與炒概念會被一概而論，由此造成多個項目一起下跌。市場也存在這樣的心理，認為世界杯來了，相關的幣就要上漲。我認為這是一個幻覺，大家對行業的期望很高，忽略了行業發展存在基礎設施不全面，真實用戶基數小等不足，這都需要時間的積累。但我看好行業未來的突破發展，預測市場與區塊鏈的結合絕對是大有可為的，只是很多人并不知道區塊鏈之于預算市場到底意味著什么，到底能在哪些方面有所突破。[2018/6/22]

由于溢價過高，CoinMarketCap前段時間還將韓國多個交易所從該平臺對比特幣價格的計算中移除。平臺官方稱，在韓國交易所的價格穩定之后，再重新添加數據。

華聞傳媒燕麗：“區塊鏈=炒幣”的標簽必須要去掉:5月18日，由金融界主辦，成都市金融工作局指導的 “2018金融界價值發現嘉年華暨中國企業價值發展論壇”在成都市舉行。華聞傳媒總裁助理兼戰略發展部總經理燕麗在發言時表示，在區塊鏈領域的發展，首要任務就是要把“區塊鏈=炒幣”的標簽去掉。而由此帶來的迭代與優化，對區塊鏈整體生產力的提升，是有很大幫助的。[2018/5/23]

韓國加密市場正在發生著什么？

泡菜溢價的背后

韓國數字貨幣交易行業3月中旬的一項數據顯示，交易所「UPbit」的綜合市場指數，是2017年10月1日指數上市以來的近10倍。

這代表著，韓國交易所上市的數字貨幣總市值近3年5個月以來增至10倍。

在韓國，交易所的二八格局尤為明顯，目前日均交易量最高的交易平臺為Upbit，其交易量約在Bithumb、Coinone、GoPax和Korbit等其他四家知名交易平臺的3倍以上。有數據顯示，近期，Upbit的巨量交易額更是直接在推升韓國市場的總交易額。

調查發現：12%俄羅斯幣民收入主要靠炒幣:加密貨幣購物平臺Fatcats.market采訪了382名講俄語的加密貨幣用戶。調查結果發現，他們中的大多數人在過去幾年已經開始參與加密貨幣交易，28％的受訪者認為自己是活躍用戶，12％的認為加密貨幣是他們的主要收入來源。該調查在2018年3月22日至4月2日期間完成。[2018/4/16]

根據統計，3月份，5家韓國交易所近期的總交易量約為138.9億美元，遠高于6家美國交易所同期的57.5億美元。考慮人口基數，最近韓國市場的交易量已經達到全球較高水平。

當「泡菜溢價」再度高漲時，社區開始對這個信號進行解讀。QuestCapital的首席執行官曲鳴為Blocklike解讀了韓國市場的近況：

「現在的韓國市場的確非常熱情，也出現了泡菜溢價。這是有一些原因的：第一，韓國交易所是不用

USDT

的，不可以通過USDT出入金，只能夠使用韓元交易。這就導致了用戶在韓國交易所中的錢實則很難轉到其他地方去，同理，外國人想要賺這個溢價極為困難。」

外媒稱韓國年輕人陷入比特幣旋渦: 不想工作, 只想炒幣:韓國千禧一代（泛指1984-2000年出生人群）陷入比特幣旋渦，不想工作，期望炒幣致富。自加密貨幣市場大跌后，許多韓國年輕人正在處理他們心理問題和財務損失。韓國心理學家報告稱，所謂的“比特幣藍調”(Bitcoin blues)的患者人數有所上升；離婚顧問表示，婚姻正因失敗的投資中產生裂痕；甚至連韓國總理都表示，虛擬貨幣正逐漸在韓國年輕人中造成嚴重扭曲和病態的社會現象。[2018/4/6]

「第二，在該國境內，法幣渠道意味著能否得到政府支持以及能否觸及真正的韓國

投資

者。境內交易所都有著合規要求，那么就必須支持法幣交易所。這也是很多海外交易所設立『韓國站』，但最終沉默退出的主要原因之一。」

「第三，韓國馬上就面臨數字貨幣交稅的問題了，法令正式下文的時間可能還要等，但收稅的事情已經確定，這也給韓國市場帶來了很大影響。」

對于當前的韓國市場，QuestCapital首席執行官曲鳴保持樂觀態度，合規化趨勢對韓國數字貨幣市場有益，他認為，真正有技術有能力本土化項目必然會凸顯其價值。

自3月中旬以來，比特幣兌法幣交易占比在不斷提升。

據Coinhills今日數據顯示，當前比特幣兌法幣交易占比中美元占比為79.63，仍排名第一；韓元占比已高升至7.92%，排名第二；歐元占比為4.53%，排名第三；排名四五位的分別為日元、土耳其里拉。

面對「泡菜溢價」的爭論，數字貨幣分析師JosephYoung也發推否認了韓國泡菜溢價預示著BTC價格見頂的說法。他認為，比特幣和數字貨幣與2017年的情況不同。韓國的數字貨幣部門受到監管，法律即將生效，市場情緒比以前樂觀。

「合規」與「封閉」：批量交易所退出

韓國監管趨嚴，已經走出了與日本極為類似的數字貨幣監管態勢。

2021年，伴隨著市場不斷升高的數字貨幣熱度，韓國監管

政策

不斷加碼。

2020年3月4日，韓國政府通過了關于合規交易所的《特金法》，包含數字貨幣交易所牌照制度。并規定將于2021年3月25執行，不符合規定的交易所將無法繼續運營。另外，韓國還特別強調了「反洗錢」的細節，韓國金融服務委員會正在尋求法律修正案，強制要求數字資產服務提供商上報其客戶的姓名。

同年10月，金融委頒布了《特金法》的相關具體執行細則，明確表示不允許韓國交易所與其他任何交易所共享流動性。該條細則成為了很多海外交易平臺進入韓國市場的瓶頸。

在市場行業有所轉折的2020年中，韓國仍是數字貨幣在亞洲地區的重要市場之一。總結韓國去年的數字貨幣監管進程，可以看到，韓國對發行央行數字貨幣的相關研究及跨國合作態度積極，并在數字貨幣發行和交易上監管逐步明確。

從監管機構來看，去年，韓國財政部、韓國金融服務委員會發布了相關的監管規則，多次提及反洗錢、稅收等等，并致力于積極落實監管牌照。除了監管框架的明確，韓國政府也格外強調區塊鏈技術應用，并給予相應補助。

到了今年，韓國炒幣氛圍濃厚，數字資產交易規模猛增。

與猛增的數字貨幣交易量相對應的是，逃稅者的不斷增加、數字資產被用于洗錢等非法活動的數量增加。

而韓國所遇到的這些問題，與亞洲其他國家所遇到問題與并無太大區別。

今年2月，

據公開信息，

韓國政府將從明年開始將通過投資數字資產產生的收入歸類為其他收入，并將其按20％的稅率征稅，稅收一事最終塵埃落定。

到了3月下旬，一項對數字貨幣申報和使用特定金融交易信息的修正案正式啟用，韓國已于今年的3月25日實施「數字貨幣交易實名制」，涉及包括數字貨幣在內的數字資產的企業必須向政府機構報告其交易，遵守反洗錢規定，并敦促原有從業者于按規定時間完成申報。從2022年起，海外交易所也須義務申報。

基于政策的收緊，眼下眾多韓國本土交易平臺已經開始批量退出。根據韓媒的報道，韓國至少有10家數字貨幣交易所瀕臨倒閉，在交易實名制要求出臺之后，許多交易所因需要滿足要求而無法維持運營。

近期，韓國政府對非法數字貨幣活動已經采取行動。韓國金融服務委員會、財政部、司法部等監管機構的一項關于數字資產的會議中，當局稱將嚴格打擊與交易有關的非法活動，包括操縱市場價格、洗錢和使用數字資產逃稅等。并暗示將加大監控數字貨幣交易的力度，以促進征收數字資產收益所得稅。會議后導致了當天比特幣「泡菜溢價」的下降。在3月底的這份修正案中，也明確要求行業內企業須徹查客戶身份，并報告可疑交易。

據公開信息整理，韓國目前主要的數字貨幣交易所包括UPbit、Bithumb、Coinone和Korbit四家，這四家較早拿到在商業銀行開賬戶權利的交易所。隨著越來越多的投資人涌入市場，韓國數字貨幣也達成了這樣的共識：韓國政府和商業銀行，正在嚴格把控之后進入的交易所開戶資格，這也成為了韓國非頭部交易所經營時所面臨的一大痛點。

QuestCapital首席執行官曲鳴認為，韓國的監管趨勢與日本的情況極為類似，今后，交易所銀行開戶資格、相關牌照與政策監管仍將長期趨嚴。

另有分析顯示，2021年一季度中，韓國投資者追漲殺跌的短期投資傾向更明顯。在高波動的行情下，韓國交易所的BTC相較美國和中國交易所出現折價；在低波動的行情下，韓國交易所的BTC相較美國和中國更易出現溢價。

當下韓國市場的交易資產相對較集中，交易量前十的資產的總交易量占比達60%以上，韓國對擁有跨地區強共識的主流資產偏好性強，這與美國市場類似，但遠高于中國市場。近期，

NFT

概念、支付和借貸等金融應用型幣種、物流、人力資源等應用型幣種更受市場追捧。

隨著該國數字貨幣交易的合規程度的提升，韓國在交易所實名制與監管政策上或將成為亞洲另一個案例。在合規發展之下，「泡菜溢價」還能對市場帶來哪些新的啟示，仍需要我們長期觀察。

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