以太坊:波卡會先于以太坊成為萬億美元資產嗎？

受宏觀經濟形勢與傳統機構涌入影響，比特幣基本面穩固向好。DeFi板塊也在近一年不斷的創新與去泡沫中飛速發展，帶動著新老公鏈、擴容與互操作方案、鏈上基礎組件等各領域共進攀升。在眾多潛力標的中，誰最具增長空間和發展潛力？我們認為，答案會是Polkadot。本文就將從波卡生態發展、波卡的技術優勢與價值、后續的重要時間節點與行情預測、波卡面臨的風險與挑戰這幾個維度對波卡進行全方位的探討和分析，希望為投資者提供有益參考。

波卡的生態發展

從市值上看，波卡目前位列加密市場第五，資金關注度較高。

圖自CMC，數據截至2021年3月15日13：50從生態上看，圍繞波卡搭建的項目數量不小。PolkaProject項目庫顯示，如今波卡生態內的項目數量多達369個，且涵蓋范圍廣泛。截止目前，有27個項目提交了RococoV1測試申請，這意味著這些項目的開發工作已基本成熟。

從這些項目所處領域可以看出，波卡試圖成為覆蓋廣泛應用生態的基礎設施。波卡受開發者簇擁的主因有三：創始人GavinWood的行業影響力、波卡基金會對開發者社區的支持、波卡自身的技術優越性。GavinWood是以太坊的核心開發人員之一，是以太坊首任CTO。以太坊由于底層設計較為早期，存在很多問題和不足，比如擴容。GavinWood做波卡就是希望從底層開始，創建更好的區塊鏈。GavinWood于2016年開始專注于開發波卡，經過5年持續不斷的開發，波卡主網終于在2020年上線。Web3基金會對開發者社區提供了大量的資金和技術支持。至于技術優勢，我們將在下一部分詳細介紹。波卡的技術優勢與價值

Layer2 互操作性協議 Connext支持波卡生態的Moonriver:11月17日消息，Layer2 互操作性協議 Connext 宣布支持Moonbeam的先行網絡Moonriver，Moonriver是Connext支持的第一個波卡生態的項目。此前Connext已上線主網并支持了以太坊、BSC、xDAI、Polygon、Fantom、Arbitrum和Avalanche的資產跨鏈功能，支持ETH、USDC、USDT和DAI。[2021/11/17 21:58:10]

波卡常被提及的技術特性包括：中繼鏈和平行鏈的雙層結構為系統提供更強的擴容能力；波卡能夠對接比特幣和以太坊，實現資產生態遷移，具有很強兼容性；波卡的substrate可以大幅降低公鏈開發成本和難度等等。細想下來，新一代公鏈可謂殊途同歸，雖然技術方案不同，但大方向都是指向可擴展性、互操作性和降本增效。因此，本文不再贅述。下面，我們希望從更“底層”的無分叉升級和業務包容度兩方面展開。公鏈的分叉困境：近日，以太坊EIP-1559提案引發熱議，大礦池間的對立態度和即將到來的“和平演武”引發市場對硬分叉的擔憂。究其原因，公鏈的分叉困境往往誕生于，系統內不同參與方無法達成利益共識。GavinWood曾對此表示，比特幣系統和以太坊系統都沒有考慮“自身該如何升級的問題”，如果公鏈本身沒有這個功能，那么就必須在系統之外找到另一種方法來達成共識，讓系統的所有參與者，所有權益持有人形成共識。這就是公鏈的硬分叉困境。不同于比特幣和以太坊，波卡自身的業務邏輯都包含在了波卡共識中，即波卡可以實現無分叉升級。GavinWood介紹稱：人們覺得與波卡相關的東西，也就是平行鏈、治理、平衡、DOT代幣等等，這些實際上并不是底層協議的一部分，而是在網絡上運行的基礎的東西。這些東西實際上是一個位于協議之上的業務邏輯，它完全是可編程的。這意味著，在波卡未來的任何時候，它都可以被替換為一些其他的業務邏輯，可以替換為一些別的選項。實際的協議，被定義為波卡，并且很難改變的東西實際上非常少。那就是所有底層的共識BABE和GRANDPA，是一個混合共識的兩個方面。波卡選擇了行業中最普遍、最廣泛采用的語言或者說格式——WebAssembly，所有與波卡有關的東西都在這個以WebAssembly為基礎的東西之上運行，也就是說可以把上層的東西換掉。這意味著對其進行升級，去改變底層協議，而無需經歷硬分叉。“萬鏈歸一”or“多元并存”？未來，隨著公鏈技術成熟，更多應用領域開始遷移到區塊鏈上，不同領域需要差異化和專業化的公鏈，僅靠一個以太坊顯然不能滿足多元需求，公鏈之間如何打破“孤島效應”也將越來越重要。波卡的異構分片設計算是目前最有可能突破這一難題的技術解決方案之一。在波卡的異構分片中，平行鏈可以有自己的區塊鏈邏輯。我們可以將波卡視為Layer0，作為基礎層，為平行鏈提供安全性和平行鏈間的互操作性。以太坊、Moonbeam和Acala這些定位不同的“應用鏈”都可作為Layer1建立在波卡上。稍作對比，以太坊上的事務都遵循同一業務邏輯，而波卡的異構分片將可以使鏈上世界更多樣化。“未來接入平行鏈的各個項目，可以自由實驗和創新。被驗證是有效的創新，就會被波卡提升到主鏈中，無效的創新還會被留在平行鏈上。”德鄰資本創始人李昆運向Odaily星球日報表示，“長此以往，波卡就成為了集大成者。提升質量的同時，也為其他項目提供了發展的平臺，包容性很強。”GavinWood此前接受媒體采訪時也談到波卡的包容性：”波卡的這種設計有點像是美國體系，聯邦系統可以在不同的州進行不同的政策試驗，那些有效的政策可以被提升到聯邦地位，而那些無效政策的則可以被丟棄。與以太坊相比，你可以在波卡里再造一個以太坊，卻不能在以太坊里做出一個波卡。“后續的重要時間節點與行情預測

波卡生態概念板塊今日平均漲幅為3.52%:金色財經行情顯示，波卡生態概念板塊今日平均漲幅為3.52%。26個幣種中20個上漲，6個下跌，其中領漲幣種為：KLP(+18.50%)、KSM(+14.72%)、CELR(+14.32%)。領跌幣種為：XOR(-12.80%)、POLY(-4.83%)、MATH(-3.14%)。[2021/9/10 23:16:02]

去年12月，GavinWood曾公布波卡大事件的先后順序，大致為：1、上線Rococov1并等待其穩定運行；2、上線Kusama的system平行鏈；3、開啟Kusama上的競拍；4、上線Kusama上競拍成功的平行鏈；5、在審計完成后，上線Polkadot的公共利益性質平行鏈；6、開啟Polkadot上的競拍；7、上線Polkadot上競拍成功的平行鏈。GavinWood在近日的一次采訪中表示，Rococo平行鏈測試網已經在兩個月前推出，正在慢慢地接入平行鏈團隊。Kusama和Polkadot的拍賣可能會在接下來的一兩個月內發生，暫定目標是在本季度末完成。一旦卡槽拍賣的工作結束，就會有XCMP的初始版本。XCMP是一種跨鏈消息傳遞協議，其可以使平行鏈間相互發送信息。其計劃在第一季度末進行第一次交付，在今年上半年，或多或少會優化一個XCMP的鏈下版本。2月18日，Acala通過XCMP成功與Plasm原生資產PLM完成跨鏈，這標志著波卡區塊鏈跨鏈互操作的時代已經到來。GavinWood還提到一項名為SPREE的技術。他認為，SPREE代表著安全受保護的運行環境執行空間，可以像小程序一樣在平行鏈中運行，處理代幣余額之類的事情。SPREE兼顧兩方面的優點：同構分片和異構分片，其預計第三季度能夠發布。3月11日，GavinWood在Element頻道回應社區成員關于“Kusama平行鏈上線時間”的問題：“我們將提高Rococo上的驗證人數量至上百個級別，來確認網絡層運行良好。如果順利的話，在這之后我們就會把代碼集成到Kusama上并進行部署。在平行鏈功能上線Kusama后，會先等幾條平行鏈能夠較為穩定地運行，再做進一步優化，并且對網絡進行一些提升，然后再部署更多的鏈。”根據這一路線圖，我們將波卡2021年的發展分為四個主要階段：第一階段：波卡迎來卡槽拍賣熱潮。三月末到四月份，波卡開始卡槽拍賣，標志著波卡技術走向成熟。與此同時，DOT的質押需求會上升，從而推高DOT價格。DOT的需求來自于競拍有限卡槽的項目方，以及奔向生態項目們誘人經濟激勵的散戶。第二階段：DeFi+Layer2將為波卡引入大量資金和用戶。目前很多新興公鏈上的DeFi鎖倉量均出現了大幅上漲，對于所在公鏈的代幣均起到了較大的促進作用。這主要得益于為公鏈代幣提供了豐富的應用場景，比如充當Gas費、提供流動性挖礦等。因而，本文認為預計五六月份波卡在短暫兌現利好后仍有較大上漲空間。第三階段：波卡生態隨幣市開始去泡沫化。我們在《特斯拉高調入局，比特幣2021年還會漲多高？》曾提到：在本輪牛市中，推動BTC長期上漲的主要動力包括：新冠疫情、央行大量放水、灰度增持、DeFi鎖倉、比特幣減半效應。伴隨外部環境變化和區塊鏈技術自身的發展，比特幣本輪牛市將出現雙頂行情。BTC價格有望在4月達到一個高點，在六七月份疫情大拐點出現時第一次見頂；但在DeFi以及更多區塊鏈應用的價值驅動下，加密市場會重新上漲，比特幣預計在秋冬季出現二次見頂。第四階段：波卡技術發展驅動價值回歸，從而迎來新一輪上漲。在技術層面，波卡除了卡槽拍賣還有很多技術尚待完成，比如上文提到的SPREE技術等，其預計就在三季度發布。李昆運在談及波卡拍賣卡槽后的發展趨勢時表示：“波卡的卡槽拍賣剛好趕上了今年的牛市，牛市的特征之一就是會冒出大量的項目，這些項目的質量參差不齊，可以預見的是，卡槽拍賣一結束就會看到部分項目價值回歸，熱度縮減。不過這不是一件壞事，可以幫助生態優勝略汰，波卡在經歷了卡槽拍賣之后才會進入生態成熟期，這段時期是最有可能誕生龍頭項目的。因為前期大多數項目只是搬照以太坊生態的項目來做，先入為主，占領市場，到了成熟期波卡生態里真正有價值的需求才會出現，到時一定會出現高價值的龍頭項目。”波卡的風險和機遇

波卡生態概念板塊今日平均漲幅為3.67%:金色財經行情顯示，波卡生態概念板塊今日平均漲幅為3.67%。26個幣種中21個上漲，5個下跌，其中領漲幣種為：POLY(+18.70%)、ANKR(+17.05%)、CELR(+16.58%)。領跌幣種為：INSTAR(-29.01%)、XOR(-25.83%)、EDG(-18.17%)。[2021/4/8 19:59:33]

技術方面，《波卡為什么絕口不提跨鏈延遲？》一文認為，波卡存在側鏈與主鏈交易延遲的問題。文中指出：在Polkadot原始白皮書中特別提到，波卡跨回以太坊需要一個小時時間，是為了給舉報留足時間。雖然白皮書沒有明確說明核心鏈與側鏈之間的跨鏈延遲，但可以推斷，這段時間應當也是十分鐘級到小時級。這意味著，一個波卡側鏈發出的跨鏈消息，需要等待幾十分鐘時間，然后才能被消息接收方收到和處理。如果波卡是一個聯通不同區塊鏈的解決方案，花幾十分鐘時間將資產從以太坊跨至其他鏈是可以接受的。然而，在今天的波卡生態中，每個DeFi應用和基礎設施成為了一個側鏈，在以太坊上的合約間交互、在波卡這里變成了長達幾十分鐘的跨鏈。需要指出的是，這篇文章的假設是100條平行鏈同時上線。但波卡初期目前計劃只會上線10條平行鏈，目前的驗證人完全可以進行檢測驗證，保證網絡安全。后期根據需要，其實也可以進一步增加驗證人數量，上面所說的延遲問題其實影響并不大。基于我們上文介紹的無分叉升級，波卡有能力在發現更優方案后快速迭代升級。因此雖然波卡處于后發位置，卻可以在其他競爭公鏈因升級等問題內耗時后來居上。關于“在今天的波卡生態中，每個DeFi應用和基礎設施成為了一個側鏈，在以太坊上的合約間交互、在波卡這里變成了長達幾十分鐘的跨鏈”的批評，我們認為，這主要還是因為區塊鏈行業本身仍然處于發展初期，行業本身的應用場景有限所致。波卡生態上的項目或者說是公鏈，雖然有部分重合，但卻具有不同業務邏輯，在波卡異構分片大設計模式下展開競爭，優勝劣汰留下的都是優質公鏈，這遠要比其他同質化公鏈的無序競爭具備更多優勢。伴隨區塊鏈行業發展，更多專注于特定領域的應用型公鏈誕生，波卡的生態公鏈會逐漸趨于多樣化。站在資本的角度，機構開始關注波卡，已顯增持跡象。灰度在新注冊的信托產品中也包含DOT，目前雖然還沒有確定增持，但從市值角度看，DOT還是很符合機構增持標準的，目前主要還是需要觀察波卡上線后的表現。另外，彭博終端數據顯示，2月4日，高盛、ICAP、摩根大通和瑞銀購買了首個交易所交易產品，為客戶提供接觸Polkadot的DOT加密貨幣的機會，不過份額還相對有限。21SharesETP主管LaurentKssis表示，PolkadotETP目前管理的資產超過1,500萬美元。該公司還管理“一籃子加密貨幣指數ETP”，該指數跟蹤五種主要加密貨幣的表現。Kssis表示，Polkadot目前是該指數的第二大成份股。2月25日，據FinanceMagnates報道，管理著10億美元比特幣的加密貨幣投資基金FD7Ventures計劃在30天內出售價值7.5億美元的比特幣，以購買Cardano和Polkadot。在加密圈內，三大交易所均發起波卡投資扶持基金，重點關注波卡生態，同時波卡生態中的知名項目也更多些。不過，新一代公鏈與以太坊的競爭才剛剛開始，后面鹿死誰手，還有變數。下一個萬億加密資產什么時候出現

波卡生態概念板塊今日平均漲幅為5.68%:金色財經行情顯示，波卡生態概念板塊今日平均漲幅為5.68%。26個幣種中22個上漲，4個下跌，其中領漲幣種為：ANKR(+33.88%)、AKRO(+17.89%)、XOR(+15.43%)。領跌幣種為：KLP(-10.54%)、EDG(-3.34%)、EWT(-2.65%)。[2021/2/4 18:55:15]

波卡會是下一個萬億加密資產嗎？我們認為，以波卡為代表的新一代公鏈都具備潛力。從采用率的角度，對比互聯網和區塊鏈行業的發展可以看出，目前區塊鏈行業和1997年互聯網的發展很相似，但發展速度卻更加快。

下圖展示了全球市值前十大公司變遷的過程，在1990年的時候還沒有一家互聯網巨頭出現，但到了2019年，互聯網巨頭已經霸榜了。

從圖中可以看出，在這短短三十年里，前20年其實互聯網龍頭的增加速度似乎還很緩慢，但是在2010-2019年，互聯網巨頭從2個增加到7個，這表明一旦互聯網技術進入落地應用階段，其發展速度就非常驚人。比特幣從誕生以來，已經有12年了，其底層的區塊鏈技術一直處于不斷發展中，以以太坊為代表的區塊鏈2.0催生出強大的DeFi生態應用，已經具備挑戰傳統金融體系的能力。另外，這次疫情更是進一步推進了這一數字化進程，比如，國內使用的健康碼就采用了區塊鏈技術。區塊鏈技術已經進入落地應用階段，雖然還比較初期，但那些具備應用價值的公鏈必將成為資本的寵兒。灰度在《財富大轉移推動BTC成為主流投資標的》的報告中指出：數字時代已經到來，未來25年內將會有68萬億美元財富轉移到傾向于數字貨幣投資的年輕一代手中。這對于整個加密世界而言都是巨大的機遇。比特幣已然奠定了其數字黃金的地位，但以太坊的霸主地位還并不穩固，讓我們期待下一個萬億加密資產的到來吧。

科銀資本劉耕華：礦機、波卡、DeFi是2021重點布局方向:金色財經年度巨獻洞見財富密碼2021投資策略會持續進行中，本期科銀中國COO劉耕華《未知的2021年最佳投資方向》的精華看點如下：2020年整年我們一共進行了37次投資，投資總額接近1500萬美金。2021年，我們依舊在三個方向重點布局，可能會是比較好的投資方向。一是礦機芯片的研發，二是波卡生態，三是Defi。當然科銀也會隨著明年的市場變化，及時做出應有的調整。[2020/12/31 16:07:23]

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