比特幣:這一屆散戶活成了黑天鵝的樣子

編者按：本文來自BlockVC，Odaily星球日報經授權轉載。最近一個月傳統金融市場中關于比特幣的討論非常多，繼眾多國際一線投資機構先后發聲，橋水基金創始人瑞·達里奧也發表了對比特幣的看法。在文中，瑞·達里奧表達了他個人對于加密貨幣一些探討性的想法，他認為比特幣仍然具有非常大的不確定性，作為資產組合的構成也持續面臨巨大的挑戰，同時也認為比特幣作為一種資產受到眾多投資者關注的主要原因來自“數字黃金”這一概念，在當前宏觀經濟具有不確定性、存在通脹預期、央行持續印鈔的環境中具有一定的吸引力，因此也可以將比特幣理解為一種投資者用于對沖巨大不確定性的長久期期權。在目前的市場中，此類語境下的討論和觀點早已不新穎，但市場在1月初的狂熱程度可見一斑。從下圖可見，BitMEX合約的funding和premiumrate在1月初連續兩周處于近一年以來的極值，同期Coinbase溢價率和場內交易量也連續創下天量新高，在比特幣突破20000美金歷史前高后的上漲斜率已經逼近2017年牛市頂峰的節奏，市場的貪婪程度已經到了沸騰的程度。

江卓爾：我們現在正處于這一波急漲中:萊比特礦池CEO江卓爾發微博稱，不少人開始恐慌60日漲幅到100%了，我給一個明確的預言，請各位重視：

1、破前高后，因為上漲空間被打開，預期大量新人因新聞效應而進入，市場信心大幅增強，正常情況下有一波急漲，我們現在正處于這一波急漲中。

2、60日漲幅減少，除了靠下跌，還可以靠橫盤震蕩，以時間換空間。

3、后面可能有周級別的閃崩，但不會有長時間且深的回調。拿住幣（不要做空），不要玩期貨（會被閃崩插針爆倉），不要做波段（抄底窗口極其短暫，做波段唯一結果就是做飛）。

4、BTC后面大概率進入 震蕩&緩漲 階段，類似 2017年5月25日~8月5日的2個月盤整。在此期間，由于BTC漲幅趨緩，和新人的逐漸涌入，主流幣會開始表演。

5、2017牛市BTC破前高有一個階段，2017年2月23日首次有效突破前高，然后又回調，到4月17日最后一次突破（之后再沒有低于前高），用了2個月，而這次破前高一次性完成，因此時間點計算上會有差異。

6、LTC上一輪3月2日到對BTC匯率最低點0.00275（首次破前高后7天），5月10日到第一輪對BTC匯率最高點0.02189（首次破前高后2個月17天），2個月對BTC匯率暴漲8倍。

假設新人新資金按同樣速度入場，則2020年12月16日BTC破前高后2個月17天（2021年3月2日）ETH+BCH+LTC（Paypal四杰），將對BTC有巨大漲幅。

選Paypal四杰，是因為Paypal散戶含量最高，Paypal將把全球散戶資金集中到 ETH+BCH+LTC 這3個幣上。[2021/1/4 16:21:56]

聲音 | 安信證券：應當中期高度重視區塊鏈這一產業方向:安信證券認為，應當中期高度重視區塊鏈這一產業方向。區塊鏈戰略地位得到明確提升：本次集體學習就區塊鏈這一特定技術進行專門闡述，明確提出把區塊鏈作為核心技術自主創新的重要突破口，這就進一步明確了區塊鏈技術的戰略重要性，與人工智能、量子信息、移動通信、物聯網等共同作為新一代信息技術的核心組成部分。（新浪財經）[2019/10/27]

數據來源：TradingView在所有人情緒到達頂峰的時候，久違的暴力調整突襲，自1月8日放量滯漲出現苗頭后，比特幣出現天量下跌，并數次跌破30000美元，調整已經接近一個月。其實在近期一路上漲的過程中，市場并不乏看空和做空的聲音，但卻被市場排山倒海般的狂熱淹沒，自2020年10月行情啟動以來，比特幣還未出現過接近30%跌幅的調整，人人都知道一場劇烈的調整遲早會到來，但是卻不知道什么時候會到來。我們也認為比特幣作為已經突破歷史新高的資產品類，預測行情短期調整的拐點和時機屬于天方夜譚，我們只需要去判斷行情是否仍然處于長期上漲趨勢的范圍。從CryptoQuant的鏈上數據來看本次市場的調整矛頭仍然是因為短期場內過高的做多杠桿率積累了脆弱性；其次我們從GlassNode鏈上數據觀察到鏈上比特幣獲利比例接近歷次牛市調整的高峰，情緒出現過熱，獲利盤過于豐厚，因此在卸杠桿的過程中出現了脆弱性的踩踏拋出；最后，在市場顯示一定的承接力度后，又遇到了礦工群體的集中大量賣出，才讓近期比特幣走勢顯得異常沉重疲軟。

聲音 | 日本GMO集團代表：采礦業務只是暫時的失敗，未來將重啟這一業務:據crypto.watch消息，日本GMO集團于2月12日舉行了2018年“全年結算會議”，GMO代表熊谷正壽在會議上把采礦業務上產生的損失評價為“暫時的失敗”。他表示:“這項業務雖然有虧損，但業務本身沒有問題。解決費用問題后，可以在最有利的狀態下繼續下去。”接著他表示:“一定會將(損失部分)找回來”，表明了繼續開展挖礦業務的強烈意志。熊谷正壽同時稱，為了應對采礦業務收益的惡化，該公司對自營業務的礦機實施116億日元的虧損處，礦機的折舊費削減了，未來將提高盈利能力，并呼吁礦機業務的連續性。另外，據說還打算將礦場從瑞士轉移到電費更便宜的地方。注：2018年12月，日本GMO集團因虧損嚴重取消虛擬貨幣采礦相關業務。據悉，去年虛擬貨幣業務因收入基礎的穩定而出現盈余，但卻沒能彌補采礦業務帶來的損失，其凈虧損達290億7000萬日元，虛擬貨幣業務的營業利潤則為13億6000萬日元。[2019/2/13]

CFTC主席：我們需要尊重這一代人對比特幣的興趣:美國商品期貨交易委員會(CFTC)主席本周表示，加密貨幣是一代人的利益，監管機構需要尊重它。J. Christopher Giancarlo于2014年宣誓就任CFTC委員，自2017年8月起擔任該委員會主席，他在本周在洛杉磯舉行的Milken Institute全球會議上分享了他對加密貨幣監管的看法。[2018/5/2]

數據來源：CryptoQuant我們堅定認為目前行情目前仍然處于跨年長期牛市的上漲趨勢中，本次調整雖然來勢洶洶，但調整本身在預期之中，調整幅度也并不令人意外，本身也是長期波動率下降后的一次釋放和獲利盤的一次健康籌碼換手，是為長期持續上漲奠定基礎的良性調整。同時，從交易所比特幣錢包監控來看本次比特幣調整過程中，雖然比特幣流出交易所錢包的趨勢嚴重放緩，但并未出現鏈上比特幣大幅向交易所流入的跡象，從LiquiditySupplyChange的指標來看，目前比特幣仍然處于巨鱷堅定吸籌，持倉籌碼趨于集中的健康過程中，距離歷次牛市頂峰比特幣持倉大量換手分散的跡象仍然非常遙遠，我們認為目前牛市的前戲已經準備的非常充分，28000美元一線的短期底部已經探明，最可觀的上漲行情即將到來，接下來幾個月的后市非常值得期待，比特幣預計將在春節后開啟上攻55000美元一線的新攻勢。

數據來源：Glassnode，CryptoQuant與此同時我們看到市值排行前20發生了較大的變化，傳統意義上的主流幣種如EOS、BSV迅速掉隊，在比特幣震蕩下跌的一個月內，ETH總體保持強勢震蕩，并持續向歷史前高發出挑戰，波卡DOT及DeFi頭部幣種如Uni，Aave和SNX紛紛強勢挺進前20名的陣容，包括Compound，Sushi等DeFi幣種也全部創下歷史新高，市場內生動力仍然非常強勁，我們仍然堅定看好后市ETH-BTC匯率交易及DeFi賽道的長期投資價值。尤其是近期美股WallStreetBets事件，更印證了我們的判斷。以Gamestop為戰場，憑借兇猛的期權交易，美股散戶大戰明星對沖基金吸引了全世界的目光，而且接連攪動了AMC等大量美股，甚至白銀及比特幣、Doge幣的行情，一時間“烏合之眾”揭竿逼空的熱潮席卷全球資本市場。更重要的是，華爾街機構聯手自救及Robinhood等交易平臺限制股票開倉及交易、論壇平臺關閉專區等“吃相”引發眾多抨擊。這次一系列市場動蕩的本質原因還是由于新冠疫情以來，美國高額財政補貼使得個人投資者參與股市的熱情極為高漲，泛濫的流動性和抱團散戶的交易習慣正在給市場增加劇烈的波動性，從近期GME、白銀及Doge幣劇烈震蕩的走勢來看，這種脆弱的波動性對金融市場的穩定并不產生特別樂觀的影響，而且從后驗的數據來看，散戶抱團猛沖的行情并不是理想主義的“韭菜大戰鐮刀”，其中不乏更有嗅覺和專業性的機構投資者興風作浪，散戶大概率仍然處于虧損的狀態，某種程度上更像是利用散戶對市場結構造成了破壞。但從反面上我們也應該覺察到，對于一個基于公開平等透明原則的金融市場具有巨大且迫切的需求，而這將極大地推進DeFi市場的開拓。同時我們也認識到市場上出現了新的呼聲，相對于投資機構的專業觀點，Chamath，ElonMask等意見領袖的一言一行正在對市場產生更多影響，Attentionismoney正在成為某種范式，這一點也值得加密貨幣的投資者借鑒。

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