比特幣:沖高乏力回調，縮量震蕩盤整

2021年第3周區塊鏈二級市場報告

2021年1月18日-2021年1月26日本期報告重點內容：

本周大盤走勢：沖高乏力回調，縮量震蕩盤整交易所成交量：九大交易所日成交量均值下跌25.81%數字資產換手率：十大數字資產累計換手率同比下跌6.65%交易所錢包余額：USDT流通量增加1.7%，USDT錢包余額增加4.6%USDT溢價率：溢價率寬幅震蕩，尾盤收于負溢價比特幣波動率指數：波動率指數寬幅震蕩，市場情緒維持貪婪期貨合約：合約基差震幅增強，短期期貨維持升水宏觀視角：各類風險資產普漲，比特幣價格回調總結本期報告詳細內容：1.本周大盤走勢：沖高乏力回調，縮量震蕩盤整

截至報告統計時間，本周全球區塊鏈資產總市值均值為9770.0億美元，較上周均值下降3.15%；市場24小時成交量本周均值1390.0億美元，較上周均值下降12.05%。截至報告統計時間，Tokenmania8周行情指數最新點位-3.34%,Tokenmania32周行情指數最新點位-4.86%，Tokenmania60周行情指數最新點位-4.42%。本周大盤沖高承壓回調，市場交易活躍度回落，投資者情緒中性轉貪婪。周初大盤延續前期走勢在1000億美元上方高位震蕩，而后市場承壓回調，周五最低觸及840億美元，而后短時企穩反彈，再度回升1000億美元上方，尾盤價格收于940億美元附近，總市值日均值較上周下降3.15%。外圍市場方面，本周各類風險資產普遍上漲，黃金價格小幅上行，盡管美元走高拖累金價，但對美國出臺進一步刺激計劃的希望，使黃金價格三周來首次周線上漲。從盤面上看，本周比特幣價格較前期高位回調，呈U形走勢，盤中一度跌破3萬美元點位，尾盤市場反彈沖高失敗，配合監管消息再次回落小區間低點，收于31000美元附近。本周灰度比特幣信托溢價率自上周回落低位后，周五始數值快速回升，同期交易所USDT余額較上周增加逾4.5%，USDT流通量增加1.7%，北美礦企MarathonPatentGroup宣布自有資金購買價值1.5億美元的比特幣，資金流入的加持趨勢不改，長期看，機構資金推動的牛市尚未結束；但短期來看，此次下跌后尚未有效筑底，后市存在二次回調可能，可逢低現貨建倉持有；當前遠期合約基差震幅增強，建議期貨投資者注意風險嚴控杠桿，防范插針回調和平臺宕機等原因導致的爆倉。圖1近3個月全球區塊鏈資產總市值變化

現貨黃金短線沖高 站上1490美元/盎司:現貨黃金短線沖高，站上1490美元/盎司，日漲幅擴大至0.3%；澳元兌美元AUD/USD日內強勢翻紅，此前一度大跌4.6%，澳洲聯儲主席洛威在發布會上表示愿意干預匯市；歐股期貨收復失地，德國DAX指數期貨翻紅，英國富時100指數跌幅收窄至0.65%。（金十）[2020/3/19]

資料來源：CoinMarketCap，TokenMania圖2本周比特幣價格變化

資料來源：CoinMarketCap，TokenMania2.交易所成交量：九大交易所日成交量均值上漲21.35%

本周九大交易所一周累計總成交量為45114.73億元人民幣，較上周下降15692.98億元，降幅為25.81%，從交易量結構來看，成交量占比前三名的交易所分別是Binance（39.67%)，Huobi（29.71%)，OKEX（21.26%)，前三名交易所成交量占九大交易所總成交量的90.64%，前三名占比較上周增加0.84%；Binance本周累計成交量較上周下降0.5367萬億元，降幅為23.07%，Huobi本周累計成交量較上周下降0.4455萬億元，降幅為24.94%，OKEX本周累計成交量較上周下降0.389萬億元，降幅為28.86%。圖3近兩周九大交易所總成交量變化

資料來源：非小號，TokenMania圖4九大交易所歷史每日總交易量變化

資料來源：非小號，TokenMania從更長的時間維度來看，2020年初至2月底，減產預期作用下市場積極向好，量能同步放大；3月疫情全球擴散，全球資本市場出現大幅波動和恐慌性下跌，流動性危機之下加密資產亦受重創，日成交量最高達4000億元；隨著全球多國政策持續發力，強刺激下全球資產逐漸探底企穩，全球風險偏好逐步修復，加密市場抄底資金托底跡象明顯，恐慌性下跌結束后，九大交易所成交量降至2000億元以下；比特幣減半前市場量價有所增長，但減半完成后的一段時間內市場反應平淡，波動收窄，整體處于區間震蕩，成交量呈下行趨勢；經歷數周區間調整后，BTC價格向上突破，本周價格維持高位震蕩，九大交易所一周累計總成交量為45114.73億元人民幣，較上周下降15692.98億元，降幅為25.81%。考慮到目前各大交易所存在刷量的行為，實際成交數據可能低于統計數據。全球比特幣場外交易量增加0.24%至4653.9479萬美元，中國比特幣場外交易量減少23.67%至1281.8867萬元，委內瑞拉比特幣場外交易量減少1.14%至72485.95380249億玻利瓦爾，依據當前委內瑞拉玻利瓦爾和人民幣兌換比例計算，最近一周場外BTC交易量約2705.575萬元。圖5LocalBitcoins全球交易量

聲音 | 分析師：目前ETH系正常回撤，短期或沖高至450美元:在過去的幾天里，ETH的價格已經回撤了超過15%。加密貨幣分析師Davincij15表示，那些在ETH峰值買入的人本應等待回調。不過，Davincij15確實提到了這次回調是“正常的”，這就是他預計價格會上漲的原因。關于ETH/BTC交易對，Davincij15指出0.382斐波那契回撤水平現在起支撐作用。當被問及短期價格預測時，Davincij15預計ETH可能會達到0.046 BTC（按照當前價格計算，約合450美元）。然而，在1.618的黃金比率水平上，它可能會面臨一些強大的阻力。（U.Today）[2020/2/17]

資料來源：Coin.Dance，TokenMania圖6LocalBitcoins中國地區交易量

資料來源：Coin.Dance，TokenMania圖7LocalBitcoins委內瑞拉地區交易量

資料來源：Coin.Dance，TokenMania：九大交易所是指：幣安、火幣、OKEX、CoinBase、Poloniex、Bitmex、Bittrex、Bitfinex、Bithumb3.數字資產換手率：十大數字資產累計換手率同比下跌6.65%

本周十大數字資產換手率周累計58.33%，較上周下降4.16%，跌幅6.65%；本周換手率均值最高為72.678%，最低為57.24%，極值差為15.438個百分點，其中XRP跌幅最輕，較上周下降9.36%，跌幅6.78%。圖8近兩周十大資產日均換手率變化

資料來源：CoinMarketCap，TokenMania圖9近兩周十大資產換手率明細

分析 | BTC沖頂箱體沖高回落 后續或將還有回升試探前高阻力的動作:據huobi行情顯示，BTC現報12220美元，日內跌幅5.25%。

針對當前的走勢，分析師Potter表示，BTC目前4小時走勢看，從前期7500美元到目前拉升至14000美元高點然后回落所走成的4個箱體，與前期BTC從5200美元一路拉升至8400美元形成的4個箱體比較相似，兩者均經歷了兩個震蕩箱體、一個放量拉升箱體和一個沖頂箱體，目前看BTC在有效突破11400美元進入本輪沖頂箱體后，幣價迎來了加速上沖并直線拉升至14000美元高點，然后再大幅回撤至前期箱體上邊線支撐11400美元最后又回升至12200美元附近，整體走勢仍處于沖頂箱體區間內來回震蕩，我們發現與前期5月中旬BTC沖頂箱體相比，這波下跌量能顯著放大出貨現象明顯，而前期5月BTC屬于縮量調整實為震倉洗盤，兩者還是有些區別的。目前4小時走勢收出超長下影線，說明下方有資金承接籌碼收回，那么短期內此區域將會對多頭構筑一定的支撐，后續BTC走勢可能也和前期沖頂箱體類似，短期內可能還有一個回升試探前高阻力的動作，那么4小時將會形成一個M頭然后幣價在放量下跌并向前期箱體尋求支撐，鑒于目前下跌量能比較大，那么后續反彈高度也有限，短線搶反彈還是要注意逢高減倉。[2019/6/27]

資料來源：CoinMarketCap，TokenMania本周累計換手率排名前三位的分別是ETC的每日平均值。4.交易所錢包余額：USDT流通量增加1.7%，USDT錢包余額增加4.6%

本周交易所BTC錢包余額200.757萬BTC,較上周同期增加0.44%；交易所USDT余額123.384億USDT，較上周同期增加4.56%；當前USDT流通總量為248.174億美元，較上周同期增加1.7%。圖10交易所USDT總余額變化

資料來源：TokenMania交易所錢包余額是涵蓋了幣安、Bitfinex、OKEX等多個主流交易所的綜合數據5.USDT溢價率：溢價率窄幅震蕩，尾盤維持正溢價

場外溢價率反映了場外價格的溢價水平，也是捕捉場外資金情緒的工具，一般而言，高溢價率意味著場外資金入場情緒積極，反之則意味著場外資金進場動力不高，甚至是資金在出逃；場內溢價率則反映了場內價格的溢價水平，也是捕捉場內資金情緒的工具。圖11KrakenUSDT/USD交易對價格

行情 | BTC沖高回落 跌至9700美元下方:火幣全球站數據顯示，BTC沖高回落，今日最高漲至9798美元，現跌下9700美元，當前報價9678美元，波動較大，請做好風險控制。[2019/6/21]

資料來源：Tradingview，TokenMania本周USDT溢價率震蕩上行，尾盤維持正溢價，Kraken交易所USDT/USD交易對本周開盤溢價-0.02%，最高溢價0.42%，最低溢價-0.50%，收盤溢價0.12%。USDT折溢價指數為100時表示USDT平價，指數大于100表示USDT溢價，小于100則表示USDT折價。6.比特幣波動率指數：波動率指數震蕩上行，市場情緒極度貪婪

一般而言，比特幣價格波動率指數可以用來衡量市場的恐慌程度，該值越高往往反映出對后市走勢的分歧度越高。圖12日級別比特幣BVOL24H波動率

資料來源：BitMEX，TokenMania圖13恐懼&貪婪指數

資料來源：Alternative.me,TokenMania本周比特幣波動率指數寬幅震蕩，尾盤較上周同期下降32.99%；開盤值5.91，最高值10.18，最低值3.96，收盤值3.96；恐懼&貪婪指數7日前為79點，本周最高為80點，最低為40點，恐懼&貪婪指數最新點位70點，較上周同期顯著下降，本周市場情緒中性轉貪婪。7.期貨合約：合約基差震幅增強，短期期貨維持升水

從期貨合約的角度來看，本周市場交易活躍度小幅回落，合約基差震幅增強，短期合約維持升水。CMEBTC期貨本周形成“32560-33679.5美元”缺口，比特幣期權市場目前約占期貨市場未平倉頭寸的33%。從期限結構上來看，本周OKEX的當周合約平均溢價0.319%，升水幅度下降0.54個百分點；次周合約平均溢價0.744%，升水幅度下降0.754個百分點；季度合約平均溢價3.924%，升水幅度下降1.425個百分點；BitMEX永續合約平均升水0.006%，升水幅度下降0.65個百分點。本周OKEX的當周合約價格最新升水0.316%，次周合約最新升水0.721%，當季合約最新升水3.46%。本周市場情緒中性轉貪婪遠期合約基差震幅增強，建議期貨投資者注意風險嚴控倉位，防范插針回調和平臺宕機等原因導致的爆倉。圖14近兩周比特幣期貨與現貨價格走勢

分析 | Facebook白皮書短期影響不大 市場沖高回調仍有上漲機會:據鏈塔數據平臺數據顯示，鏈塔數字貨幣整體指數（BI）今日11時報1375點，相較昨日下跌12點，跌幅0.87%。24h內市值前10的貨幣7漲3跌，XRP下跌幅度最大，為4.08%，24h內加密貨幣市場市值小幅下滑至2830億美元左右。市場經歷一輪上漲后開始回調，目前回調已基本結束，期待整理后的后續變動。昨日提醒注意本輪拉升尚未踩穩7日線，快速上攻也帶有快速回落的風險。昨日Facebook發布Libra白皮書，白皮書內容對BTC沖擊不大。

BTC在上行通道內短期拉升過快，需要整理等待日線跟上，回調站穩9000點，目前9000點上下都是短期內買入機會，小幅波段仍有操作空間。BNB仍在34美元上方整理，短期很有機會站上35美元。LTC昨日沒有抓住130以下機會的不必在目前為止進場。XRP如繼續回調則可以考慮做一點布局。下一波變動，仍將以具有足夠量能的幣種為主。[2019/6/19]

資料來源：OKEX，BitMEX，TokenMania圖15近兩周比特幣期貨升貼水率

資料來源：OKEX，BitMEX，TokenMania報告中期貨的升貼水率根據BitMEX的BXBT現貨數據進行計算8.宏觀視角：各類風險資產普漲，比特幣價格回調

從資產配置的角度，數字貨幣值得作為另類資產進行部分配置。對于投資者而言，各類資產分化的資產收益率體現出資產配置的重要性。根據投資需求將資金在不同資產類別之間進行資產配置，隨著資產類別的組合方式多樣化，在同等風險的情況下更廣的投資組合通常能夠帶來更高的長期收益。本周各類風險資產普遍上漲，黃金價格小幅上行，比特幣價格回落。美股方面，本周美國三大股指再次上行，道指漲0.59%，標普500指數漲1.94%，納指漲4.19%，其中納指再創新高。美元走高拖累金價，但對美國出臺進一步刺激計劃的希望使其周線錄得三周來的首次上漲，COMEX黃金期貨收漲1.44%報1855.5美元/盎司；人民幣兌美元中間價報6.4617，本周累計調升16個基點；布油4月合約周漲0.2%報55.21美元/桶。國內股市方面，上證指數累計漲1.13%，深證成指漲3.97%；創業板指漲逾8%，創半年來最大周漲幅；本周港股通資金凈流入954.81億港元，創出滬深港股通開通以來周度凈流入規模的新高，流入計算機、通信和石油石化行業。圖16本周各類資產動態收益率比較

資料來源：同花順，TokenMania對近三年各類資產的動態收益率進行比較，比特幣的收益表現一枝獨秀。最近三年比特幣動態收益率為3274.10%，位居各類資產首位，同時與其他資產的收益率有較大差距。除數字貨幣以外，其他資產收益率表現分化，美股表現相對較好，標準普爾500指數漲幅35.38%，納斯達克綜合指數漲幅82.64%；此外上證綜指漲幅1.33%，黃金漲幅36.86%。圖17近三年各類資產動態收益率比較

資料來源：同花順，TokenMania各類資產中數字貨幣的市值波動性最強，在泡沫膨脹與泡沫破裂的過程中，數字貨幣價格更多地呈現出暴漲暴跌的趨勢。2020年以來市場受全球疫情帶來的流動性危機影響，比特幣出現了大幅回調；近期市場大幅沖高上行，價格屢創歷史新高，但長期來看數字貨幣處于相對估值低位，隨著泡沫的擠出，數字貨幣值得進行部分配置。9.總結

大盤走勢：本周大盤沖高承壓回調，市場交易活躍度回落，投資者情緒中性轉貪婪。周初大盤延續前期走勢在1000億美元上方高位震蕩，而后市場承壓回調，周五最低觸及840億美元，而后短時企穩反彈，再度回升1000億美元上方，尾盤價格收于940億美元附近，總市值日均值較上周下降3.15%。外圍市場方面，本周各類風險資產普遍上漲，黃金價格小幅上行，盡管美元走高拖累金價，但對美國出臺進一步刺激計劃的希望，使黃金價格三周來首次周線上漲。從盤面上看，本周比特幣價格較前期高位回調，呈U形走勢，盤中一度跌破3萬美元點位，尾盤市場反彈沖高失敗，配合監管消息再次回落小區間低點，收于31000美元附近。本周灰度比特幣信托溢價率自上周回落低位后，周五始數值快速回升，交易所USDT余額較上周同期增加逾4.5%，USDT流通量增加1.7%，北美礦企MarathonPatentGroup宣布自有資金購買價值1.5億美元的比特幣，資金流入的加持趨勢不改，長期看機構資金推動的牛市尚未結束；但短期來看，此次下跌后尚未有效筑底，后市存在二次回調可能，可逢低現貨建倉持有；當前遠期合約基差震幅增強，建議期貨投資者注意風險嚴控杠桿，防范插針回調和平臺宕機等原因導致的爆倉。交易所成交量：九大交易所日成交量均值下跌25.81%。本周九大交易所一周累計總成交量為45114.73億元人民幣，較上周下降15692.98億元，降幅為25.81%，從交易量結構來看，成交量占比前三名的交易所分別是Binance計算，最近一周場外BTC交易量約2705.575萬元。數字資產換手率：十大數字資產累計換手率同比下跌6.65%。本周十大數字資產換手率周累計58.33%，較上周下降4.16%，跌幅6.65%；本周換手率均值最高為72.678%，最低為57.24%，極值差為15.438個百分點，其中XRP跌幅最輕，較上周下降9.36%，跌幅6.78%。本周累計換手率排名前三位的分別是ETC為248.174億美元，較上周同期增加1.7%。USDT溢價率：溢價率窄幅震蕩，尾盤維持正溢價。本周USDT溢價率震蕩上行，尾盤維持正溢價，Kraken交易所USDT/USD交易對本周開盤溢價-0.02%，最高溢價0.42%，最低溢價-0.50%，收盤溢價0.12%。比特幣波動率指數：波動率指數寬幅震蕩，市場情緒維持貪婪。本周比特幣波動率指數寬幅震蕩，尾盤較上周同期下降32.99%；開盤值5.91，最高值10.18，最低值3.96，收盤值3.96；恐懼&貪婪指數7日前為79點，本周最高為80點，最低為40點，恐懼&貪婪指數最新點位70點，較上周同期顯著下降，本周市場情緒中性轉貪婪。期貨合約：從期貨合約的角度來看，本周市場交易活躍度小幅回落，合約基差震幅增強，短期合約維持升水。CMEBTC期貨本周形成“32560-33679.5美元”缺口，比特幣期權市場目前約占期貨市場未平倉頭寸的33%。從期限結構上來看，本周OKEX的當周合約平均溢價0.319%，升水幅度下降0.54個百分點；次周合約平均溢價0.744%，升水幅度下降0.754個百分點；季度合約平均溢價3.924%，升水幅度下降1.425個百分點；BitMEX永續合約平均升水0.006%，升水幅度下降0.65個百分點。本周OKEX的當周合約價格最新升水0.316%，次周合約最新升水0.721%，當季合約最新升水3.46%。本周市場情緒中性轉貪婪遠期合約基差震幅增強，建議期貨投資者注意風險嚴控倉位，防范插針回調和平臺宕機等原因導致的爆倉。宏觀視角：本周各類風險資產普遍上漲，黃金價格小幅上行，比特幣價格回落。美股方面，本周美國三大股指再次上行，道指漲0.59%，標普500指數漲1.94%，納指漲4.19%，其中納指再創新高。美元走高拖累金價，但對美國出臺進一步刺激計劃的希望使其周線錄得三周來的首次上漲，COMEX黃金期貨收漲1.44%報1855.5美元/盎司；人民幣兌美元中間價報6.4617，本周累計調升16個基點；布油4月合約周漲0.2%報55.21美元/桶。國內股市方面，上證指數累計漲1.13%，深證成指漲3.97%；創業板指漲逾8%，創半年來最大周漲幅；本周港股通資金凈流入954.81億港元，創出滬深港股通開通以來周度凈流入規模的新高，流入計算機、通信和石油石化行業。風險提示價格回調風險國內外監管政策超預期國際地緣環境變化超預期疫情進一步擴散風險比特幣合約價格波動免責聲明TAMC研究院與本報告中所涉及的數字資產或其他第三方不存在任何影響報告客觀性、獨立性、公正性的關聯關系。本報告所引用的資料及數據均來自合規渠道，資料及數據的出處皆被TAMC研究院認為可靠，且已對其真實性、準確性及完整性進行了必要的核查，但TAMC研究院不對其真實性、準確性或完整性做出任何保證。報告的內容僅供參考，報告中的事實和觀點不構成相關數字資產的任何投資建議。TAMC研究院不對因使用本報告內容而導致的損失承擔任何責任，除非法律法規有明確規定。讀者不應僅依據本報告作出投資決策，也不應依據本報告喪失獨立判斷的能力。本報告所載資料、意見及推測僅反映研究人員于定稿本報告當日的判斷，未來基于行業變化和數據信息的更新，存在觀點與判斷更新的可能性。本報告版權僅為TAMC研究院所有，如需引用本報告內容，請注明出處。如需大幅引用請事先告知，并在允許的范圍內使用。在任何情況下不得對本報告進行任何有悖原意的引用、刪節和修改。

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