比特幣:Pantera：為什么我們相信比特幣會在8月達到11.5萬美元

編者按：本文來自鏈聞ChainNews，星球日報經授權發布。撰文：DanMorehead與JoeyKrug，前者為PanteraCapital聯席首席投資官兼首席執行官；后者系PanteraCapital聯席首席投資官編譯：盧江飛我們在5月份的致投資者郵件中深入探討了比特幣減半的話題，當時比特幣的區塊獎勵剛剛減半。那個時候，我們這樣寫到：「過去兩周比特幣價格走勢大體上波瀾不驚，一些評論認為比特幣區塊獎勵減半已經發生，但是卻沒有從中賺到錢。因此我們強調，比特幣區塊獎勵減半是一件大事，其影響可能需要等待數年時間才能展現出來。一般來說，在區塊獎勵減半之前的1.3年時間里，市場可能會出現低估，平均來看，市場出現高峰的時間可能會在區塊獎勵減半發生之后的1.2年左右，這樣一個完全的周期耗時可能需要兩年半左右。」現在，「減半」效應正在發生——完全符我們的預測。

Mechanism、Pantera等多家加密風投敦促投資組合公司從硅谷銀行撤資:金色財經報道，Mechanism Capital、Eden Block、Pantera Capital 等加密領域風投機構正在敦促各自投資組合公司從硅谷銀行（Silicon Valley Bank）撤資。

硅谷銀行遭遇流動性危機，周四股價重挫 60%，創下歷史最大跌幅。早些時候，硅谷銀行宣布出售了投資組合中的部分證券，這可能會導致 18 億美元的虧損，此后該行經歷了一波試圖撤資的浪潮。[2023/3/10 12:53:38]

長話短說，「減半」會產生巨大影響——但是，往往需要花費一兩年年時間才能看到減半對整個市場到底產生了什么影響。在去年四月份致投資人的信中，我們給出過一些預測，現在看來那些預測基本上和實際情況相吻合。我們的分析基于對比比特幣相對于流通量的供應/流量減少趨勢做出，對每次區塊獎勵減半發生時對比一次，同時還會評估減半對比特幣價格產生的后續影響。在我們去年四月發布的投資人信中，我們預測如果比特幣經歷了歷史性的「stock-to-flow」影響，那么之后每個月，比特幣價格會按照以下路徑反彈：

YGG Japan與KryptoGO和IVC合作開發并提供Web3游戲專用錢包:金色財經報道，區塊鏈游戲公會\"YGG Japan\"與ForN Co. 今天宣布，KryptoGO Co., Ltd和Infinity Ventures Crypto (IVC)將聯合開發一個專門針對GameFi用戶的錢包。在與YGGJ和IVC的合作中，KryptoGO的角色是優化鏈上游戲資產管理的體驗。（prnewswire）[2022/9/16 7:01:28]

雖然經歷了幾個月時間的緩慢變動，但目前比特幣的價格變動基本上還算符合預期。所以問題是：比特幣會在2021年8月1日之前達到115,212美元嗎？對于比特幣是不是會在2021年8月1日達到115,212美元，我可沒說要把自己全部家當押注在這件事上，但我覺得真的有可能發生，我們正朝著正確的方向前進。—2021年1月8日，PanteraCapital聯席首席投資官兼首席執行官DanMorehead接受FoxBusiness采訪時如是說當每個人都在問比特幣「減半」效應是否已經完全體現在當前價格中時，我會提醒他們記住2020年5月的投資人電話會議上，加密貨幣交易所Kraken首席執行官JessePowell做出的精彩回應：提問:比特幣減半效應是否已經體現到價格中了？回答：我不認為比特幣會自己給自己定價。—JessePowell,比特幣減半電話會議,May122020至少從目前來看，比特幣的價格似乎還沒有體現出供需失衡的問題。當前我們仍處于10年指數復合回報趨勢線下方，當前比特幣價格低于此前我們的預測。美聯儲在瘋狂印鈔，摩根士丹利購買了商業智能軟件巨頭微策略公司10％的股份。感覺上，減半效應并未在比特幣價格上完全體現。比特幣減半的背景

PandaSwap成立熊貓OEC生態發展基金:據官方消息，OEC主網項目PandaSwap今日宣布成立“熊貓OEC生態發展基金”以邀請全球開發者共建OEC生態，官方計劃將平臺交易手續費用于獎勵在OEC上部署項目的開發者。

PandaSwap于3天前正式上線并啟動了流動性挖礦，目前鎖倉量超過5000萬美金，同時通過智能合約實現的燃燒銷毀等功能已銷毀PND代幣超過146萬枚。據悉，PandaSwap將于今天調整礦池產出比例。[2021/8/1 1:27:59]

比特幣協議的貨幣供應函數恰恰是量化寬松政策截然相反的方向。現在，大約每隔10分鐘會產出6.25枚比特幣。在比特幣上，我們看不到「Greenspanput。現在，對于比特幣來說，雷打不動的一件事是：每10分鐘產出6.25枚比特幣。每隔四年，比特幣區塊獎勵就會減半——直到2140年，2100萬枚比特幣被全部挖出。比特幣供應量和代幣分配規則完全基于數學原則，設計原理透明且可預測。「比特幣的總供應量為2100萬枚，當區塊生成后，比特幣會分發給網絡節點，每四年比特幣區塊獎勵會減少一邊。第一個四年為10,500,000枚；第二個四年為5,250,000枚；第三個四年為2,625,000枚；第四個四年為1,313,500枚……」—中本聰，加密郵件列表，2009年1月8日。比特幣減半的價格影響

動態 | 日本加密交易所BitPoint Japan表示將盡快向用戶退還相應全部加密資產:據日本NHK電視臺報道，今日日本加密交易所BitPoint Japan在東京召開的記者招待會上宣布，已經制訂了針對加密貨幣被盜用戶重啟交易及退還被盜資產的方針。BitPoint Japan社長小田玄紀表示，目前正在全力籌措此次被盜的加密貨幣資產幣種和數量，重啟交易的同時將盡快退還相應加密資產。BitPoint Japan在重啟服務后將向資產被盜而受損的用戶返還全部此前持有的加密資產。BitPoint Japan目前共有約11萬用戶，受此次被盜事件影響的用戶數量近半數，達到5萬余人。[2019/7/16]

比特幣區塊獎勵減半，幣價就會飆升。正如我們在最近給投資人信中所描述的那樣，減半事件對比特幣價格產生影響是有道理的，因為如果供應量減少一半，就會出現供應量短缺問題，價格勢必會急劇上漲，這樣才能刺激那些持有比特幣的人拋售。下圖展示了此前三次比特幣區塊獎勵減半之前、以及之后的比特幣價格走勢。從歷史數據來看，在減半之前，比特幣價格觸底平均時間為459天，然后價格會逐漸攀升，直到減半臨近，然后暴漲。從減半發生之后到進入牛市，這段周期的平均時間大約為446天。在這個周期中，減半之前市場處于低谷的時間實際上會達到514天之久，我們按照這個范圍估算并做出判斷：如果歷史重演，比特幣價格會在2021年8月達到頂峰。

分析 | TokenPanda邵昱淇 ：牛市已來，不建議滿倉梭哈:對于近期行情的走勢，金色財經采訪了TokenPanda基金經理 COO 邵昱淇，邵昱淇表示，5月開始就在很多場合表示牛市已來，這其中關聯的指標很多，二級市場也不是一兩個消息和指標就能夠完全反應的，知道結論即可。

邵昱淇認為牛市的含義不是滿倉梭哈，也不是高杠桿做多的沖鋒號，2017年那樣短期市值暴漲的機會也不會再有。牛市更多代表加密貨幣市值、市場關注度、市場流動性、政策關注度，這些都比價格重要的多。

邵昱淇勸告投資者永遠不要使用高杠桿，也不要在大趨勢中開反向合約，期貨合約從誕生之日，就是用來反應遠期價格預期的，跟今晚漲多少、跌多少沒有任何關系。

對于之后的走勢，邵昱淇給出了如下建議：對于手中沒有BTC的用戶，將計劃投資的資金分100份進行定投，每天固定時間買一份，或者價格每次回調3%買一份；合約用戶建議空倉。如果一定要操作，使用逐倉模式，10x開2-5%的多單。邵昱淇稱之所以這樣操作，因為散戶不擅長止損，這樣操作不需要止損，逐倉爆倉就是被動止損。[2019/5/29]

STOCK-TO-FLOW模型預測

我們研究分析比特幣區塊獎勵減半的框架，其實是研究每次減半「stock-to-flow」比率變化，然后將研究結果延伸到后續的減半事件中。第一次比特幣區塊獎勵減半，占到了總供應量的15%，這不僅會對供應量產生巨大影響，對價格也會產生巨大影響。隨后的比特幣區塊獎勵減半對價格影響可能會逐漸減小，因為上一次區塊獎勵減半后的供應量與下一次區塊獎勵減半后的供應量之比會不斷減少。下圖展示了此前每次比特幣區塊獎勵減半之前的供應量，以及每次比特幣區塊獎勵減半之后供應量的百分比變化。

第二次比特幣區塊獎勵減半，供應量僅是第一次減半的三分之一，這個現象非常有趣，因為這次減半對價格上漲幅度的影響剛好也是三分之一。如果我們將這種變化趨勢推算到2020年發生的比特幣區塊獎勵減半事件上，那么：這次比特幣供應量的減少幅度僅為2016年的40%。倘若這種關系成立，則意味著比特幣價格上浮幅度也為之前的40%——所以我們預計比特幣會在2021年8月達到115,212美元的價格峰值。

我意識到，可能有些人會覺得這種價格預測會很可笑。但是你們知道嗎？我們成立比特幣基金PanteraBitcoinFund的時候，比特幣價格只有65美元，但當時我們大膽預測比特幣價格會達到5000美元，結果市場上同樣有許多人覺得這種預測十分荒謬。馬克·吐溫曾說過這樣一句話：歷史不會重演，但總有驚人的相似——我們覺得，比特幣價格上漲的可能性遠大于50%，并且幅度會很大。

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