比特幣:比特幣：讓儲蓄成為儲蓄

編者按：本文來自以太坊愛好者，作者：ParkerLewis，翻譯：阿劍，Odaily星球日報經授權轉載。你有沒有遇到過那種投資顧問，諄諄教導你要讓自己的錢增值？這個觀念，在全世界無數努力工作的人心中可謂是根深蒂固，簡直已經成了“工作”這個概念的一部分了。重復得多了，它就成了工作文化的一部分。找一個高薪的工作、養老金賬戶里的錢有多少拿出多少，然后找一個一看名字就很有錢途的共同基金，把錢投進去，然后坐等賬戶里的數字往上漲。大多數人每兩周就會自動重復這個路徑，從不懷疑自己的智慧，也不覺得其中有任何風險。這就是“聰明人”會做的事情。現在有許多人認為，這就是所謂的“儲蓄”，但實際上，這一金融化的過程，將退休儲蓄變成了永久性的風險承擔者，結果就是金融投資成了許多人的第二份全職工作。很糟糕的是，一直有人在為金融化站臺，結果就是儲蓄和投資的界限變得越來越模糊，以至于大部分人認為這兩種活動是一回事。相信金融工程是幸福退休生活的必要條件可能缺乏常識，但已經成為許多人的家傳寶訓。

-也許你只需要一種更好的貨幣TM？-在過去的數十年中，全世界的經濟體，尤其是發達國家，都在日益金融化。膨脹的金融化，也是“你要讓你的錢升值”這種觀念的重要推手。但這個觀念本身，只有在每個人都被同一個不幸的現實——錢會隨著時間的流逝而失去價值——籠罩之時，它才會進入主流的意識。錢會越來越“不值錢”→需要讓錢升值→需要金融產品來讓錢升值→往復循環

-美元的購買力-這種需求的迫切程度，很大程度上是被貨幣的價值流逝速度決定的；但這只是起點，要命的是，這是中央銀行有意策劃的結果。世界上絕大多數的中央銀行，都以讓本國的通貨每年減少約2%的價值為目標，方法就是增加貨幣的供應量。怎么做的、為什么這么做，都不重要；重要的是，它是一種現實，產生了一些結果。退休金不是儲蓄起來未雨綢繆，而是投入到金融市場中并背上永久的風險，往往只是為了跟上央行所制造的通貨膨脹，維持自己的財富價值。央行稀釋貨幣的價值，導致此類畸形需求的產生，然后導致了此類投資的流行。過度金融化的經濟體是通貨膨脹的必然結果，因為通脹引致了永久性的風險承擔并打破了儲蓄的激勵。而打消儲蓄的激勵、強制人們承擔一定風險的系統也會制造不穩定，既不能發展生產力，也不能長期維持。哪怕是最懵懂于世事的人，都能一眼看出其中的道理，以及，驅動金融化和金融工程普遍化趨勢的支配力量，就是貨幣媒介的破碎的激勵結構。但貨幣媒介是所有經濟活動的支撐啊。從根本上來說，股份制公司、債券以及任何集合投資工具，都沒有什么原罪。個人的工資工具往往有結構上的缺陷，所以共同投資工具和資本分配方法可以創造價值。因資金匯集而產生的風險匯集并不是問題，金融資產的存在當然也不是。相反，根本的問題在于一個經濟體金融化的程度，以及，人們對一個破損和受操控的貨幣結構的理性反應，意外地導致了金融化程度的不斷升高。如果數億的市場參與者，開始認識到他們所用的貨幣是人為制造每年稀釋2%的價值的，那會怎么樣？要么接受不可避免的窮困，要么試圖用承擔額外的風險來跟上通脹的步伐。什么意思呢？意思是，你有了錢就一定要去投資，同時也是說，你可能血本無歸。只要貨幣的貶值不解釋，這個循環就將持續下去。本質上來說，人們在“日常”工作中已經在承擔風險了，但后來又被訓練成把自己存到的所有錢都拿去冒險，只是為了跟上通貨膨脹。這就跟倉鼠籠子一模一樣——倉鼠在這個滾輪里面不斷奔跑，只是為了能待在原地。聽起來似乎是失了智，但這就是現實。而且一定會帶來后果。

報告：監管機構和中央銀行已將比特幣歸類為商品而不是證券:金色財經報道，加密貨幣服務提供商 Matrixport 在周四的一份報告中表示，比特幣 (BTC) 受益于金融體系的不穩定、通貨膨脹下降使美聯儲變得不那么強硬，以及監管過剩打擊了穩定幣。隨著這三種趨勢的持續存在，比特幣價格可能會保持高位并繼續上漲，投資者現在已經覺醒，美聯儲的利率政策嚴重損害了一些投資組合，并威脅到經濟的金融穩定。

報告補充說，雖然似乎有一條明確的監管路徑，但有一種具體的理解是，有些比特幣可以逃避監管。監管機構和中央銀行已將比特幣歸類為商品，而不是證券。[2023/3/17 13:10:46]

-美元的倉鼠籠子-儲蓄VS.風險

雖然儲蓄與風險的關系常常被誤解，但是，任何人在一開始，如果想積累儲蓄，都必須先承擔風險。這種風險有各種各樣的形式：投入時間和精力去追求那些別人愿意出價的東西，這樣才能得到報酬。這個過程從教育、工作訓練開始，終極來看就是不斷完善一門其他人愿意購買的手藝。這是有風險的。投入時間和精力嘗試去對其他人有用的東西并討一個生活，同時也是默認地接受了未來的高度不確定性。如果成功了，結果可能是一個學生教室、貨架上的一個商品、一場世界級的演出、一個全職的體力勞動工作，或者是任何其他人認為有價值的東西。參與這個過程人從一開始就承擔著風險，同時也期待著其他人愿意補償你所花費的時間和交付給他們的價值。補償的常見形式就是貨幣，因為作為一種經濟商品的貨幣使得個人可以將自己能提供的價值轉化為許多種其他人創造的價值物。在一個貨幣不被操控的世界里，理解貨幣儲蓄的最佳角度是：它是一個人為他人創造的價值和從他人處消費的價值之間的差額。持續只不過是推遲到未來的消費或者投資；再換句話說，儲蓄表示一個人創造出了但還沒消費的價值。不過，我們今天的世界不是這樣子的。現代的貨幣就是湯里面的那顆老鼠屎。中央銀行創造越來越多的貨幣，導致儲蓄永久貶值。貨幣的整個激勵結構都是被操作的，也破壞了貨幣這種本可以記錄誰創造和消耗了多少價值的計分卡的公正。今天創造的價值，在未來只能買回更少的東西，就因為中央銀行武斷地允許更多的通貨進入流通。貨幣本來是為了儲存價值的；但在中央銀行有意打造的經濟體里面，每個人都不經意地被迫以承擔風險替換貨幣儲蓄，因為貨幣儲蓄會不斷貶值。貨幣儲蓄的不斷貶值，迫使組成經濟體的成員承擔不必要和毫無根據的風險。所以，除了要承擔已經承擔的風險，每個人都被迫要承擔增量的風險。

-PierreRochard和NicCarter在Twitter上討論儲蓄和投資-強迫經濟體中的幾乎所有人都承擔風險，對一個經濟體的運行來說并不是天然的，也不是必要的。相反，這種安排不利于整個系統的問題。作為一種經濟功能，風險承擔本身是生產性的、必要的，也是不可避免的。糟糕的地方在于，個人是被強制去承擔風險的，這是央行制造貨幣貶值的副產品，無論這些被迫的個體是否意識到了其中的因果關系。僅當風險承擔是主觀有意識的、自愿的、是為著積累資本而承擔起來的，它才能夠是生產性的。雖然生產性投資和由貨幣通脹引致的投資之間有灰色地帶，不容易區分清楚，但只要你看到它，就能認出來。生產性投資在市場中會自然發生，因為參與者希望提升自己以及親友的生活。在自由市場中本來就存在承擔風險的激勵。央行的干預不會有所幫助，還會添亂。當風險承擔的起點更多是綁架而不是自由意志時，它還會變成反生產性的。這是很直觀的，而且就是因貨幣貶值而引致投資的情形。要知道，所有未來的投資都來自于今天的儲蓄。操控貨幣激勵，尤其是遏制儲蓄的意愿，會扭曲未來投資的時機和條件。它強迫所有地方的儲戶參與投資，毫無必要地點燃了消耗所有貨幣儲蓄的導火索。它也不可避免會創造一個燙手山芋的游戲——沒有人想持有貨幣，因為它會不斷貶值。你認為，在這樣的世界里會產生什么樣的投資？央行的冰山漸漸融化不會產生對儲蓄的激勵，而只會引發新一輪的的永續風險承擔，而大部分的儲蓄都幾乎立即就會倒回去承擔風險、投進金融資產中，要么是個人直接操作，要么是吸收儲蓄的金融機構的間接操作。更糟糕的是，這兩件事情的混淆是如此嚴重，以至于大部分人認為投資，尤其是投資金融資產，就是儲蓄。毫無疑問，投資絕不等于儲蓄，由央行反激勵儲蓄而引致的風險承擔也不是什么正常、自然的事情。任何有常識、有現實世界經驗的人，都能理解這一點。即使如此，還是沒有改變貨幣每年都會貶值這個事實，而且，對這一事實的知覺非常理性地支配著人們的行為。每個人都被迫接受了一個人為制造的困局。要讓你自己的錢升值，這種想法的背后是有史以來最大的騙局之一。你根本沒法讓錢升值；是央行制造了這種糟糕的困局。央行耍過的最大花招就是說服大家相信人必須永遠承擔風險才能保衛已經創造出的價值。這根本是不可理喻，而唯一實際的結局方法就是發現一種更好的貨幣，消除系統性的貨幣貶值中固有的不對稱性。這就是比特幣背后的理念。一種更好的貨幣，為所有人提供了一條可靠的退出路徑，逃離這個倉鼠籠子。大金融時代

2022年Coinbase資產有42%是比特幣，24%是以太坊:7月12日消息，TradingPlatforms近期通過研究Coinbase的2022年財務業績，強調加密貨幣在其資產中所占的比例，得出的結論為，2022年Coinbase資產的42%是比特幣，相比2021年第四季度的40%略有增加。而以太坊占Coinbase資產的24%，其他加密貨幣占31%。

在此期間，Coinbase的總資產達到了2560億美元。這一數字比2021年第四季度的2780億美元下降了220億美元。該公司將這一下降歸因于加密資產價格的下跌。[2022/7/12 2:06:29]

無論你是否認為這是個被操縱的游戲，還是僅僅認識到了永恒的法幣貶值就是一個現實，全世界的經濟體都已經被迫接受了一個貨幣會不斷貶值的世界。雖然貶值貨幣的初衷是鼓勵投資并刺激“總需求”的增長，但當經濟激勵被外生的力量扭曲的時候，就總是會產生意想不到的的后果。要是印錢就能解決這個世界的問題，那我想最憤世嫉俗的人也會支撐，但是，再說一遍，只有小孩子才會相信這種童話故事。印錢非但不是消除問題的魔法，還會導致問題一再地出現。現代經濟的結構已經徹底被貨幣創造的過程改變了。美聯儲也許相信印錢可以鼓勵生產性投資，實際上創造出來的卻是錯誤投資和過度金融化的經濟體。經濟體的日益金融化，就是貨幣貶值和信貸成本被操控的直接后果。完全沒有腦子的人才看不到其中的關聯：被人為制造貶值的貨幣、沒有動力持有貨幣、金融資產的迅速膨脹；因果關系如此明顯。

銀行業和財富管理行業也是在相同的作用下形成的。就像販子要免費送你第一支一樣。販子是通過制造癮君子來創造對自己產品的需求的。美聯儲就是販子，貨幣通脹就是，而發達國家的金融化就是癮君子。制造貨幣貶值后，本來沒有需求的金融產品市場就發展了出現。各種金融產品，渾身解數，幫助人們開發能走出美聯儲挖好的陷阱的辦法。貨幣通脹了，承擔風險、創造回報的需求就產生了。

-來源：Statictica-

-來源：Statictica-隨著時間的推移，金融業在經濟體中的比重會越來越大，因為對金融服務的需求會越來越大。股票、公司債、國債、外國債、共同基金、股票ETF、債券ETF、杠桿ETF、三倍杠桿ETF、分拆股、房貸支持型證券、有擔保債務包、債務支持型證券、信用違約互換、信貸默認互換指數、合成CDS/CDX，等等。所有這些產品都代表著經濟體的金融化，而且貨幣功能損壞越嚴重，這些產品就越重要。每一次向資金池、打包和再打包的風險的增量轉移，都可能跟內生于貨幣的、被破壞的激勵結構有關，跟人為導致的“讓錢增值”的需求有關。再說一遍，我不是在說某些金融產品和金融工具無法創造價值；而是說，人們使用金融產品的程度以及風險層累的程度，基本上都是被一個有意破壞的貨幣政策激勵結構決定的。

數據：比特幣礦工累計收入已超200億美元:1月16日消息，Glassnode數據顯示，自該網絡推出以來，比特幣礦工已累計賺得價值200億美元的比特幣。此外，礦工收入在過去兩年翻了一番。(EWN)[2021/1/16 16:18:25]

-來源：Statictica-雖然絕大部分的市場參與者在美聯儲把2%的年通脹率目標常態化之后都還能睡個好覺，但你想想政策實施十年甚至二十年的后果。這意味著在10年、20年期間你的儲蓄的價值會縮水20%和35%。如果社會上的每個人，都必須重新創造相當于他們儲蓄價值的20%到35%，才能保持自己的財富、留在原地，你覺得這個世界會變成什么樣？最終的影響就是大規模的錯誤投資；這些投資，如果人們不是被迫去承擔沒必要的風險才能彌補自己當前儲蓄的預計損失，就不會發生。從個人角度來看，這意味著醫生、護士、工程師、教師、屠夫、雜貨商人、建筑工人，等等，都被轉化成了一個金融投資者，將自己大部分的儲蓄投入到華爾街的金融產品中，承擔著風險卻以為沒有風險。隨著時間推移，股票的價格只會上升、房地產的價格只會上升，而利率只會下降。

-發個圖表示一下，我也是DavePortnoy的粉絲-對于DaveyDaytrader的聽眾來說，怎么做到的、為什么要這么做，都是一個謎，而且也不重要，因為在他們看來，這就是這個世界運作的方式，而每個人都相應地做出自己的行動。放心，這一切都會以糟糕的后果結束，但大部分人都開始相信，投資金融資產只是一種更好的儲蓄方式，而信念指導著他們的行為。“多樣化投資組合”已經變成了儲蓄的同義詞，人們不認為資產有風險，也不覺得投資是一個要承擔風險的活動。雖然說這實在是太扯了，但你有什么辦法呢？要么承擔風險，要么讓你的貨幣儲蓄的購買力確定無疑地越來越小。從儲蓄的角度，這其實是進退兩難。在這場扭曲的比賽中，人們要么被迫上場，要么不能入場，沒有人是贏家。不愿儲蓄的后果

強迫所有人活在一個貨幣價值會不斷稀釋的世界里，創造了一個每況愈下、不斷強化的反饋循環；當儲蓄貨幣無論如何也成不了贏家之后，整體上所有結果都變得更加消極。當貨幣會不斷損失價值，僅僅持有貨幣就變成是一個不可靠的策略了。人們還在這么做，但只這樣做就鐵定是輸家。這也是為什么永續的風險承擔會成為對儲蓄的替代品。本質上，當沒人能通過儲蓄貨幣而贏的時候，其實所有人都是輸家。因為，每個人在想要獲得貨幣的時候就已經承擔了風險了。對儲蓄的正向激勵并不等同于獎勵不愿意冒險的人，正好相反。這是在獎勵已經承擔了風險的人，讓他們可以只持有貨幣，因為不會有貨幣的購買力在未來必將貶值的承諾。在一個自由市場中，貨幣的價值在一個特定的時間段內可能漲也可能落，但明確承諾貨幣會貶值創造了一個極端負面的結果，就是經濟體中的絕大部分參與者都會失去儲蓄。因為貨幣會縮水，那機會成本就使人們的行為變成了一條單行道。現在就把錢花出去，因為明天它能買到的東西會更少。持有現金的想法在主流的金融界已經被看成是一種近乎瘋狂的立場，因為每個人都知道貨幣會貶值。但瘋的是誰？雖然貨幣是為著儲蓄價值而得到采用的，但現在沒有愿意持有它，因為今天大家用的主流貨幣的表現正好相反！如果不能找出一種更好的貨幣，每個人都只能用投資來替代！“我依然認為，相對于其他替代品，尤其是那些在通貨再膨脹的時期能維持價值乃至升值的東西，現金就是垃圾。”——RayDalio即使最有資歷的華爾街投資人，也可能會陷入迷亂，表現得像個傻瓜。因為通脹而去承擔風險，比買彩票好不了多少，但這就是遏制儲蓄動機的結果。當貨幣經濟激勵被打破的時候，機會成本就很難測量和估計出來。但今天人們都學乖了。做出投資決策、購買金融資產，僅僅是因為預計美元會貶值。結果不會僅僅停留在儲蓄和投資上。每一個經濟決策都會受影響，因為貨幣已不再能實現儲存價值的初始目標。所有支出和儲蓄的決策，包括日常的消費，都會受影響。如果給支出貨幣重新引入一個更明顯的機會成本，每個人的風險計算都必然會改變。經濟決策會變得更敏銳，因為貨幣能夠滿足保值的功能。只要貨幣媒介的價值有可靠的預期、至少能維持價值，每個支出-儲蓄決策都會變得更精準，并且最終能得到一個更好的、激勵相容的結構的指導。“評價政策的時候最大的錯誤就是只看它是不是出于好心，而不看它產生了什么結果”——MiltonFriedman凱恩斯主義的經濟學家常常擔心，如果有儲蓄的激勵，就不會存在投資。這種漏洞百出的理論說，如果人們有激勵“囤積”貨幣，就不會有人愿意支出貨幣，因此即使“必要”的投資也不會發生。如果沒人支出貨幣、沒人愿意做承擔風險的投資，那失業率就會抬頭！這完全是教室里空想出來的理論；現實與凱恩斯主義者想的正好相反，儲蓄有激勵的世界，風險也會被承擔起來。不僅如此，投資的質量反而會更高，因為消費和投資都能從沒有被扭曲的價格信號中受益，而且在自由市場之下，支出貨幣的機會成本能得到更清楚的定價。當所有的支出決策，都是在貨幣在未來的購買力可能上升的預期下考量的，投資就會導向最具有生產力的活動，而日常消費會經過更嚴格的考慮。相反，如果投資決策都是在不想持有美元的前提下做出的，結果就是金融化。類似地，當消費偏好被貨幣貶值的預期影響時，投資也會被導向去迎合這些扭曲的偏好。最終來看，短期的激勵會打敗長期的激勵，已經進圈的人會比新來者更受歡迎，經濟體會停滯，一樣一樣助推金融化、集中化和金融工程而不是生產性投資。這就是原因和結果；有意的行為，產生了意外但可以預測的結果。讓貨幣貶值，人們就會做傻事，因為干傻事的代價更低。原來人們會儲蓄，但現在要去承擔多一份風險，因為儲蓄會貶值。在這樣的世界里，儲蓄也被金融化污染。而當人們有了不去儲蓄的激勵時，很快就沒有多少人有儲蓄了，你用不著驚訝。經驗證據恰恰證明了這一點，無論一個拿了終身教職的經濟學教授會不會驚訝，，因為沒有儲蓄激勵導致的儲蓄不足，就是傳統金融系統內在脆弱性的主要來源。

聲音 | 瑞銀Paul Donovan：人們對比特幣的興趣實際上已經急劇下降:瑞銀全球財富管理首席經濟學家Paul Donovan稱，盡管比特幣價格最近飆升，但人們對比特幣的興趣實際上已經急劇下降。谷歌趨勢顯示，2017年12月左右，在線搜索量出現飆升，當時全球都為之著迷，比特幣價格接近2萬美元，一些頭腦發熱的人預計價格將達到10萬美元，甚至100萬美元。Donovan說最初的興奮已經過去。“我們自己的客戶過去常常會問這個問題，但在過去的18個月里，這種興趣幾乎消失了。”他認為，比特幣在平衡的投資組合中沒有一席之地。“加密貨幣不是資產，也不是貨幣，不能用來納稅。”他補充說，加密貨幣之所以有價值，純粹是因為其他人愿意購買它們。“它們是一種計算機代碼，由懂數學、但不懂經濟學或貨幣的人設計，目的是為它們的存在尋找正當理由。”他表示，“當比特幣接近2萬美元時，人們真正擔心的是，消息不靈通的私人投資者正在不受監管的市場上購買加密產品，他們的畢生積蓄正被泡沫賣家奪走。這讓我和許多其他經濟學家非常憤怒。”鑒于興趣日益減少，這種情況不太可能再次發生。他表示，“如果人們想押注價格變動，并接受自己可能會失去一切，那就沒什么好擔心的了。”（The National）[2020/2/16]

固定貨幣總量的悖論

儲蓄不足和經濟不穩定，都來自底層通貨的扭曲的激勵，而這正是比特幣要解決的原則性問題。消除了貨幣貶值的可能性之后，被打破的激勵措施也會回到相容的狀態；只需總量有上限這一條，就足以扭轉金融化的趨勢。雖然每個比特幣都可以劃分成1億個單位，但比特幣的名義數量上限就是2100萬個。比特幣可以切分成越來越小的單位、讓越來越多人接受它作為貨幣本位，但沒人能任意增發比特幣。考慮一個所有2100萬比特幣都在流通的極端情況：技術上來看，人們不可能儲蓄超過2100萬比特幣，但結果是100%所有的比特幣都在儲蓄中——被那個時候持有比特幣的某個人儲蓄者。比特幣會在人個人之間、公司和公司之間不斷轉移，但總供應量是不變的。通過創造一個貨幣總量固定的世界，個人的儲蓄的激勵和情緒就會上升。這是一個悖論：如果總量上沒有更多的錢可以儲蓄，個人層面的儲蓄意愿就會上升。表面上看，似乎不過應了一句老生常談，就是人們看重稀缺的東西。但實際上，更好的解釋應該是這樣：只有儲蓄有好處人們才會去儲蓄，即使能儲蓄的數量是有上限的。而且，某人想儲蓄的時候，必須有其他人愿意支出自己現有的儲蓄。不管怎么說，所有的消費和投資都來自儲蓄；對儲蓄的激勵產生了儲戶，反過來，更多儲戶則使人們有更多工具可以消費和投資。從個體層面看，如果一個人預計一個貨幣單位的購買力會提升，TA可能會理性地推遲自己的消費和投資。這就是為什么說對儲蓄的激勵創造了儲戶。這并沒有消除消費和投資；它只是保證了決策會經過更嚴密的審視。你可以自己對比一下每個人都在這種激勵機制下行動的情形，和我們今天的情形。

雖然凱恩斯主義者擔心一種會升值的貨幣會遏制消費和投資、會使人們偏向于囤積貨幣并深刻損害經濟體，但實際上，自由運行的市場比運用了凱恩斯主義理論時候的市場更高效。會升值的貨幣每天都會參與消費和投資，因為人們有儲蓄的激勵。正的時間偏好會指引對消費和投資的需求，而且也會有明顯的儲蓄動機；每個人都會嘗試賺其他人的錢，而且每個人每天都要消費商品。“時間偏好”這個概念在SaifedeanAmmous的《比特幣本位》一書中有詳細描述。雖然這本書是一本必讀書，但也沒有簡單的幾句話能總結出其全部的內容；我略微解釋一下：個體可能擁有較低的時間偏好或者較高的時間偏好，但每個人的時間偏好都為正。貨幣僅僅是一個工具，用來協調人們日常所消費之物的生產活動。給定時間本身是稀缺的、未來是不確定的，即使那些會為未來做計劃和儲蓄的人，在邊際上也會認為當前的享受比未來更重要。說極端一些，如果你賺了錢，而且真的從來沒花過一分錢，這也不會給你帶來任何好處。所以即使貨幣會逐漸升值，當下的消費和投資也總比未來的更重要，因為正的時間偏好，以及你還有生存的需要。70億人的競爭+2100萬比特幣=不斷升值的貨幣+持續的支出現在，想象一個，在比特幣數量有上限的世界里，每個人都遵循同樣的原則，會是一個什么樣的世界。70億以上的人口，只有2100萬比特幣。每個人都既有儲蓄的激勵，又有正的時間偏好以及日常消費需要。這樣的世界里會產生對貨幣的激烈競爭。每個人都不得不創造充分有價值的東西來吸引其他人辛勤勞動賺來的錢；而他之所以會這樣做，也是因為他知道角色可以調轉過來，TA可以買到很好的東西。這就是比特幣提供的契約。儲蓄的激勵有了，但想要儲蓄就必須生產對其他人有價值的東西。如果一開始你沒有成功，你可以繼續嘗試。在那些持有這種貨幣和提供產品和服務的人之間，利益和激勵都是完美相容的，因為在交換中，買賣雙方的角色會不斷輪轉。違背直覺的是，在一個錢不能變得更多的世界里，每個人都有激勵“儲蓄更多錢”。隨著時間推移，平均來看每個人持有的貨幣名義數量都會越來越少，但每個貨幣單位的購買力都會越來越高。推遲消費和投資的能力會得到獎勵，就是保證所有經濟激勵能夠相容的關鍵。比特幣與偉大的反金融化

動態 | 今日交易所鏈上比特幣大幅減少:據合約帝交易所鏈上轉賬報告顯示，截至北京時間1月11日18:00，今日BTC流入交易所24849個，較昨日減少63.25%，流出交易所20440個，較昨日減少75.3%。今日ETH流入交易所200668個，較昨日減少20.33%，流出交易所214316個，較昨日增加20.24%。[2020/1/11]

儲蓄比特幣的首要激勵就是，比特幣代表著一種權利，可以永久擁有一種數量有限的世界貨幣的一個不變的比例。沒有中央銀行來任意增加通貨的供給量并讓儲蓄貶值。通過編程出一套沒有人能改變的規則，比特幣將會成為逆轉金融化趨勢的催化劑。全世界經濟體的金融化程度如此過分，正是貨幣經濟激勵不相容的直接后果，而比特幣會通過重新引入合適的激勵來鼓勵儲蓄。更直接的是，貨幣的貶值一直是金融化的根本動力，現在完全被釜底抽薪了。當產生這些現象的動力被扭轉過來了，反向的運動自然而然就會出現。如果說貨幣貶值導致了金融化，那么符合邏輯的推論就是：回到健全貨幣本位將產生相反的效果。金融化的浪潮已經開始褪去，但因為人們還沒看到那不祥征兆，海嘯才正要開始形成。把大部分貨幣儲蓄都用于投資的做法已經盛行了幾十年，不可能在一夜之間改變。但隨著世界慢慢了解比特幣，全球央行又發行幾萬億美元的貨幣，以及17萬億的負利率債務的存在，這些獨立事件之間的關聯漸漸地浮出水面。

“彭博巴克萊全球負利率債務指數的市值上升到17.05萬億，乃是有史以來的最高點，略高于2019年8月的17.04萬億。”——BloombergNews越來越多人開始懷疑把退休金投到有風險的金融資產里去的做法。負利率的債務沒有道理；中央銀行在幾個月內放水幾萬億，也沒有道理。全世界的人都開始質疑金融系統的整套建構。適應這樣的系統也許已成傳統智慧，但世界非如此不能運行嗎？如果我們需要的其實只是一種更好的貨幣，而不是每個人都去買股票、買債券、用儲蓄去承擔層累的金融風險呢，我們能回到過去嗎？如果每個人都有辦法獲得一種編程好了永不稀釋價值的貨幣，而不必去承擔永無止境的風險，那這個失去理智的世界就有可能回歸正常，而副產品就是更好的經濟穩定性。你動動腦子：每個人都去投資大公司的股票、債券和結構化的金融產品，這件事很理性嗎？其中有多少是因為被破壞的貨幣激勵而引起的？有多少退休金是因為想在貨幣通脹下保值才加入這個風險承擔的游戲的？金融化是金融危機的導火索，其崩潰也是金融危機的直接原因。雖然不是唯一的原因，但貨幣系統的激勵機制缺失導致了經濟體變得高度金融化。很少有人會未雨綢繆，而到了流動性危機的時候人們才明白，貨幣資產和金融資產是有區別的。同樣的事情在2020年上半年再度上演。俗話說得好，上當一次該譴責騙子，但同樣的技倆上當兩次就該反思自己了。根本原因在于貨幣系統的破損，以及由此催生的金融系統所引入的道德風險。這不是什么誤解；整個經濟體的不穩定，就是貨幣系統不健全的結果；隨著越來越多的后果浮現出來，越來越多的人們會轉身尋找更好、更可持續的發展道路。現在，隨著比特幣走進舞臺中央，市場機制會去金融化并拯救我們的經濟。當市場參與者日益偏好持有一種更可靠的貨幣，而不是一堆有風險的資產，金融資產中的價值會逐步轉移到比特幣上。這一過程，原則上可以通過增長的比特幣接受度、比特幣相對其他資產的升值以及整個金融系統的去杠桿化表現出來。以比特幣為計價單位，幾乎所有的東西都會逐漸失去購買力，因為比特幣會被全世界接受為貨幣本位。而在短期內，比特幣會吃掉近于價值存儲用途的金融資產的市場份額；這些長期充當貨幣替代品的資產，會被慢慢換手成比特幣，這是唯一的結果。在這個過程中，金融系統的規模，相對于比特幣網絡的購買力會逐漸收縮。作為一種健全的貨幣標準，比特幣不僅會導致金融資產的消失，還會影響未來對同類產品的需求。如果你能擁有有史以來最稀缺的資產，你還要買啥主權債務、公司債和股票？

首當其沖的會是那些明顯估價過高的金融資產，比如負利率的主權債務，但其實別的東西也沒啥不同，排著隊看是誰先完蛋而已。等到趨勢逆轉的時候，非比特幣資產的價格會面臨下跌壓力，然后這些資產所支撐的債務工具也會面臨下跌壓力。對信貸的需求會大幅下降，使得信貸系統收縮。而這又會反過來加速對量化寬松的需求，以維持和吹脹信貸市場，然后進一步推動價值從金融資產出逃到比特幣。去金融化的過程會自我持續和加速，因為金融資產價格、信貸系統和量化寬松所組成的反饋循環。

更重要的是，隨著時間的推移，知識的傳播，個人會越來越傾向于簡單的比特幣，而不是復雜的金融投資和結構化金融風險。金融資產需要承擔操作風險和交易對手風險，而比特幣是一種不記名的資產，總量嚴格固定，而且容易轉讓。貨幣的作用與金融資產截然不同。一項金融資產只是對一份收入流或者一項生產性資產的索取權，而這些索取權都要以特定形式的貨幣來計價。金融資產的持有者期望能在未來獲得更多的貨幣，但都要承擔風險。但擁有和儲蓄貨幣，就只是儲蓄而已，其意義在于未來能換回商品和服務。一言以蔽之，貨幣可以買回家用雜物；但股票、債券和國債不行。而且其中也是有理由的。

-MichaelSylor：“股票、債券和房地產都是法幣的工具，其價值是未來的現金流收入以綜合了貨幣通脹和風險溢價的利率折成的現值。他們都不會是好的價值儲存工具，除非其收入流增長得比美聯儲印錢的速度更快。”-儲蓄和投資之間有亙古不變的根本區別；儲蓄是持有貨幣形式的資產；而投資是拿去承擔風險的儲蓄。其中的界限在一個金融化的系統中已經很模糊了，但比特幣會再次擦亮這條界線。帶有正確激勵結構的貨幣將壓倒對復雜金融資產和債務工具的需求。普通人會義無反顧地選擇由固定數量的貨幣媒介所帶來的安全感。隨著個體出逃金融資產而擁抱比特幣，經濟體將去金融化。這會自然地削弱華爾街的權力，把它還給普通人。銀行也將不再是經濟體的中心，也不再是尋租的場所，相反，他們會跟其它行業一樣，更賣力地競爭資本。今天，貨幣資本大部分都歸于銀行系統，但在比特幣化的世界里將不再如此。作為轉型的一部分，貨幣的流動也將越來越遠離銀行業，它會更直接、更自由地在實際創造價值的參與者之間流動。信貸市場、股票市場和中介的功能都仍然存在，但其規模將回歸合適的水平。隨著金融化的系統所消耗的資源越來越少、創造經濟價值的參與者之間的貨幣激勵也會越來越越相容，比特幣會重構經濟體。打消儲蓄的激勵造成了一系列的社會后果，但以后，船頭將朝向正確的方向。在未來，人們為股票和投資組合每天撓頭的日子將一去不返，更多的精力將回歸日常生活和真正重要的事情。儲蓄比特幣和投資金融資產有天壤之別。拿你喜歡的貨幣來儲蓄有一種宣泄作用，就像無意間從肩頭卸下重擔。可能不會那么快顯現出來，但以后會越來越清楚：儲蓄一種健全的貨幣，最終能使個體更少憂慮，不必焦慮于讓錢增值。如果幾十億人都使用同一種貨幣，那么每個人都可以專注于創造價值。沒人知道未來到底會怎么樣，但比特幣將使經濟體去金融化，讓世界重煥新生。

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