加密貨幣:如何科學地在交易中管理風險？

編者按：本文來自加密谷Live，作者：AlexKoma，翻譯：Sherrie，Odaily星球日報經授權轉載。

在特別介紹項目的最后材料，我將介紹給讀者的基本原則的風險管理時，交易加密貨幣，以及教如何正確計算倉位。風險類型

任何金融交易都存在風險，而風險的種類繁多。例如：市場風險——資產價值發生不利變化的風險；信用風險——加密貨幣發行者破產或未能履行支付義務的風險；流動性風險——無法以最佳價格將全部頭寸轉換為受托貨幣的風險；操作風險——無法執行交易操作或存入/提取資產的風險。這些風險和許多其他風險影響金融市場和個人參與者的運作和穩定。當金融機構或公司違約，金融資產交易或經營活動造成損失，這將對相應資產的價格產生負面影響。這種情況通常違背利益相關者的利益。根據此類事件的復雜性和數量，這可能導致系統崩潰并引發金融危機。1995年，我們就看到過這樣一個風險管理不善的例子。當時，歷史最悠久的銀行之一巴林銀行(Barings)，由于一名交易員對日經衍生品進行投機，進行了一系列交易而破產。根據交易員NickLeeson的回憶錄，1999年拍攝了一部引人注目的電影《RogueTrader》。美國投資銀行雷曼兄弟的破產也經常被認為是本世紀頭十年末期全球金融危機的起點。關于無效的風險管理所造成的嚴重而深遠的后果，類似的例子還有很多。然而，讓我們回到風險的分類上來。下面我們將狹義地考慮財務風險，即投資風險。這種風險是由于金融交易而造成損失或損失利潤的可能性。值得強調的是，如果我們不能以任何方式影響系統風險，那么在處理加密資產時，投資風險可以也應該考慮在內。事實上，在不同的經濟領域，對風險的分類、核算和管理方式存在著巨大的差異。例如，在銀行監管領域，包括風險管理在內最完整的監管文件叫做《巴塞爾協議III》。隨著時間的推移，類似的指導方針可能會為密碼行業制定出來。投資風險管理的基本原則

馬斯克回應查理芒格關于加密貨幣言論的推文：我們可能會死，但無論如何都值得一試:2月17日消息，馬斯克回應一條關于芒格最新的批評加密貨幣言論的推文，加密貨幣應該被禁止，并稱加密貨幣就像“性病”一樣令人不齒。馬斯克評論稱，“2009年，我曾和芒格共進午餐，他向整個餐桌的人說特斯拉將如何失敗。這讓我很難過，但我告訴他，我同意所有這些理由，我們可能會死，但無論如何都值得一試。[2022/2/17 9:57:26]

市場參與者應該做的第一件事，無論他是在投資還是投機，都是配置這樣一筆錢，讓他可以心平氣和地面對損失。從心理上講，這個數字相當于月收入的10%。如果你打算繼續專業從事這類活動，那么在任何情況下都不要用從親戚、朋友或銀行借來的錢進行交易。在這種情況下，融資融券交易應極其謹慎，因為提取潛在的高利潤與巨大的風險相關聯。這里我們得出了一個基本的、有邏輯的原則：風險↑利潤風險和回報是直接相關的。換句話說，增加的風險應該帶來相應的回報，反之亦然。從這個簡單的原則中得出的結論也相當明顯：如果我們為了獲得同樣甚至更少的收益而過度冒險，那么就應該放棄這種投資。下一個原則是投資多樣化，這在風險管理中非常普遍。這是關于建立平衡投資組合的技巧。然而，在其成立之前，多元化應從降低經營風險開始。在幾個交易平臺之間分配可用資金將減少因黑客攻擊或關閉其中一個平臺而可能造成的損失。在交易中，這表現為對開倉頭寸的正確計算，也與一般的資金管理模式(資金管理)密切相關。對于許多新手來說，一個極端的例子和一個典型的錯誤是在一筆交易/頭寸上冒100%的資本風險。不要把所有的雞蛋放在一個籃子里——這句話完美地描述了這種情況。在這兩種情況下，都歸結為確定每個操作的最大可承受風險。A.Elder的2%和6%規則，限制每個會話的風險

直播 ｜ 方魚 > 老牌交易所滿幣如何在合約市場異軍突起:金色財經 · 直播主辦的《 幣圈 “后浪” 仙女直播周》第5期本期3:00準時開始，本期“后浪”仙女 滿幣網 CMO 將在直播間聊聊“老牌交易所滿幣如何在合約市場異軍突起”，感興趣的朋友掃碼移步收聽！[2020/6/18]

風險管理的標準、基本準則可以在許多交易賬簿中找到。AlexanderElder在他的著作中描述了一種相當流行的風險管理方法。它可以而且應該在最初階段應用，直到它自己的確定交易風險的系統形成為止。貿易中的“鯊魚”和2%法則。上述錯誤對于初學者來說有可能損失100%資金的風險是有變化的——投資者的風險在存款的30-50%或更多的時刻。Elder把這種情況稱為“被鯊魚吃掉的風險”，因為幾次大的損失，資本可以被歸零。為了防范這種風險，一個頭寸的規模不應超過可用資金的2%。這就是“百分之二原則”。“食人魚”的交易和6%的規則。有時候，一個交易者，由于這樣或那樣的原因(更多的是心理上的原因)，無法阻止一系列無利可圖的交易，這就好比一群捕食的食人魚，一塊一塊地抓住獵物。如果這樣的交易很多，那么資金就會處于高風險區域。6%的規則限制了交易時刻使用資金的最大份額。換句話說，它設置了每個會話的最大允許風險。如果資本損失超過6%，你需要停止交易一段時間(Elder建議1-2周)。第一，分析情況，第二，避免心理錯誤。因此，Elder建議每次開倉不超過三筆交易，每筆交易限制在資本的2%以內。當然，這些規則可以隨著時間的推移而修改，以適應你的交易策略，改變百分比和花在分析上的時間，但建議保持基本概念的原始形式。正確的倉位計算

趙錫軍：央行數字貨幣重點在于如何與傳統貨幣進行融合:對于“數字貨幣研發重點和難點”的看法，中國人民大學財政金融學院副院長趙錫軍指出，其中涉及兩個問題。一是技術是否成熟。比特幣實際上就是數字貨幣最初的雛形，從技術層面來講，比特幣是有一些缺陷的，一旦支付量變大，就會出現支付困難或者效率下降。另外，比特幣出現過被盜等安全問題。而據央行貨幣研究所所長穆長春的一個內部研討會指出，央行數字貨幣，效率是非常高的，支付能力很強，說明已經克服技術方面的問題。二是數字貨幣被引入后，如何與傳統的貨幣和貨幣管理運行體系進行融合。數字貨幣的發行，是基于區塊鏈的基礎，它是有上限的，從目前來講它的發行規模取決于互聯網的算力。盡管穆長春所長也提到，央行數字貨幣現在可以突破區塊鏈的上限限制，但是破獲以后，它的發行究竟是怎么樣的，是否能夠跟我們目前的人民幣發行順利融合，這需要在制度層面有所安排。（澎湃新聞）[2020/4/22]

有必要制定一個規則，把每件事都當作百分比來計算。風險可以被描述為不利結果的可能性。此外，風險被理解為可能的經濟損失水平。因此，風險是一個二維的數量，它表征了損失的概率和數量(來自總資本)，所有這些值都用百分比表示。在計算時，考慮加密交換的各種費用是非常重要的。它們可以是：資金的轉移、存取；開啟一個倉位(和關閉另一個倉位)；杠桿的使用等。杠桿率及其對風險的影響

聲音 | 微軟李國平：應用區塊鏈技術應多思考如何賦能、少談顛覆:據經濟觀察網12月6日消息，微軟中國金融行業總監李國平表示，第一，今天應用區塊鏈技術，應該多思考如何賦能，少談顛覆。他認為其實在從傳統業態向數字生活，數字經濟邁進的過程中，有很多行業場景存在痛點和短板，在整個信息化進程中如何補足現有實體經濟中的這些問題，賦能現有業務，提高效率，降低成本，是區塊鏈應用最應該思考的問題；第二，科技向善。今天的區塊鏈技術、人工智能技術等，公眾是存在認知差的。出現了認知差，就存在炒作的空間，就可能有泡沫，還包括新技術濫用數據等問題。因此在應用新的技術時，要在態度上端正，敬畏監管，敬畏客戶，敬畏可持續發展，這樣才能走的更遠，更穩；第三，從網絡效應原理來看，網絡是越大價值越大。從最早的局域網到以太網到現在整個互聯的世界，網絡的效應是需要擴大的。因此今天談公有鏈，鏈與鏈之間有沒有標準？全球有沒有標準？中國有沒有標準？很多企業資產能不能鏈互鏈？思考和解決這些問題，有助于區塊鏈的應用范圍和價值的擴大。[2019/12/7]

加密貨幣交換大致可以分為以下幾種類型：

聲音 | 韋氏評級：無論比特幣盈利能力如何 投資者都更傾向于存幣而非賣幣:韋氏評級今日稱，超過60%的比特幣一年多都存儲于錢包中而非在市場流通。在此期間，比特幣兌美元的價格從去年12月的3100美元上漲到僅6個月后2019年的13800美元高點。無論盈利能力如何，投資者都希望存幣而不是賣幣。[2019/12/3]

交易是通過加密貨幣期貨進行的。只推薦給有經驗的交易員，知道如何管理資金和風險。這里重要的一點是，杠桿增加了持倉規模，但也增加了同樣數量的風險。例如，在100的杠桿作用下，從開盤價向相反方向移動1%將導致100%的損失和追加保證金通知(事實上，由于傭金和交易機制的原因，甚至更早)。倉位控制

為了管理頭寸，你需要使用止損(SL)和獲利(TP)等待訂單。我們來介紹一下這個值：

其中：C——損益比率；A——觸發TP指令時的利潤；B——當SL訂單被觸發時丟失。在有關交易的文獻中，經常建議使用交易策略和切入點，其計算值為C從2到3。換句話說，從交易中獲得的潛在利潤應該是可能損失的幾倍。一些交易者在交易中不使用SL，而傾向于“袖手旁觀”。這使得風險控制變得復雜(下跌可能會繼續)。在保證金交易中尤其如此。我們強烈鼓勵所有新手在杠桿交易中使用SL。下表說明了在不同損失數額的情況下，保持收支平衡所需的資本利得百分比：

從表中的數據可以看出，頭寸規模管理起著關鍵的作用，交易者虧損越多，就越難收回原來的交易資金。例如，一筆1000美元的存款在一系列交易虧損后變成了100美元。現在，為了收回最初的資金，交易員需要將100美元的金額增加900%。如果沒有適當的風險管理，股票交易所的交易就會變成賭場的游戲。用Kelly公式計算倉位

許多投資者使用Kelly公式來管理風險。它的作用是確定可用于交易的資本的最大允許百分比。資本占比的計算公式如下：

其中：x——經營/交易的金額；K——是可用資本的數量。Kelly公式定義了f的極限值：

其中：P——是交易策略取得積極結果的概率；A——觸發TP指令時的利潤；B——觸發SL訂單時的損失；g——使用的杠桿(等于1，如果沒有使用杠桿)。不建議使用最大fmax值計算方杠桿公式。降低評估風險的最佳范圍：

在這個階段，還有一個與不正確的概率定義相關的額外風險。使用概率

有幾種不同的方法來確定一個積極的投資結果的概率：如果預測源是外部的，則可以將成功信號的平均百分比作為參考點。然而，應該記住，例如，無數組/聊天即時信使(主要是電報)可能扭曲真實的統計數據；如果一個交易員/投資者獨立地應用一個交易策略，保持交易記錄，并有可靠和完整的統計數據(或有能力在歷史上測試他的策略)，那么：

其中：p——交易策略取得積極結果的可能性/積極交易的轉換；M——盈利行業的數量；N——策略的總交易數量。你需要明白，在任何情況下，來自交易日志(報表)的數據都不會給出一個靜態的結果——總是會有錯誤和分散的值。在處理歷史數據時，總會有市場狀況變化的風險，這會導致未來策略的有效性下降。結論

正如我們在特別項目開始時所說，任何金融交易都是有風險的。投資者的主要任務不是完全放棄風險，而是選擇一種解決方案——在多大程度上承擔這種風險是合理的。在任何類型的投資中，能夠提前和正確地識別風險是必要的。換句話說，你應該明白我們指望的潛在利潤是什么，我們準備接受的損失是什么。此外，如果沒有系統性交易，上述所有建議都不會給出一個結果，系統性交易意味著會計、計算和分析所有未平倉頭寸。一個真正成功的交易者不是賺了幾百萬的人，而是在市場上不虧不輸的人。

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