加密貨幣:從加密項目數據指標，看如何對加密資產進行估值

編者按：本文來自區塊律動BlockBeats，翻譯：0x33，Odaily星球日報經授權轉載。一年前，加密行業幾乎不了解如何對加密資產進行估值。而在眾多開發者和加密愛好者的推動下，已有團隊研究諸如市盈率和市銷率等概念。我們在投資的時候，總會有這樣的疑問：這個項目或者這個代幣，是否有長期價值？短期內是否有投資機會？而我們需要憑借數據和指標來佐證或幫助自己進行判斷。因此，當主流金融在這個加密牛市周期中引起注意時，他們也不出意外的將看到一些熟悉的估值模型。本文通過借用TokenTerminal的數據來給用戶提供相關指標選擇，希望用戶可以通過這些指標來更好的了解項目并對加密資產進行估值。TokenTermina是一個數據分析平臺，提供加密資產的傳統金融指標。本文將深入研究TokenTerminal上可用的一些指標，以及在探索DeFi資產類別時該如何利用它們。無論是區塊鏈還是基于區塊鏈的應用，在概念上都與傳統市場公司相似。它們是互聯網原生市場，這些市場(通常是完全數字化的)服務產生的收入將在項目的用戶(供應方參與者)和所有者(代幣持有者)之間分配。在某些情況下，收益只能流向一方，就像目前Uniswap和以太坊等項目的情況一樣，供應方參與者(分別是流動性提供者和礦工)賺取所有產生的收益。值得注意的是，目前大多數加密貨幣項目都是由風險投資支持的，并且在鏈外仍然記錄它們的成本和支出(雖然也存在一些例外，如眾籌)，這就是為什么主要應關注收入而不是收益的原因。一旦項目開始記錄他們的成本和支出，我們也將能夠提供準確的市盈率(P/E)。下面是當前在Terminal中可用的所有不同指標的概覽，用戶通過這些指標，可以對加密資產進行分析并作出判斷。指標概覽

兩名俄羅斯人因從加密礦工竊取86枚比特幣而受審:金色財經報道，俄羅斯托木斯克市的兩名居民將因“大規模搶劫”而受審，罪名是從當地一名加密貨幣礦工處盜竊加密貨幣。他們當時從他那里勒索了價值超過3.6億盧布（超過480萬美元）的加密貨幣。兩人強迫受害者在加密貨幣交易所登錄賬戶，并從一個有90BTC的錢包中向他們轉賬86BTC。他們將面臨最高15年的監禁和最高100萬盧布的罰款。[2023/2/16 12:11:07]

1.市場價值：項目的價值是多少?基于項目的完全稀釋的代幣供應量計算。

2.銷售價格比率(P/S)：項目的價值與其收入的關系如何?計算方法為項目的市值除以年化收益。年化收入是基于簡單的30天移動平均數計算的前瞻性收入估計值。

eToro聯創：投資者正在從加密貨幣轉向債券和股票:12月1日消息，eToro聯合創始人兼投資基金Team8 Fintech合伙人Ronen Assia在出席Tech TLV大會時表示，疫情初期人們開始投資加密貨幣，但現在投資者正在從加密貨幣轉向債券和股票，不過Ronen Assia表示加密貨幣會繼續存在，不會因此消失。此外，Ronen Assia還透露eToro沒有取消上市計劃，目前正在等待市場條件，一旦市場好轉仍會進行上市。（calcalistech）[2022/12/1 21:16:00]

3.代幣交易量與市值比率(VOL/MC):項目原生代幣的價格發現效率如何?計算方式為項目原生代幣的每日交易量除以其市值。

馬克·庫班：“肯定不會從加密貨幣跳船”，暗示SBF會坐牢:11月26日消息，NBA達拉斯獨行俠隊老板、億萬富豪馬克·庫班表示自己肯定不會從加密貨幣“跳船”，盡管FTX破產引發交易所危機，但數字貨幣仍有大量價值，“有人犯了很多錯誤，但沒有改變加密貨幣潛在價值。”在談到SBF時，馬克·庫班說“我不知道所有細節，我和SBF交流過，覺得他很聰明，但不知道會把別人的錢占為己有，如果我是他，會害怕坐很長時間的牢。”

此前報道，11月21日，達拉斯小牛隊老板、億萬富翁馬克·庫班取消對MetaMask、The Block、Solana、Treum、Mirror Protocol、Polkadot、DeFi Pulse、Flow、Dapper Labs、Uniswap Labs等加密項目的推特關注。其中諸多項目被所馬克·庫班投資，包括Mintable、Dapper Labs等。（TMZ）[2022/11/26 20:48:25]

俄羅斯聯邦安全局要求獲得從加密平臺獲取信息的權力:金色財經報道，俄羅斯聯邦聯邦安全局發布了一項命令草案，允許其代理人向其他組織等加密貨幣平臺請求信息。該機構指出，此舉是在俄羅斯對反腐敗立法進行修改之后做出的。FSB 希望訪問加密數據以在俄羅斯進行反腐敗檢查。

根據該文件，FSB 代理人將獲準在反腐敗檢查期間向信貸組織、稅務機關和負責登記房地產權利的政府機構提交信息請求。“發行數字金融資產的信息系統運營商”也列在了訂單中。

此舉是在俄羅斯對反腐敗立法進行修訂之后做出的。自 2021 年 1 月 1 日起，加密貨幣等數字金融資產在俄羅斯被視為財產。有關加密資產的信息應反映在損益表中。（news.bitcoin）[2021/11/1 21:13:23]

4.鎖定總價值(TVL)：有多少錢已經存入一個項目的智能合約?計算為存入項目智能合約的流動性(交易)或存入的資產和借入的資產(借貸)之間的差額。

興業研究宏觀：資金從加密貨幣流入黃金:2021年5月，黃金延續4月開始的反彈。美債收益率整體維持震蕩，通脹預期月初回升后，下旬有所回落。美元指數的回落以及資金流出加密貨幣流入黃金是促使黃金延續反彈的主要動力。美債收益率短期未有大幅上行驅動、實際通脹短期仍有回升空間以及后續中美主動補庫周期共振結束后商品價格整體并不會馬上向下反轉，是金價短期的支撐因素。同時加密貨幣監管趨嚴或使得其短期或難有趨勢性攀升行情，資金對其青睞度低迷利好黃金。中期黃金仍需先后面臨實際收益率攀升和通脹預期筑底的利空影響，當前位置不建議追多。（金十）[2021/5/29 22:55:28]

5.商品總交易量(GMV)：項目服務的需求是什么?計算項目的交易或借款借貸量。

6.收入：用戶為使用項目的服務支付多少錢?計算為GMV*采取率。目前，收入指的是項目用戶支付的全部費用。在可能的情況下，還包含了協議的用戶(供應方參與者)和所有者(代幣持有者)之間如何分配總收入的數據。

7.轉換率：使用項目服務的成本是多少?指GMV收取的費用，以交易費或利率(貸款)的形式收取。

如何從圖標中獲取最大價值

當瀏覽單個項目的儀表板時，記錄以下內容通常是有用的:1.項目原生代幣的啟動日期；2.潛在代幣激勵分發的日期；3.在項目平臺中加入新資產(交易池或貸款市場)的日期。這些事件通常可以在GMV和收益構成圖中清楚地看到。例如，代幣激勵的推出可以暫時增加項目的服務需求(增加其GMV)。計數器的圖表計數器圖表關注當前值，以項目的對等組(當前TokenTerminal上列出的其他DeFi項目)為基準。此外，它們還包括較長時期的月變化和復合月增長率(CMGR)。當看反向圖表時，這種圖表可以有效的幫助我們找出導致了月復一月的上升或下降的原因；以及有助于我們思考這個情況是內聯的還是與項目的同行組相對立的，為什么會如此。

歷史圖表歷史圖表為項目的開發提供了更深入的見解。在歷史圖表中，我們可以使用追尋模式(穩定、波動、一次性的高峰或下跌、與同行群體的相關性等)和解釋它們可能的潛在事件，比如代幣激勵發行。切換功能允許用戶將視圖集中在項目或對等組上(DeFi平均值)。

構成和規格化圖表組合圖揭示了項目業務的底層動態。對于GMV，哪個交易池或貸款市場使用最多?對于利率，哪個交易池或借貸市場收取最高或最低的費用?至于收入，哪個交易池或貸款市場產生的費用最多?

具有多個交易池或貸款市場的圖表對于擁有多個不同GMV和收益組成部分的項目，TokenTerminal列出了在相關時間段(即30天、180天或發行后)中擁有最多GMV和收益的9個組成部分，并添加了一個「其他」類別。一個較大的「其他」類別將表明，交易池或貸款市場的長尾將產生巨大的GMV或收入，反之亦然。

結論

雖然DeFi是新產品，但加密用戶們正開始加深對這一新興資產類別的理解。從數字原生市場的角度來看DeFi協議。他們提供的服務任何人、任何地方都可以使用，市場的兩邊(供應方和需求方)都可以完全不受許可。隨著項目的不斷成熟，并在鏈上報告它們的成本和支出，加密數據提供商們就可以改進用來比較這些協議的度量和方法。

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