區塊鏈:谷燕西：區塊鏈與穩定幣或改變銀行業務形式

在互聯網時期，比爾蓋茨有一句流傳非常廣的名言。大意就是我們會繼續需要銀行業務，但是未必是通過銀行來做銀行業務。互聯網時期的金融行業中的應用發展也確實在某種程度上證明了他這個觀點。由于互聯網帶來的信息交流的極大的方便，人們越來越少的利用傳統的方式來進行銀行業務。這具體表現在人們對銀行物理網點需求的減少。越來越多的銀行業務是通過網站和APP來進行。但這樣的影響而只是影響了銀行業務的開展方式，這些業務還是通過銀行來進行。而第三方支付的發展卻導致越來越多的銀行業務通過銀行以外的機構來完成。這就形成了同銀行的直接的競爭關系。此前只能通過銀行來開展的存貸匯業務，現在可以通過非銀行機構來進行。互聯網只是帶來信息交流的方便，區塊鏈和加密數字貨幣的出現正在帶來價值交換的便利。互聯網對銀行的影響在于效率的提高和服務的便捷，而區塊鏈和加密數字貨幣卻提供了一種嶄新的開展銀行業務的方式。銀行的存貸匯業務完全可以在另外一個金融市場基礎設施之上，以更加靈活高效和多樣化的方式開展。這就會從根本上改變現有銀行業的基礎，主流的銀行機構因此會面臨著更加巨大的挑戰。這樣的一個改變的進程目前正在通過區塊鏈和數字穩定幣的應用推廣而開展起來。目前的加密數字金融的起源是從比特幣開始。比特幣設計的初衷就是提供一個點對點之間直接進行支付的電子現金。與比特幣同時問世的還有支持它運行的底層區塊鏈技術。區塊鏈技術和加密數字貨幣發展到今天，出現了更多種類的區塊鏈底層和分布式記賬技術。在這些底層技術支持的基礎上，各種品牌的基于法幣的數字穩定幣開始出現，如USDC和PAX。在過去的幾年中，這樣的數字穩定幣發行量的持續增長已經表明了市場對這樣的穩定幣的強烈的需求。

谷燕西：美國新政府金融監管立場會更加認可比特幣，更有利于機構資金流入比特幣:1月25日，區塊鏈和加密數字資產研究者谷燕西發表專欄文章稱，在過去的兩年中，投資比特幣的用戶已經開始從零售用戶發展到機構用戶。但即使是在今天，參與買賣和持有比特幣的機構用戶也是非常少數。市場中的絕大部分資金都是掌握在機構手中。所以在可流入資金方面，谷燕西認為比特幣依然有著非常大的長期的增長空間。他還表示，在目前階段，在主流金融機構眼中，比特幣依然或者是一個無用的投機工具，或者是一個具有高度投機性的資產，因此這些機構不會將其掌握的資產投入到比特幣當中。谷燕西在文中指出，投機力量在任何交易產品都起著主要的作用，而投機力量的方向變化就會導致價格的方向變化。對比特幣來說，其中的投機資金數量比例遠高于常規證券的投機比例。另外，由于目前比特幣衍生品交易中的高杠桿率的存在，這同樣會導致比特幣價格的大幅浮動。所以比特幣在未來波動高是非常可能的。他在文章最后表示，美國新一屆政府的金融監管立場會更加認可比特幣，因而會更加促進比特幣成為一種主流的資產類型。因此會更加有利于機構的資金流入比特幣。所以比特幣未來依然有非常大的上漲空間。[2021/1/25 13:24:45]

谷燕西：BTC礦工可利用期權作為交易工具對沖市場風險，獲得穩定收益:12月15日，區塊鏈和加密數字資產研究者谷燕西發表專欄文章稱，在應對比特幣的市場風險方面，目前比較普遍采用的金融工具是期貨。礦工可以采用期貨來保證其在一個合適的價格將其能夠生產的比特幣賣出。他指出，期貨作為一個對沖工具，有其優勢。這些優勢包括杠桿的特性，底層價格連續變化，能夠支持的交易的數量巨大等等。但期貨也有其局限性，包括功能比較單一和單邊風險非常大。他在文中表示，同期貨相比，期權對個體比特幣礦工來說更加適合用來作為交易工具來對沖市場風險和獲得穩定的收益。利用期權做多的交易方的下限風險只是為此支付的權利金。只有做空的一方才有巨大的風險。而且可以利用期權制定各種交易策略，以實現套利或保值的目的。對于比特幣礦工來說，了解市場提供的比特幣期權的特點，就有可能找到對自己更適合的交易工具。他們可以利用自己的比特幣賺取穩定的收益，或防范下行風險。[2020/12/15 15:13:08]

在2020年，美國銀行業的貨幣監理署明確表明聯邦銀行可以向數字穩定幣的發行方提供儲備的托管服務。這在合規方面澄清了金融監管的立場，因此美國銀行就可以無顧慮地為數字穩定幣的發行方提供包括托管在內的各種金融服務。這樣的市場發展以及監管的明確的態度因此會進一步鼓勵數字穩定幣的發展。在這個領域中，目前市場中正在產生一些跳躍性的發展。第一，Diem預期最早在2021年1月就會推出基于美元的數字穩定幣。它現在只是在等待瑞士FINMA的批準。這個穩定幣是在Libra區塊鏈之上運行。從技術上來說，它可以觸及到全球范圍的所有用戶。第二，在全球范圍內擁有3億用戶的PayPal開始向其用戶提供加密數字貨幣的買賣支付服務。在這個方面同它合作的公司是Pax。Pax是當前數字美元穩定幣的一個主要的發行方。所以PayPal在此方面的發展趨勢很有可能是基于數字美元穩定幣提供支付服務。第三，最近Visa宣布它會向全球范圍內的6,000萬家商家提供支持使用USDC的信用卡。這個信用卡的持有者可以基于其USDC的余額進行支付。USDC數字美元穩定幣是在區塊鏈支持的基礎上運行的。所以美元正在以數字化的形式在銀行體系之外的底層基礎設施之上開始在市場中流通使用。而這會從根本上改變目前的銀行業務。美元會從銀行體系中以加密數字化的方式流出，在各種區塊鏈上以不同的品牌來運行。銀行中的存款的減少直接影響它的貸款業務。在互聯網時期，第三方支付機構已經采用類似的方式將存款從銀行體系中轉到第三方支付機構的賬戶。但是在互聯網時期，第三方支付機構依然使用銀行提供的清算和結算系統。在區塊鏈時代，數字美元穩定幣的流通完全不是在銀行的清算結算體系之上。銀行在此方面提供的服務就不再是必須的了。基于數字美元穩定幣的借貸業務自然也是在區塊鏈之上進行。因此數字美元穩定幣的發展實際上是提供了一個完全嶄新的開展存貸匯業務的方式。數字美元穩定幣的發行量越多，在其之上的存貸匯業務就越多，市場對銀行在此方面的服務自然也會減少。但在這方面需要特別指出的是，這樣的存貸匯的業務的變化并不完全是相應的銀行業務的損失。由于區塊鏈技術和數字穩定幣的特點，它能服務到現有的銀行體系無法提供服務的領域。因此它也是在增加存貸匯業務的市場總量。加密數字金融的發展同互聯網時期發展的一個關鍵的差別是監管因素。由于區塊鏈技術帶來的是價值的交換，因此此方面的監管因素的影響就更強。監管的立場直接影響此方面的進展。在目前的美國市場，監管的立場正在發生根本性的改變。而這樣的改變正在直接推動加密數字金融的發展。正在擔任美國貨幣監理署代理署長的BrianBrooks此前是加密數字貨幣交易平臺Coinbase的首席法務官。他在對待加密數字金融的發展方面持有非常前沿的觀點。在這個方面,他喜歡使用的一個比喻就是把銀行同郵局相類比。在互聯網出現之前，人們之間的通信只能通過郵局來完成。但是互聯網出現之后，通訊方式更加高效和低成本，通訊內容和形式也更加多種多樣。因此郵局提供的通訊服務功能正在減弱。同樣，區塊鏈技術和加密數字貨幣的出現正在提供一個新型的價值交換方式。銀行業務中的存貸匯業務就不一定需要通過銀行來進行。BrianBrooks不僅自己持有這種觀點，而且在積極推進加密數字金融在此方面的進展。在2020年，在他的領導下，OCC發表公開信，明確說明銀行可以向加密數字金融公司提供合法的服務，也可以為數字穩定幣的發行方提供儲備托管服務。OCC目前還在推進一個全國范圍內的特許經營牌照，允許非銀行機構提供支付服務。這就為數字美元穩定幣發行方提供了一個提供支付服務的機會。數字美元穩定幣的流通使用就有了更加堅實的合規的經營基礎。綜上所述，數字美元穩定幣在市場中迄今為止的發展已經表明市場對它的強烈的需求。美國銀行業監管的態度正在推動包括數字穩定幣在內的加密數字金融的應用。瑞士FINMA對Diem穩定幣的預期的批準會為數字穩定幣在全球范圍內的流通使用提供合規方面的基礎。數字穩定幣在全球范圍內的流通使用會是一個不可更改的趨勢。而這個趨勢會對現有的銀行體系產生巨大的沖擊。這樣的沖擊會比互聯網對銀行業務的沖擊更大。比爾蓋茨關于銀行業務的那個名言會被進一步的證實。那么銀行是否是完全處于被動的局面呢？當然不是。首先，銀行就完全可以自己發行基于美元法幣的數字穩定幣。這樣它就能在區塊鏈技術的支持的基礎上，把握這個新技術帶來的各種優勢，服務此前無法觸及的業務領域。另外，最為重要的是，由于基礎設施的改變，此前銀行無法大規模開展的交易業務現在至少是從技術的角度來看是可以開展，因為金融業務完全是基于數字貨幣和數字資產，并且是在同一個基礎設施之上開展，所以目前的銀行業和證券行業就不再有明確的邊界。而銀行利用其在制度，基礎設施和用戶方面的優勢，完全可以大規模地參與交易業務。而且未來的交易方式會更加多種多樣，不只限于目前的中心化的撮合交易和機構之間的點對點的場外交易。如果銀行能把握這個趨勢并做出相應的策略改變，銀行依然會在未來的加密數字金融世界中占有優勢地位。

谷燕西：美國貨幣監理署正在加速推進美國銀行業的加密數字化:11月5日，區塊鏈和加密數字資產研究者谷燕西發表專欄文章稱，美國貨幣監理署正在加速推進美國銀行業的加密數字化。他表示，2020年開始，美國銀行業在提供加密數字貨幣相關的金融服務方面，開始出現全面的加速發展的情形。而且這個加速發展是美國銀行業從上而下推動的結果。具體地說，就是美國貨幣監理署新任領導人Brian Brooks推動的結果。 Brian Brooks從理念上就認為，現在的金融行業正在經歷本質上的改變，這樣的改變如同互聯網對世界的改變一樣。[2020/11/5 11:41:10]

谷燕西：未來區塊鏈上的數字資產交易應該是免費的:7月24日，區塊鏈和加密數字資產研究者谷燕西發表文章《未來區塊鏈上的數字資產交易應該是免費的》稱，基于互聯網時期的發展，目前證券行業的發展，以及從區塊鏈技術應用能產生的收益，未來的數字資產交易都應該是免費的。他稱，首先未來的數字資產交易所一定是基于分布式記賬技術的。分布式記賬技術會從根本上改變證券行業，在證券交易中采用區塊鏈技術和數字貨幣，就會采用交易即結算的方式。所以就不需要現在證券市場中的清算結算公司以及登記公司，證券交易的整體成本因此就會大幅下降。交易傭金因此就一定會大幅下降。其次，在未來的證券市場中，DeFi應用會進一步降低證券市場的成本。最后，由于區塊鏈技術直接支持點對點之間的交易的，未來的很多數字資產的交易實際上是可以在資產的產生方和資產的購買方之間直接完成的。就不需要券商這個金融中介，資產交易的成本因此就會進一步降低。[2020/7/24]

聲音 | 谷燕西：區塊鏈在金融市場領域的突破點是通證經濟模型的應用:CBX研究院創始人谷燕西在其微信分享群表示，

1，對全球區塊鏈和加密數字資產行業來說，習總書記的講話絕對是利好消息。

2，國內更多的商業機會會出現。應用推廣會順利很多。這個行業中的各種角色都會因此得到更好的發展。

3，率先的突破點一定是To C業務，而不是To B業務。

4，對于企業帶來最大的價值的不是區塊鏈技術，而是區塊鏈技術之上的新的商業模式。

5，互聯網對信息交流和線上商業產生巨大改變，區塊鏈會對金融市場產生巨大的改變。而此方面的突破一定是通證經濟模型的應用。

6，區塊鏈技術是否能實現巨大的商業價值，主要取決于商業定位，而不是這個技術。[2019/10/26]

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