ETH:2017的ETH和2021的ETH

編者按：本文來自藍狐筆記，Odaily星球日報經授權轉載。在加密世界，四年是一個很重要的周期，它由比特幣的減半來定義。如今，這一周期效應依然是加密領域的重要MEME，依然影響著人們的決策。關于這個方面，可以參考藍狐筆記之前的文章《加密周期與價值流向》、《如何理解加密貨幣的市場周期性》、《比特幣的減半效應與ETH2.0的質押效應》。今天聊的是在這個四年周期下ETH的變化。ETH是以太坊的原生代幣，2017年的ETH和2021的ETH正在發生質的變化。從播種到收獲

2017年以太坊基本上沒有什么實質生態，2017年以太坊火的是首次代幣發行。當時以太坊的主要用例就是首次代幣發行的融資。當時幾乎大多數的項目都只是概念，人們基于概念投資或投機。而這種泡沫來勢迅猛，但去也洶涌。當然，2017年的泡沫并非一無是處。2017年的牛市讓很多人看到區塊鏈和以太坊的潛力，看到除比特幣之外，還有其他區塊鏈的機會。同時，在這個時期，有一些項目獲得了融資，并堅持下來，為未來的以太坊生態繁榮打下基礎。像Chainlink、Aave、MakerDAO、Kyber、Loopring等不少項目都是在那個時期獲得了發展的資金。因此，2017年前后是以太坊生態的播種階段。在瘋狂的泡沫中，大多數項目煙消云散，一地雞毛，但有一些優秀的團隊，在以太坊的大地上播下了種子，并開始生根發芽。因為當時以太坊生態并沒有實際的價值支撐，在瘋狂的首次代幣發行泡沫退去之后，隨之而來的大規模下跌。經過了幾年的探索，如今的ETH已經有了堅實的生態支撐。其中最大的支撐就是DeFi生態的形成，目前整體DeFi市值超過160多億美元，有些協議有一定規模的用戶、交易量和費用收益。而對于ETH本身來說，大多數DeFi協議都鎖定了不同規模的ETH，ETH已經從融資媒介蛻變為底層的價值資產。如今DeFi對ETH形成強大需求：*DeFi中鎖定的ETH總量達到660萬個DeFi中鎖定了大量的ETH，達到660萬個，按照當前價值超過34億美元。除了以太坊，DeFi整體鎖定的資產量128億美元。DeFi正在形成對ETH越來越大的需求，在Unswap上，流動性最好的是ETH，交易量最多依然是ETH。隨著DeFi向縱深發展，例如去中心化期權等，ETH在DeFi中的需求只會越來越多。*DeFi生態的用戶目前DeFi用戶接近100萬左右，這里包括DEX、借貸、衍生品、保險、穩定幣、聚合器等等，這些都是真正在使用產品的用戶。

觀點：比特幣風險接近2017年的水平 但短期仍看漲:近日， Cane Island全球宏觀投資經理Timothy Peterson指出：“比特幣的風險正在接近2017年的水平。以當前價格買入的投資者可能會在未來某個時候損失40%的投資。然而，典型的最大下降幅度是30%，所以這一風險僅比平均水平略高。”之后，Peterson也指出，比特幣仍有短期看漲的理由：“比特幣的估值要達到2017年的水平，至少必須達到8萬美元。這種可能性很小，如果真的發生了，也會很快發生。當前的高價格有進一步上漲的趨勢。”（Cointelegraph）[2021/1/17 16:22:15]

*DeFi推動下的以太坊的交易費用以太坊的交易費用在DeFi推動下，逐漸形成對其他協議和項目的碾壓之勢。目前以太坊年化捕獲費用高達7.6億美元，僅次于比特幣的7.7億美元。此外，費用靠前的協議和項目基本上都是DeFi領域的。隨著DeFi的發展，這個趨勢只會增強。而隨著EIP-1559提案的實施，這意味著ETH將有機會捕獲以太坊的費用收益。它會減少ETH的通脹率，甚至在一定臨界點帶來通縮的可能性。

分析：比特幣的網絡增長現已達到自2017年以來最高值:區塊鏈分析公司Glassnode的數據顯示，本周比特幣的網絡健康狀況和流動性均有所提高，比特幣的網絡增長現已達到自2017年以來的最高值。這是一個積極的跡象，表明投資者活動增加。Glassnode還指出，盡管上述兩個指標表現出積極的局面，但在昨天的減半之前的幾天內，投資者情緒急劇下降，這嚴重影響了整個BTC網絡的健康狀況。即便如此，比特幣的“總體網絡健康狀況依然良好”。（NewsBTC）[2020/5/13]

*以太坊逐漸成為承載各種資產的首要陣地由于以太坊上蓬勃發展的DeFi，它形成了對其他各種資產的虹吸。其中包括加密領域的頭號選手比特幣。如今在以太坊上流通的BTC超過15萬個，價值超過26億美元，而這還只是開始。

動態 | 中電云網平臺供應鏈解決方案上榜2019年工業互聯網試點項目:工業和信息化部辦公廳公布2019年工業互聯網試點示范項目名單。查詢發現，中電工業互聯網有限公司申報的基于區塊鏈的中電云網平臺供應鏈精準服務解決方案上榜。[2020/2/25]

此外，在以太坊上流通的穩定幣也超過160億美元。

隨著以太坊DeFi協議越來越多，流動性越來越好，安全性越來越強，它還會虹吸更多的比特幣和穩定幣，且隨著Layer2的發展，DeFi可以容納更大量的資產規模，這會形成對ETH和其他資產的更大需求。目前DeFi上鎖定130多億美元的資產，而ETH價值600多億美元，將來在DeFi上鎖定上千億美元資產時，ETH只有成為更大規模的資產才能容納這些資產的流通，才能為它們提供足夠的安全。*DeFi對CeFi形成實質競爭如今的DeFi正日趨成為CeFi的實質對手，這在交易領域率先表現出來。如今DEX從今年以來的交易總量高達890億美元，在過去一周的交易量超過50億美元，雖然跟CEX相比還有很遠距離，但是這種競爭的趨勢已經顯現出來了。

聲音 | Pantera Capital首席執行官：比特幣價格在2019年底將達到4.2萬美元:加密投資公司和對沖基金Pantera Capital的首席執行官認為，比特幣的價格走勢可能在今年年底達到4.2萬美元。7月23日，Dan Morehead表示，公司將堅持其可信的比特幣價格分析來決定未來的表現。他證實，這包括如果比特幣的歷史復合年增長率持續下去，其2021年可能達到35.6萬美元。他表示，“這使得比特幣在2019年底達到4.2萬美元，我知道這聽起來很瘋狂，但實際上我們已經回到了一半。 它正處于趨勢線上，我認為很有可能到今年年底，我們會達到這一水平，然后如果你把這條線再推一年，就會變成每枚比特幣12.2萬美元，再過一年就會變成35.6萬美元。”（bitcoinist）[2019/7/24]

聲音 | 鏈改試驗發起人王學宗：2019區塊鏈兩大方向是共享和數字金融:鏈改試驗發起人、區塊鏈通訊創始人王學宗今日在其微博談到，2019年區塊鏈兩個大方向：一是共享計算，共享帶寬，共享存儲，第二是數字金融和數字證券，可編程證券，這是區塊鏈的殺手級應用。[2018/12/26]

加密借貸方面，Compound目前鎖定資產量高達15億美元，Aave高達13.5億美元，其中分別鎖定的ETH高達110萬個和39.2萬個。此外，衍生品方面，Synthetix、UMA在繼續，還有Hegic的去中心化期權；保險領域的Cover、Nsure以及NXM在發展；聚合挖礦領域的YFI正在極速演化，不斷推出各種DeFi產品；甚至還有NFT跟DeFi的結合，如MEME等。DeFi生態的繁榮，促進以太坊的演化，讓ETH逐步成為DeFi領域最重要的底層資產。從這個角度，ETH從2017年的融資工具逐步演化成為有實質可持續需求的底層資產。

從加密商品到生產性資產

人們常說，BTC是數字黃金，而ETH是數字石油。如果回到2017年，ETH是名不符實的。但如今，ETH逐步演化出跟BTC不一樣的加密資產特性。這可能會讓它在未來有機會成為加密公鏈的王者。就目前而言，BTC在加密世界中是獨一檔的存在，其地位不可撼動。因為它在價值存儲領域幾乎沒有競爭對手。比特幣由于其廣泛的社會共識、PoW機制、不可增發的硬頂、安全性等諸多特性，它逐漸成為數字黃金，在價值存儲領域逐漸擴大其優勢。在數字貨幣領域，BTC幾乎找不到任何對手。但真正的對手來自于不同的領域。以太坊是智能合約平臺，它一開始并沒有想要成為加密貨幣，而更多是一種token，服務于世界計算機的最初夢想。但如今以太坊上發生的結算已經跟比特幣相差無幾。以太坊不小心成為不亞于甚至未來有可能超過比特幣的世界結算層。2017年的ETH跟BTC一樣都是通過PoW機制生成的加密貨幣，但在2021年有一部分ETH是通過PoS生成的。這意味著ETH可以成為生產性資產，ETH本身可以生成更多的ETH。這看似簡單的變化，但帶來深遠影響。更多資料可以參考藍狐筆記的《ETH2.0：PoS質押給ETH帶來深遠影響》。ETH從加密商品演化成為生產性資產，在解決以太坊公鏈安全性的同時，ETH跟協議本身的融合度極大提升，從PoW的外化轉向了PoS的內化，這意味著ETH不再主要是礦工拋售套現利潤的對象，更是礦工獲取更多利潤的生產性資料。這意味著對ETH會產生大規模的需求。按照當前ETH的回報率看，短期內達到DeFi鎖定ETH的級別問題不是很大，在不會很長時間內，PoS質押中的ETH估計會超過500萬個。隨著錢包和交易所推出ETH2.0的質押服務，有可能會鎖定超過2000-3000萬個ETH，而ETH當前總量大約1.13億個。在經過較長時間后，尤其是各種質押門檻的降低和解決流動性問題之后，PoS質押網絡中ETH鎖定量有可能達到20-30%左右，甚至更高，而這還不包括DeFi中鎖定的ETH。

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