WEB:押注Web3.0 這些細分賽道最值得關注

近期，Web3.0 似乎有接棒 GameFi 熱點的趨勢。其實 Web3.0 這個概念對于幣圈老人們來說并不陌生，早在數年前，我們就開始憧憬 Web3.0 的宏大愿景，但是當時局限于行業整體基礎設施的不完善，很多東西都只能暫時停于理論。

目前行業內已經廣泛流傳著對 Web 時代的一種區分：

1990-2005：Web1.0-Read（可讀）

2005-2020：Web2.0-Read + Write（可讀+可寫）

2020-？：Web3.0-Read + Write+Own（可讀+可寫+可擁有）

可見，Web3.0 的關鍵點落在了“所有權”上。說了這么多，那到底什么是 Web3.0 呢？我們嘗試給出一個定義：

Web3.0 的愿景是實現去中心化的網絡系統，用戶能夠掌握自己的資產、身份、數據和隱私等權益的所有權。

這幾年行業發展迅猛，DeFi、NFT、新公鏈、L2、GameFi 等局部熱點的繁榮無形中都是在為 Web3.0 打基礎。

Token 的模式讓我們能夠輕松掌握（同質化）資產的所有權，并且在 DeFi 繁榮的推動下，實現了這類資產在鏈上的流通應用。

對沖基金競相押注以太坊的合并 以太坊或將取代比特幣:9月15日消息，以太坊區塊鏈即將轉向一個新的、更環保的系統，這引發了對沖基金的瘋狂交易，爭相在加密貨幣短暫歷史上最大的事件之一之前進行押注。交易員一直在買進以太坊期權，押注于價格波動，或在合并前保護自己免受突然大幅波動的影響。一些交易員押注，改用新系統將使該網絡的能源消耗減少99%，從而向主流投資者開放以太坊。交易所Deribit的未平倉期權合約總數已從今年初的120萬份，增至昨日的逾460萬份。在這些合約中，約80%是看漲期權，其余則是看跌期權。一些人甚至認為，合并可以幫助以太坊取代比特幣，成為世界上最大的加密貨幣。(金十)[2022/9/15 6:57:15]

以太坊（L2+PoS）以及各類型新公鏈的上線，標志著底層基礎設施至少能夠滿足 Web3.0 的最基本性能要求。

NFT 的模式能夠很好的封裝各類非同質化的權益，也是踏入 Web3.0 的重要一步。

GameFi 的興起，則似乎是向外提醒，是時候著手組合打造 Web3.0 的宏大愿景了。要知道，其實數年前就已經有了一波 GameFi 的火爆，不過那時候都還沒有 DeFi，所以我們稱之為“鏈改”，但就是由于基礎設施的不完善，當初玩的都是通證模型的設計。

報告：今年10月，新老投資者紛紛加倍押注比特幣:10月28日消息，Kraken Intelligence在一份名為“Shocktober”的新報告中稱，今年10月，一場“夏季末拋售”（End of Summer Sale）讓老一代和新一代的HODLer們加倍押注比特幣投資組合，引發了一場供應沖擊，導致比特幣市場出現牛市，其價格出現了兩位數的百分比漲幅。“大型實體和通過礦池保護網絡安全的小型參與者似乎都在囤積比特幣，”Kraken Intelligence的經理Pete Humiston在發給Blockworks的一封電子郵件中說，“我們看到，Argo Blockchain等公開上市的礦業公司使用比特幣作為抵押品以獲得新資金。（Blockworks）[2021/10/29 21:06:48]

雖然按照 Web3.0 的定義來說，加密貨幣的發展演化應該都是歸屬在 Web3.0 的宏圖范疇內，但是其實最近重新起勢的 Web3.0 概念，可能更加偏向于數據所有權這一塊，或者廣泛地說，更加偏向于對 Web2.0 互聯網應用在 Web3.0 區塊鏈平臺上的重塑。

但是在專攻 Web3.0 細分領域之前，我們有必要對整個 Web3.0 技術應用堆棧有一個全面的了解，而其實在數年前，像 Multicoin\A16z 這類知名投資機構已經給出了自己理解的 Web3.0 堆棧框架，本文我們就嘗試站在巨人的肩膀上，自上而下來回顧更新一下當前的 Web3.0 堆棧，在了解每個堆棧模塊的同時，挖掘尚未爆發的模塊。

Zcash研究人員：NFT是對虛擬商品的開源產權系統的押注:Zcash研究人員Jay Graber表示，NFT是對虛擬商品的開源產權系統的押注。標記化的虛擬對象可以在開放的網絡上無限復制，但在尊重其所有權的虛擬世界中則不可。購買以太坊制造的NFT是一個隱含的賭注，這種基于區塊鏈的所有權系統將獲得必要的采用，以推動其納入未來的虛擬世界。我們離虛擬世界還有幾年的距離。像Axie Infinity、Decentraland等項目正試圖在一個開源的、基于區塊鏈的賬本上構建虛擬世界。[2021/2/10 19:27:18]

「 用戶終端堆棧

這是與用戶直接產生交互的層面，根據目前行業的演化，可以細分為：

錢包秘鑰管理

如最常見的 Metamask、鏈上錢包 TokenPocket、智能錢包 MyKey\Argent、硬件錢包；

Torus：通過谷歌等第三方賬戶生成秘鑰并登錄去中心化生態的分布式的密鑰管理系統，Multicoin Capital 領投，幣安孵化器、Coinbase Ventures 等參投；

Magic：前 Fortmatic。通過 Magic 新用戶無需單獨注冊以太坊錢包，可以通過電子郵件或者手機號碼進行錢包的創建\登錄\驗證，Placeholder 領投，Lightspeed Ventures 等參投。目前部分主流 DApp （如 Uniswap，TokenSets 和 PoolTogether）都支持這種登錄方式。

Peter Schiff：Paul Tudor Jones應轉而押注白銀而不是比特幣:黃金支持者、比特幣反對人士Peter Schiff今日發推文稱，看起來Paul Tudor Jones最終押注了比賽中最慢的那匹馬。事實上，比特幣甚至無法完成這場比賽。如果真的想賭一匹比黃金快的馬，他應該把他的比特幣籌碼轉移至白銀，或者嘗試一些黃金和白銀礦業股票。

此前消息，Tudor Investment創始人、著名宏觀投資者Paul Tudor Jones表示他正在購買比特幣以對沖央行印鈔引發的通脹。Jones在一份題為“The Great Monetary Inflation”的市場展望報告中表示：“利潤最大化的最佳策略是擁有跑得最快的馬……如果非要我預測的話，我打賭是比特幣。”Jones稱自己的Tudor BVI基金在比特幣期貨中持有的資產比例可能只有個位數，但他已成為首批接受比特幣期貨的大型對沖基金經理之一。[2020/7/22]

DApp 瀏覽器：Brave

前端托管：這一模塊當前是缺失的，但在去中心化的征途中，卻似乎必不可少。例如此前 Uniswap 官方鑒于監管壓力不得不違背抗審查原則，在前端主動下架部分代幣。盡管目前有像 Liquidity 代幣激勵驅動社區開發前端頁面的，也有部分將前端托管在 IPFS，但都不是最終解決方案。可持續觀察該模塊的未來動態。

動態 | Facebook懷疑論者現在可以用衍生品交易押注Libra會面臨延遲:Facebook提出的加密貨幣計劃自6月份宣布以來，一直面臨著鋪天蓋地的質疑。一家交易所正在對這家社交媒體公司能否按照目標日期上市進行押注交易。今年早些時候推出的加密期貨交易所CoinFLEX正在提供基于Libra在2020年底前投入使用的可能性來支付的衍生品。CoinFLEX正在提供以實物結算的期貨，如果所謂的穩定幣在2020年12月30日或結算日期之前啟用，它將交付Libra代幣。如果Libra那時不能運營，那么投資者將一無所獲，并且將失去最初的投資。發現該交易所已納入管制較輕的塞舌爾群島，計劃于10月24日舉行所謂的初始期貨開盤交易，即IFO。Libra期貨的初始價格將定為30美分，這表示Libra將于明年12月投入運營的可能性為大約為30％。（彭博）[2019/10/7]

DApp 應用：這是我們最熟悉的層面，也是內部模塊更新變化最快的層面。這里我們就不細數該層面的所有模塊，而是挑出部分具備代表性以及發展性的模塊來了解一二：

衍生品市場（期貨 & 期權）：確定性較高，風險相對較低的明星賽道，頭部項目如 dYdX、Perpetual、opyn

算法穩定幣：去中心化的世界是否需要擁有不錨定傳統法幣的原生穩定幣；實驗性強，但是今年在 OHM\FRAX 的超優質表現下，算法穩定幣的地位逐漸有所提高。

元宇宙 & NFT：今年大火，甚至在圈外的火爆程度不亞于圈內，可能是未來十年最值得關注的技術發展之一。

GameFi：Axie 引領 P2E 潮流，但是當前的鏈游依舊缺乏最本質的可玩性，基本上都是重復著先發行 NFT、再發行游戲通證或者治理通證，然后再打磨游戲的套路。鑒于游戲的開發周期長短以及市場本身的周期，GameFi 未來可能會迎來冷卻期，但是游戲屬于長期的大賽道，同時游戲資產等權益的所有權等困擾在 Web2.0 中長期存在，所以有望在 Web3.0 中得以改造優化。

跨鏈橋：多鏈并存是當下市場的格局，并且隨著公鏈和 L2 項目數量的增加以及各自生態的逐漸完善，鏈上用戶資產跨鏈的需求也會快速增長，跨鏈橋勢必會成為剛需。但是當前市面上的跨鏈方案繁多，也存在技術方面的多種權衡，也是黑客緊盯的對象之一。在選擇具體投資標的前，必須對其安全方案有所了解。

社交：理想狀態下，我們憧憬著能夠使用 Web3.0 的技術應用堆棧實現對 Web2.0 時代中社交平臺的一個重塑，這其中就涉及到了用戶對身份、數據以及隱私等權益的所有權，是重大的一步，也是艱難的一步，值得長期關注。

DAO：去中心化自治組織，越來越多人開始將其視為一種超越了公司的組織架構。

鏈上數據檢索層：The Graph、dfuse。

應用 & 數據存儲層：Arweave、Filecoin、Storj、Swarm。

鏈上自動化操作：Gelato、Autonomy、Keep3rV1。這類型專注于自動化執行的中間件協議，可以彌補當前智能合約中需要外部賬戶觸發操作的缺陷，在清算、再平衡、自定義交易等方面都有充分的應用空間。

鏈下服務層：在 Multicoin 的定義中，這一模塊屬于可選模塊。這一塊總體會偏技術向，也不直接與終端用戶有交集，所以我們暫時按下不表。

其他：Biconomy 這類區塊鏈開發工具提供商，試圖通過一系列的 API 以簡化 Web3 應用的交易體驗。

在 Multicoin 的劃分中，其實擴容堆棧被劃分到了中間件堆棧的鏈下服務層中去了。現在隨著各類擴容方案的上線，我們覺得其實應該將擴容堆棧單獨拎出來。其實像各種兼容 EVM 的公鏈、以及 Solana、Near、Dfinity 等這些公鏈，也是可以歸屬到擴容堆棧中，不過我們將其統一規劃到下面的 Layer1 堆棧中，這里專注于當前以太坊的 L2 擴容。

ZK RollUp：zkSync、loopring。

Optimistic rollups：Arbitrum、Optimism。

Validium：Starkware、ImmutbaleX。

Plasma：Boba Network（OMG）。

這一層面其實對于終端用戶來說，還是比較熟悉的了，基本上就是底層公鏈的集合，雖然在這一層面還有很多模塊，如：狀態轉化層、共識層、分片層、P2P 層等，但其實這種模塊的差異本質上也是底層公鏈在技術選型上的權衡，如以太坊、Solana、Near、Dfinity、Mina、Polkadot 等，在各個模塊上的選擇都是各有差異。

但是踏向 Web3.0 的征途中，哪條公鏈能夠最終脫穎而出呢？是成王敗寇，還是各領風騷呢？這依舊是一個值得我們思考研究的問題！

這一層面對于終端用戶來說，可能比較陌生，也距離比較遠。可以這么說，Layer1 本身就是屬于底層基礎設施了，但是這一層面會更加底層，是基礎設施的基礎設施，服務于 Layer1 堆棧。目前大致可以細分為：

區塊分發網絡：dRoute、BloxRoute。

網絡數據包混合路由：NYM。

去中心化域名服務：ENS、HNS。

最后一英里的網絡連接：Helium。

在對 Web3.0 技術應用堆棧有一個全局的了解后，我們便可以思考一個問題：

在 Web3.0 宏圖一步步實現的征途中，如何選擇自己的投資方向？

這里我們先拋磚引玉：

Web3.0 基礎設施：當前行業基本已普遍認同“胖協議”理論，底層協議等基礎設施能夠很好的捕獲價值，ETH 本身就是最好的例子。因此尋找 Web3.0 堆棧中尚未成熟或者未來更有可能突破重圍的基礎設施是我們的一個方向。而在這里，基礎設施尚可分為三種：

公鏈：你認為未來 Web3.0 時代，公鏈會形成怎樣的割據局面。哪些公鏈能夠在借助 Web3.0 之風突破重圍。

工具服務型基礎設施：Web3.0 甚至都還沒正式啟動，像 The Graph、Biconomy 等這類工具型基礎設施，依舊有巨大的市場空間。

特定業務型基礎設施：如存儲賽道。

殺手級應用：是的，這個熟悉的名字時隔數年又回來了。其實以前，行業似乎就已經有了一個 共識，就是殺手級應用會是互聯網應用的 Web3.0 重塑。而對于大型互聯網應用，我們自然會想到游戲、社交這兩個賽道。而對于原生的圈內應用，如 DeFi 等，其實并不太可能成為出圈應用，未來這類應用的主流化，也會是被封裝成業務邏輯，抽象到我們熟悉的互聯網應用中。

Web3.0 的堆棧很廣泛，并且與時俱進。確定投資大方向并不困難，在眾多項目中挑選標的才是對眼力與耐心的考驗，但是作為 Web3.0 的早期探索者，從現在起，我們應該做好準備，去挖掘埋伏 Web3.0 時代的 Killer DApp。

作者?|?門人

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