HOP:鏈上數據表明，礦工對BTC網絡的影響力正在減弱？

編者按：本文來自加密谷Live，作者：KarimHelmy&CoinMetricsTeam，翻譯：李翰博，Odaily星球日報經授權轉載。摘要本報告使用一種新的方法，從交易的地址對礦工的持有量和鏈上活動進行量化。這種方法改進了之前追蹤礦工支出，因為這實質上衡量了礦池運營商的活動，而不是礦工行為。礦工在減半之前的一年里，從低谷到高峰，累計增持了31.8萬BTC。隨著礦工持有的供應量逐漸減少，其地址的凈流量趨于穩定，礦工似乎對網絡的影響越來越小。礦工和市場

除了保障網絡安全的作用外，礦工對比特幣的市場動態也有深遠的影響。由于他們主要“挖掘”新發行的比特幣，而不是購買，所以礦工是天然的資產凈賣家。礦工的運營支出，主要是電費和租金，是以貨幣計價，而他們的收入是以比特幣賺取的，這進一步加劇了這種影響。利用以前無法獲得的與這些地址互動的賬戶數據，該功能可以分析礦工的活動，評估他們支出的驅動力和影響。雖然鏈上數據顯示礦工對網絡的影響力正在逐漸下降，但他們仍然是生態系統中的關鍵參與者，可以獲得大量的資本。為了幫助我們的用戶了解這些對象，CoinMetrics在即將發布的NetworkDataPro4.8版本中提供了廣泛的礦工相關數據。通過這些數據發現，隨著時間的推移，礦工持有的供應量普遍減少，礦工和礦池的資金流向受到網絡連續減半的抑制。對供應情況的總結

為了計算礦工流量，我們首先將所有從coinbase交易中收到付款的地址進行整合，并將這些地址標記為0-hop地址。然后將這組中的所有地址，以及從這組中的某個地址收到付款的地址標記為1-hop地址。由于礦池錢包的結構通常是這樣的，礦池最初接收區塊獎勵，隨后才將其分配給礦工，因此0-hop地址一般代表礦池，1-hop地址一般代表礦工。出于這個原因，現有的系統試圖從0-hop地址的消費習慣推斷礦工行為，在理論上是不健全的，它們實際上測量的是礦池運營商的活動。誠然，根據coinbase交易的距離來標記礦工和礦池是一種不完美的技術。當該方法應用于早期網絡時尤其如此，因為在早期網絡中，獨立挖礦模式更受歡迎。因為第一個礦池SlushPool在2010年12月開采了第一個區塊，所以在這個日期之前的測量結果只能作為參考。此外，沒有從0-hop地址收到資金的礦工地址將不會被標記。不過總的來說，這種方法比目前的技術水平有了很大的提高，應該能準確地捕捉到大致的趨勢。是那些活躍在網絡早期的礦工控制著大量的比特幣。在整個網絡歷史上，0-hop和1-hop地址持有的幣數普遍下降。然而，2019年下半年和2020年上半年，這一趨勢在減半前出現了明顯的逆轉，礦工們從低谷到高峰期額外積累了38.3萬枚BTC。這種影響僅限于1-hop地址，0-hop的供應量大致持平--因此，這種積累的大部分仍然不會被之前的估算技術所發現。

鏈上數據顯示a16z正在逢高出售700萬美元的MKR代幣:金色財經報道，區塊鏈數據顯示，隨著加密貸款平臺MakerDAO的MKR治理代幣價格飆升至近一年高位，Andreessen Horowitz(a16z)正在逢高出售其對MKR治理代幣的部分持倉。以太坊區塊鏈監控網站Etherscan顯示，約700萬美元的MKR已從a16z的加密錢包轉移到上周四新創建的地址，新錢包開始每天向加密交易所Coinbase存入1,380枚代幣（價值約150萬美元），將代幣發送到交易所通常表明有意出售。截至周二，從該錢包存入Coinbase的存款總額為610萬美元，最新一筆交易發生在北京時間周二10:18?PM。

這些交易發生之際，MKR一度飆升至近一年高點1,200美元以上，此前一項新的代幣回購計劃啟動，減少了代幣的供應。該代幣目前交易價為1,140 美元。

a16z的加密錢包仍持有12,395MKR（占其流通供應量的1.3%），價值1,400萬美元。[2023/7/26 15:58:42]

可以看到礦工持有的供應量出現了幾次變化。這些高峰通常是由擁有大量余額的地址開采他們的第一個區塊或與之前標記的0-hop地址進行交互。這些巨鯨們獲得了194256個區塊的部分獎勵。在今年減半之前，新進入者也是礦工控制的供應增加的原因。

鏈上數據顯示幣安儲戶在CFTC起訴后逃離:金色財經報道，在美國監管機構起訴幣安及其創始人趙長鵬的消息傳出后，幣安用戶周一從交易所撤回了大量加密貨幣。根據區塊鏈分析公司Nansen的數據，在過去24小時內，幣安在以太坊上的凈流出4億美元。相比之下，過去7天的凈流量為20億美元。截至發稿時，被Nansen視為“聰明錢”運營商的精明交易員在過去24小時內也從Binance撤走了900萬美元。

鏈上運動凸顯了加密貨幣交易者在不確定的監管環境中的不安。此外，周一，BUSD穩定幣的前發行人Paxos在過去四個小時內銷毀了超過1.55億美元的BUSD（占流通供應量的2%）。[2023/3/28 13:30:12]

從總供應量來看，礦工和礦池持有的供應量逐漸減少的現象更為顯著。這種減少與比特幣的供應分散度普遍增加是一致的。這也與更廣泛地采用池模式相一致，這意味著非礦工地址越來越不可能被多余地標記為1-hop地址。不過即使在今天，礦工和礦池也控制了比特幣總供應量的很大一部分。

池子和支付

Lookonchain：鏈上數據顯示stETH/ETH脫鉤或與FTX有關:金色財經報道，據Lookonchain監測數據顯示，（0xd5c...8ba0）在UST/LUNA崩潰時從Anchor Protocol中提取了110,286枚stETH（約2.16億美元），并于6月8日轉移到FTX。之后stETH/ETH開始脫鉤。該地址很有可能屬于SBF，但無法證實。此外，Celsius錢包“0xf642”于5月11日從Anchor Protocol中提取224,949枚stETH，并于6月9日將50,000枚stETH（約7380萬美元）轉移到FTX。Amber Group于6月10日和11日從Curve共移除83,380枚stETH，并轉移了74,941枚（約1.1億美元）至FTX。

此前報道，三箭資本創始人Zhu Su發推稱，DCG和FTX合謀攻擊LUNA和stETH。[2023/1/3 22:22:47]

流入和流出的資金是另一個有力的鏈上信號。由于礦池通常是獎勵的直接接受者，0-hop流量是礦池活動的有用指標。除了幾次高峰，其中最明顯的要歸因于上述提到的巨鯨，自網絡早期以來，以BTC計算，0-hop流入和流出都呈下降趨勢。

礦工收入，或者說區塊獎勵的收入，占了0-hop流入的大部分。雖然礦工收入在短期內會因為費用和開采區塊數量的波動而變化，但在各個不同的時期，礦工收入是相對穩定的。

鏈上數據工具Nansen發布針對Ronin鏈數據查看工具:1月12日消息，鏈上數據工具 Nansen 在其官網發布 Ronin 鏈的數據查看工具 Token God Mode 和 Wallet Profiler。Ronin 是一種快速且廉價的以太坊側鏈，由 Axie Infinity 團隊 Sky Mavis 建立，且目前主要為 Axie Infinity 游戲提供支持。交易目前是免費的（每天最多 100 筆），并且可以實時處理。[2022/1/12 8:43:46]

雖然流入和流出有很強的相關性，但流出的波動性要大得多，因為它們缺乏這種協議規定的支持，而且礦工可以選擇何時從礦池錢包中提取資金。2016年和2020年減半的影響很明顯，這兩類流量都在減少。自2020年減半以來，流入的價值普遍超過了流出的價值，歷史常態發生了逆轉。

礦工的錢

雖然0-hop流量對于跟蹤礦池運營商的支付很有用，但在當今的標準錢包架構中，它們并不代表礦工自己執行的轉賬。在大多數礦池中，區塊獎勵是由礦池運營商控制的地址接收，礦池運營商保管資金，直到礦工在定期安排的時間間隔內得到支付或選擇退出。在池式挖礦模式下，從距離幣基交易一跳的地址流出的資金更接近礦工支出。本報告是首次嘗試分析1-hop流量的報告之一。由于相關地址數量多得多，缺乏底層支撐，以及資金的高速流動，這些流量比0-hop對應的流量大得多，波動性也大得多。

OKLink鏈上數據周報：BTC鏈上活躍度小幅上漲:據OKLink數據顯示，3月31日至4月6日，BTC鏈上活躍地址數總計4054130，較上周上升10.40%；鏈上交易筆數總計1924024，較上周上升7.34%；BTC鏈上活躍度小幅上漲。截至4月7日10時，全網算力約為104.10EH/s，較上周平均水平提高5.23EH/s。[2020/4/7]

對于分析網絡早期的流量，在礦池成為最常見的挖礦方式之前，0-hop流量可能是一個更合適的工具。即使在今天，1-hop流量也只是礦工活動的近似值，因為礦池的錢包結構各不相同，交易地址可能會錯誤地包含在這些流量中。但總體而言，這個模型代表了當今網絡條件下礦工支出的更全面的觀點。與0-hop流量一樣，1-hop的流入和流出也是密切相關的。由于區塊獎勵只占1-hop流入量的一小部分，因此流入量和流出量都非常不穩定，減半對這一類流量的影響不太明顯。

在過去一年左右的時間里，進出礦工地址的流量略有上升趨勢，表明活動水平有所提高。由于凈流量大致保持不變，而且一般來說波動性較小，這種活動的加強似乎并沒有反映在對更廣泛的網絡影響的增加上。流入和流出之間的緊密耦合表明，礦工們總體上傾向于將他們所擁有的比特幣立即轉移出他們的地址。鑒于衍生品市場和法幣貸款機構通常需要保管幣，這些流動不排除礦工使用金融工具來對沖他們對比特幣價格的風險。然而，劍橋第三次全球加密資產基準研究的調查數據表明，這些工具的采用率很低，礦工們主要依靠持有和出售比特幣來滿足他們所需的風險水平。那么，高額的成交量似乎表明礦工是活躍的市場參與者，習慣性地出售大部分新收到的幣。美元作為衡量

由于礦工的支出、利潤和虧損都是以美元計價的，所以通過美元價值的角度來觀察他們的流量是有用的。由于0-hop流量主要由區塊獎勵組成，因此其美元價值的圖譜與礦工收入的圖譜非常相似。

由于它們與比特幣價格的相互依賴，以美元計價的礦工流向圖類似于更大規模的礦池流向。不過與礦池流量不同的是，礦工流量一直呈上升趨勢，甚至在2019年底短暫超過了2017年的高點。這表明，以美元計算，整個網絡的礦工活動范圍更廣。

復合考慮因素

分開來看，流入和流出對于衡量礦工所從事的經濟活動量是有用的。在網絡歷史的大部分時間里，來自0-hop地址的凈流量一直是負數，這些地址的支出通常大于他們的收入。雖然網絡早期的凈流量是不穩定的，但隨著時間的推移，其波動性已逐漸降低，這可能是由于減半。

0-hop凈流量波動的減小在近幾年持續。在過去的幾個月里，凈流量的歷史負值出現了逆轉，自最近一次減半以來，流入量略大于流出量。

1-hop凈流量比0-hop對應的凈流量波動更大。與0-hop凈流量一樣，1-hop凈流量一般為負值。這些流量的波動性也逐漸減弱，表明礦工對流動性的影響逐漸減少。

另一個分析流量的工具是礦工滾動庫存MRI，即礦工流出與礦工收入的比率。如果0-hop的MRI低于100%，這說明礦工是將資金留在礦池錢包中。如果是將資金撤出，用高于100%的數值表示。由于0-hop流量與礦工收入密切相關，因此在網絡歷史的大部分時間里，MRI一直保持在接近100%的水平。隨著0-hop流出波動性的抑制，該指標的波動性逐漸降低。

與0-hop的MRI相比，1-hop的MRI可以更準確地反映礦工的消費習慣和收入之間的關系。在整個網絡歷史上，在連續減半減少發行量的情況下，1-hop流量保持相對平穩，1-hop的MRI呈井噴式增長。由于1-hop的支出比礦工收入高出一個數量級，因此在網絡歷史上的大部分時間里，1-hop的MRI都是以千分之一的百分點來衡量的。

結論

礦工持有量和凈轉移量等鏈上指標表明，礦工對網絡的影響力正在慢慢減弱。盡管如此，他們仍然負責大量的活動，并控制著比特幣總供應量的很大一部分。一些指標，如總流量，也暗示了礦工在美元和比特幣方面的活動增加。作為發行的唯一直接接受者，礦工和礦池對網絡的影響也不太容易量化，本文概述的指標只是礦工的表面行為。在未來，我們希望分析從礦工到交易所的流量，更直接地衡量他們的市場影響。我們還希望評估礦工地址持有的活躍的供應量，這將有助于過濾掉網絡早期丟失的幣，并考慮到各個礦池的錢包結構，最終可以對礦工行為進行更精細的評估。

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