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DEFI:比升資本:DeFi行業研究報告

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比升資本持續關注區塊鏈前沿發展現狀,在本文中將從DeFi整體市場綜述、借貸市場、DEX市場、結語四個版塊對區塊鏈DeFi行業做一些分析。一、DeFi整體市場綜述

2018年算是DeFi行業的發展元年,但直到19年為止,核心指標TVL基本沒有什么大的變化趨勢,直至2020年,DeFi行業才迎來了巨大的爆發,在這個背景環境下“流動性挖礦”的興起功不可沒。2020年是DeFi市場爆發的一年,自6月份Compound平臺推出“流動性挖礦”引爆熱點起,各大DeFi項目紛紛推出類似的流動性挖礦模式,總鎖倉量(除去重復質押的部分)從2020年6月20日的18億美金一路飆升至10月22日的119億美金,在4個月內實現了6.6倍的漲幅。其中Uniswap對整體DeFi的TVL貢獻23%。

DeFi整體賽道

比特幣市值占比升至44.7%:CoinGecko數據顯示,目前比特幣市值占比升至44.7%,而以太坊市值占比為17.4%。[2021/7/26 1:14:54]

DeFi版塊主要分為借貸、DEX、預言機及衍生品這四大賽道。

DeFi市場參與人數

DeFi市場的發展在參與用戶數上也表現得很明顯,2020年1月-6月參與DeFi市場的交易用戶數從10萬增長到了20萬;而6月開啟流動性挖礦后,市場參與人數快速增長,4個月時間用戶數增長到65萬人。市值表現

DeFi項目的市值在經歷了7,8月份的一輪暴漲后,市場開始重新冷靜,根據DeFiPulse成立的DeFi價格指數DeFiPulseIndex來看,自9月10號開始設立以來,指數價格目前已經跌去了36.3%;之后DeFi會經歷一輪發展期,重新蓄力。創新原因

這波DeFi興起的背后原因在于自動做市商AMM機制的創新,從而孕育誕生了流動性挖礦,通過流動性挖礦分配項目代幣綁定早期種子用戶的利益。從而引爆整個DeFi行業。隨著DEFI生態的日益發展,又出現了YFI與AMPL等創新性加密貨幣資產,帶動了DEFI2.0的發展,YFI等優質項目也從提高資金利用效率角度提升了整個DEFI生態的腳步。DeFi與傳統金融的差異點

比特幣兌法幣交易美元占比升至70.48% 英鎊升至第五:Coinhills數據顯示,當前比特幣兌法幣交易占比中美元占比升至70.48%,仍排名第一;排名第二為日元,占比為20.88%;韓元排名第三,占比為3.08%;排名四五位的分別為歐元(2.85%)、英鎊(0.90%)。[2020/12/20 15:49:39]

頭部DeFi項目

目前DeFi項目主要分為四大賽道:DEX、借貸、預言機、衍生品,其中又以DEX和借貸產品的鎖倉量占比最高;在前十大DeFi項目中,DEX占據37%的TVL,而借貸產品占據33%。

鎖倉資產分布

目前鎖倉資產主要包括:ETH、WBTC、USDC、LINK、EOS、TUSD、DAI、renBTC、ZRX、MKR等,ETH是目前DeFi市場最大的鎖倉資產,價值36億美元,占比39.6%;WBTC的鎖倉價值也達到了13億美元,占比14.3%;其余資產也占據了一定的市場份額。

分析 | BTC合約多空持倉人數比升至1.6 散戶看多情緒再次高漲:根據OKEx合約大數據顯示,目前BTC合約多空持倉人數比為1.6,季度合約基差102.2美元,永續合約基差1.04美元;BTC合約持倉總量8,177,437張,24h交易量22,054,132張;主動買入量296,162張,主動賣出量278,858張;精英賬戶做多賬戶比50%,多頭持倉比25%,做空賬戶比47%,空頭持倉比17.23%。

分析師表示,多空持倉人數比高達1.6,表示散戶看多情緒再次高漲,持倉總量繼續保持在高位,24h交易量回升,主動買入量超過賣出量,BTC合約精英持倉方面,精英多頭持倉比達25%,整體上多頭勢力占優。[2019/9/10]

在DeFi市值排行里面,預言機賽道的LINK一家獨大。占比達到41%。二、DEX市場

去中心化交易所(DEX)是一種點對點的自由交易市場。2020年以前的DEX基本是訂單薄市場,流動性差,用戶體驗不佳,但在2020年前后推出的自動做市商算法為DEX注入了新的靈魂,不得不讓中心化交易所巨頭們引起注意。

行情 | 比特幣兌法幣交易美元占比升至68.06%:據Coinhills數據顯示,當前比特幣兌法幣交易占比中美元占比下降68.06%,仍排名第一;排名第二為日元,占比為23.38%;韓元排名第三,占比為5.62%;排名四五位的分別為歐元(1.10%)、英鎊(0.86%)。[2019/8/26]

DEX行業交易量從9月份開始,DEX每月的鎖倉金額呈現成倍的增長,其中以Uniswap的占比最大。

10月22日,DEX總交易量達到$6.5億美元,其中Uniswap的交易量達到$2.5億,占到38%。穩定幣交易平臺Curve緊隨其后,占比達到22%。市場份額占比

7日活躍用戶數

Uniswap的七日活躍交易用戶在于91467人,Sushiswap的七日活躍交易用戶在于2032人,Kyber在于1752人。日均活躍用戶數變化趨勢

行情 | 比特幣市值占比升至58%,創近半年來新高:據Coinmarketcap數據顯示,BTC現全球均價6174美元,24h漲幅1.98%,市值為1092.38億美元,在總市值中的占比已升至58%,創去年12月中旬以來的新高。[2019/5/10]

從圖表中基本可以看出,Uniswap的交易用戶遠遠甩開其他DeFi產品,用戶護城河優勢明顯。但整體DeFi行業仍處于活躍用戶水平較低的一個階段。Uniswap流動性提供情況

日活用戶的數據情況

目前Uniswap上流動性交易對數量已經超過16000對,流動性提供者超過50000個,日活用戶超過23000人,日均交易額2億美金。客觀來說,6月份DEFI的崛起基本都應該歸功于流動性挖礦的火爆。為整個DEFI生態帶來了大量的資金沉淀與搭建金融樂高的基礎,DEX目前在DEFI生態里解決了一些問題,獲得了一些地位,比如實現自主上幣、用AMM解決做市問題、無需KYC簡化交易流程。但DEX目前仍然存在很多問題,比如交易深度差、上幣無審核空氣幣橫行。傳統訂單簿的交易深度和體驗是目前的DEX所不能解決的。DEX的突破口依然是在于優化滑點算法。雖然業內都提倡手續費、監管等等其他問題,但是以目前的市場接受程度來看,UNISWAP的用戶依然占據大部分,而如果池子的深度不夠導致交易滑點特別大,確是損失了很多的交易資金量。三、借貸市場

2017年-2019年借貸市場原則上以Maker為老大哥,但自從今年6月以后,市場的排名被迅速顛覆,Comp與Aave均先后威脅過Maker榜首的位置。截止10月21日,6個平臺的總借款量達到23億,前三家的市場規模已經占到99%。若無重大創新,借貸領域難以沖出新的產品。在目前三大lending中,Aave是一個值得提煉出來的項目。Aave首創的閃電貸,迅速席卷了市場,閃電貸是無抵押物的快速借貸資金的方式,在今年7、8月份后交易量逐步放大,當然與其他超額抵押模式下的借貸量相比,閃電貸仍非常稚嫩。

數據顯示在10月21日,目前借款總量在$23億美金,其中50%均來自Compound。

從總資金規模角度來看,$55億的借貸產業,Comp占到了38%,資金規模達到$21億。存款資產分布:

存款資產基本上以ETH為主,占到存款資產的45%,其次為DAI,占到32%。貸款資產基本以DAI為主,占到82%。DAI和USDC成為最主要的借貸穩定幣。貸款資產分布:

還款資產分布:

四、結論

1、Defi在可見的未來發展趨勢主要在于隱私計算的引入,打破目前只有超額抵押貸款的現狀,從而提升整個lenging領域的成長空間。隱私計算是發展信用貸款的底層基礎設施。我們目前的DEFI貸款領域正是缺乏個人身份信息、賬戶信息的相關認證,一大部分原因是在于容易泄露自己的身份隱私。待隱私計算領域的探索逐步完善后,相信DEFI會有更進一步的爆發式增長。2、目前大部分DeFi是在以太坊上,BTC通過WBTC也已經慢慢進入ETH生態,加大整個生態規模,目前已有14.3億美金的WBTC在鏈上。往后越來越多的主流資產也會通過WBTC的形式進入DEFI生態進行一系列去中心化金融活動。3、加密數字貨幣市場跟傳統金融市場相比,市值規模仍然很小,資本永不眠,有資本利得的地方就會有流動,圈外大資金目前仍然懷著謹慎的態度在考察加密貨幣以及DEFI生態,隨著圈內基礎設施的不斷完善以及認知的提升,圈外資產進入是未來重點發展方向。

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