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MIC:MicroStrategy子彈快要用光 面對巨額利息 下一步怎么辦?

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2020 年 12 月 9 日,MicroStrategy(納斯達克代碼:MSTR)宣布發行本金總額為 6.5 億美元的可轉換優先票據,包含 5.5 億美元可轉債和 1 億美元期權,轉換日均為 2025 年 12 月 15 日。其中,可轉債票面利率為 0.750%,每半年付息。轉換價格約為每股 397.99 美元,相較 12 月 8 日普通股的收盤價 289.45 美元溢價約 37.5%。在扣除初始購買者的折扣和傭金以及發行費用后,此次票據出售的凈收益約為 6.35 億美元。隨后,MicroStrategy 以約 6.5 億美元的現金購買了 29,646 枚比特幣,平均價格約為 21,925 美元。至此,MicroStrategy 共持有 70470 枚比特幣,總成本約為 11.25 億美元,平均購買價格約為 15,964 美元。

2021 年 2 月 17 日,MicroStrategy 再次宣布發行本金總額為 10.5 億美元的可轉換優先票據,包含 9 億美元不計息可轉債和 1.5 億美元期權,轉換日均為 2027 年 12 月 15 日。轉換價格約為每股 1432.46 美元,相較 12 月 8 日普通股的收盤價 955.0 美元溢價約 50%。在扣除初始購買者的折扣和傭金以及發行費用后,此次票據出售的凈收益約為 10.3 億美元。隨后,MicroStrategy 以約 10.26 億美元的現金購買了 19,452 枚比特幣,平均價格約為 52,765 美元。至此,MicroStrategy 共持有 90,531 枚比特幣,總成本約為 21.71 億美元,平均購買價格約為 23,985 美元。

MicroStrategy第一季度凈收入為4.61億美元:金色財經報道,盡管目前美國和其他地方對加密貨幣的監管存在不確定性,但比特幣在過去一個季度飆升了 70% 以上。這讓 MicroStrategy 本季度實現了盈利。該公司的季度報告顯示其第一季度的凈收入為 4.61 億美元,在撰寫本文時公司股價為 31.79 美元。上個季度的收入也增長了 2.2%,達到 1.21 億美元。[2023/5/3 14:39:34]

2021 年 6 月 8 日,MicroStrategy 宣布發行 2028 年到期的本金總額為 5 億美元的垃圾債,票面利率為 6.125%,每半年付息,因此每年 6 月 15 日與 12 月 15 日須支付利息 1,531.25 萬美元。在扣除初始購買者的折扣和傭金以及發行費用后,此次票據出售的凈收益約為 4.88 億美元。隨后,MicroStrategy 以約 4.89 億美元的現金購買了 13,005 枚比特幣,平均價格約為 37,617 美元。至此,MicroStrategy 共持有 105,085 枚比特幣,總成本約為 27.41 億美元,平均購買價格約為 26,080 美元。

2021 年 6 月 14 日,MicroStrategy 與代理人 Jefferies LLC 簽訂了公開市場銷售協議,通過 Jefferies 不定時發行總價不超過 10 億美元的普通股。第三季度財報顯示,截至 2021 年 9 月 30 日,MicroStrategy 通過 Jefferies 共出售了 555,179 股普通股,平均每股價格約為 727.64 美元,在扣除 450 萬美元的銷售傭金和費用后,此次股票出售的凈收益約為 3.995 億美元。而第三季度用于購買比特幣的總成本約為 4.2 億美元,至此,MicroStrategy 共持有 114,042 枚比特幣,總成本約為 31.6 億美元,平均購買價格約為 27,713 美元。

歐盟最終確定MiCA加密法規的法律文本:9月21日消息,歐盟已經敲定加密資產市場立法(MiCA)的全文。雖然官方上,該文本仍然可以發表評論,但據了解談判情況的消息人士表示,該文本實際上已經定稿。經核實的法案草案泄露版本,敦促歐盟執法人員對該法案采取“實質重于形式”的態度,這意味著該法案的條款甚至可能適用于某些被歸類為NFT的資產。原則上,NFT被排除在框架之外,該框架要求加密資產發行人發布包含技術路線圖的白皮書,供平臺向當局注冊,并要求穩定幣發行人持有資本并進行審慎管理。

早些時間報道,CZ表示,MiCA最新草案取消了此前對非歐元Stabelocoin的限制。(CoinDesk)[2022/9/21 7:11:47]

2021 年 12 月 9 日,MicroStrategy 宣布第四季度已購入額外的 8,436 枚比特幣,總成本為 4.96 億美元,平均價格為約 58,748 美元。至此,MicroStrategy 共持有 122,478 枚比特幣,總成本約為 36.6 億美元,平均購買價格約為 29,861 美元。

截止 12 月 9 日,銷售協議中所含的 10 億普通股仍有約 1 億美元可供出售。

Michael Saylor:比特幣可以解決推特垃圾郵件機器人問題:4月26日消息,MicroStrategy公司CEO Michael Saylor在接受CNBC采訪時表示,解決推特垃圾郵件機器人的方法是使用比特幣。[2022/4/27 5:13:42]

由于 MicroStrategy 剩下的 1 億“子彈”為出售股票所得,無需承擔利息成本,且目前總倉位平均成本遠高于市場價,因此不需要通過這 1 億美元來拉低成本價。換言之,如果后市比特幣上漲,MicroStrategy 即使不出售剩余的 1 億股票也不會產生額外損失。而如果后市比特幣下跌,那用這 1 億美元抄底也是杯水車薪。因此,真正值得我們關心的不是 MicroStrategy 還能買多少比特幣,而是它何時賣,這取決于它的利息支付能力。

第三季度財報顯示,截止 9 月 30 日,MicroStrategy 本年度已支付利息 1,752 萬美元,這其中包括 6 月 15 日支付的第一張票據利息 206.25 萬美元。由此可以估算,MicroStrategy 從 2022 年起每年須支付利息至少 5020.75 萬(1752+206.25+3062.5)美元。

Microstrategy近期新發行的5億美元債券資金或將于6月14日到賬:推特用戶@AstroXBT 表示,Microstrategy近期新發行的5億美元債券資金或將于美國時間6月14日(即北京時間14日12:00 am后)到賬,市場可能會產生預期,Microstrategy資金到手后,是否會繼續買買買模式。[2021/6/13 23:33:46]

過去兩年,MicroStrategy 每季度的 EBIT 基本維持在 1,000 萬(不考慮比特幣減值損失)美元左右,即每年 4,000 萬美元。由此可見,如果營業收入不能持續增長,MicroStrategy 未來幾年的 EBIT 將無法覆蓋利息。屆時,公司只能通過繼續融資或者出售比特幣以償還債務。不過可喜的是,公司目前還有約 5700 萬美元的現金,這可以保證它至少在明年 6 月 15 日之前不會出現財務困境。

考慮到明年 6 月美聯儲大概率加息,彼時 MicroStrategy 也很可能沒有足夠的現金來支付后續的利息費用,一旦幣價暴跌而債務難以償還,公司將面臨清算。目前來看,由于利息支出已經達到公司營業收入所能承受的上限,未來四年公司不太可能通過債務融資。因此想獲得現金流就只有繼續向 SEC 申請出售額外股票或者出售比特幣兩種途徑,前者不會在短時間內實現,后者或成為唯一選擇。

MicroStrategy再次購買229枚比特幣,每枚平均價格為43,663美元:MicroStrategy宣布已用1000萬美元購買了約229個比特幣,平均價格約為每個比特幣43663美元。截至2021年5月18日,公司持有約92,079比特幣,總購買價為22.51億美元,平均每個比特幣等購買價約為24450美元(包括費用和支出)。[2021/5/18 22:16:15]

一旦拋售出現,金額大概率不會小于 5 億美元,因為 MicroStrategy 需要償還垃圾債以擺脫高昂的利息。但至多應該也不會超過 14 億美元,因為今年以前的投資成本價極低,一旦賣出恐怕很難以相同價格買回;今年 2 月的投資成本價雖高,但既無融資成本也無到期壓力,因此不必急于賣出。(頭圖來自btcmanager)

參考?15億美金“新子彈” Microstrategy已成事實比特幣ETF 但存在兩大風險

1、https://www.microstrategy.com/content/dam/website-assets/collateral/financial-documents/press-release-archive/MicroStrategy-Announces-Pricing-of-Offering-of-Convertible-Senior-Notes.pdf

2、https://www.microstrategy.com/content/dam/website-assets/collateral/financial-documents/press-release-archive/microstrategy-announces-over-1b-in-total-bitcoin-purchases-in-2020.pdf

3、https://www.microstrategy.com/content/dam/website-assets/collateral/financial-documents/press-release-archive/MicroStrategy-Announces-Pricing-of-Offering-of-Convertible-Senior-Notes_02-17-2021.pdf

4、https://www.microstrategy.com/content/dam/website-assets/collateral/financial-documents/press-release-archive/microstrategy-acquires-additional-19452-bitcoins-for-1-026-billion_02-24-2021.pdf

5、https://www.microstrategy.com/content/dam/website-assets/collateral/financial-documents/press-release-archive/microstrategy-announces-pricing-of-offering-of-senior-secured-notes_06-08-2021.pdf

6、https://www.microstrategy.com/content/dam/website-assets/collateral/financial-documents/press-release-archive/microstrategy-acquires-additional-bitcoins-and-now-holds-over-105000-bitcoins-in-total_06-21-2021.pdf

7、https://www.microstrategy.com/en/investor-relations/press/microstrategy-announces-third-quarter-2021-financial-results

8、https://www.microstrategy.com/content/dam/website-assets/collateral/financial-documents/press-release-archive/microstrategy-announces-third-quarter-2021-financial-results_10-28-2021.pdf

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