比特幣:谷燕西：未來基于區塊鏈的證券市場不再有場內和場外交易之分

在未來的基于區塊鏈的數字金融生態當中，交易不再像現在這樣的有場內和場外交易之分。未來的數字金融生態會建立在同一個金融基礎設施之上。這個基礎設施既支持點對點的交易方式，也支持中心化的撮合交易方式。對于交易用戶來說，他只需要一個錢包來管理自己的數字資產，可以直接采用點對點或者中心化撮合交易方式進行交易。現在的場內交易就是我們的熟知的在交易所進行的交易。在交易所中的進行交易的產品通常是單個產品。特點是體量大，能夠細分為大量的標準的小單位進行流通交易。能夠參與這樣交易的用戶既包括機構用戶，也包括零售用戶。他們都在同一個交易場所當中，采用中心化的撮合交易的方式進行進交易。當一個買賣交易撮合完成之后，這個撮合成的交易會從交易所發到一個中心化的清算結算公司來對這個交易進行結算。為這個交易進行結算的交易媒介是法幣。為交易進行的支付是通過銀行的結算系統來完成的。這樣的結算方式同我們日常采用紙幣硬幣進行支付的方式是不同的。基于紙幣和硬幣進行買賣的方式是DVP(DeliveryvsPayment)模式，即我們通常所說的一手交錢一手交貨。DVP的模式由于是在交易進行的同時同步完成，所以這樣的支付方式比記賬方式更加高效。目前的場外交易是交易非標準的金融產品，譬如衍生品合約。以這種方式進行交易的金融產品通常種類更加豐富，單個交易產品的規模通常也是非常大的。場外交易通常是在機構之間進行的，因此能夠參與此類交易的用戶數量有限。他們為此的溝通交流方式的是就是直接的溝通，或者通過電話，傳真，或者第三方通訊工具。然后再通過簽合同和銀行轉賬的方式來完成這個交易。這樣的交易方式就存在交易對手方的需要風險。交易的完成完全基于對方的信用，沒有一個第三方的清算公司作為中心對手方來保證交易的完成。綜上所述，目前的場內和場外交易是以不同的溝通交流方式，不同的交易方式，采用不同的交易系統完成的。但是結算方式都是通過電子記賬和銀行之間的記賬轉賬來完成。未來的數字金融世界是采用分布式記賬技術作為金融市場的基礎設施。也一定會采用數字貨幣來交易數字金融產品。用戶的數字資產和數字貨幣都是保存在同一個錢包地址。在未來的數字金融生態當中，交易和結算因此就可以在同一個進程當中完成，不管是點對點之間的交易還是中心化撮合完成的交易。對于不同類型的交易產品，交易用戶可以采用不同的交易方式進行交易。交易成交的過程不同，但數字資產和數字貨幣的交割和轉賬都是以同樣的方式完成的，也就是DVP的交易結算模式。這樣的交易結算模式不需要一個第三方的清算結算公司以及另外的支付系統來完成。所以目前的這兩種交易方式在未來都會在同樣的一個金融基礎設施之上，以DVP的方式，以更低的成本完成。未來的數字資產交易因此就沒有明顯的場內交易和場外交易之分。

谷燕西：橋水基金創始人關于BTC的投資觀點和決策不適用于普通投資者:2月1日，區塊鏈和加密數字資產研究者谷燕西發表專欄文章稱，比特幣目前的市值總量以及合規狀態并不適合于橋水基金創始人Ray Dalio作為其主要的投資產品。但這并不意味著普通投資者基于他的觀點做出同樣的投資決策。恰恰相反，由于普通投資者的投資決策更加自由靈活，反而能夠先于他投資于一些早期但非常有發展前途的產品，譬如比特幣。他在文中指出，Ray Dalio列舉了比特幣的三個風險因素當，波動性，監管風險和流動性。這三個因素是妨礙橋水基金以及其客戶投資比特幣的主要障礙。谷燕西認為，在這三個因素當中肯定會發生在全球范圍內金融監管機構合作，對比特幣交易進行進一步的監管。但這些監管措施會規范比特幣市場，促使比特幣成為一種主流的交易產品。比特幣交易的流動性會因此大幅提高，波動性也會相應的減小。這因此就有利于橋水基金這樣的資產管理公司開始投資比特幣。對普通的投資者來說，先于橋水基金這樣的機構持有比特幣，就有可能獲得這部分資產的增值收益。谷燕西最后還表示，作為加密數字資產首創和領先者，比特幣具有著不可取代的地位，且這個地位只會越來越加強。對投資者來說，這直接影響比特幣在其投資組合中所占的比例。如果投資者對比特幣的地位有著正確的判斷，它會將更多的資金投入比特幣，而不會分散地將資金投資于其它的加密數字貨幣。[2021/2/1 18:34:30]

聲音 | 谷燕西：區塊鏈對證券行業有根本性影響:近日，CBX研究院院長谷燕西表示，區塊鏈對證券行業有根本性影響。他稱，區塊鏈技術本質上就是支持交易即結算，在證券行業里面最直接的應用是在清算結算，目前它們是由清算結算機構來完成的，在中國有中證登，在美國股票交易有DTCC、期權交易有OCC。中心化的結算清算機構最大問題在于效率低、成本高，因為它采用兩層清算制度：中心化清算機構對清算成員直接清算，這些清算成員通常是一流的金融機構、零售券商，它們和它們的客戶單獨清算。區塊鏈技術的應用可以讓交易用戶直接結算，這就不需要中心化的清算結算機構，整個市場的效率會提高很多。此外，區塊鏈技術還能對一級市場產生影響，總之，區塊鏈技術和加密數字資產能夠提供更加有效的一二級市場。（國盛區塊鏈研究院）[2020/2/18]

聲音 | 谷燕西：未來非常有可能出現由全球合規券商聯合成立的數字資產交易所:7月22日訊，今日，CBX研究院院長谷燕西在《Libra，對證券行業的側擊》一文中表示，未來非常有可能出現的一個數字資產交易所是由全球合規券商聯合成立的一個交易所。這個交易所采用集中化撮合和分布式清算的模式進行運營，這樣的交易所因此就能支持更多的數字資產在此掛牌交易和服務范圍更廣的交易用戶，這樣的一個交易所因此就能兼具目前加密數字貨幣交易所在全球范圍內經營的優勢，同時通過技術手段來保證用戶的資產安全。[2019/7/22]

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