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Uniswap:OKEx Jay Hao:Uniswap很難取代當前的主流交易所

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最近行業中Uniswap的異軍突起引發了市場的關注。這是一個有趣且潛力巨大的DEX項目,在過去的一周,Uniswap的日均交易量邁過了1億美元的大關,而在3個月前這一數值僅僅為1百萬美元。為此很多市場分析人士認為以Uniswap為代表的去中心化交易所在未來將代替目前的主流交易所。然而事實真的如此嗎?

資料來源:Uniswap官網我第一次關注Uniswap是在今年年初,主要被其簡潔的經濟模型所吸引:

OKEx于7月17日16:00開啟DOT/USDT交易第一階段:據OKEx公告,7月17日16:00,OKEx 已上線 DOT/USDT 交易對。第一階段16:00-16:10,只能下限價委托,可以撤單。第二階段16:10-16:20,只能下限價委托,不可以撤單。[2020/7/17]

其中x是第一種數字貨幣的數量,y是第二種數字貨幣的數量,k是一個恒定的常數這個公式有一種獨特的數學之美,正如牛頓的萬有引力公式,愛因斯坦的質能方程,雖然都是一個簡潔的公式,但卻打開了新時代的大門。具體而言,我們在過去進行加密貨幣交易時,都依賴訂單薄模式,即交易者需要將自己的訂單提交至訂單薄上,隨后進行撮合并完成交易,流程復雜,對系統的技術要求極高;而Uniswap則采用了一種全新的交易模式---利用儲備金流動性來完成加密貨幣的交易兌換,以此實現了自動做市場商。我們以Uniswap中ETH和ERC20代幣交易為例。公式x*y=k中,x、y分別是ETH和一種ERC20代幣的數量,而k是一個常數。x,y和k的初始值由流通性提供者確定,因為ETH和ERC20代幣之間的匯率P=x/y,所以在確定x和y初始值的同時,也確定了匯率P的初始值。假如一個交易者想用m個ETH購買一定數量的ERC20代幣,為此他需要向Uniswap交易合約的ETH資金池發送m個ETH,交易費用為h。為了保證k值不變,那么智能合約需要向投資者支付n個ERC20代幣,即

PlusToken跑路資金發生異動,2,631萬個EOS被轉移:據PeckShield旗下數字資產可視化追蹤平臺CoinHolmes數據顯示,今天下午16點18分,PlusToken跑路資金中EOS資產發生異動,eospstotoken向jnhgvbkkfdjf轉移了26,316,339個EOS,原賬號僅剩余了350個EOS。而進一步分析發現,jnhgvbkkfdjf地址所屬為庫神冷錢包coldlaregist地址新創建的賬號,這意味著PlusToken團伙可能有將資金進一步封存的準備。PeckShield在此提醒廣大用戶謹慎參與投資,避免數字資產遭到損失,同時呼吁各大交易所應做好地址標記,協助并及時凍結流入的贓款。[2020/6/22]

公告 | OKEx暫停XLM充提:OKEx宣布,由于XLM系統升級,將于2月14日16:00暫停XLM的充提,待升級完成后開放。升級期間發生的充值會在升級完成以后自動入賬。[2019/2/14]

公式即決定了支付給交易者的ERC20數量n。從圖像上看這一交易過程更為簡潔:因為k是一個固定的常數,所以兩種代幣的數量x和y只能在下圖中的反比例函數圖像上運動。開始時在圖中的a點,當交易者向智能合約打入A代幣時,的坐標來到b點;為了使在反比例函數圖像上運動,必須減少B代幣的數量,隨后(x,y)運動到了新位置C,并完成交易。

公告 | OKEx于今日16時暫停HPB充提:據OKEx官方公告,由于HPB客戶端升級,OKEx于2018年12月19日16:00暫停HPB的充提,待升級完成后開放。客戶端升級期間發生的充值會在升級完成以后自動入賬。[2018/12/19]

從上面的交易流程我們可以發現,Uniswap完全不需要訂單薄,且沒有交易撮合這一過程,僅僅是一個簡單的數學公式即可實現交易的完成。如此簡潔的一個公式,卻顛覆了傳統的交易模式,讓人贊嘆不已。然而,正如西方諺語中所說的:“Acoinhastwosides”,Uniswap簡潔的數學模型在給它帶來種種優勢的同時,也為其未來發展埋下了種種隱患。首先,Uniswap的交易深度不足,無法支持大額交易。交易深度是衡量一家交易所優劣的重要指標之一,反映的是市場在承受大額交易時價格不出現大幅波動的能力。正如前文所分析的那樣,如果不考慮交易費用,那么Uniswap的成交價格為P=n/m。從圖像上看,在交易前合約內兩種數字貨幣的數量為,交易后變為,那么其實際交易價格為:

由于y=k/x,所以的值越大,的變化幅度越小,此時趨近于0。這意味著當用戶向交易合約中放入越多數量的代表A,換回的代幣B數量越少,即交易價格越高。因此,Uniswap的交易深度非常差,用戶無法在Uniswap上進行大額交易,否則將要支付很高的價格。

其次,Uniswap無法獨立定價,必須依附于主流交易所。Uniswap舍棄了訂單薄模式,即舍棄了“價格優先”的交易原則,無法捕捉到市場的最新交易價格。為此,Uniswap不得不引入套利機制:一旦Uniswap上的價格與市場公允價格不同,就會出現套利空間,并將價格拉回正軌。這注定了Uniswap永遠無法成為主流交易所,否則套利機制將失靈,交易無法保證按正常市場價格執行。因此,基于以上原因,即便我對Uniswap的數學美感不惜吝嗇之詞,卻也不得不遺憾地說,Uniswap很難取代目前的主流交易所。

Tags:UniswapUNISWAPokexuniswap幣unic幣上線的交易所VIZSLASWAPokex官方網頁版

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