STE:金色薦讀|Stellar 的通脹實驗：從通脹支出到資金流

每個區塊鏈都有自己的貨幣發行計劃。

有些區塊鏈會把完整的發行計劃編碼在協議中，就像比特幣那樣，因此，其最終供給量往往是不可能更改的，因為大家已有了社會共識。比特幣區塊鏈是通過按區塊把獎勵發放給挖出區塊的礦工來發行新貨幣的；而且，區塊獎勵會按照預定的計劃減半 —— 下一次減半預計是在 2020 年 3 月 11 日。

一些別的區塊鏈的貨幣發行計劃則不是這么鐵板一塊的，有可能會發生改變。以太坊的發行方案自 2017 年以來幾經調整，最近的一次是把區塊獎勵從 3ETH 減到 2ETH。

無論什么時候，只要發行了新貨幣，貨幣供給量就膨脹了（我們因此把這個過程叫做 “通貨膨脹”）。通脹（至少從理論上來說）會稀釋存量貨幣的價值，除非存量貨幣中跟新發行貨幣等量的部分被燒毀掉。

在比特幣和以太坊區塊鏈上，新發行的貨幣是用來獎勵礦工的（即為協議延續區塊鏈的人）。但其實新增發的貨幣也可以被分發到其它用途上。一些區塊鏈，比如 Stellar，會將增發貨幣的一部分留給一個正式的、致力于協議開發的基金會。例如，Stellar 開發基金會（SDF）就是一個非營利組織，致力于支持 Stellar 區塊鏈的開發和成長。

金色晨訊丨3月31日隔夜重要動態一覽:21:00-7:00關鍵詞：法國央行、以太坊2.0、比特幣監管

1.法國央行征集數字貨幣實驗項目。

2.前社區主持人StevenReynolds對幣安提起訴訟。

3.V神：以太坊2.0團隊或在4月推出多客戶端測試網。

4.澳本聰：法律即將適用于比特幣。

5.美股三大股指悉數收漲，區塊鏈概念股漲跌各異。

6.Tether在以太坊上增發1.2億USDT 已授權未發行。

7.CME比特幣期貨4月合約收跌4.5%。

8.CFTC前主席：中本聰白皮書不包含比特幣旨在脫離政府或監管網絡的概念。

9.比特幣夜間持續上漲，最高觸及6600美元。[2020/3/31]

自 2014 年 Stellar 網絡到激活協議的第 12 版，Stellar 區塊鏈的通脹計劃是保持每年通脹 1%。整個過程是這樣的：每個 Stellar 賬戶都可以指定一個 “通脹歸屬” 地址，發起指定的賬戶所持有的 luman（XLM）越多，通脹歸屬地址所得票數便越多。投票每兩周一次，而每個得到貨幣總供給量 0.05% 的幣支持的通脹歸屬地址都可以從通脹資金池中分一杯羹，數量正比于支持該通脹歸屬地址的各發起地址的總幣量；任何未分發的資金都會在下一周中分發。注意，所有地址都可以被指定為通脹歸屬地址，但只有那些獲得了至少總幣量 0.05% 的幣支持的歸屬地址才有資格獲得新發行的貨幣。

金色相對論 | 楊玉梅：區塊鏈行業破局之道在于技術的大發展:在本期金色相對論中，節點資本管理合伙人楊玉梅發言指出：其實投資機構對于前沿技術的敏感度是非常高的，據我所知，七八年前就已經有傳統投資機構關注這個領域了。同時在行業發展過程中，也不斷吸引著不少傳統投資機構和資金的進入，因為資本是個逐利的行業，那么當行業發展趨好或者出現重大技術突破的時候一定會吸引大批投資機構介入。

區塊鏈行業說到底是一個技術驅動的行業，破局之道自然在于技術的大發展，或者說一個大型應用落地案例的出現和成熟。當資本方看到一個有著很大的發展空間并欣欣向榮的行業發展潛力的時候，那么破局之道便不遠了。另外是行業自律。從這幾年的發展來看，除了技術突破，健康的環境也是行業發展的重要因素，無論市場監督還是行業自律都是環境健康的重要保障。[2020/2/13]

除了新發行的貨幣，交易手續費也會用這種方式來分配。不過，跟通脹的數量相比，手續費只是一點小零頭。

在 2019 年 9 月 30 日，社區經年討論之后，SDF 宣布這種貨幣通脹方案將被放棄。這個協議變更將在 2019 年 10 月 28 日完成。

分析 | 金色盤面：BTC/USD 日線突破6600美元:金色盤面綜合分析： BTC/USD 日線突破6600美元，目前上升空間打開，短線雖然會有反復，但這里中期反彈趨勢已經確認，BTC強勢特征明顯。[2018/8/22]

在這篇文章中，我們將通過鏈上數據來理解這種通脹方案，看看它為什么會被放棄；最后，我們還要評估它對 Stellar 鏈上指標的影響。

理想 vs. 現實

在一封給 Stellar 開發者郵件組的郵件中，Jeb McCaleb（Stellar 聯合創始人）列舉了使用當前通脹方案的兩大理由：

1.應對某些人批評 “密碼學貨幣總是通縮”

2.為了 “給人們激勵合作起來并決定區塊獎勵的分配”

Jeb 還詳細闡述道：“任何在早期伴隨初始分發而來的不平等和種種問題都會隨時間推移變得越來越不重要，煙消云散。”

但現實恰好相反。

在這篇宣布放棄這種方案的博客中，SDF 解釋道：新發行的貨幣本應幫助 “支持整個生態的開發和成長”，卻經常被不怎么活躍在開發工作中的個人申領。這是因為人們把他們的資金都匯集在一起（形成 “通脹池”），讓某個歸屬地址突破 0.05% 的門檻，收到獎勵后就分發。

金色快評 | 澳大利亞緊抓加密貨幣稅收 加密貨幣不再是“法外之地”:澳大利亞金融媒體預計，澳大利亞稅務辦公室(ATO)將在本納稅季對加密貨幣投資者采取強硬立場。ATO最近誓言，將利用國際數據匹配協議，跟蹤澳大利亞加密貨幣交易員的納稅義務。澳大利亞對于加密貨幣稅收一塊一直有很明確的政策，澳大利亞稅務局（ATO）在其網站上發布了指南，并稱如若參與收購或處置加密貨幣，則需要了解相關稅務。澳大利亞對比特幣等數字貨幣征收GST稅（商品服務稅），不過由于之前征收GST稅時涉及到雙重征稅的問題，2017年7月1日起澳大利亞聯邦政府取消向比特幣等數字貨幣購買商品/服務征收GST稅（商品服務稅）。即數字貨幣僅在兌換時需要征收GST稅；而使用該貨幣換取商品服務時不必再次繳納GST稅。

雖然“雙重征稅”問題有所改善，然而對于稅收的征收仍然是存在困難的，由于加密貨幣交易市場的發展，交易額逐年攀升，應繳納的稅收體量逐漸增大，與此同時由于加密貨幣的屬性以及市場仍然處在初期階段，如何將稅收征收到位成為政府部門關注的問題，為此澳大利亞相關部門也采取了一定手段，他們規定，參與獲取或處置加密貨幣的每個人都需要保存與他們的加密貨幣交易相關的記錄。此外ATO同時和銀行、財政部、各州收入辦公室進行緊密合作，幫助識別和追蹤加密貨幣交易，進而確保相應稅款如數繳納。這一情況對于加密貨幣投資者而言，意味著加密貨幣投資再也不是“法外之地”，同樣也要向政府繳納稅收，交易的匿名性也將減弱，交易信息將被政府相關部門掌握，這從監管角度看有利于反洗錢和反恐怖主義集資，另一方面也對加密貨幣自身的匿名屬性造成了破壞。[2018/7/9]

通脹支出概覽

金色財經數據播報 比特幣以太坊未確認筆數大幅降低:根據BTC.com數據顯示，目前比特幣未確認筆數為3484筆，目前相對平緩，未出現過于擁堵的現象。而根據etherscan數據顯示，以太坊當前未確認筆數為12004筆，今日最高峰達到26266筆未確認，目前未確認筆數走勢較為平穩。[2018/3/26]

在這種通脹機制運行的差不多四年（2015 年 10 月到 2019 年 10 月）中，該機制執行了 280 次，只有 23 個收款方分走了 54.82 億 XLM。

敏銳的觀察者可能意識到了，通脹機制執行的次數（280 次）大于這個過程中的周數（4 年只有 212 周）。

這是因為，通脹不是從現在這個 Stellar 網絡發布時（2015 年 9 月 30 日）才開始執行的，而是更早，是在 2014 年 7 月 1 日，第一個公開的 Stellar 網絡啟動的時候開始執行的。

參與者

在通脹受益者的列表中，我們可以使用公開信息分辨出四種類型：

Stellar 開發基金會的地址

交易所地址

通脹池地址

未知地址（不為人知的超級大戶，等等）

通脹池是小散戶（無法獨力達到 0.05% 的門檻，約為 5 千萬 XLM，按當前價格大概是 250 萬美元）從通脹中賺取收益的辦法。用戶只要指定通脹池為收益地址，就可以根據自己的資金份額收到每周分紅。

然后交易所也開始參與進來，幣安和 Poloniex 甚至會給他們的 XLM 用戶分發通脹收益！

總共有 1,087,306 個賬戶指定過歸屬地址，也就是說，在通脹機制結束以前，只有 18.3 % 的地址參與過通脹。雖然數量不多，但他們的幣量占總供給量的比重挺大的，因為有很多最大的大戶參與。只有很小一部分賬戶（6.6%）曾經投票給從來沒達到 0.05% 門檻的地址。

來看看收益最大的兩個通脹池（Lumenaut 和 XLM 池），我們可以看到有多少賬戶參與了收益池（并領取了收益），以及幾個關鍵的時間點：通脹機制終結時（2019 年 10 月底）以及 Lumenaut 的用戶策略轉變（2019 年 4 月，從那時候開始他們只給賬戶里至少有 100 XLM 的用戶支付。

這就意味著，雖然 Stellar 區塊鏈上有數百萬個賬戶，只有幾萬個能定期從通脹中獲得收益（考慮到只有 18.3% 的賬戶曾經指定過歸屬地址，這個數據也不足為奇了）。

資金流

把這些信息匯總到一起，我們制作出了下面這張反映增發貨幣流向的圖：

可以看到，絕大部分（98%）通脹貨幣都流向 SDF。這里面有兩個原因：

SDF 控制了 80% 的貨幣供給量，而且有可能把自己指定為通脹歸屬者。

他們從未缺席通脹過程。

因為 Stellar 是在 2017 年出名的，那么 SDF 有兩年的始創期，幾乎是通脹的唯一受益人。

進一步來說，只有一小部分資金（83.4 萬 XLM，按現價算是 4.1 萬美元）直接進入了社區項目（也就是實現了通脹的初衷）（不太清楚那些未知地址是怎么使用資金的）。然后，因為 SDF 控制了 80% 的貨幣總供給量，拿走了 98% 的增發貨幣，通脹實際上加劇了不平等。自 2019 年 11 月以來，Stellar 開發基金會從已批準的總計約 300 億 XLM 中拿出了 3.4 億 XLM（約 1670 萬美元）用于開發。

對網絡指標的影響

看看圍繞 Stellar 原生 token（XLM）的活動，就可以看出通脹過程的影響。

每周都會出現一次收款峰值。這就是通脹池在給用戶分發收益。Stellar 通脹真是一個絕佳例證：網絡數據必須放在考慮網絡自身特定的語境中來解讀。

除了按日觀察收款活動，按周觀察 Stellar 的活躍收款地址（在一周觀察期中至少接收 XLM 一次的地址數量）可以進一步平滑掉不規則發行所帶來的影響。

這樣一來，我們就可以看出它跌到了數月以來的新低：

數學之外

SDF 的博文宣布將終止通知，然后盡快公開他們處理手上的 XLM 的計劃，其中也包括得自通脹的 54 億 XLM。

實際上，通脹終止行動之后，幾天內，SDF 就從運營資金中燒毀了 50 億 XLM、從標記用于發放的資金中又燒毀了 50 億 XLM，使當前的供應量變成剛好是 500 億 XLM，其中有 2 千萬不在 SDF 控制中。

最后，（在過去五年的通脹中）幾千萬 XLM 流向交易所和 XLM 持有者，只有很少一部分實現了其初衷：幫助社區項目。

Stellar 的通脹歷程是一個極有意思的經濟學實驗。分析這個實驗也跟最近很火的話題如坎蒂農效應（Cantillon effect）密切相關。它也告訴了我們，每個網絡都有自身的特殊性，要考慮這些特殊性才能更好地理解網絡上的活動。

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