比特幣:彭博六月加密展望全文：比特幣突破2萬美元有強大支撐

Odaily星球日報譯者|Moni

BloombergIntelligence近日發布了六月份《彭博加密展望》，星球君將其全文翻譯如下：內容概述

?\t比特幣不升值的想法現在可能不太對了?\t比特幣優勢vs.加密市場，就像黃金vs.商品市場?\t參考納斯達克和原油市場，成熟的比特幣正在獲得優勢?\t交易基金吸收了四分之一比特幣年供應量?\t比特幣期貨將驅動比特幣價格超過10,000美元?\t比特幣地址指標預計比特幣能維持在10,000美元以上阻力位?\t新冠病疫情期間的Tether、比特幣上漲和貨幣數字化分析過去認為比特幣不升值的想法現在可能不太對了

市場表現比較1、BloombergGalaxyCyptoIndex(BGCI)指數：五月+0.2%,2020年+39%,一年期-23%；2、比特幣：五月+6.7%,2020年+33%,一年期+11%。BloombergIntelligence認為，2020年是比特幣技術和市場基礎越來越有優勢的一年，但對于更廣泛的加密貨幣市場來說，似乎并沒有那么好。比特幣在2019年底收于約7,000美元，接近其價格范圍的底部，因此市場有利于向峰值轉變。去年，比特幣創下約為14,000美元的高位，即便比特幣在最近的價格區間內排名，這意味著比特幣價格幾乎有可能在2020年翻倍。此外，提振黃金的力量現在也會支持比特幣，不過比特幣供應量受到更多限制。默認情況下，普及應用度仍然是一項重要的比特幣評估指標，從BloombergIntelligence分析來看，該指標是積極的。今年三月，比特幣市場遭到重創，但這也是一次關鍵測試，毫無疑問，比特幣輕松通過了這次測試。雖然比特幣價格與納斯達克相關性創下自2017年以來的最高紀錄，但比特幣獲得了足夠支持，使其能夠維持在10,000美元價位，而且比特幣價格相對波動率也創下有史以來的最低水平。一個穩固的比特幣牛市比特幣優勢vs.加密市場，就像黃金vs.商品市場。就算出現重大變化，萬一發生最壞情況，我們依然預計比特幣價格將會繼續上漲。2020年，美國中央銀行實施了史無前例的貨幣量化寬松政策，導致大多數市場上的貨幣供過于求，因此將加速推動比特幣成為數字黃金。突破10,000美元的比特幣或將成為數字黃金

比特幣擺脫加密貨幣束縛。相比于更廣泛的加密貨幣市場，比特幣價格上漲的基礎似乎更加牢固。BloombergGalaxyCyptoIndex指數已經高于2017年峰值，BloombergIntelligence認為，該指標走勢圖顯示目前比特幣與BGCI的比率數字已經接近25，而三年前的最高比率數字只有23。比特幣似乎正在努力突破10,000美元阻力位，相比于其他加密貨幣，比特幣升值潛力顯然更高，比特幣上一次突破10,000美元門檻發生在2019年6月，但當時比特幣與BGCI比率值卻下降了三分之一。比特幣市場將會得到進一步發展，尤其是美聯儲等中央銀行正在實施史無前例的貨幣量化寬松政策。歷史記錄表明，比特幣在2020年將達到20,000美元。比特幣現在的走勢和2016年非常相似，正在越來越接近價格峰值。2016年發生了比特幣歷史上第二次區塊獎勵減半，之后出現了第三次價格峰值。BloombergIntelligence分析了2017年反彈走勢，并且標記了一些關鍵時間節點。比特幣在2014年價格曾下跌60%，但到2016年底的時候，比特幣價格已經接近于2013年峰值。因此，BloombergIntelligence認為，如果按照2016年的趨勢，那么2020年比特幣價格將會達到約20,000美元的歷史新高。比特幣價格向上走勢與黃金相關性

彭博社：Tether曾持有中國三大行以及德意志銀行在內的多家海外銀行發行的債券:6月16日消息，據彭博社援引紐約總檢察長公布文件報道，Tether曾將中國工商銀行、中國建設銀行與中國農業銀行發行的債券計入其穩定幣USDT的儲備中。這些債券的到期日為2020年或2021年。根據文件顯示，Tether還持有德意志銀行、巴克萊銀行和ArcelorMittal SA等公司發行的債券。

2021年10月，彭博社曾調查發現Tether的儲備實際上包括數十億美元的短期貸款，借款方是中國公司，以及對加密平臺Celsius Network的大額貸款。當時，Tether否認持有陷入危機的中國恒大集團的債務，但拒絕透露是否持有其他中國公司或發行商的債券。Tether在2022年7月表示，當時它沒有持有任何中國商業票據。[2023/6/16 21:42:40]

比特幣期貨的成熟、以及更大的深度和更多的風險敞口，讓比特幣波動性得到有效抑制，也因此有利于推動比特幣價格升高。黃金價格突破“卡特時代”高位vs.商品.BloombergIntelligence認為，相比于商品，在過去的40年里，沒有什么可以阻止黃金繼續延續價格走高趨勢。黃金上漲趨勢和大宗商品價格的下降趨勢似乎根深蒂固，尤其是在最近新冠病疫情期間尤為明顯。BloombergIntelligence通過圖表分析認為，黃金vs.BCOM現貨指數比例急劇飆升接近15％而達到頂峰）。比1980年更強大–黃金vs.BCOM

雖然美國一直在經歷通貨膨脹，但由于幅度不大，因此黃金花了大約27年的時間才超過了1980年的峰值。通貨緊縮是大宗商品走強的信號，但現在，越來越多的證據表明美聯儲寬松的貨幣政策將支持黃金不斷走向持續高位。基礎建設將支持1,700美元的黃金和9,000美元的比特幣。我們認為，在這動蕩的2020年中，只有為數不多的資產能夠獲得上漲，其中黃金和比特幣正在為進一步的價格上漲奠定基礎，如果要評選表現最好的資產，他們絕對算得上是BloombergIntelligence在2020年的最佳候選者，尤其是新冠病疫情爆發給這兩種資產價值上漲創造了條件。BloombergIntelligence圖表分析顯示，在三月下旬傳統金融市場暴跌之前，黃金盤整的關鍵阻力位一直保持在每盎司1,700美元上方，每天超過該價格水平都將為黃金建立更堅實的基礎，并為其階梯式反彈提供有效支持。牛市好伙伴:黃金&比特幣

彭博社：LedgerX準備提供1.75億美元用于FTX的破產程序:11月30日消息，據彭博社援引知情人士報道，LedgerX（FTX US Derivatives）正準備提供1.75億美元用于FTX的破產程序，這筆資金最早可能在周三轉移，來自LedgerX預留的2.5億美元基金，該基金旨在獲得監管機構批準，在沒有中介機構的情況下清算加密貨幣衍生品交易。LedgerX是FTX集團崩盤后為數不多的幾個仍具有償付能力的公司之一。[2022/11/30 21:11:27]

比特幣也處于類似于黃金的市場鞏固狀態，其價格維持在9,000-10,000美元之間，因此BloombergIntelligence認為比特幣現在更像是一頭睡著的公牛，即將在過去沉睡10多年后爆發，并創造重大歷史改變，而不僅僅做一件大家都知道的事情：升值。如果股市暴跌，黃金和比特幣應該會上漲。數字黃金可能比實物黃金更厲害。BloombergIntelligence認為，黃金和比特幣之間的關聯度越來越強，這對于比特幣價格上漲其實是件好事。比特幣與黃金的52周相關性向創下了歷史最高記錄，而這種情況的一個最重要原因就是全球央行實施了前所未有的貨幣寬松政策。比特幣正在逐漸成為黃金的數字版本，而且很可能會在更長的時間內鞏固其2017年峰值價位。然而，除非黃金下跌，否則比特幣價格有可能會升至頂峰。黃金價格創下近八年新高，可能會給比特幣造成一點“麻煩”

黃金牛市出現在早期。BloombergIntelligence認為黃金價格正朝著將近40年前抑制通貨膨脹貨幣政策限制的潛在極端相反方向發展，除非美聯儲基金利率降低至與其1980-81年溢價相匹配的折扣時，這種趨勢才能扭轉。極端的緊縮周期證明了通貨膨脹很容易受到美聯儲的控制，美聯儲應該大膽放低利率、或者使用負利率以改變趨勢。美國期貨開始為負利率定價，世界其他大部分地區也可能要效仿，因此黃金價格有很大概率會不斷上漲。與40年前的一個主要區別是，當時美國的債務與GDP的比率約為30％，而現在的債務與GDP的比率已經迅速上升至110％以上。如何結束頹勢？可能需要聯邦基金利率“打折”

參考納斯達克和原油市場，成熟的比特幣正在獲得優勢

參考納斯達克和原油市場，成熟的比特幣正在獲得優勢。BloombergIntelligence認為，新冠病疫情正在促使比特幣變得越來越成熟，尤其是對比納斯達克和原油市場，從而會進一步支持比特幣價格升值。傳統股票市場和石油——這個世界上最重要的商品都創下歷史性跌幅，而比特幣價格在探底之后卻快速反彈，這表明比特幣價格基礎非常堅挺。比特幣波動性創下歷史新低vs.納斯達克

彭博社分析師：比特幣可能會進一步上漲至44000美元:根據彭博社分享的一張圖表，在比特幣上周從2.9萬美元區域迅速反彈至3萬美元上方之后，多頭變得更加活躍，而后多頭們成功將比特幣價格推到了3.65萬美元之上的區間。之后，比特幣在Bitstamp上一度達到了39850美元，這是一個半月以來的最高水平。據彭博社分析團隊稱，比特幣上漲到這個主要高點證實了一個經典的雙底模式，這可能會導致比特幣進一步升至44000美元的水平，阻力可能位于41000- 42000美元區域。（U.Today）[2021/7/26 1:16:22]

比特幣占上風vs.納斯達克。比特幣走勢顯然比傳統股票市場更好。BloombergIntelligence認為比特幣在三月份的低迷反而為之后價格上漲提供了良好的基礎。在6月初回到1比1之上時，3月份比特幣價格與納斯達克的比率跌至略低于0.70，創下新低。6月2日比特幣價格約為10,000美元，幾乎與指數水平相同，根據歷史波動率數據，比特幣正在占據上風，而且比特幣260天波動率衡量也創下有史以來最低水平。BloombergIntelligence的分析圖表描繪了比特幣的波動性大約是納斯達克的2倍。但是在2017年比特幣價格創下歷史新高時，這一比例接近7倍。比特幣的波動性通常在其價格上漲時增加，并且對于股票而言，這種關系通常成反比。原油市場劇烈波動讓比特幣看起來更像黃金。BloombergIntelligence認為，比特幣相對于原油的波動率創下有史以來最低，這表明比特幣已成為主流，并朝著黃金數字化版本的方向發展。比特幣作為一種新興技術，相對于法定貨幣能夠起到通貨緊縮，而且比特幣價格相對于原油將保持上漲趨勢。彭博在分析圖表中比特幣與西德克薩斯原油指數比率走勢與2017年比特幣創下峰值大致相同。比特幣將繼續升值vs.原油

一個關鍵區別：比特幣的260天波動率度量值約為西德克薩斯原油指數的0.6倍。而大約三年前，這一比例接近3.5倍，創下歷史線稿。創紀錄的原油波動率將其均值回歸潛力拉低，不過，新手比老手風險低的這一事實顯然對比特幣更有利。強大的黃金與弱勢的石油可能會持續一段時間。BloombergIntelligence認為，黃金與原油在期貨交易中的近期創紀錄價格具有堅實的基礎，并帶有通縮意義。黃金正在恢復牛市，在史無前例的貨幣刺激環境下幾乎無法阻止牛市，而且作為準貨幣的黃金，其價格依然遠低于大約1,900美元的峰值。另一方面，原油已經陷入熊市長達十年之久，現在僅僅是回到了其最舒適的價格區域。如果西德克薩斯原油指數保持公司天然氣和政府債券收益率不變，那么石油價格將不太可能維持在2008年和2016年低點之上，因此BloombergIntelligence認為黃金多頭正在大步向前。美聯儲刺激措施和低通脹風險-黃金/原油

聲音 | 彭博分析師：預測比特幣將在2020年繼續攀升，波動性將持續降低:Bloomberg Intelligence分析師Mike McGlone針對2020年加密貨幣進行了展望。其指出，考慮到比特幣有限的供應量、需求以及采用率的提升等因素，比特幣將會跟隨黃金價格在 2020 年繼續攀升，比特幣的表現會越來越像數字黃金。預計今年比特幣波動性將持續降低，關鍵支撐位為6000美元，阻力位為10000美元。此外，BTC和穩定幣 USDT 將繼續齊頭并進占領加密貨幣市場的領先地位，而加密貨幣衍生工具將成為降低市場波動率的關鍵。[2020/1/8]

交易基金正在“吸收”比特幣供應

比特幣交易所吸收了約25％的年供應量。盡管美國市場并沒有太多交易所交易基金，但比特幣交易所交易工具卻顯示出更大的購買和持有興趣，從而為比特幣價格提供支撐。最大的灰度比特幣信托基金正在從市場上吸納越來越多的供應，但其溢價仍在下降。灰度信托基金正在“吸收”比特幣。由灰度比特幣信托基金牽頭的交易所交易工具正在吸收大量比特幣供應，這表明買家正在逢低買入繼而導致價格上漲。按資產管理規模衡量，該信托基金是迄今為止最大的加密資產交易所交易工具。今年到目前為止，灰度比特幣信托基金不斷增加的資產管理規模消耗了大約25％的新開采的比特幣，而在2019年這一比例只有不到10％。BloombergIntelligence分析圖表顯示出灰度比特幣信托基金資產管理規模30天平均值正在迅速上升，接近340,000比特幣當量，占到約2％的比特幣總供應量。而在大約兩年前，這一比例為1％。2020年灰度比特幣信托基金“吸收”了25%的新增供應

灰度比特幣信托基金的交易溢價，高估了比特幣的等效貨幣，但也強調了需求。另一個線上交易工具是瑞典的BitcoinTrackerOne，他們的資產管理規模約有38,000個比特幣。隨著比特幣的成熟，灰度比特幣信托基金逐漸收窄。盡管有大量資金流入，灰度比特幣信托基金的溢價卻開始穩步下降，這表明比特幣正在逐漸走向成熟。以30天平均價格指標為基準，灰度比特幣信托基金的基礎資產凈值溢價20％，而歷史平均值為39％。今年三月，比特幣價格遭遇暴跌。灰度比特幣信托基金溢價率也接近于零，這與比特幣在2018年觸底時的情況相似。類似于2018年的低谷，灰度比特幣信托基金溢價率接近于零

聲音 | 彭博：2010年7月以來 BTC漲幅超過9萬倍 是十年來表現最好的資產:比特幣被證明是十年來表現最好的資產，在十年間經歷了繁榮和蕭條，峰值接近2萬美元。根據彭博社匯編的數據，比特幣目前交易價格約為7200美元，自2010年7月以來漲幅超過9,000,000%。沒有任何其他東西能與之相提并論。在此期間，標準普爾500指數僅上漲兩倍，黃金上漲25%，羅素3000指數中一些表現最好的股票上漲約3000%。（彭博社）[2019/12/31]

灰度比特幣信托基溢價率已從2017年的峰值下降，當時該信托基金擁有的比特幣數量占到總供應量的1％。BloombergIntelligence預計灰度比特幣信托基溢價率將繼續下降，尤其是隨著越來越多的比特幣交易所交易基金開始上市，這可能與購買和持有的投資者需求增加、以及比特幣價格上漲趨勢相吻合。期貨和10,000美元的比特幣

比特幣期貨可能是維持價格在10,000美元水平的驅動力。BloombergIntelligence認為，芝商所的比特幣期貨交易有利于支持比特幣10,000美元的價格。比特幣正在成為一種主流資產，而且越來越成熟，期貨未平倉頭寸增加和穩定的價格溢價，將會減少波動率，同時也會阻止價格下跌。比特幣未平倉頭寸增加，同時也正變得越來越成熟。BloombergIntelligence認為，比特幣期貨未平倉合約的近乎翻倍，水平已經達到了2019年比特幣突破10,000美元時的水平，這表明比特幣走向成熟的步伐加快，而且價格也正在趨于上漲。期貨不僅代表了主流，而且能在美國受監管的交易所進行交易也是一個關鍵問題，因為美國證券交易委員會不愿批準比特幣交易所交易基金。BloombergIntelligence在分析圖表中描繪了未平倉合約的最新記錄，走勢明顯好于比特幣無法維持在10,000美元上方時的表現。比特幣期貨未平倉合約最近達到約50,000個比特幣，雖然在總供應量中所占的比例不大，但作為基準加密貨幣，比特幣期貨具有重要意義，因為能讓比特幣成為一種主流資產類別。比特幣期貨將比特幣推高至10,000美元以上

比特幣期貨溢價將支持價格上漲。比特幣期貨價格的穩定溢價正在支撐加密貨幣市場，這也表明越來越多的機構對購買和持有比特幣感興趣。芝商所交易的比特幣期貨30天平均價已從最近的跌勢中恢復，這一趨勢從BloombergIntelligence發布的價格指數數據中也能看出，BloombergIntelligence的分析圖表顯示期貨平均比BloombergIntelligence價格高出1％以上。比特幣期貨溢價促現貨價格穩步上漲

比特幣價格和期貨溢價/折扣的30天平均值顯示出類似的趨勢，BloombergIntelligence的分析圖表自動縮放了度量，因此日末價格顯示可能會略有不同，但30天平均值指標足以證明趨勢。芝商所比特幣期貨按照CFBitcoinReferenceRate參考匯率進行清算，該匯率匯總了主要現貨交易所的比特幣交易活動。鏈上指標&10,000美元

比特幣地址數量這一指標顯示價格可以維持在10,000美元以上。鏈上指標顯示，比特幣價格基礎依然較為牢固。正如我們所看到的那樣，比特幣“使用地址”數量達到兩年來的新高，為比特幣價格突破10,000美元提供了有力支持。“哈希率”和交易量也表明比特幣價格基礎能在8,000美元左右獲得有效支撐。比特幣地址數量出現上漲，或意味價格有上漲趨勢。如果歷史可以作為參考，那么我們會發現比特幣活躍地址數量已經達到最高水平，這將有利于將比特幣價格推得更高。比特幣地址數量反映出采用率提升，Coinmetrics的30天唯一地址平均數已超過去年峰值。在2019年，當該指標超過之前的高點時，比特幣開始從熊市深處逐漸復蘇。根據BloombergIntelligence分析圖表顯示，比特幣活躍地址數量已經創下自2018年2月以來的最高水平。比特幣活躍地址數量已經創下自2018年2月以來的最高水平

根據BloombergIntelligence定價分析，2019年比特幣日末高點為12,734美元。除非比特幣活躍地址數量突然反轉，否則根據歷史數據表明，比特幣具有升值傾向。比特幣價格基礎：$8,000–交易量和哈希率。比特幣調整后的交易量和哈希率表明其價格基礎可以穩定在8,000美元左右。BloombergIntelligence分析圖形描繪了比特幣52周移動平均線、交易量和采用趨勢，其中交易量與一年前的水平大致相同，當時比特幣價格曾首次恢復至8,000美元以上。現在8,000美元已經變成支撐位，而在比特幣區塊獎勵減半之前，比特幣算力也出現激增。一年前8,000美元是比特幣價格阻力位，現在已經變成支撐位。

2020年5月，每天新開采的比特幣數量從1,800BTC減少到大約900BTC，這反映出算力開始下降，同時比特幣供應量也開始減少。這種情況反而出現初采用率指標的重要性，采用率也變成了比特幣價格前景的主要指標，而使用地址數量增加表面采用率在不斷提高。貨幣數字化、Tether&價格不斷上漲的比特幣

新冠病疫情中的Tether、貨幣數字化和不斷上漲的比特幣。穩定幣迅速增長的市值表明，貨幣數字化趨勢正變得越來越快，新冠病疫情正在加快貨幣轉變。另外，由于許多中央銀行實施了大量量化寬松政策，也有助于黃金和比特幣價格上漲。比特幣升值似乎與Tether有關。BloombergIntelligence認為，市場對于穩定幣的興趣激增，為比特幣價格上漲提供了支持。灰度分析稱，五月份加密市場穩定幣交易額超過100億美元，而去年一年只有40億美元，這凸顯出人們需要在沒有中介的情況下使用穩定幣進行交易和價值存儲。隨著當今世界正在迅速走向數字化，將會有越來越多人無法忍受使用紙幣。比特幣是基準加密資產，并且正在成為黃金的數字版本。與黃金類似，比特幣作為第一代加密貨幣是獨立的。隨著Tether資產增加，比特幣價格也在上漲

BloombergIntelligence的分析圖表中顯示出比特幣價格與Tether資產的緊密關系，Tether約占穩定幣資產的90％，而且和比特幣價格關聯很大。Tether有望成為僅次于比特幣的第二大加密貨幣。由于加密貨幣成為主流的趨勢很難逆轉，因此Tether超越以太坊、并且成為總資產排名僅次于比特幣的第二大加密貨幣應該是一個時間問題。受益于廣泛采用的可行案例、同時作為世界儲備貨幣的替代物，似乎沒有什么可以阻止Tether這個與美元掛鉤的穩定幣普及度上升。在BloombergIntelligence的分析圖表中可以看出，Tether資產已經被推高到近90億美元，而且很可能會超越以太坊，以太坊市值目前基本上穩定在220億美元左右。Tether資產管理規模已經超過瑞波幣，下一個就是以太坊。

相比于比特幣，BloombergIntelligence認為以太坊價格沒有太大上漲空間。比特幣在普及應用方面已經脫穎而出，尤其是最近美聯儲實施了貨幣量化寬松政策，因此在這種宏觀經濟條件的支持下，比特幣可以作為更好的價值存儲，Tether也類似。美元走強給穩定幣提供有力支持。BloombergIntelligence認為，不斷上漲的美元將推動對Tether穩定幣的市場需求。就黃金和比特幣而言，美元正在貶值，但相對于大多數其他貨幣而言，美元卻朝著相反的方向發展。美元隨著全球貨幣貶值而處于最佳位置，所有貨幣都面臨無限供應。Tether和其他穩定幣正受到越來越多人的歡迎，同時Tether也成為無中介機構進行美元敞口交易、以及在眾多高度投機性和高波動性加密資產之間轉移價值的工具。伴隨美元走強，Tether普及度正在不斷上升

正如Tether資產不斷上漲，比特幣也開始像黃金一樣扮演價值存儲角色，BloombergIntelligence認為目前看不到有什么辦法可以破壞比特幣的發展趨勢。“新冠病疫情可能會賦予Libra新生，美聯儲開始重視數字貨幣。”——特約分析師BenElliott新冠病疫情讓人們看到基于現金的交易和市場已經過時，促使美聯儲重新考慮發行數字貨幣，并會讓Facebook的Libra重獲新生，更有可能促使富國銀行、Truist和美國銀行這些傳統抵押貸款機構尋求技術升級。不過，美聯儲的數字貨幣或支付應用程序可能會削弱傳統銀行的作用。

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