EFI:DeFi“流動性挖礦”潮來襲，FCoin式悲劇會重演嗎？

編者按：本文來自巴比特資訊，作者：灑脫喜，星球日報經授權發布。近期在Defi社區，類似“流動性挖礦”、“掛單挖礦”、“借貸挖礦”等概念開始盛行起來，這不免會讓人產生一些擔憂。畢竟說到“XX即挖礦”，很多人第一反應就會聯想到FCoin，這一曾憑借“交易即挖礦”模式而一炮走紅的中心化交易所，如今卻淪落為了人人喊打的項目。那這種擔憂是否有必要呢？在談論Defi圈子的“XX挖礦”現象及影響之前，我們先來簡單了解下中心化平臺“XX即挖礦”模式的歷史。XX即挖礦的歷史

實際上，“交易即挖礦”模式并非是FCoin首創，早在13年的時候，像比特時代等早期中心化交易平臺，就已在嘗試這種模式。簡單說，“交易即挖礦”就是通過平臺幣激勵用戶進行交易，越是早期參與，則獎勵也就越多，而采取的規則也是非常簡單粗暴：根據實際交易量分配。在這種簡單規則的激勵下，參與者們來回進行刷單交易，便可制造天文數字般的交易量，在FCoin頂峰時期，很多交易礦工就是通過機器人瘋狂刷量，這導致FCoin平臺在上線15天后的24小時交易量便突破了288億元，一舉超過了OK、幣安、火幣等老牌中心化交易所。(圖片來自：pexels.com)但在明眼人看來，這其實屬于人為制造的虛假繁榮，泡沫一旦快速吹大，就越容易破裂。通過這種模式，FCoin在短期內嘗到了投機的瘋狂，卻也因此埋下了巨大的隱患，最后發展到不可收拾的地步。當然，FCoin的失敗，不僅僅是因為“交易即挖礦”的模式，更多是因為涉及到了人的因素，因為管理者可以毫無顧忌地動用用戶的資金，而不受到管制。下面，我們切換回“去中心化”的Defi世界。Defi的“XX即挖礦”，為的是什么？

DeFi期權協議Opyn將于4月8日迎來v2更新:據官方消息，DeFi期權協議Opyn將迎來v2更新。太平洋時間4月8日上午10點，Opyn v2將遷至0xProject v4，屆時Opyn上執行期權交易的用戶將比原先節省約20%的Gas費。[2021/4/1 19:35:37]

筆者在上一篇《Defi學習筆記》中提到，很多所謂的Defi項目其實是非常中心化的，像明星項目Compound在早期階段，就是由團隊在掌控管理密鑰，這就意味著Compound項目方能夠暫停/凍結合約、修改利率等規則，理論上還能夠竊取用戶的資金。當然，設置管理密鑰并不一定是為了作惡，而隨著項目的成熟度越來越高，涉及到的資金也越來越多，去中心化管理便成為了項目方必然要采取的步驟，否則用戶便會失去信心，并因此而離開協議。在這樣一個背景下，推出治理代幣便成了一個非常合理的選擇。于是乎，像Compound、Balancer等Defi明星項目，先后公布了治理代幣的發行計劃，那如何去分配這些治理代幣呢？這成了項目方們必須要考慮的一個問題，畢竟像IXO這樣的傳統發行方式，早已淪為過街老鼠，因而并不適合采用。而Compound選擇的方式，是將一半token分配給投資機構及團隊，另一半則通過借貸的方式進行分配，每天大約分配2880COMP代幣，大概4年多的時間分配完畢。而Balancer選擇的方式，則是將1/4的BAL治理代幣分配給創始團隊、顧問和投資人，剩余3/4則通過用戶提供的流動性比例進行分配，每周分發14.5萬BAL治理代幣。初看之下，這兩種分配方式非常相似，實際卻有著非常大的不同。簡單說，Compound的“借貸挖礦”，效果上與FCoin的“交易即挖礦”非常近似，兩者都是鼓勵參與者去完成交易，而這容易引發投機，導致虛假繁榮。而Balancer的方式，則是吸引參與者為資產池提供流動性，本質上與另一種模式“掛單即挖礦”非常相似，至于目的，它們是為了提高系統的流動性或深度，而不是直接刺激參與者完成交易，從效果上看，這類方式并不會促進虛假繁榮，而是真正促進繁榮。然而，由于治理代幣價格極不不穩定的性質，這會引發投機，短期可能會產生促進作用，但長期則會起到負面作用。那是否有其他的方式，可以促進流動性呢？用穩定幣或主流幣激勵Defi流動性

幣贏CoinW將于12月14日21:00在DeFi專區上線BADGER:據官方消息，幣贏CoinW將于12月14日21:00在DeFi專區上線BADGER/USDT交易對。

據悉，Badger 是?個分散的?治組織，?的是未來構建?個加速?特幣作為其它主鏈（以太坊波場等）抵押品的產品和基礎架構。badger采?了?種新的DAO的架構，項?從第?天開始就采取社群主導，任何決定都是通過有控制權的投票做出的，包括代幣的發?和產品的創建，保證每?個badger代幣都是公平分發的。 詳情點擊原文鏈接。[2020/12/14 15:10:47]

一種可能，是用穩定幣來替換平臺幣來作為激勵，例如Loopring最近根據Hummingbot流動性挖礦規則，使用USDT作為激勵來鼓勵參與者掛單提供流動性。

Polies CEO Michael Caravetta：DeFi還將綻放，Polies將推動波卡上的DeFi熱度:據官方消息，幣贏CoinW《共識52》第七期《Polkadot的進化之路——波卡是通往Web3.0的拐點?》主題AMA主題中Polies CEO Michael Caravetta認為，隨著波卡平行鏈和主網上線日益臨近，波卡生態的聚合力量將會在行業帶起新的熱潮。

Polies是在波卡生態上構建完整DeFi交易情境的項目，除了傳統的DeFi挖礦和借貸等，還創建了ETF、基金等相關衍生品的基礎設施。在這個基礎設施上，可以便利地增加不同的金融模塊，也可以讓其他波卡的DeFi項目，如Zenlink等快速接入。

Polies目前已經完成了多個衍生品市場底層搭建，將配合波卡官方的動作，再一次為DeFi的熱度提供燃料。[2020/11/6 11:51:57]

泰國央行CBDC項目人員：央行正在關注DeFi產業的最新發展:泰國央行CBDC項目高級開發人員Vijak Sethaput近日在接受采訪時表示，央行正在關注DeFi產業的最新發展，然而，在嘗試將新技術引入泰國本地加密貨幣之前，央行必須解決關于DeFi的兩個主要問題——客戶身份和隱私。Sethaput還表示，智能合同部署是Inthanon項目下一階段的重點。

注：今年六月，泰國中央銀行宣布了一項開發商業性去中心化支付系統原型的項目。泰國央行CBDC的原型將基于Inthanon項目，這是一個由泰國央行與該國八大商業銀行合作發起的分布式賬本項目。（Cointelegraph）[2020/8/14]

這種方式下，激勵金額的確定性是非常高的，這易于參與者計算，也不會受幣價波動的影響，當然壞處是：需要項目方拿出真金白銀。而另一種方式，便是使用市場上認可度最高的加密貨幣作為激勵，這種方式的激勵效果可能更佳，但波動性相對穩定幣要更高，因此難以進行計算。截至目前，筆者并沒有看到采用這種方式的項目方。Defi的流動性，還有哪些促進方式？

元界DNA產品VP：DNA主網上線后將進一步降低DeFi的用戶門檻:8月5日15:00，2020年紛智云端峰會第三場直播正式開啟，本場云會議由元界DNA總冠名，螞蟻節點聯盟、金色財經聯合主辦，主題為“DeFi領航數字金融最前沿”。

在以“公鏈賽道如何迎接Defi生態新浪潮”為主題的圓桌論壇上，本體聯合創始人Andy JI認為DeFi目前發展火熱，但仍缺少出圈的條件；Neo市場總監高原表示如果不提升DeFi的安全和性能，那么很快就將迎來流量枯竭的困境，解決性能慢和費用高的問題才是出路；元界DNA產品VP李赫堯率表示，元界DNA主網上線后將進一步降低DeFi的用戶門檻，同時提升其安全和性能；Conflux聯合創始人張元杰則認為DeFi的優勢是傳統金融無法比擬的，徹底打破了傳統做市商的壁壘，未來將爆發出更大的能量。[2020/8/5]

實際上，除了項目方提供獎勵來激勵用戶提供流動性外，還有其他的方式可用于提高Defi項目的流動性。常見的，比如dydx提供的杠桿交易服務，這種模式在中心化交易所已被普遍使用，也非常容易理解，而其也非常適合訂單簿類型的DEX交易所，當然，參與者會有很大的爆倉風險。而另一種，便是Uniswap、Balancer等項目采用的恒定函數做市商(CFMM)算法，而在CFMM中，通常會有三類參與者：交易者：交易資產的群體；流動性提供者：愿意為資產池注入資金，以賺取交易費用；套利者：維持資產池中資產的市場價格，并從中獲利；

通過復雜的數學算法，項目方就可通過很低的成本引導用戶為系統提供流動性，然而，這種方式最大的弊端在于，其并不適合大額交易。這是因為，交易金額越大，CFMM導致的價格滑動也就越大，而這天然不適合鯨魚級參與者。當然，以上的方法，Defi項目方都可能會組合采用，而并不是只使用單一的方法來促進流動性。總結

近期流行的defi挖礦概念，本質上是用于促進系統的流動性，然而，不同項目所采用的方式，是有很大不同的，比如Compound采用的方式較為激進，其與FCoin的“交易即挖礦”模式較為相似，因此需要警惕，而Balancer等defi項目采用的“流動性挖礦”或“掛單挖礦”，則相對更為健康，當然，采用穩定幣或主流幣替代治理代幣作為激勵，理論上會是更好的一種方式。而除了項目方提供激勵之外，像杠桿服務、恒定函數做市商(CFMM)算法等方法，也可以為系統提供流動性，但這些方法也都存在著各自的弊端，而權衡采用多種促進方式，可能會成為未來的一種defi趨勢。相關資料：1.時代幣分紅說明2.FCoin沉浮錄|交易所簡史3.觀點：Compound治理代幣將打開Defi的潘多拉魔盒4.一分鐘讀懂Balancer「流動性挖礦」治理代幣分配機制5.https://hummingbot.io/6.科普|恒定函數做市商：DeFi的真正突破

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