ETH:ETH的價值被雙重低估了

編者按：本文來自Unitimes，作者：Bankless創始人RyanSeanAdams，翻譯：David，星球日報經授權發布。現在不是2017年，我們并不是在牛市。但以太坊的使用率已經達到歷史新高。

以太坊日Gas使用量趨勢以太坊網絡上的每筆交易都需要使用Gas，包括發送ETH、發送代幣或者在Compound上存儲資金等都是如此。因此，以太坊網絡的日Gas消耗量達到歷史新高，這意味著該網絡的使用比以往任何時候都要多。那為何ETH的價格沒有達到歷史新高？

數據：10.03億美元BTC和3.85億美元ETH期權合約將于2月3日到期交割:2月1日消息，Deribit 數據顯示，超過 10.03 億美元 BTC 和 3.85 億美元 ETH 的期權合約將于 2 月 3 日到期交割。其中 BTC 的最大痛點價格為 2.25 萬美元；ETH 的最大痛點價格為 1550 美元。[2023/2/1 11:40:01]

需要記住的是，原生資產并不是網絡本身。對以太坊區塊空間的需求不同于對ETH資產的需求。這是兩種不同的商品：ETH資產：一種稀缺性商品貨幣，當前流通量約為1.1億枚，由智能合約執行的算法發行；以太坊區塊：一種由以太坊網絡生產的最為交易結算空間的稀缺性商品，每天生產大約6,000個區塊。以gas計算，當前每個區塊包含近1,000萬gwei。雖然以太坊區塊確實需要以ETH的方式支付gas費用(這與美國納稅需要使用美元是一樣的)，但除了區塊空間需求帶來的相對較小的ETH需求壓力，還有其他更大的ETH需求來源(正如對美元的大量需求并不是主要來源于納稅需求)。這就是為何這兩者存在差異的原因。過去30天時間里，對以太坊區塊的需求主要來源于：代幣(比如USDT消耗了價值160萬美元的gas費用)；DeFi(比如，dYdX、Kyber、IDEX、Uniswap和0x等累計消耗了價值超50萬美元的gas費用)龐氏騙局(比如一個俄羅斯龐氏騙局MMM消耗了價值超50萬美元的Gas費用)而在過去30天時間里，對ETH資產的需求主要來源于：將之作為價值存儲手段的投機(比如作為非主權貨幣而買入和持有ETH)作為抵押品資產(比如使用ETH作為DAI的抵押品)流動性交易對(比如在Uniswap中使用ETH交易對)交易媒介(比如使用ETH來購買GU游戲卡)用于支付Gas費用(使用ETH來支付gas交易費)每天用于支付Gas費用的ETH僅價值約20萬美元。好吧...但ETH價格與區塊費用之間有相關性嗎？

ETH活躍地址數量創一個月新低:金色財經報道，據Glassnode數據顯示，ETH活躍地址數量在過去一小時（7日均值）達到25,659.667個，創近一個月新低。[2022/12/31 22:17:33]

話雖如此，ETH資產的價格與以太坊區塊的價格(即區塊Gas費)之間有著很強的歷史相關性。此外，我們似乎正處于少數幾個區塊費用的上漲快于ETH價格的時期之一。見下圖：

上圖：實線表示ETH的歷史價格趨勢；淺紫色區域表示以太坊區塊空間費用的變化趨勢。可以看出兩者之間存在很高的相關性。當前這個時期，如果要使相關性回歸均值，要么ETH的價格必須上漲，要么區塊空間費用必須下降。這是我發布這條推文的一半原因：

ETH在2分鐘內漲幅超過1.00%:據火幣全球站數據顯示，ETH/USDT在2分鐘內出現劇烈波動，漲超1.00%，達到1.00%。當前報價為189.17美元，行情波動較大，請注意風險控制。[2020/4/23]

我預計以太坊網絡的高使用量將在中期內推高ETH的價格。這就是歷史上曾發生的事情。這是ETH價值和稀缺性機制的設計方式，即以太坊網絡的實用性推動著ETH價值的增長。但這只是故事的一半。

我將更進一步加以說明。我預計ETH需求的增長不僅是為了趕上以太坊區塊空間的需求，而且會超過后者，因為在未來幾年，ETH將成為公認的價值儲備資產。

EOS再被轉出47萬余個ETH:據EOS眾籌賬戶提幣記錄數據統計顯示，23日10點47分，EOS眾籌賬戶轉出ETH數量達到47.187393萬個。此次轉出是圖表記錄（統計數據自2017年7月19日起）以來的第四次大量轉出ETH，數量規模目前列第二。其余三次為3月27日轉出61.840371萬個（目前記錄最多）、2月23日轉出41.750484萬個、4月9日轉出41.114616萬個。[2018/4/23]

上圖：BTC的歷史價格(紅線)與比特幣區塊空間費用(紅色區域)的變化趨勢。我們見證了比特幣已經走上了這條路(見上圖)。在過去5年里，比特幣的故事從一個點對點的實用性支付網絡變成了BTC儲備資產的價值存儲網絡。你可以從上圖中BTC價格對比區塊空間費用的溢價看出這一點。我們尚未在以太坊看到同樣的轉變，但我相信這種轉變正在來的路上—ETH已經被視為一種商品和經濟帶寬，ETH被鎖定在DeFi中，ETHstaking(質押)機制將啟動，且ETH的發行政策被固化。你是否感覺到這種變化帶來的震動？今天的敘事是以太坊作為實用性網絡；而明天的敘事將是以太坊作為實用性網絡和ETH作為非主權價值存儲方式。見下圖：

認為這不可能發生的人會讓我想到那些曾說過比特幣是一場騙局的摩根大通CEO(順便說一句，說過這句話的人現在正為Coinbase提供銀行服務)如果我是對的，那么這意味著ETH被雙重低估了。首先，ETH作為實用性網絡的價值被低估了。其次，ETH作為非主權價值存儲手段的價值被低估了。感覺像是再次回到了2016年。

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