UMA:UMA的IUO：誰是贏家？

編者按：本文來自藍狐筆記，Odaily星球日報經授權轉載。原定4月29日晚11點的UMA的IUO推遲到了4月30日凌晨1點，很多人熬夜搶代幣。但現實的結果是最初幾分鐘的參與者獲利，后來參與者的成本成倍增加。這也產生了一些爭議。因為很多用戶并不了解Uniswap的兌換機制，由于FOMO情緒盲目參與進來。什么是IUO？

IUO也就是在去中心化交易所Uniswap上進行首次代幣發行。什么是UMA？

UMA項目在加密圈有較大的熱度，很重要的一個原因是它有“無喂價”的模式設計。不過它本身不是預言機項目，它是去中心化的金融合約平臺，其目標是實現普遍的市場進入。這也是它的名字UMA的來源，支持UniversalMakertAccess，這是宏大的夢想。通過UMA合約和無須喂價的模式，人們可以使用ERC20等標準來創建自己的金融產品。總言之，UMA可以幫助人們創建無須許可的金融產品。例如UMA可以讓任何交易對手設計和創建其自己的金融合約，它跟傳統金融衍生品的不同之處，就是智能合約的自動執行、且可以普遍進入各種金融資產。為了幫助大家理解，UMA還舉了一個金融衍生品的運作案例，兩個用戶Alice和Bob可以通過UMA合約實現對蘋果資產的交易。定制雙方協議Alice預計蘋果在未來6個月會下跌。而Bob想做多，因為他認為蘋果現在很便宜。那么雙方可以使用UMA智能合約實現交易。雙方各自10%的保證金。自動執行在6個月期間，蘋果價格漲漲跌跌，不過總的趨勢是跌。隨著價格下跌，Bob自動提交資金滿足其保證金率的要求。到期結算6個月到期蘋果的價格下跌了30%。Alice獲得收益。在這個過程中，Bob不斷補足保證金，合約到期后結算。實際上，這里的蘋果也可以是其他任何資產或任何其他事物。且這里關于蘋果的價格，無須依賴于預言機進行喂價，它的主要機制就是通過激勵機制促使各方保持價格的正確性，參與者要保證足額的抵押，而清算人可以清算抵押不足的資產，從而獲利。如果發生爭議，則會通過爭端解決方式來解決。具體可以查看藍狐筆記之前發布的《“無喂價”合成代幣》此外，用戶可以使用UMA合成代幣的構建器來設計可以跟蹤任何事情價格的ERC20代幣，就像上述例子中的蘋果價格可以設計出ERC20代幣；用戶通過UMA創建去中心化的加密期貨，類似于創建去中心化的BitMeX等。UMA代幣是治理代幣，可以讓持幣人使用UMA參與治理，同時跟Maker的治理不同。參與UMA治理可以獲得代幣的激勵，也就是其35%部分中的代幣，這在下面會提到，這部分代幣用來引導生態的形成，主要獎勵給用戶和開發者。此外，UMA代幣在解決爭端時也會用到；最后UMA可以捕獲其金融合約的費用，相當于所有使用UMA的金融合約都需要支付一定的稅費，這部分UMA會被銷毀，這會導致對UMA需求的增加。UMA的IUO：誰是獲益者？

運動時尚品牌彪馬PUMA將于6月13日正式開放Web3空間“Black Station”:金色財經報道，運動時尚品牌彪馬PUMA官方推特賬戶PUMA.eth宣布將于6月13日正式開放“Black Station”，據悉“Black Station”是PUMA 品牌自己推出的所謂“3D游樂場”，也是一個獨有的Web3空間，旨在為PUMA NFT社區提供一種體驗品牌的全新方式。此前PUMA已推出PUMA Pass NFT，持有該通行證的用戶可以獲得獨家Black Station產品投放和體驗機會。據OpenSea最新數據顯示，本文撰寫時PUMA Pass NFT地板價約為0.1298 ETH，當前交易總額達到1894 ETH。[2023/6/4 11:56:21]

首先來看看UMA代幣的分布，其中代幣總量為1億，具體分布如下：4850萬UMA3500萬UMA1450萬UMA200萬UMA從整體分布看，35%是給到生態的參與者，48.5%給到團隊和早期投資者，剩余16.5%是代幣銷售，籌集項目發展資金。本次IUO發行的代幣一共200萬個，占代幣總量的2%，是其用來價格發現的方式，也是其獲得早期項目資金的方式。創始人、早期投資人以及開發者和用戶的代幣有鎖定期。將來主要流向市場的應該是首次發行的200萬UMA和未來用于銷售的1450萬UMA，也就是一共1650萬UMA。當前流通中的只有200萬UMA。從這個分配來說，沒有問題，也是不少項目的分配模式。不過，首次代幣發行在Uniswap上自動做市，這會導致不同參與者間的成本差距巨大。項目方在Uniswap代幣池中存入了200萬個UMA和2550個ETH，價值53.5萬美元，當時ETH價格大約在209.8美元。發行的初始價格為0.2675美元，其整體估值在2675萬美元。由于項目被看好，這個估值看上去似乎不錯，而且發行的初始價格跟種子輪相同。如果按之前的愛西歐模式，大多數項目的首次發行價格是不變的，只是能不能搶到份額的問題。而這一次的首次代幣發行，價格的波動是巨大的。要理解不同參與者的成本差距巨大，關鍵是要了解Uniswap上的自動做市模式，也就是恒定乘積模式。通過這個模式，我們可以看到價格和買賣之間的關系。在初始的代幣池中，一共有2,550ETH和2,000,000，其常數乘積為2,550*2,000,000=5,100,000,000

PUMA推特頭像更換為Cool Cats系列NFT:3月2日消息，運動品牌PUMA將推特頭像更換為Cool Cats系列NFT。同時，PUMA還在社交平臺轉發與其互動的多個NFT系列推特。

此前報道，2月22日，PUMA（彪馬）已將其推特賬戶更名為“PUMA.eth”。[2022/3/2 13:31:43]

從這個Uniswap恒定乘積的做市模式可以看出，隨著購買UMA的ETH量越來越大，其價格會越來越高，而對于很多不了解其運行機制的參與者來說，容易形成FOMO情緒。這種初始發行的模式，對項目方有利，對小部分最先參與交易的購買者有利，而對隨后參與的購買者不利。極小部分最先參與的人獲得極其可觀的收益。從昨晚的交易歷史看，第一筆交易存入241ETH，除了手續費，最后兌換出172,223.86UMA,成本是0.001399ETH，按照當時ETH的價格，大概成本為0.2935美元，比初始價格上漲大約9.7%。第二筆交易依然是241ETH購入，除去手續費，最后兌換出144,879.9UMA,價格上漲至0.001663ETH，比第一筆交易上漲了18.8%。第四筆交易依然是以241ETH購入，最后兌換出122,719.20UMA，其成本上漲至0.001963ETH，比第一筆交易上漲了40%。

UMA提出可以為任何代幣構建看漲期權的方法:3月4日消息，去中心化金融合約平臺UMA旗下uLABS公開通過UMA為任何ERC-20代幣構建看漲期權（CallOptions）的方式。從具體規格來看，可以構建歐式、現金交割、以ETH定價的期權。uLABS認為可以使用看漲期權進行杠桿投機、收益增強或者由其他DeFi協議使用。[2021/3/4 18:15:29]

如果這三筆241ETH買入為同一人，那么其UMA總數為439,822.96UMA，其一共花費了723個ETH，如果按截止到寫稿時的價格，不考慮極高的滑點，全額賣出，至少也可以置換出1776個ETH，也就是這三筆交易，這位用戶至少賺取了1000ETH以上。而實際的收益應該遠超出1000ETH，這是一筆豐厚的套利收益。

OKEx DeFi播報丨DeFi總市值100.9億美元，OKEx平臺UMA領漲:據OKEx統計，DeFi項目當前總市值為100.9億美元，總鎖倉量為88.7億美元。行情方面，今日DeFi代幣普漲，OKEx平臺DeFi幣種漲幅前三位分別是UMA、BOX、BOT。截至17：00，OKEx平臺熱門DeFi幣種如下：[2020/10/19]

對于本次獲益者的地址，社區還專門有人制作了表格：

隨著價格超過2美元，購買量開始下降，同時早期參與者也開始兌換其收益，UMA價格開始下跌。另外值得注意的是，在Uniswap的這種做市機制下，基本不存在破發。從上面的表格我們可以看出，它最低兌換率為1UMA=0.001275，這是因為整個流通量只有200萬UMA，還有其恒定乘積的模式讓它不會低于最初的兌換率。從這個意義上，對于通過IUO發行的項目方來說，確實很有利，對于能搶到最初幾筆交易的極少數參與者來說，也很有利。結語對于普通參與者來說，如果未來有項目進行IUO，如想參與，怎么辦？除了項目基本面的考量之外，也要注意參與的時機，如果無法搶到前面幾筆交易，那么最好的選擇是暫時性的放棄，如果是手動操作的用戶則基本上不用考慮。如果實在想參與，最好等待后續的合適時機。從UMA的價格曲線看，隨著買入需求的增加，UMA在最初五分鐘的價格是直線上升的，從0.3美元左右幾分鐘內極速上升超過2美元，幾分鐘漲幅好幾倍。隨著早期參與者的套利，價格開始下跌至1.5美元以下，最后在1.2-1.3美元形成價格均衡。從某個角度，這也算是UMA的價格發現。

新加坡WBF交易所將于9月7日正式上線UMA:據官方消息顯示，新加坡時間2020年9月7日，WBF交易所將正式上線UMA，并于當日15時在Defi區上線UMA/USDT交易對。

UMA是一個去中心化的金融合約平臺，使用UMA的合約設計模式可以創建獨特的標準化產品。除了可以用于促進各種金融創新，UMA還定義了一種開源的協議，允許雙方可以設計創建他們自己獨特的金融合約。[2020/9/7]

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