比特幣:比特幣的價格走勢與股票、黃金有關嗎？

多年來，比特幣的定位一直在改變，如今依存有爭議。它曾被當做電子現金或是抵制審查的數字黃金，也曾被視為專為暗網服務的匿名貨幣，總之不同的時期，比特幣扮演著不同的角色。

當比特幣作為一種投資或價值儲存手段時，有兩個觀點存在很大爭議：比特幣是一種與傳統金融不相關的資產比特幣是一種避險資產目前市面上關于這兩點的分析往往缺乏數據支撐。下文將根據真實的數據，分析比特幣和股票、黃金之間的真實相關性，以檢驗上面這兩個頗為流行的說法。分析方法：為了計算相關性，我們先算出每類資產的對數收益率，然后計算指定時間段內的皮爾遜相關系數。由于加密貨幣市場從不關閉，股票市場在晚上和周末關閉，所以我們剔除了股票停盤后的比特幣數據。這有助于消除噪音，但副作用是存在一些相關性被夸大的情況。一、與傳統金融不相關

韓國Paycoin將允許用戶和商家使用比特幣和STX:金色財經報道，Stacks正在與韓國電子商務協議Paycoin合作。這種集成意味著支持Paycoin的商家將很快接受STX和比特幣作為支付方式。接受Paycoin的企業包括多米諾披薩、肯德基和7-11。[2021/6/12 23:32:27]

當考慮把比特幣當做一種投資選擇時，分析它與其他金融資產是否關聯是一個很重要問題。如果比特幣與股票等傳統金融資產的相關性較低，那么它可以成為一個有效地分散投資組合的工具。股票市場非常繁雜，很難全面分析比特幣與股票的真正關聯。一個相對簡單的方法是對比BTC與標準普爾500指數的相關性，后者是整個美國股市的重要指標。從歷史上看，比特幣與標普500并不相關。自2012年以來，比特幣與標普500的關聯度一般保持在0.15至-0.15之間，這意味著幾乎沒有相關性。但在過去的一個月，比特幣與標普500的相關性突然升至歷史新高。

彭博社：比特幣下個市值阻力位是1萬億美元:據Bloomberg Intelligence高級商品策略師Mike McGlone分析，比特幣價格突破2萬美元并不是終點，比特幣下個市值阻力位是1萬億美元。

Mike McGlone表示，比特幣毫無疑問是數字黃金，而且供應量有限，如果按照市值增長規律分析，預計比特幣正在進入市值十倍增長周期，現在似乎正處于價格發現早期階段，因此有可能繼續攀升。[2020/11/17 20:59:59]

我們放大觀察，發現這兩者的相關性在黑色星期四(即3月12日)達到頂峰，當時加密貨幣和股票都經歷了歷史性的、突發性的暴跌。到了3月底，這兩者的相關性又落回到正常水平。但從那以后，相關性又開始攀升。

B2C2創始人：比特幣波動性目前“剛剛好”:金色財經報道，B2C2創始人Max Boonen在接受采訪時表示，比特幣的價格可能不像某些投資者希望的那樣高，但是其波動性對于高頻交易者來說是完美的。比特幣的波動性對做市商來說是一個最佳時機。Boonen認為目前的波動性“剛剛好”（Goldilocks），任何做市商都應該可以賺很多錢。[2020/4/1]

這是否意味著比特幣和標普500現在突然產生了關聯？大概率不會。盡管短期內看相關性的確上升，但這是在非常特殊市場環境下產生的。隨著3月12日之后，新冠病在世界范圍內蔓延，世界各地的投資者突然開始爭相套現并集體拋售資產。因此，在3月12日那天，大多數金融資產之間的相關性都在急劇上升。例如，SPY和GLD之間的相關性突然飆升至2013年以來的最高水平。這可能是由病造成流動性緊縮而導致的全面拋售。

一家創業公司推出app允許離線交易比特幣:據CCN消息，初創公司GoTenna與比特幣錢包Samourai Wallet合作推出了一個手機應用TxTenna，該應用允許進行比特幣離線交易。[2018/5/21]

過去一年，比特幣與標普500的相關性接近于零。下圖顯示了過去365天的相關情況。它相對集中地分布在0附近，均值為-0.0075。這表明，在正常的市場條件下，比特幣與標普500的相關性并不明顯。

艾倫德杰內雷斯說：“比特幣是一部令人困惑的電影中的陰謀詭計”:據zycrypto新聞報道，美國電視節目主持人兼喜劇演員Ellen DeGeneres在她的一個節目中表示，比特幣是一部混亂電影中的劇情轉折。DeGeneres用她的機智假設解釋說：“比特幣就像是一只山羊。現在它是可愛的…但你不能拿起更不能寵愛它。因為它不在那里，它只存在于互聯網上。“[2018/2/19]

上個月，比特幣的基本面并沒有改變，但外部世界發生巨大變化。從長期來看，比特幣和標普500之間的相關性會回歸均值——接近于零的水平。但在短期內，或者說在流動性危機依然存在的情況下，這兩個市場可能仍存在相對較高的相關性，因為全球形勢正在影響這兩個市場。二、避險資產

一個普遍的觀點：比特幣是避險資產。一般來說，避風港是指“在市場動蕩時期仍有望保值或增值的資產”。傳統領域，黃金被當作避險資產的首選。在動蕩時期，相對于其他資產，黃金價格往往會上漲。從歷史上看，比特幣和黃金并沒有很強的相關性。但比特幣與黃金的相關性在3月份也突然增強，與比特幣與標準普爾500指數的相關性類似。3月12日，與其他資產一樣，黃金也出現了大規模拋售。隨著比特幣和黃金價格雙雙下跌，兩者的相關性也隨之上升(盡管兩者價格都在下跌，但由于兩種資產的走勢相同，二者相關性呈上升趨勢)。有趣的是，從那以后，它們還一直保持著較高的相關性。

盡管在全球流動性危機期間，比特幣和黃金可能不會成為安全的避風港，但在貨幣通脹和量化寬松加劇的時候，它們依然能被當做安全的避風港。最近美聯儲向市場注入2萬億美元，全球經濟進入前所未有的不確定性時期，比特幣可以成為一個相對安全的避風港，但未來可能隨時發生變化。鑒于全球疫情這個復雜因素，現在很難下定論。比特幣和黃金的相關性在2020年的早些時候也顯示出類似的增長跡象。1月份，隨著美國和伊朗軍事緊張局勢升級，比特幣和黃金價格雙雙上漲，相關性有所增強。這表明，比特幣暫時可以作為一種類似于黃金的避險資產。

然而從整體上看，比特幣與黃金的相關性仍然很弱。下圖顯示了比特幣和黃金在過去一年內的相關性分布圖。它也集中分布在0附近，均值為0.1194，略高于比特幣/標普500相關性分布的均值。

一般而言，如果比特幣被當做通脹時期的避風港，那么它的價格就應該會隨著通脹的上升而上升(反之亦然)。下圖顯示了BTC與圣路易斯聯邦儲備銀行5年遠期的通脹預期率(T5YIFR)之間的相關性。有趣的是，3月12日，隨著美聯儲迅速采取行動，比特幣與T5YIFR的相關性也大幅上升。

結語：從歷史上看，比特幣與股票或黃金的關聯度不是很高。盡管最近比特幣和股票的相關性達到歷史高點，但這種關系很難長期保持。目前全球都受疫情影響，短期內比特幣仍存在不確定性，但如果全球各國央行繼續以前所未有的力度向經濟注入資金，那么這段時期也將成為比特幣的拐點。

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