ETF:杠桿ETF中的權衡游戲

近兩年來，數字資產領域不斷發展，越來越多的新衍生品、創新玩法、吸睛活動讓數字貨幣交易不缺熱門話題，也讓更多人開始關注和好奇創新產品。一定程度上，金融衍生品代表了數字貨幣行業的發展方向，產品越豐富，并行或互補屬性的增多，為產品市場帶來積極的競爭，也拓寬了投資者的選擇、放大了收益的可能。以Gate.io為例，于今年3月13日正式上線杠桿EFT。目前，平臺提供多個主流幣種的3倍做多和3倍做空ETF產品，同時提供FTX平臺管理的三倍做多和做空ETF產品。對于后兩種產品，非管理方身份的Gate.io只提供現貨交易服務，凈值等無法實時顯示，市場可能因為流動不足問題造成交易價格與凈值偏差較大。

MXC抹茶上線杠桿ETF CVC3L/3S、BEL3L/3S:據官方推特消息，MXC抹茶將于11月19日17:00上線杠桿ETF CVC3L、CVC3S、BEL3L、BEL3S交易對，購買3L表示三倍做多、購買3S表示三倍做空。MXC抹茶杠桿ETF是錨定現貨漲跌幅的永續杠桿產品，采用再平衡風控，無需保證金，無爆倉規則，倉位利用率更高，可在 “ETF專區”購買。[2020/11/19 21:21:13]

杠桿ETF的市場必要性

杠桿ETF這一概念源自傳統金融市場，是指“交易型開放式指數證券投資基金”，簡稱“交易型開放式指數基金”，又稱“交易所交易基金”；是一種跟蹤“標的指數”變化、且在證券交易所上市交易的基金。投資人可以像買賣股票那樣簡單地去買賣“標的指數”的ETF，以此獲得與該指數基本相同的報酬率。ETF在很多投資行為中被用作對沖行情的對沖工具。舉個例子，盡管當前國際市場波動明顯，但ETF基金依然延續了火爆盛況。3月以來股票ETF已累計獲得逾400億元的資金涌入，總份額也一舉突破了4000億份。ETF資金的介入路徑呈現出“越跌越買”的特點。足以見得，ETF對于行情對沖和特殊行情中的重要意義。數字貨幣領域的杠桿ETF同樣借鑒了傳統金融市場的組合概念，通過管理方嚴格的規則管理資金，經過精確的數學運算和風控，形成約定的倍數收益變化，即倍數收益和虧損。詳細來講就是，每個杠桿ETF產品背后都對應著一定數量的期貨合約倉位，由基金管理者通過動態調整期貨倉位，使得整個基金份額在一定時期內能夠保持固定的杠桿倍數，來維持相對平衡的收益。具體到Gate.io，其杠桿ETF是根據用戶在現貨市場的交易需求，通過永續合約市場進行杠桿交易對沖，從而使持有杠桿ETF的用戶收益盡量維持在穩定的約定收益。對于部分想要短期對沖風險或做單邊行情來獲利的專業用戶來講，較有價值。無需保證金的加杠桿

Gate.io上線SNX、ADA及DASH杠桿ETF產品交易:據官方公告，Gate.io已上線SNX、ADA及DASH三倍做多和做空杠桿產品，漲跌幅約為對應幣種市場的三倍。ETF產品在永續合約市場對沖管理，僅收取每日0.1%管理費來彌補合約市場手續費和資金費率等開銷成本，但不額外收取合約資金費率。由于區塊鏈杠桿ETF產品漲跌幅度大，風險很高，請務必謹慎參與。[2020/11/12 14:07:46]

和傳統代幣不同，杠桿代幣帶有杠桿屬性，所有的杠桿代幣在市場上都有對應的現貨幣種。杠桿代幣的漲幅由現貨價格決定。當現貨價格每上漲或下跌1%，杠桿代幣就會上漲或下跌3%。相比杠桿和合約必須質押保證金進行交易，ETF用戶在交易杠桿代幣的時候不需要支付保證金，便可以獲得杠桿效果的收益。特別注意的一點，三倍杠桿并不代表價格是目標幣種的三倍，杠桿產品的價格與市場漲跌造成的ETF盈利和虧損有關，交易時需要關注產品單位凈值顯示。目前Gate.ioETF產品選擇了相對主流、有共識基礎和社區活躍度的14個幣種，包括BTC、BCH、BSV、LTC、EOS、ETH、XTZ的3倍多空的不同交易方向。再平衡機制和臨時調倉

VET3L領漲MXC抹茶杠桿ETF板塊 兩周內漲幅近4倍:MXC抹茶杠桿ETF行情顯示，截至14:30，VET3L、ZEC3L、IOST3L領漲ETF，24小時漲幅分別為28.98%、11.59%、9.06%。其中以VET、IOST為代表的國產公鏈概念受到資金關注，VET3L、IOST3L當前價格較5月25日開盤價上漲391.5%、116.8%。當前VET多空持倉總量較5月25日增加1448%。[2020/6/10]

再平衡機制也叫“調倉機制”，是指管理方通過不斷調整組合，維持收益的相對穩定的杠桿收益倍數。Gate.io每日00：00進行調倉，當實現約定收益后，系統會將收益進行增倉操作，從而實現復利的效果；當產生虧損時，系統將會進行減倉操作，降低資金損失和被爆倉的風險。增減倉改變的不是幣的數量，調整的時底層倉位的價值，調整倉位的目標是讓杠桿倍數回到3倍。臨時調倉是應對市場中目標幣種日漲跌幅波動過大，頻繁觸發臨時調倉的機制，Gate.io臨時調倉閾值調整為相比上一個調倉點20%的價格波動作為臨時調倉閾值。杠桿ETF適合哪類投資者？

BiKi杠桿ETF多空比數據：BTC多空持倉比為64%:36%:據BiKi ETF官方數據，截至今日00:00（GMT+8），主流幣種BTC多空占比為64%:36%，ETH為75%:25%，EOS為90%:10%，BSV為41%:59%，BCH為73%:27%，TRX為98%:2%，LTC為75%:25%。更多ETF幣種持倉占比如下圖。

杠桿ETF 3L和3S是一種錨定標的3倍做多和3倍做空某種數字資產的指數基金，相比合約有操作簡單、不爆倉、無保證金等特點，BiKi杠桿ETF管理費為0.1%。[2020/5/22]

稍作總結，杠桿ETF一個無需保證金，就能通過簡單操作實現杠桿收益的衍生品工具，同時，也是一個可以控制爆倉風險，避免資金絕對歸零的避險工具。對于專業的投資者而言，是較為理想的短期對沖工具，通過合理的投資策略組合，比如合約+ETF、杠桿+ETF等形式進行風險對沖，最大程度上中和風險值，在可控的能力范圍內獲得更大的收益。此外，在單邊行情明顯時，杠桿ETF也會是一個良好的復利工具。比如在上月的BTC暴跌行情中，杠桿ETF的收益呈現出優勢。因為當行情走勢和所購ETF產品一致時，盈利會不斷加入本金進行再次復利，也就是“浮盈加倉，虧損減倉”，最終實現超過現貨多倍以上的價值收益。同時，大量持有數字貨幣，在暴跌行情中也可以購買ETF進行短線的獲利操作，規避巨幅波動行情里造成的資金虧損，補差增收的好工具。普通用戶也可在單邊行情中吃到紅利。杠桿ETF的難度和風險系數相比合約交易和杠桿交易偏低。原因在于，杠桿收益的每日維持是由專業的管理方進行風控和管理，越大、越有經驗的管理方，越值得信賴。這也代表著降低了投資者門檻。需要注意的是，杠桿ETF適合對沖或者短期投資，并不適合中長期的長線操作，每日調倉會將收益維持在3倍左右，但調倉之后，市場波動每時每刻都在變化，并不意味著每個時刻都是3倍的收益情況，所以過程中會產生較大的磨損，特別是在震蕩、極特殊行情下，磨損會非常嚴重，甚至存在資金歸零的風險。在杠桿ETF領域，Gate.io的優勢體現在運營經驗豐富、風控制度齊全、深度和體驗較好、幣種選擇謹慎。站在全市場的角度，ETF能否為投資者帶來可觀收益，更多還要看市場的接受情況和學習情況。

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