比特幣:加密市場Q1數據綜合復盤：比特幣其實只跌了10%

文|秦曉峰編輯|郝方舟出品|Odaily星球日報

圖片來自CoinTelegraph新十年的開局，糟透了。2020年前3個月，不少人做過的最“了不起”的一件事，就是見證歷史。新冠肆虐與原油價格戰，為全球經濟蒙上陰影。美股三大股指全線走低，多次熔斷，季度跌幅均在10%以上。A股收沖擊略小，但上證指數的季度跌幅也達10.31%，深圳成指季度跌幅5.2%。黃金曾不負眾望，在逆境中最高漲了12.2%，不過3月起，其避險屬性也短暫失靈，最終季度微漲3.7%。背負著“避險”和“減半利好”的比特幣流年不利，遭遇價格減半，甚至險些歸零，讓本不富裕的散戶雪上加霜。不過作為一套獨立的貨幣體系，比特幣從“外傷”中康復迅速。屏蔽掉剛遭重創的合約用戶的哀嚎與迷失信仰者的恐慌情緒，客觀數據告訴我們，比特幣Q1不過跌了10%，在加密市場的占比始終維持在60%以上。望向其他板塊，穩定幣市值逆勢增長，頻繁增發；減半幣的代表、最“妖”的BSV季度漲逾73%；平臺幣中，OKB的Q1漲幅達到66.53%；DeFi同樣迎來繁榮。此外，加密資本在回避二級市場周期，抄底一級市場，更“精致”地分配資金給頭部項目。在本文中，Odaily星球日報將從數據面回顧2020年Q1的幣市、股市與黃金。我們從中發現，數字貨幣市場在“超速去杠桿”后呈現出韌性與彈性。Odaily星球日報也衷心希望，走進Q2，疫情結束，經濟復蘇，幣圈騰飛。加密市場總體表現

據CoinMarketCap，2020Q1加密貨幣總市值收報1779.2億美元，季度增幅為-7.07%，環比上漲5%；總市值最高突破3000億美元大關，達到3087億美元。

過去三個月，總市值增幅呈現逐漸遞減趨勢：1月增幅32%、2月增幅-4.61%、3月增幅-26%。

過去24小時加密市場總交易量826.01億美元:金色財經報道，據CoinGecko數據顯示，過去24小時加密市場總交易量826.01億美元，比特幣市值占比為38.5%，以太坊市值占比為18.1%。[2023/1/13 11:10:04]

另外，整個Q1日均交易量達到1457億美元，環比上漲32.1%；其中1月日均交易1121億美元，2月日平均交易1758億美元，3月日平均交易1492億美元。值得注意的是，單日交易量的峰值并未出現在2月，而是3月13日的2500億美元。市值前十中：BSV漲幅最高，波動也最大

BitUniverse數據顯示，市值前十的幣種中，2020年Q1增幅只有四個幣種呈正向增長，分別是：BSV、OKB、BCH、ETH；跌幅前三的分別是：EOS、BTC、BNB。

整個Q1，BSV最高漲幅最大，達到373%；BTC最高漲幅最小，只有45.94%。但從振幅來看，除了BTC之外其他幾個加密貨幣振幅都超過200%，價格波動劇烈；其中BSV振幅最高，達到460%；BNB緊隨其后，振幅達到326%；BTC振幅最小，只有176%。

具體到單個月份，各幣種表現不同。一月份BSV表現強勁，增幅最高達到185%；二月份OKEx銷毀未流通的平臺幣，推動OKB上揚，2月漲幅達到87%；3月份的下跌行情中，ETH超跌，達到40%。比特幣的“基本面”變化不大

Q1，比特幣的價格表現并不算好。2月15日，比特幣創下年內新高10500USDT，最大增幅只有45.94%，遠遠落后于同期的ETH以及其他主流幣。僅僅過了一個月，比特幣價格腰斬，最低下探到3800USDT。據Skew，在過去7年中，BTC第一季度收益多為負數。今年Q1也是BTC連續第三個季度收益為負。短期數據顯示，Q2比特幣或許會迎來一波反彈。

CryptoQuant：資金利率顯示加密市場復蘇跡象，但比特幣鯨魚活動仍處于休眠狀態:金色財經報道，CryptoQuant發推特表示，資金利率顯示出加密市場復蘇跡象，但比特幣鯨魚活動仍處于休眠狀態。[2022/12/22 22:00:25]

另據TheBlock統計，Q1比特幣交易量相比上一季度增長了61%，從960億美元增至1540多億美元。

不過，比特幣鏈上交易價值比上一季度僅上升11%，從1610億美元增長至1780億美元，日均19.8億美元。

與2019年Q4相比，2020年Q1的比特幣手續費基本沒有大的變化，微降0.05%。

過去一個季度，比特幣在總市值中的占比沒有明顯變化，從年初的68.1%降至目前的65.4%，降幅不足4%。即便是2月份其他加密貨幣開始有所反彈，但比特幣的市值占比始終維持在60%以上，最低達到61.1%。比特幣在總市值占比穩定，意味著比特幣“吸血行情”可能一直持續，其他山寨幣仍缺乏上漲動力，“山寨季”遙遙無期。

Q1，比特幣挖礦難度不斷攀升，從13.79T一度上漲至16.55T，漲幅高達20%，創下歷史新高；但在3月26日，挖礦難度下調了15.95%，這是史上第二大難度下調。目前挖礦難度暫報13.91T，Q1整體增幅為0.8%。

花旗：加密市場波動影響用戶的采用:金色財經報道，花旗銀行在周二的一份報告中表示，加密貨幣明顯低于峰值，并且隨著 terraUSD (UST) 的崩盤，人們對穩定幣的擔憂日益加劇，導致最大的穩定幣 Tether (USDT) 資金外流。報告稱，這些擔憂很可能加劇了加密市場的下跌。

摩根士丹利 (MS) 在周二的一份報告中表示，加密市場疲軟、美元穩定幣的失敗以及 DeFi 杠桿率的降低導致“加密貨幣相當于量化緊縮”。（coindesk）[2022/6/9 4:12:03]

如下所示，Q1，比特幣每月塊平均大小呈現不斷增長的態勢，季度增幅12.5%。

另外，比特幣每月總交易數量卻在不斷下降，從1月份的9612337筆跌至3月份的8904203筆，降幅為7.37%。

整個Q1季度交易數量之和為27956008，相比2019年第四季度下降2.1%。行情波動為平臺幣帶來機會了嗎？

今年第一季度，OKEx宣布銷毀全部尚未發行的7億OKB，短時掀起平臺幣「銷毀潮」，多家交易所跟進。Odaily星球日報選擇了六家交易所，分別為OKEx、幣安、火幣、Gate、ZB、抹茶，比較各家平臺幣在第一季度的價格表現。總體而言，OKB在Q1整體漲幅最高，達到66.53%，遙遙領先HT以及ZB；Q1暫時落后的是BNB。

從波動性來看，MX振幅最大，接近350%；ZB振幅最小，只有150%。

六家平臺幣在不同的月份表現各異，其中ZB和BNB在1月表現強勁，增幅分別是48.1%、33.1%；MX與OKB在2月表現亮眼，增幅分別是115%、87%；但到了3月，MX后勢不足，跌幅領先，OKB跌幅最小，只有27%。穩定幣不斷增發，逆勢增長

DCinvestor長期看好加密市場：DeFi繼續建立有增無減，以太坊進展順利:6月6日消息，推特加密大V DCinvestor發推表示，有幾件事使其一直保持對加密貨幣的長期信心：DeFi繼續建立有增無減；以太坊正在部署廣義L2及其他EVM持續擴展；EIP-1559將于7月推出；PoS合并<1年；政府貨幣和財政政策。[2021/6/6 23:16:06]

總體而言，Q1季度穩定幣總量在持續增長。Dapptotal.com數據顯示，總量從年初的58.2億美元增長至77.9億美元，漲幅達到33.8%；相比于2019年Q4穩定幣總量的增幅，2020年Q1增幅環比上漲22%。

實際上，穩定幣增發主要集中在3月，前兩個月總量保持平穩，如下所示：

其中，USDT總量從1月初47.6億美元增長至62.6億美元，漲幅達到31.5%；USDT在穩定幣總市值中的占比，也從季度初的81.7%下降至季度末的80.3%，降幅1.4%，但始終維持在80%以上，霸主地位不可撼動。整個3月，Tether總計增發了14.2億美元，增幅達到29.3%，直接將USDT市值推向全榜第四。實際上，3月上旬，Tether增發量也只有1億多。頻繁的增發始于「312暴跌」，共計增發19次，增發量接近13億。OKEx交易大數據顯示，USDT場外溢價也從季度初的99.1%上漲至季度末的102.59%，漲幅3.4%；其中，3月14日，USDT場外溢價最高達到106.92%，創下歷史新高。

衍生品市場：期權崛起

衍生品交易近兩年備受追捧，加杠桿被散戶用得愈發熟練，今年一季度的小牛市也被稱為「杠桿牛」。OKEx交易大數據顯示，BTC多空杠桿比從季度初的1.82，一度上漲至32.99，漲幅超過1700%，做多情緒劇烈；但在3月12日暴跌之后，多空杠桿比低于1，最終收于0.43，季度跌幅76%。

Coinbase報告：三月加密市場崩盤產生加密套利等三種盈利機會:Coinbase發布近日報告稱，三月加密市場崩盤，但產生了衍生品套利和穩定幣投機機會。1.通過“加密套利”方式進行衍生品套利。Coinbase預計，加密市場通常凈60%時候看漲，期貨價格高于現貨價格，通過衍生品進行的套利通常是通過“現貨持有”交易進行。當衍生品價格相對于現貨價格擴大時，交易者可以借用法定貨幣來做多比特幣（BTC），同時做空期貨以鎖定期貨合約到期時價差的利潤。由于該策略需要較大的價差以支付持有成本，因此通常在波動性高峰期，衍生品套利的機會最多。隨著市場突然轉為看跌，交易者可以在現貨市場上賣出比特幣時橫向地做多比特幣，以便在三月暴跌期間通過“加密套利”交易鎖定利潤。2.穩定幣持有者獲益。隨著加密資產在暴跌中的拋售升級，交易員紛紛鎖定其加密貨幣價值，多種穩定幣打破了與法幣掛鉤的匯率。3.Maker競標者以少量資金購買價值400萬美元的以太坊。此前的Maker拍賣使得有些持有者幾乎免費購買了以太坊。（Cointelegraph）[2020/4/13]

Skew數據顯示，BTC期貨日交易量從季度初的79.93億美元，增長至季度末的81.95億美元，漲幅2.5%；其中，3月12日期貨日交易量達到最高471.44億美元，3月13日達到425.1億美元。

值得注意的是，Q1日交易量始終能保持在10億美元以上的交易所只有：BitMex、OKEx、火幣、幣安。從比特幣期貨持倉量來看，季度初持倉量為26.62億美元，一度上漲至54.18億美元，最大增幅103%；隨后持倉量緩慢下降，并在3月13日達到低谷；季度末持倉量收于20.08億美元，季度跌幅24.5%。

從單個交易所持倉量來看，只有BitMex以及OKEx日持倉量可以達到10億美元級別。第一季度最令人關注的，莫過于期權市場。今年第一季度，OKEx、CME相繼入局期權市場，推出比特幣期權交易。

根據Skew數據，比特幣期權日交易量從季度初的706.6萬美元增長至季度末的3579.1萬美元，增幅高達406%；另外，期權日交易量也曾一度創下歷史新高，達到2.94億美元。此后，期權日交易量呈明顯的遞減趨勢。

期權持倉量從季度初的3.05億美元，增長至季度末的4.72億美元，漲幅超過50%；其中，2月14日，期權持倉量最高，達到9.7億美元；從2月12日到3月11日的一個月時間內，期權持倉量基本維持在7.5億美元以上。從交易所分布情況來看，Deribit始終占據期權交易80%以上的市場份額；Bakkt以及CME排名靠后，平均日交易量分別是2萬美元以及100萬美元。DeFi：BTC鎖倉量引人注目

第一季度，去中心化金融也同樣迎來繁榮。DeFiPulse數據顯示，鏈上鎖定加密資產總價值從季度初的6.7億美元，一度上漲至12.35億，最大漲幅達到84.3%；隨后鎖定資產價值下降，一度跌至4.87億美元；季度收于5.38億美元，季度跌幅達到19.7%。

值得注意的是，DeFi上鎖定ETH數量變化與總趨勢變化保持一致，但BTC鎖定量卻呈現不斷增長的態勢，并創下歷史新高：從1452個上漲至1883個，季度增幅29.6%。

從單個項目來看，MakerDAO上抵押品總價值一直維持在7.5億美元以上，但在3月12日暴跌清算中中抵押品價值一度跌至3.7億美元，季度末收于4.2億美元，季度跌幅達到60.3%。

MakerDAO原生管理型代幣MKR價格也在Q1劇烈動蕩：從年初的433美元一度上漲至730美元，最高漲幅68.5%；但受到清算以及近期拍賣影響，MKR價格直線下跌，一度跌至170美元，季度收于293美元，季度跌幅32.3%。

除去MakerDAO之外，過去一季度，也有一些DeFi項目表現出彩。Skew數據顯示，Synthetix在2月10日之前鎖定的ETH價值最高；2月10日之后，Compound開始發力，其鎖定的ETH價值開始超過Synthetix；季度收官時，Synthetix以8400萬美元略微領先Compound。

對比股票&黃金，或許能讓我們更了解比特幣的屬性

受疫情沖擊與石油價格戰雙重影響，傳統金融市場遭受重創。股市由于A股在農歷新年前便已休市，疫情對股市的影響直到2月3日才顯現。當日上證指數收跌7.72%，深證成指收跌8.45%，均創下年內新低，創業板指收跌6.85%；次日，A股開始反彈，并一直延續至2月25日，隨后跟隨全球股市再次下探；上證指數Q1收于3000點以下，季度跌幅10.31%；深證成指收于1萬點以下，季度跌幅5.2%；創業板指季度收漲3.35%。

總體而言，疫情對A股的沖擊較小，但美股就沒那么好運了。整個3月，美股10天之內熔斷4次，而美股歷史總計才熔斷過5次。在Q1，道瓊斯指數單日下跌超過1000點的天數有6天，最大單日下跌2997點。數據顯示，美股三大股指季度跌幅均超過10%以上，標普500指數以及道瓊斯指數更是超過20%。相比之下，比特幣的跌幅只有11%，似乎更加「抗跌」。黃金黃金的避險屬性在今年前兩個月發揮得淋漓盡致。一次次的危機事件持續推升了黃金價格，從年初的1517.7美元，一度上漲突破1700美元關口，最高漲幅12.2%；但從3月10日開始，黃金也短線一度跌破1500美元關口；最終，黃金季度收于1574.77美元，季度微漲3.7%。比特幣與股票以及黃金的相關性當黑天鵝扎堆時，比特幣和黃金會呈現出相關性嗎？Skew數據顯示，1月9日之前，比特幣與黃金相關性為負數；1月10日之后，兩者呈正相關，但多數時候相關性低于40%，即低度線性正相關；目前，相關性呈遞增趨勢。

比特幣與股票的關系，則更加復雜。3月12日大跌之前，比特幣與標普500相關性為正數，但小于40%；3月13至3月23日，兩者為顯著性負相關；3月23日之后，兩者為低度線性負相關。

從收益的角度，比特幣今年暫時跑贏美股、A股。但從波動率來看，比特幣的不確定性依然很強，Q1季度比特幣波動率始終維持在75%左右；3月12日的大跌，推動比特幣的波動率再次上漲至88%左右。

另外，從2月25日開始，標普500的波動率開始上升，維持在35%左右；而黃金波動率雖也有所上漲，但始終不超過25%。由此可見，黃金最為避險，比特幣也還算抗跌。看到這里，“一度失去了夢想”的幣友們，對Q2的資產配置是否有了新的思考呢？歡迎在下方留言，與我們互動。

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