比特幣:流動性踩踏去杠桿，市場硬著陸創新低

2020年第11周區塊鏈二級市場報告2019年3月9日-2020年3月16日本期報告重點內容：本周大盤走勢：流動性踩踏去杠桿，市場硬著陸創新低交易所成交量：交易所日成交量均值上漲89.5%數字資產換手率：十大數字資產累計換手率上漲42.13%交易所錢包余額：BTC余額增加1.14%，USDT余額20.95億枚USDT溢價率：USDT溢價率沖高回落比特幣波動率指數：波動率指數沖高，市場恐慌情緒走強期貨合約：期貨市場價格動蕩，多頭資金大量爆倉宏觀視角：美股歷史性熔斷，海外市場集體下跌總結本期報告詳細內容：1.本周大盤走勢：放量下跌爆多軍，全面崩盤創新低截至報告統計時間，本周全球區塊鏈資產總市值日均值為1839.30億美元，較上周均值下跌28.63%；市場24小時成交量日均值1635.30億美元，較上周均值上漲11.56%。截至報告統計時間，Tokenmania8周行情指數最新點位-39.32%,Tokenmania32周行情指數最新點位-45.85%，Tokenmania60周行情指數最新點位-51.34%。本周大盤放量下行，大中小市值幣種全面回調，市場恐慌程度一度趨至歷史最高水平，短期市場進入修復期。周初大盤維持在2100-2200億美元區間震蕩，周四市場大盤快速跳水跌破1700億美元，低位弱勢震蕩后，周五大盤再度上演了殘酷的趨勢性殺跌，流動性踩踏之下市場恐慌性下跌，一度放量跌破1200億美元，于周五22時達到本輪下跌最低點1195.49億美元，期貨市場爆倉短期接近40億美元，而后觸底反彈，收報1300億美元上方，較上周同期跌幅逾40%。本周國內疫情形勢向好，但海外疫情呈現多國蔓延趨勢，疫情爆發疊加opec+會議原油減產談崩，海外權益市場集體大幅下跌，美股三次發生歷史性熔斷，黃金價格同樣暴跌失守本年前期所有漲幅，全球市場滿目瘡痍。本周比特幣一度跌破4000美元創下一年半以來新低，大量現貨被拋售用于支付保證金，短期市值蒸發逾600億美元，在底部區間窄幅震蕩后，比特幣價格反彈至4500美元上方，收報4646美元，比特幣價格波動率迅速放大，期間USDT場外需求居高不下，市值排名時隔5個月再次躍升第四位。從盤面上看，前期恐慌盤已基本拋出，市場經歷去杠桿硬著陸過程后，短期風險得到一定程度釋放。但當前比特幣與美股及全球市場聯動性增強，全球市場無差別下跌之下，多國央行緊急出手干預但效果有限，外圍資金流動性需求趨緊將使新增資金流入受阻，潛在拋壓增強，同時價格暴跌已嚴重削弱比特幣前期看漲情緒，恐懼&貪婪指數一度趨至歷史最低水平，投資者在未來幾周內或將維持謹慎態度，考慮目前外部環境存在較大不確定性，價格尚未企穩，市場情緒較為脆弱，價格短期難以反轉，對于重倉者可抓住短線反彈逐步減倉，保持足夠資金儲備，等待形勢明朗。同時，建議投資者注意風險嚴控倉位，優選平臺，防范插針和平臺宕機等原因導致的爆倉。圖1近三月全球區塊鏈資產總市值變化

SyncSwap引入Time Machine，允許流動性提供者跟蹤流動性頭寸表現:3月31日消息，基于zkSync的DEX SyncSwap發推稱，已引入Time Machine，允許流動性提供者跟蹤流動性頭寸的表現，包括賺取的收益與無常損失。[2023/3/31 13:38:07]

資料來源：CoinMarketCap，TokenMania圖2近三月比特幣價格變化

資料來源：CoinMarketCap，TokenMania2.交易所成交量：交易所日成交量均值上漲89.51%本周九大交易所單日成交量均值為2389.75億元,較上周1261.04億元上升7901.00億元，增幅為89.51%。從交易量結構來看，成交量占比前三名的交易所分別是Huobi（47.47%)，Binance（20.90%)，BitMEX（14.72%)，前三名交易所成交量占九大交易所總成交量的83.09%，前三名占比較上周減少0.76%；Huobi本周累計成交量較上周上升3574.64億元，增幅為81.86%，Binance本周累計成交量較上周上升1678.62億元，增幅為92.34%，BitMEX本周累計成交量較上周上升1334.82億元，增幅為118.45%。圖3近兩周九大交易所總成交量變化

資料來源：非小號，TokenMania圖4九大交易所歷史每日總交易量變化

資料來源：非小號，TokenMania從更長的時間維度來看，19年初九大交易所日交易量基本處于400億元上下區間震蕩，二季度市場在一波上漲中成交量連創新高，九大交易所日交易量一度突破4300億元高點；7月以來市場成交量呈現持續震蕩縮量態勢，日均交易量均值降低到1000億元以下；10月底比特幣快速拉升一度突破10000美元上方，日成交量突破3000億元創下高位，而后市場成交量再次呈持續回落態勢。2020年初至2月底，減產預期作用下，市場出現積極向好走勢，量能同步放大；最近一個月，隨著疫情全球擴散，全球資本市場出現大幅波動和恐慌性下跌，本周數字貨幣市場出現跟隨性暴跌，下跌過程中主流交易所成交量較上周大幅放大，本周最大單日成交量4349.6億元，創出歷史新高。考慮到目前各大交易所存在刷量的行為，實際成交數據可能低于統計數據。全球比特幣場外交易量減少5.45%至3225.4萬美元，中國比特幣場外交易量減少7.39%至645.4萬元，委內瑞拉比特幣場外交易量增加27.19%至3076.8億玻利瓦爾，依據當前委內瑞拉玻利瓦爾和人民幣兌換比例計算，最近一周場外BTC交易量約2923.868萬元；前一個統計周按當時匯率計算的場外BTC交易量約2276.268萬元，最近一周較前一周增加28.45%。圖5LocalBitcoins全球交易量

研究：Uniswap v3上一半的流動性提供者正在虧損:金色財經報道，最近的研究表明，對于Uniswap v3的流動性提供者來說，無常損失已經成為一個日益嚴重的問題。Topaz Blue和Bancor Protocol在11月17日發布的一份報告發現，Uniswap v3上49.5%的流動性提供者因無常損失(IL)而產生負收益。該報告強調，目前Uniswap v3產生的費用是所有自動做市商(AMM)中最高的，但IL超過了這些賺取的費用。該研究推測，對于流動性提供者而言，持有可能是一個更好的選擇。（cointelegraph）[2021/11/19 22:03:52]

資料來源：Coin.Dance，TokenMania圖6LocalBitcoins中國地區交易量

資料來源：Coin.Dance，TokenMania圖7LocalBitcoins委內瑞拉地區交易量

資料來源：Coin.Dance，TokenMania：九大交易所是指幣安、火幣、OKEX、CoinBase、Poloniex、Bitmex、Bittrex、Bitfinex、Bithumb3.數字資產換手率：十大數字資產累計換手率上漲42.13%本周十大數字資產換手率周累計843.78%，較上周上漲250.10%，漲幅42.13%；換手率最高為215.20%，最低為75.46%，極值差為139.74個百分點，整體交易活躍度大幅提升，其中EOS換手率較上周上漲126.11%，漲幅居首。圖8近兩周十大資產日均換手率變化

資料來源：CoinMarketCap，TokenMania圖9本周十大資產換手率明細

資料來源：CoinMarketCap，TokenMania本周累計換手率排名前三位的分別是ETC的每日平均值。4.交易所錢包余額：BTC余額增加1.14%，USDT余額20.95億枚本周交易所BTC錢包余額2,526,002BTC，增加1.14%；交易所USDT錢包余額20.95億USDT，增加18.2%；當前USDT流通總量為50.855億美元，較上周同期增加4.77%。圖10近期交易所BTC余額與BTC價格走勢

MDEX（BSC&HECO）將新增流動性挖礦名單COW/MDX:5月27日消息，MDEX（HECO&BSC）在每區塊挖礦總獎勵不變的情況下，將于2021年5月27日20:00（UTC+8)新增流動性挖礦名單：COW/MDX，并同時進行流動性挖礦權重調整。調整細節，具體以官網展示為準。DAO管理開啟后，權重調整方案將交由社區投票決定。[2021/5/27 22:49:59]

資料來源：TokenMania，chain.info公開資料圖11交易所USDT總余額變化

資料來源：TokenMania交易所錢包余額是涵蓋了幣安、Bitfinex、OKEX等多個主流交易所的綜合數據。5.USDT溢價率：USDT溢價率沖高回落場外溢價率反映了場外價格的溢價水平，也是捕捉場外資金情緒的工具，一般而言，高溢價率意味著場外資金入場情緒積極，反之則意味著場外資金進場動力不高，甚至是資金在出逃；場內溢價率則反映了場內價格的溢價水平，也是捕捉場內資金情緒的工具。圖12KrakenUSDT/USD交易對價格

資料來源：Tradingview，TokenMania本周kraken交易所usdt/usd交易對本周開盤溢價0.11%，最高溢價5.10%，最低溢價-0.45%，收盤溢價1.19%。本周USDT溢價率大幅波動，伴隨BTC快速下跌USDT價格持續攀升漲幅逾5%，而后沖高回落，目前溢價率回歸前期運行區間；本周市場情緒維持恐慌，但流動性踩踏超跌過程中存在一定抄底資金尋求入場。USDT折溢價指數為100時表示USDT平價，指數大于100表示USDT溢價，小于100則表示USDT折價。6.比特幣波動率指數：波動率指數沖高，市場恐慌情緒增強一般而言，比特幣價格波動率指數可以用來衡量市場的恐慌程度，該值越高往往反映出對后市走勢的分歧度越高。圖13日級別比特幣BVOL24H波動率

資料來源：BitMEX，TokenMania圖14恐懼&貪婪指數

Bancor流動性采礦計劃獲得批準:11月22日，去中心化交易協議Bancor（BNT）官方宣布，BNT流動性采礦計劃已通過250萬以上vBNT投票100%批準同意。未來幾周，凡在相關流動池中參與質押的LP將獲得BNT獎勵。[2020/11/23 21:45:00]

資料來源：Alternative.me，TokenMania本周比特幣波動率指數開盤值2.18，最高值32.29，最低值1.18，收盤值9.23，收盤值較上周同期上漲323.39%，隨著楔形整理形態的破位，比特幣價格波動率迅速放大；恐懼&貪婪指數7日前為33點，本周最高為17點，最低為8點，恐懼&貪婪指數最新點位12，較上周同期33點下降21點，本周流動性踩踏下價格瀑布下跌，恐懼&貪婪指數一度趨至歷史最低水平，目前恐慌情緒較低點有所緩解，但市場情緒仍為極度恐懼。7.期貨合約：期貨市場價格動蕩，多頭資金大量爆倉從期貨合約的角度來看，本周期貨市場價格動蕩，期貨總體基差呈擴散狀態，杠桿合約連環爆倉使得多頭資金遭遇毀滅性打擊，價格下跌嚴重削弱比特幣的看漲情緒。本周伴隨比特幣價格急跌，多頭資金大量爆倉，此次行情暴跌過程中，主流交易所短時爆倉金額超過40億美元，從期限結構上來看，本周OKEX的當周合約平均升水2.72%，升水幅度上升1.66個百分點；次周合約平均升水2.59%，升水幅度上升2.29個百分點；季度合約平均升水4.11%，升水幅度下降0.28個百分點；BitMEX永續合約平均貼水1.69%。目前OKEX的當周合約最新升水1.83%，次周合約最新升水1.09%，季度合約最新升水0.56%，升水幅度較上周下降2.88個百分點，比特幣的看漲情緒已嚴重削弱。截至報告統計時間，BITMEXBTC/USD保證金市場24小時多空對比為48.45%：51.55%，空頭相對占優。本周比特幣期貨再次出現短時間插針，價格震幅加大，望投資者注意風險，控制倉位，優選平臺規避宕機等原因導致的爆倉。圖15近兩周比特幣期貨與現貨價格走勢

資料來源：OKEX，BitMEX，TokenMania圖16近兩周比特幣期貨升貼水率

資料來源：OKEX，BitMEX，TokenMania報告中期貨的升貼水率根據BitMEX的BXBT現貨數據進行計算8.宏觀視角：美股歷史性熔斷，海外市場集體下跌從資產配置的角度，數字貨幣值得作為另類資產進行部分配置。對于投資者而言，各類資產分化的資產收益率體現出資產配置的重要性。根據投資需求將資金在不同資產類別之間進行資產配置，隨著資產類別的組合方式多樣化，在同等風險的情況下更廣的投資組合通常能夠帶來更高的長期收益。本周國內疫情形勢向好，但是海外疫情呈現多國爆發趨勢，疫情爆發疊加opec+會議關于原油減產談崩，海外市場集體大幅下跌，多國開始禁止做空，全球央行緊急出手干預。本周國內疫情形勢向好，但是海外疫情呈現多國爆發趨勢，疫情爆發疊加opec+會議關于原油減產談崩，海外市場集體大幅下跌，多國開始禁止做空，全球本周美股寬幅震蕩，兩次發生歷史性熔斷，美國總統特朗普宣布“國家緊急狀態”以應對新冠肺炎疫情，本周納指周跌-8.17%，報7874.88點；道指周跌-10.36%，報23185.62點；標普500指數周跌-8.79%，報2711.02點；COMEX黃金期貨周漲-9.31%，報1528.90美元/盎司，COMEX白銀期貨本周跌14.93%，創2011年9月以來最大周跌幅；布倫特原油周跌20.07%，報36.32美元/桶，創2008年12月以來最大周跌幅。國內股市方面，本周上證指數累計跌逾5%，深證成指跌逾6%報10831.13點，創業板指跌超7%報2030.58點；恒生指數周跌-8.08%，報24032.91點，北向資金累計凈流出近418億元，為單周最大凈流出額。行緊急出手干預。圖17本周各類資產動態收益率比較

沙特阿拉伯央行通過區塊鏈向當地銀行注入流動性:沙特阿拉伯央行沙特阿拉伯貨幣管理局（SAMA）今天宣布，其最近通過區塊鏈技術向當地銀行注入了部分流動資金。SAMA沒有通過區塊鏈提供大量的流動性注入，但上周央行決定注入總計500億沙特里亞爾（約合133.5億美元），以使銀行能夠支持私營部門。SAMA表示，區塊鏈的部署是其繼續努力探索和試驗新興技術的一部分，但是目前為止，關于這項倡議的具體細節仍不得而知。（TheBlock）[2020/6/8]

資料來源：TokenMania2020年受疫情蔓延影響，全球資本市場普遍回調，對2020年以來各類資產的動態收益率進行比較，今年比特幣動態收益率下調明顯，跌幅居各類資產首位；除數字貨幣以外，其他資產收益率表現分化，美股和國內股市表現相對較好，上證綜指漲幅18.11%，納斯達克綜合指數漲幅18.14%，此外黃金漲幅1.67%，歐洲股市跌幅較大。圖182020年各類資產動態收益率比較

資料來源：TokenMania各類資產中數字貨幣的市值波動性最強，在泡沫膨脹與泡沫破裂的過程中，數字貨幣價格更多地呈現出暴漲暴跌的趨勢。近期市場大幅回調，今年比特幣動態收益率跌幅居各類資產首位，但長期來看數字貨幣處于估值低位，隨著泡沫的擠出，數字貨幣值得作為另類資產進行部分配置。9.總結大盤走勢：本周大盤放量下行，大中小市值幣種全面回調，市場恐慌程度一度趨至歷史最高水平，短期市場進入修復期。周初大盤維持在2100-2200億美元區間震蕩，周四市場大盤快速跳水跌破1700億美元，低位弱勢震蕩后，周五大盤再度上演了殘酷的趨勢性殺跌，流動性踩踏之下市場恐慌性下跌，一度放量跌破1200億美元，于周五22時達到本輪下跌最低點1195.49億美元，期貨市場爆倉短期接近40億美元，而后觸底反彈，收報1300億美元上方，較上周同期跌幅逾40%。本周國內疫情形勢向好，但海外疫情呈現多國蔓延趨勢，疫情爆發疊加opec+會議原油減產談崩，海外權益市場集體大幅下跌，美股三次發生歷史性熔斷，黃金價格同樣暴跌失守本年前期所有漲幅，全球市場滿目瘡痍。本周比特幣一度跌破4000美元創下一年半以來新低，大量現貨被拋售用于支付保證金，短期市值蒸發逾600億美元，在底部區間窄幅震蕩后，比特幣價格反彈至4500美元上方，收報4646美元，比特幣價格波動率迅速放大，期間USDT場外需求居高不下，市值排名時隔5個月再次躍升第四位。從盤面上看，前期恐慌盤已基本拋出，市場經歷去杠桿硬著陸過程后，短期風險得到一定程度釋放。但當前比特幣與美股及全球市場聯動性增強，全球市場無差別下跌之下，多國央行緊急出手干預但效果有限，外圍資金流動性需求趨緊將使新增資金流入受阻，潛在拋壓增強，同時價格暴跌已嚴重削弱比特幣前期看漲情緒，恐懼&貪婪指數一度趨至歷史最低水平，投資者在未來幾周內或將維持謹慎態度，考慮目前外部環境存在較大不確定性，價格尚未企穩，市場情緒較為脆弱，價格短期難以反轉，對于重倉者可抓住短線反彈逐步減倉，保持足夠資金儲備，等待形勢明朗。同時，建議投資者注意風險嚴控倉位，優選平臺，防范插針和平臺宕機等原因導致的爆倉。交易所成交量：交易所日成交量均值上漲89.51%。本周九大交易所單日成交量均值為2389.75億元,較上周1261.04億元上升7901.00億元，增幅為89.51%。從交易量結構來看，成交量占比前三名的交易所分別是Huobi計算，最近一周場外BTC交易量約2485.601萬元；前一個統計周按當時匯率計算的場外BTC交易量約2959.650萬元，最近一周較前一周減少16.02%。數字資產換手率：十大數字資產累計換手率上漲42.13%。本周十大數字資產換手率周累計843.78%，較上周上漲250.10%，漲幅42.13%；換手率最高為215.20%，最低為75.46%，極值差為139.74個百分點。本周累計換手率排名前三位的分別是ETC為50.855億美元，較上周同期增加4.77%。USDT溢價率：BTC余額增加1.14%，USDT余額20.95億枚。本周交易所BTC錢包余額2,526,002BTC，增加1.14%；交易所USDT錢包余額20.95億USDT，增加18.2%；當前USDT流通總量為50.855億美元，較上周同期增加4.77%。比特幣波動率指數：波動率指數沖高，市場恐慌情緒增強。本周比特幣波動率指數開盤值2.18，最高值32.29，最低值1.18，收盤值9.23，收盤值較上周同期上漲323.39%，隨著楔形整理形態的破位，比特幣價格波動率迅速放大；恐懼&貪婪指數7日前為33點，本周最高為17點，最低為8點，恐懼&貪婪指數最新點位12，較上周同期33點下降21點，本周流動性踩踏下價格瀑布下跌，恐懼&貪婪指數一度趨至歷史最低水平，目前恐慌情緒較低點有所緩解，但市場情緒仍為極度恐懼。期貨合約：本周期貨市場價格動蕩，期貨總體基差呈擴散狀態，杠桿合約連環爆倉使得多頭資金遭遇毀滅性打擊，價格下跌嚴重削弱比特幣的看漲情緒。本周伴隨比特幣價格急跌，多頭資金大量爆倉，此次行情暴跌過程中，主流交易所短時爆倉金額超過40億美元，從期限結構上來看，本周OKEX的當周合約平均升水2.72%，升水幅度上升1.66個百分點；次周合約平均升水2.59%，升水幅度上升2.29個百分點；季度合約平均升水4.11%，升水幅度下降0.28個百分點；BitMEX永續合約平均貼水1.69%。目前OKEX的當周合約最新升水1.83%，次周合約最新升水1.09%，季度合約最新升水0.56%，升水幅度較上周下降2.88個百分點，比特幣的看漲情緒已嚴重削弱。截至報告統計時間，BITMEXBTC/USD保證金市場24小時多空對比為48.45%：51.55%，空頭相對占優。本周比特幣期貨再次出現短時間插針，價格震幅加大，望投資者注意風險，控制倉位，優選平臺規避宕機等原因導致的爆倉。宏觀視角：本周國內疫情形勢向好，但是海外疫情呈現多國爆發趨勢，疫情爆發疊加opec+會議關于原油減產談崩，海外市場集體大幅下跌，多國開始禁止做空，全球央行緊急出手干預。本周美股寬幅震蕩，兩次發生歷史性熔斷，美國總統特朗普宣布“國家緊急狀態”以應對新冠肺炎疫情，本周納指周跌-8.17%，報7874.88點；道指周跌-10.36%，報23185.62點；標普500指數周跌-8.79%，報2711.02點；COMEX黃金期貨周漲-9.31%，報1528.90美元/盎司，COMEX白銀期貨本周跌14.93%，創2011年9月以來最大周跌幅；布倫特原油周跌20.07%，報36.32美元/桶，創2008年12月以來最大周跌幅。國內股市方面，本周上證指數累計跌逾5%，深證成指跌逾6%報10831.13點，創業板指跌超7%報2030.58點；恒生指數周跌-8.08%，報24032.91點，北向資金累計凈流出近418億元，為單周最大凈流出額。風險提示價格繼續回調風險國內外監管政策超預期國際地緣環境變化超預期疫情進一步擴散風險比特幣合約價格波動免責聲明TAMC研究院與本報告中所涉及的數字資產或其他第三方不存在任何影響報告客觀性、獨立性、公正性的關聯關系。本報告所引用的資料及數據均來自合規渠道，資料及數據的出處皆被TAMC研究院認為可靠，且已對其真實性、準確性及完整性進行了必要的核查，但TAMC研究院不對其真實性、準確性或完整性做出任何保證。報告的內容僅供參考，報告中的事實和觀點不構成相關數字資產的任何投資建議。TAMC研究院不對因使用本報告內容而導致的損失承擔任何責任，除非法律法規有明確規定。讀者不應僅依據本報告作出投資決策，也不應依據本報告喪失獨立判斷的能力。本報告所載資料、意見及推測僅反映研究人員于定稿本報告當日的判斷，未來基于行業變化和數據信息的更新，存在觀點與判斷更新的可能性。本報告版權僅為TAMC研究院所有，如需引用本報告內容，請注明出處。如需大幅引用請事先告知，并在允許的范圍內使用。在任何情況下不得對本報告進行任何有悖原意的引用、刪節和修改。

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