比特幣:相對于比特幣，以太坊最近半年的風險會更大？

Odaily星球日報譯者|Moni

如果看看最近幾周期權的定價情況，在接下來的六個月時間里，我們或許會看到以太坊面臨更大的波動性——至少相對比特幣而言，是這樣的。加密貨幣衍生產品分析公司Skew指出，以太坊和比特幣六個月平價期權隱含波動率之間的差異已經升到了最高的22個百分點。事實上，ETH-BTC六個月平價期權隱含波動率差異最近大幅飆升說明了一件事：投資者預計在接下來的180天內以太坊會有較大波動，即以太坊的價格漲幅會大于比特幣，但同時跌幅同樣也會大于比特幣。

數據：以太坊相對于比特幣的價值呈下降趨勢，目前已觸及0.0615:金色財經報道，根據 TradingView 的數據，自本月初以來，以太坊相對于比特幣的價值一直呈下降趨勢，目前已觸及 0.0615。這種關系的減弱反映出比特幣在過去一個月的價格上漲更為強勁。比特幣在此期間上漲了 10%，而以太坊則上漲了 1%。

Pastel Network聯合創始人Anthony Georgiades表示，由于將某些數字資產標記為證券的監管存在不確定性，因此在監管機構看來，比特幣是唯一保持充分去中心化的數字資產，而且肯定不是證券。

Georgiades指出，如果沒有外部沖擊，例如信貸危機，市場可能會預期某些投機或交易輪動會推動資金從 BTC 流入 ETH。以太坊的獨特之處，例如其促進從 DeFi 到 NFT 等廣泛應用的能力，是與比特幣的關鍵區別，并提出了獨特的價值主張。[2023/6/23 21:55:13]

分析 | 相對于比特幣，山寨幣市值或下降約60%:隨著比特幣的市值占比超過70%，本周又出現了另一輪山寨幣被拋售的行情。盡管如此，山寨幣投資組合在周末短暫上漲，雖然漲幅不大，但這是今年山寨幣相對于比特幣上漲的極少數例子之一。然而，加密分析人士Willy Woo)示，這種增長可能是暫時的。他在推特上說，

雖然超賣并可能在未來幾周內看到一些反彈，從長期來看，直到2020年，但我看不到這些水平（相對于比特幣而言）保持。他表示，山寨幣將繼續相對于比特幣貶值。因此，唯一升值的機會是比特幣價格繼續上漲。“Altcoin vs Bitcoin cap現在已經在其6.5年支持線上測試了兩周。如果這一水平失敗，我預計在我們獲得下一個支撐區域之前，山寨幣相對于比特幣的市值將下降約60%。”（Coingape）[2019/9/9]

ETH-BTC平價期權隱含波動率在2019年10月觸底，當時該指標數字僅為4.7%，但此后便一直處于上升趨勢。“有趣”的是，在過去的三個半月時間里，以太坊的漲幅一直高于比特幣，這也是平價期權隱含波動率價差指標上升的基礎。在2019年的最后兩個月，比特幣下跌了21%，以太坊下跌了近30%。但是當時間來到2020年，情況則完全不同了：比特幣今年迄今的收益率為37%，但以太坊同一時期內的收益率已經達到了驚人的73%。隱含波動率是市場對資產未來風險預期的一個評估指標，它將市場上的期權或權證交易價格代入權證理論價格模型——Black-Scholes模型反推出來的波動率數值。由于期權定價模型(如BS模型)給出了期權價格與五個基本參數(標的股價、執行價格、利率、到期時間、波動率)之間的定量關系，只要將其中前4個基本參數及期權的實際市場價格作為已知量代入定價公式，就可以從中解出惟一的未知量，其大小就是隱含波動率。隱含波動率會對期權價格產生正相關影響，波動性越高，看漲期權和看跌期權的對沖需求就會越大。不過需要注意的是，隱含波動率并不是一個評估市場發展方向的指標，通俗地說，就是你不能通過這個指標判斷市場會朝牛市還是熊市的方向發展，只能通過它來判斷可能出現的較大漲幅或跌幅趨勢。但是，由于交易者通常會將波動性增加與熊市聯系起來，因此對于大多數投資者而言，隱含波動率更多地是一種“風險”指標。與比特幣相比，以太坊相對而言沒有以前那么危險了

分析 | 數據顯示：過去三個月小型山寨幣相對于比特幣的價值下跌54%:據LongHash 7月4日消息，Bletchley 40指數顯示，自4月1日以來，小型山寨幣相對于比特幣下跌了54%，其他類別的山寨幣也沒有太大好轉。 過去的三個月對山寨幣市場來說相當艱難，至少就比特幣計價的價值而言是如此。Bletchley以太坊代幣指數相對于比特幣下跌39%，Bletchley Top 40指數相對于比特幣下跌54%，Bletchley Top 20指數相對于比特幣下跌34%。值得注意的是，以太坊代幣指數是今年早些時候山寨幣市場的亮點之一。Bletchley Top 10指數和Bletchley Total Index的情況看起來好一點，其損失都在10%左右，但比特幣本身也在這些特定指數中占很大比例（Bletchley Top10的71%和Bletchley Total Index的66%）。[2019/7/5]

如果分析歷史波動率的分布數據，我們會發現最近以太坊的波動的確更大一些。但是在最近幾個月中，與比特幣相比，以太坊資產風險似乎并沒有想象中的那么大。實際波動率和歷史波動率這兩個指標反映出與基礎資產平均價格的標準偏差，通常以百分比形式表示。如果某個資產的歷史波動率越高，其風險就就相對越大。

動態 | 相對于穩定幣 比特幣不存在傳統風險:5月31日，LongHash發文稱，穩定幣，不論是由銀行賬戶中的美元還是智能合約中的加密貨幣所支持，必然具有中心化的屬性，這就使其與比特幣所提供的一切大相徑庭，而且容易監管得多。與穩定幣相關的交易對手風險和監管風險創造了一個環境，在這種環境中，這些項目總是存在完全崩潰的可能性。 由真實世界的資產支持的穩定幣存在兩個主要的風險，詐騙以及監管壓力。雖然監管機構目前允許這些穩定幣在運營時不必對每筆交易背后的身份執行KYC和反洗錢法規，但我們并不清楚這種監管環境能夠持續多久。 從短期來看，比特幣的波動性或許很高，但是它并不存在用托管在中心化機構的現實世界資產支持的代幣可能出現的崩盤風險，也不像那些用加密貨幣質押的穩定幣那樣存在激勵設計不當的可能性。由于并不存在監管機構能夠切入的中心故障點，比特幣受到監管約束的可能性要小得多。而當比特幣已經創造出了一種新的無記名數字資產的范例時，穩定幣卻依舊面臨著傳統銀行和線上支付系統中存在的風險。[2019/6/1]

2月3日這周，ETH-BTC的六個月實際波動性差異上升了13個百分點，達到自2019年7月13日以來的最高水平。2019年12月初，該指標數字低至近2.3百分點，但現在卻出現急劇上升，這說明相比于比特幣，以太坊的固有風險有所增加。如果分析歷史波動率數據，我們會發現過去三年以太坊平均歷史波動率為29個百分點，遠高于最近觀察到的水平——這似乎也說明，雖然最近“風險”高于比特幣，但如果把時間拉長的話，以太坊還是會相對地將其風險降低到接近比特幣的水平。波動率和均值回歸

按照均值回歸理論，隨著時間的流逝，任何指標最終都會回到其歷史平均水平。如果真是這樣的話，那么隱含波動率和歷史波動率也適用于這套理論。這似乎意味著由于當前與歷史波動率的差異遠低于其29個百分點的平均波動率，因此在未來六個月時間里，這一指標有可能會“回歸”到歷史平均水平，也就是29個百分點。簡而言之，在不久的將來，相對于比特幣而言，以太坊可能具有更大的波動性。

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