比特幣:三種技術分析法，玩轉比特幣市場周期

BTC“減半”利好已是共識，但何時才是最佳買入時機？眾所周知，在股票市場中，專業的投資者為做出投資決策，常常采用基本面分析和技術分析。事實證明，在一個“不太有效”的資本市場中，這兩種分析法都具有一定參考價值。而像加密貨幣這樣的市場，投資者不完全理性、投資者對資產的估值存在無法相抵的偏差、資產價格未充分反映可得信息，完全不是一個“有效市場”，因此對歷史數據進行分析的技術分析法更能凸顯其作用。本文將分享三種技術分析法，對BTC市場周期進行分析，最后找尋答案：當前是否是入場的最佳時機？目前市場上對“比特幣將帶來一輪牛市”的預期主要是基于前兩次的經歷。從下圖中我們可以看出，比特幣已經兩次減半。在第一次減半的367天后，BTC歷史高點被打破，市場價格飆升了9260%。第二次減半的526天后，新的ATH達到了，BTC價格上漲了2976%。因此，盡管與前兩個減半周期相比，比特幣市值增大、衍生品市場繁榮等因素的出現削弱了比特幣的波動性，但仍有不少人認為，第三次減半必將使比特幣價格上漲10倍以上。

FShares Wallet推出三種加密模式:FShares Wallet推出新的加密方式，該方式通過私鑰、助記詞、Keystore三種加密手段來保證用戶資產安全。

據了解，FShares Wallet 是一款移動端的數字資產管理平臺，目前已全面支持BTC、ETH等主流加密貨幣的存儲。[2020/5/5]

圖1：比特幣價格的歷史波動本文將使用移動平均線和儲備風險模型，與讀者一同探尋是否存在一個購買比特幣的最佳時點。移動平均線法（MA)

移動平均線是對比特幣價格趨勢的平均，這個模型更傾向于相信歷史價格對未來趨勢有更強的影響。MA常有短期、中期、長期的指標，分別為5天/10天、30天/60天、120天/240天。本文將使用比特幣兩年的MA和MA*5指標作為分析工具，要得出的結論主要是：在哪些時期買賣比特幣可以產生更大的利潤。

動態 | 目前三種萊特幣礦機關機:據幣印礦池數據顯示，目前螞蟻礦機L3++（關機價649元）、螞蟻礦機L3+（關機價623元）、芯動礦機（關機價1346元）達到礦機關機價。目前全網算力327.68TH/s，LTC網絡算力自減半后下降了28%。BTC.com數據估計，在下一個調整日期，即三天后，難度將繼續下降4%。[2019/8/23]

下圖顯示，當價格跌至MA730均線以下時，購買比特幣將產生超額收益；當價格突破MA730*5均線時，表示賣空比特幣將產生超額收益。隨著比特幣減半，將帶來明顯的市場周期波動：價格飆升、修正、橫盤。從圖2可以看出，第一、第二個都綠色區域發生在減半前的約一年半里。同樣適用，在2018年12月至2019年4月之間也是一個綠色區域，那時可能是購入比特幣享受第三次減半帶來的超額收益的最佳時期。

動態 | 各地法院對虛擬貨幣案件大致持有三種觀點:今日《證券日報》發文稱，最近4年，和比特幣相關的案件數量增加了11倍之多，而且距離2018年結束還有1個月，這一數字可能還將增加。當前，各地法院對虛擬貨幣案件大致有三種觀點：一是認為投資和交易虛擬貨幣行為在我國不受法律保護，后果需自己承擔；二是虛擬貨幣是有價資產，法律會對受害人資產予以保護；三是對虛擬貨幣進行的定價和計價行為無效，即使將定價寫入合同也不具備法律效力，無法得到法律保護。[2018/11/30]

圖2：用兩年的MA和MA*5指標對BTC進行分析阿特曼模型

阿特曼模型更精準地指出市場價格的頂點。該指標更傾向于通過C2C交易發現比特幣的公允價值。計算公式如下：

Cashierest同時上市三種虛擬貨幣:韓國虛擬貨幣交易所Cashierest同時上市三種虛擬貨幣。新上市的虛擬貨幣為PPT，DENT，MCO。[2018/5/23]

上述公式中，市值為當前比特幣價格乘以流通中的比特幣數量；公允價值是指每一個比特幣最后一次被移動的價格，然后它把所有這些單獨的價格加起來，取平均值，再用這個平均價格乘以流通中的比特幣總數。公允價值通常代表大型場外交易的價格。根據BTC.com的數據，截至2020年1月3日，0.000349%的頂級地址持有15.14%的比特幣。比特幣市場仍然是一個高度集中的市場，在一定程度上，較大的場外交易價格可以更好地代表比特幣的公允價格。Z-Score的計算是市場價值與公允價值之差，除以兩者的標準差。Z-Score可以用來識別比特幣相對于其“公允價值”過高或過低的時期。從圖3可以看出，當比特幣的市場價值異常、高于公允價值時，Z-Score將進入紅色區域，表示已經達到當前市場周期的頂部。反之，當公允價值異常高于市場價值時，z分數進入綠色區域，說明當前市場周期已經觸底。當前，一個新的綠色區域正在形成。

XVG, EOS, ONT三種加密貨幣引領市場恢復:據coindesk分析，加密貨幣日前終于顯示出一個季度以來的上漲走勢，總交易額在周四提升325億美元，達到了自3月26日以來的最大漲幅。周五顯示一周來加密貨幣總市值提高了31%。這種廣泛的上漲可能與比特幣一周21%的漲幅有關，其打破了50周均線的支撐點，在周五上漲到8200美元。同時，25中加密貨幣中，XVG表現最好，其次是EOS和ONT,三種貨幣都實現了顯著增長。[2018/4/15]

圖3：對BTC進行Z-Score模型分析持有風險

持有風險模型通過衡量風險和回報來給出買入/賣出的建議，該模型的指標傾向于將比特幣的價值歸因于長期持有者，其中的風險主要來自幣天銷毀的情況。幣天=比特幣數量*在一個地址放置的天數，一旦這筆比特幣發生交易，則發生幣天銷毀。例如，Alice購買1個比特幣并將其保存在錢包中7天，隨后賣出，當這個比特幣從Alice的錢包轉移到新的買家錢包時，就銷毀7個幣天。幣天銷毀的數值越大，說明該時期比特幣長期持有者的數量在下降，而持有比特幣的風險在增加。下圖為不同持有期限的幣天銷毀情況，較低的持有1天、7天，較高的則持有3年、5年不等。在此，短期持有代表需求，長期持有代表供應，從圖中可以看出，比特幣每一輪的價格增長都由新的持幣需求激發的。

圖4：不同期限持有者的比天銷毀情況我們將幣天銷毀數據轉化為不同期限持有的資產，轉化結果如下圖所示。可以更直接地反映出，每一輪幣價增長，囤幣數量也在增長。其中，1d數據可以近似看成每日鏈上交易量。

圖5：不同期限的持有者的BTC市值在不同時期持有的資產被定義為HODLBank。持有風險與HODLBank成反比，與BTC價格成正比。也就是說，BTC被存儲的越多，持有風險就越低，反之亦然。公式如下：

圖6顯示，每次持有風險值進入紅色區域，即為市場峰值。當它進入綠色區域時，就是購入BTC的好時機。當前，2020年1月初的市場位于綠色區域。

圖6：持有風險分析本文通過移動平均法、阿特曼模型和持有風險三個技術指標，分析了當前比特幣的市場周期。盡管分析顯示當前時間似乎是另一個進入機會，但值得注意的是，比特幣價格在減半后的上漲趨勢每一次都在延長。對于追求回報最大化的投資者來說，應該注意到，這個市場周期預計要到2022年才會結束。

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