比特幣:礦工真的會投降嗎？是否會影響比特幣的價格？

挖礦是將比特幣引入系統的一種重要且不可或缺的機制，是在保證比特幣網絡穩定、安全的同時，保證公平性的過程。自比特幣誕生以來，比特幣挖礦的主要目的就是讓比特幣節點達成一個安全、防篡改的共識。作為對比特幣交易進行驗證的回報，比特幣礦工獲得了比特幣的獎勵。目前，每開采一個區塊，比特幣的獎勵金額為12.5比特幣。然而，每過21萬區塊后，這個獎勵就會減半，這意味著獎勵將從12.5比特幣減少到6.25比特幣，下一次減半預計將在2020年5月15日出現。當然，如果比特幣的價格超過開采成本，礦工就能獲利。然而，隨著最新技術的變化和擁有超強計算能力的專業挖礦中心的建立，許多礦工都在問自己，比特幣挖礦還能賺錢嗎?以下可作為參考：在開采比特幣時，經過驗證的交易區塊必須先被賦予哈希值，然后再添加到區塊鏈中。每一個區塊都是通過完成故意設置的數學難題而創建的，哈希率是網絡每秒可以嘗試完成此難題次數的度量。

觀點：比特幣礦工手續費收入增加表明牛市開始:金色財經報道，比特幣礦工手續費收入的兩年Z-Score值在很長一段時間后轉為正值，標志著新的對比特幣采用浪潮。從歷史上看，這標志著主要牛市的開始。比特幣年初至今60%的飆升可能只是其上升過程中的第一個里程碑，因為礦工從交易費中獲得的收入正在增加。

根據Glassnode的數據，自2021年年中以來，礦工手續費收入的兩年Z-Score值自2021年年中以來首次轉正。積極的轉變表明礦工的交易費收入偏離兩年均值更高，表明網絡需求增加。從歷史上看，高收費制度的回歸恰逢主要牛市的開始。

注：該Z-Score值衡量比特幣礦工兩年平均手續費收入的標準偏差值，Z-Score值在牛市期間通常為正且上升，而在熊市期間為負。[2023/3/23 13:22:14]

與比特幣挖礦相關的成本

數據：比特幣礦工目前近15%的收入來自交易費:Glassnode數據顯示，比特幣礦工目前近15%的收入來自交易費，這是自2018年初以來的最高水平，當時加密貨幣行業正處于散戶驅動的熱潮之中。此外根據BitInfoCharts的數據，比特幣的平均交易費已飆升至5.83美元。Glassnode分析稱，最近礦工獎勵降低了50％，大大降低了區塊生產速度，導致嚴重的內存池擁塞，意味著用戶必須支付更多費用才能確認交易。明日比特幣的采礦難度預計下降5.6％以上，或將為礦工帶來喘息的機會。(U.today)[2020/5/20]

以確定其當前的挖礦盈利水平，了解與比特幣挖礦相關的全部成本是非常重要的。這其中包括：固定成本——指與挖礦相關的所有初始成本和設備，如挖礦設備、硬件、加工裝置、機架等。運營成本——指由于采礦過程而產生的所有持續性成本，如工資、租金，以及最重要的是電費。其他費用——指超出運營范圍的所有其他費用，例如預期的挖礦時間。根據礦工的效率，開采一個比特幣的成本在世界各地存在差異很大。

分析 | 2月比特幣哈希率、礦工利潤率小幅回暖:據研究機構Diar最新報告，今年2月，比特幣礦工的營收跌至19個月低點，略低于1.95億美元，較今年年初下降10%。挖礦毛利率從2018年初的94%降至今年初的32%，但2月份的毛利率增長至39%。同時，自去年12月以來，比特幣哈希率一直保持增長。報告認為，隨著毛利率的小幅增長，礦商很可能會在最新設備上增加資本支出。接下來的幾個月里，哈希率很可能會繼續增長，除非價格大幅下跌。但在目前的比特幣價格下，由于比特大陸礦機S15的平均回報率比其前身S9高出84%，礦商仍將從中受益。[2019/3/5]

注：挖一個比特幣的估計成本正如前文所述，礦工通過驗證交易而獲得的獎勵，并為使其賺錢，比特幣的價格必須超過開采成本。根據CoinShares在2019年6月發布的《比特幣挖礦網絡報告》中顯示，當電費為5美分/千瓦時，市場平均挖礦總邊際成本為5,600美元，低于之前的6,800美元。這主要是由于比特幣挖礦主要位于全球可再生電力供應充足的地區，具有較低的冷卻成本及管理成本。這表明，以目前的價格來看，比特幣挖礦對效率高的礦工來說是有利可圖的，但它可能會讓設備較舊、生產成本較高的礦工難以獲得正回報。市場現狀及對礦工的影響

政策 | 紐約希望通過低電價來吸引礦工投資:紐約州批準了一套新的公用事業費率，旨在吸引加密礦工進一步投資該州。在新的框架下，紐約州北部已利用低電價促進加密礦工與公用事業供應商談判合同。[2018/7/15]

我們一直在密切關注比特幣網絡的健康和安全，以及挖礦難度。截至2019年11月30日，比特幣的哈希率目前為81,257,785次/秒，同比增長98%，而峰值為114,342,004次/秒。截至2019年10月23日，同比增長179%，高于2018年12月的41,011,449次/秒。

年初至今哈希率變化

年初至今挖礦難度變化“挖礦難度”衡量的是解決比特幣區塊方程所需的工作量指標，并定期調整以適應當前礦工的情緒。比特幣的挖礦難度從2018年12月的6,653,303,141,405，到目前的12,973,235,968,799，增長了約95%。在11月，難度下降了7%，是一年來最大跌幅。但此后又上升了2%。這不僅表明該網絡已變得更有彈性、安全性更高，可抵御51%的攻擊，還表明缺乏有效的挖礦運營將嚴重影響挖礦的盈利能力。

比特大陸新礦機改變算法 門羅幣礦工陷入騷動:比特大陸在推出新的門羅幣礦機后和門羅幣社區陷入對立局面，該臺礦機正以折扣價向現有客戶提供服務。批評人士稱，開采門羅幣將喪失效率，原因在于該臺礦機改變了門羅幣的POW算法機制。[2018/3/19]

年初至今礦工收入：基于Coinbase區塊獎勵的總價值和支付給礦工的交易費用

BTC年初至今市場價格以比特幣當前的價格水平，如果比特幣的價格繼續下跌，并趨于預估的挖礦成本(5,600美元)，那么，那些礦機效率低下、用電成本高昂的礦工很可能會被迫“斷網”，這被稱為礦工投降。當市場價格較低且個體礦工使用的一代礦機變得“過時”、個體礦工又陷入困境的情況下，將迫使他們關閉礦機，并將比特幣進行出售以最大程度減少損失，從而導致市場價格進一步下跌，在此過程中導致市場崩潰。于是，擁有高效率的大型礦主就會受到激勵，將價格維持在低位，迫使規模較小的礦工退出，以期望哈希率下降，從而讓他們挖取更多的比特幣。比特幣挖礦的盈利能力不僅取決于比特幣的價格和電力成本，更重要的是取決于挖礦的難度和有多少人在相互競爭。隨著比特幣價格的上漲，吸引了越來越多的人參與到比特幣挖礦中來，這導致了比特幣的哈希率越來越高，挖掘難度也越來越大，這是我們在過去6個月中看到的趨勢。然而，由于我們認為哈希率是價格上漲的滯后指標，更確切地說，它是網絡彈性的信號，因此這并不是馬上就能看到的。也可以說，較低的挖礦成本已經設定了一個新的價格下限，礦工將需要適應不斷變化的環境來進行競爭。礦工投降對比特幣價格的影響

比特幣哈希率通常對價格下跌的反應要快于價格上漲。然而，值得注意的是，雖然比特幣的價格在最近幾周急劇下降，但哈希率顯示出了驚人的彈性。當比特幣的價格跌至7000美元以下時，比特幣哈希率的10日移動平均值僅下降了4%。在2018年熊市期間，當比特幣價格下跌至類似水平時，比特幣哈希率在一個月內也下降了30%以上。我們的觀點是，價格下跌的連鎖效應不太可能導致重大的市場崩盤。在2020年5月比特幣獎勵減半之前，礦工很有可能利用新礦機以提升效率。我們認為，礦工很可能預計比特幣價格將有所回升，一些礦商可能選擇此時不出售比特幣，而是寧愿將比特幣作為抵押品，借入USDT或者法幣來支付水電和運營成本。

當前哈希率分布隨著與家庭電腦兼容的高速挖礦設備越來越受歡迎，從個人挖礦中實際獲利的機會正在減少。哈希率分布顯示，有31.1%來自未知的礦池，可能是單個礦工，這進一步說明他們只掌握一小部分銷售力量。隨著挖礦難度的不斷增加，單個礦工可能會尋找和加入其他礦池，以提高挖采區塊的機會。結論

多家媒體提出了一些假設，這些假設主要與礦工何時拋售的連鎖反應有關，但最終完全取決于他們的經營狀況。隨著比特幣價格持續下跌并保持看跌，哈希率將緊隨其后，以反映整體市場狀況。低效率和高成本的礦場，在價格回升之前將被迫退出，或者只需要購買更便宜的電力、安裝更高效的挖礦設備，削減成本以實現盈利。當前的市場情緒正在吸引許多投資者，價格波動對那些投資方向錯誤的人來說是異常殘酷的。盡管投資者的耐心在不斷受到考驗，但我們已經看到，即使在從高點反彈47%之后，BTC仍然產生了超過100%的收益回報，并且仍然是表現最好的資產類別之一。值得注意的是，投資數字資產雖然有利可圖，但風險也很大。如前所述，利用數據做出明智的決定，特別關注各自網絡上的重要因素，不僅能讓你及時調整投資組合，還能讓你了解整個市場結構。

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