ETH:Tether操縱市場了嗎？

文|秦曉峰編輯|盧曉明出品|Odaily星球日報作為加密生態的重要組成部分，目前Tether公司發行的穩定幣USDT市值位列第四，并在穩定幣市場中占有超過80%的份額。然而，該公司一直以來爭議不斷：虛增穩定幣，沒有資產支撐；操縱市場，影響加密貨幣價格走勢；洗錢等等。尤其是今年5月，Tether被曝挪用用戶資金，填補加密交易所Bitfinex的8.5億美元損失，隨后被紐約州總檢察長辦公室提起訴訟。日前，紐約法官拒絕了NYAG的請求，NYAG要求Bitfinex和Tether收集掩蓋8.5億美元損失資金以及9億美元信貸額度有關的所有文件。但是，NYAG關于禁止Tether繼續向Bitfinex提供任何資金的禁令獲得批準。一波未平，一波又起。還沒有擺平NYAG的Tether公司，又深陷另一場集體訴訟。比特幣下跌是USDT的鍋？

據Coindesk消息，近期，五位投資人向美國紐約南區地方法院提起集體訴訟，被告包括Bitfinex、Tether及其關聯業務在內多家公司、高管。值得一提的是，原告代理律師是VelFreedman和KyleRoche，在集體訴訟案中有著相當豐厚的實戰經驗，此前曾成功起訴了澳本聰。這次，原告方給出的起訴理由包括：操縱市場、銀行欺詐、洗錢活動等。原告認為被告的違法行為給自己造成了大量的經濟損失，并索賠可能超過1.4萬億美元。這也是迄今美國民事起訴中最大的索賠金額。1.4萬億美元，這是個什么概念呢？根據美國商務部數據，2018年美國GDP總額才只有20.5萬億美元，蘋果公司市值也只有1.07萬億美元。那么，1.4萬億美元這個數字又是怎么算出來的呢？原告在起訴書中稱，被告方的多項違法行為，違反《商品交易法》和《聯邦RICO法令》等多項法令。起訴書提到：2017年至2018年間，Tether增發了28億美元的USDT，這些USDT涌入了Bitfinex交易所，并用于購買其他加密貨幣，這人為地夸大了對加密貨幣的需求，導致價格飆升。當加密貨幣市場達到狂熱時，Tether大規模發行USDT創造了人類歷史上最大的泡沫；當泡沫破裂時，超過4500億美元的價值在不到一個月的時間里消失了。這個事件也繼續影響著加密貨幣市場，導致價格低于了無人為操縱的水平。也就是說，原告認為被告行為導致整個加密市場損失4500億美元。Odaily星球日報查詢相關文獻后發現，如果市場主體真的違反了《商品交易法》，CFTC等監管機構，可以采用行政處罰的手段，強制違法主體繳納罰金或歸還違法所得，罰金不得超過以下兩者中的較大者：14萬美金；(2)該責任人每項幌騙交易獲利的三倍金額。本次要求索賠的1.4萬億美元，大約是4500多億美元的三倍，這也是巨額索賠的由來。iFenx利潤4億美元，要賠1.4萬億？

報告：明年Tether市值或將超越以太坊:由彭博社高級商品策略師Mike McGlone撰寫的《2020年第四季度加密展望報告》（Crypto Outlook report for Q4 2020）顯示，以市值計算，Tether (USDT)很可能在2021年取代Ethereum(ETH)成為全球第二。該報告指出ETH的“市值停滯不前”，市值目前為432億美元，在7月下旬得DeFi提振之前，2019年和2020年的大部分時間里都保持在300億美元以下。另一方面，USDT的市值自2017年以來穩步增長，僅在2018年10月出現過一次大幅下滑。自2020年開始，該公司的市值為41億美元，10月份“迅速上升”至157億美元。[2020/10/14]

根據Bitfinex&Tether母公司iFinex公布的報告，2018年母公司的全年凈利潤也才4.182億美元。可是指控卻索賠1.4萬億，看來Tether也賠不起，同時他們也表示“有點冤”。一方面，假設市場真的損失4500億美元，但這些損失是不是都進了Tether公司口袋？另一方面，目前原告方提供的證據，都是一些學者或者機構的研究報告，并且這些學者也曾做過聲明，自己的報告并不能完全說明市場情況，可能存在誤差。也就是說，報告的權威性并不高，難以作為強有力的證據。Bitfinex&Tether方面回應稱，這些文章的論據和結論都是基于錯誤的假設、不完整和精心挑選的數據以及錯誤的論證方法。并且，Bitfinex&Tether也將進行反擊，其發言人JoeMorgan表示，兩家公司預計將對“一份未發表的、未經同行審查的論文，錯誤地假定Tether的發行要為操縱加密貨幣市場負責”而提起訴訟。最后，通過翻閱同類案件，我們發現訴訟的發起主體基本上是監管機構或者司法機關，公民單獨作為民事訴訟主體發起的此類案件并沒有。“相對于監管機構的起訴案件，個人并不占優勢。監管機構和DA的調查能力、起訴資源都遠優于律師。”律師蔣慧杰告訴Odaily星球日報。不過，值得注意的是，美國司法部已經介入Tether的調查。根據彭博社消息，去年美國司法部就開始將精力投入Tether操縱市場的調查中，前前后后花費了一個月。然而，時間已經過去一年了，DOJ還是沒有什么新的的動作，也沒有提起訴訟。回到案件本身，美國監管和政府調查律師BradenPerry近期就指出，由于缺乏司法部、CFTC的公開調查結果，案件到現在只是原告集體訴訟的純粹指控，提起該訴訟不會對Bitfinex和Tether造成真正的損害。蔣慧杰表示，大部分集體訴訟的案件，如果被告確實意識到要輸，多數情況下會進行和解。“金額我覺得是不可能到這個數字的，有點離譜了。”「Tether操縱市場」成為一種正確？

Tether在波場網絡增發1億枚USDT:據DAppTotal穩定幣專題頁面數據顯示：05月24日00時43分，USDT發行方Tether在波場網絡增發1筆價值100,000,000美元的TRC20 USDT，塊高度為：19995776，交易哈希值為：672a227639e0166cb41d5059ce2be2150cb03cbaa5ef911f2db2c610ca620d57。截至目前，Tether在波場網絡上的TRC20 USDT總發行量已達2,283,395,020枚。[2020/5/24]

不知從什么時候開始，加密貨幣領域開始流傳一種論調：Tether操縱市場。并且，這些論調逐漸發展成為一種正確，一些新興的受監管的穩定幣在剛誕生時，也會私下宣傳：Tether操縱市場，但我們是合規的，不會操縱市場。Tether究竟是如何操縱市場的呢？普遍的觀點認為，Tether通過增發穩定幣USDT，在比特幣大跌時抄底購買；通過拉盤，營造市場熱度，忽悠人們購買，并在比特幣價格上漲時賣掉，換回更多的USDT；最后銷毀增發的USDT，以實現獲利。然而，這種「操縱論」難以被驗證。首先，雖然USDT從今年4月的20億枚增發至40億枚，期間幣價也一度從4000美元暴漲至1.4萬美元。可是并不是每次增發后，比特幣都能上漲。Odaily星球日報統計了過去一個月USDT增發情況，并將其與比特幣價格進行比較。通過上圖我們可以發現，在9月6日、7日、14日、25日等多個時間段，盡管Tether增發了，但依然沒有阻止BTC價格下跌。其次，理論上Tether也可以利用合約獲利，不一定要只玩現貨：幣價拉升時在期貨市場同步開多，則可以輕松獲利；下跌時順勢開空，亦可獲利。「操縱論」的說法似乎也有些局限。總而言之，目前沒有任何直接的證據證明標明，2017年增發的USDT是虛增的，而非真實的用戶行為。高盛集團旗下的Circle也曾發布一份報告，報告指出2018年的ICO融資額高達126億美元，同比增長96%；2018年全球投資區塊鏈企業的金額比2017年同比增加366%，并購活動比上一年多出209%。此外，幣安2017年Q4利潤高達2億美元，2018年利潤4億。這些似乎表示，Tether公司增發USDT時，市場活躍度本來不低。針對Tether操縱市場被起訴事件，TheBlock研究主管LarryCermak也發推表示：“作為之前對Tether的運作方式感到不滿的人之一，我讀了它之后，發現這個新的集體訴訟非常無力。它使用了很多過時的或錯誤的信息，并且很多聲明缺乏支撐。”VanEck數字資產戰略總監也為Bitfinex和Tether打抱不平：“我厭倦了那些愚蠢的學者、炒作的媒體和無知的律師去敗壞Tether和Bitfinex建立的辛勤工作和結構創新。他們為許多加密貨幣公司提供了其他公司未能提供的服務。請停止迫害，保護創新！”RenrenBit創始人趙東告訴Odaily星球日報：“為何Tether不敢用超發的USDT去買BTC拉盤？如果他們去買BTC拉盤，就會導致USDT負溢價，用戶就會擠兌，進一步造成USDT崩盤。大部分時間，USDT一直處于正溢價，負溢價的時間很少的。所以那些整天造謠Tether超發USDT的人，大部分是真的不懂交易，還有少部分則是別有用心。”Tether操控市場的報告從哪兒來？

1600萬枚USDT從Tether Treasury錢包轉出:WhaleAlert數據顯示，北京時間05月11日21:04，1600萬枚USDT從Tether Treasury錢包轉入TNMDwb開頭地址，按當前價格計算，價值約1596.2萬美元，交易哈希為：ff17257d32392ecd76dc1ae3eeac2e08f9cd0880bea66beeb0f2ed3c1e670060。[2020/5/11]

目前，市場上關于UDST操縱市場的結論，其實主要來源于幾篇研究報告。首先是2018年1月一份匿名的報告，名為《量化Tether的影響》。該報告認為：價格數據表明，Tether可能不是獨立于比特幣價格而產生的，而是在比特幣下跌時產生的；研究期間，在91個不同的Tether賬戶向Bitfinex錢包轉賬后兩小時內，BTC價格上漲發生的概率有48.8％；這也否認了「Tether對比特幣價格影響不大」的說法。不過，作者最后也表示：“當然，還有大量的專有數據沒有包含在此分析和報告中，也無法獲得。本文所提供的統計數據并不能證明存在不法行為，而只是使人認為所觀察到的行為似乎有問題，應進一步加以審查。Tether有可能完全按照聲明進行操作，但是我們要求他們進行審計，并共享關于其業務操作的其他有意義和合理的信息。”也就是說，作者也只是認為Tether對比特幣價格會產生影響，至于這些Tether究竟是用戶真實的購買需求，還是虛增的，都是未知的，沒有直接的證據指出Tether操縱市場。然而，這份報告卻被外界解讀為證明了「比特幣上漲是由Tether操縱」的有力證據。另外一份報告來自JohnGriffin教授，他是華爾街上有名的欺詐行為鑒定專家。2018年6月，JohnGriffin發布了一篇論文，名為《比特幣真的不受Tether約束嗎？》。該論文涵蓋2017年3月到2018年3月一年期的交易行為，作者列舉了期間的87個交易樣本。最終得出結論：在使用算法來分析區塊鏈數據后我們發現，使用Tether的購買行為往往發生在市場低迷之后，并隨之導致比特幣價格大幅上漲。在如此密集的交易中，Tether在只有不到1%的時間內就影響了比特幣50%和其他主流加密貨幣64%的暴漲。這些現象無法用投資者需求代理來解釋，但與基于供應的假設最為一致，即Tether被用來提供價格支持并操縱加密貨幣價格。相比于之前的匿名報告，JohnGriffin教授更為直接：Tether公司操縱市場。不過，上面兩份報告也遭受質疑，澳大利亞昆士蘭大學商學院講師王春偉博士駁斥了「操縱論」的說法。他在其論文《Tether對比特幣的影響》中寫到：“我們的研究結果表明，Tether增發可能會在比特幣下跌后進行，隨后BTC/USDT交易量會增加……然而，Tether對比特幣收益的影響在統計學上并不顯著，因此Tether不能成為影響比特幣價格的有效工具。”王博士也補充說，“增發一次大概是1億到2.5億美元，比特幣的日交易量約為50億至100億美元，高峰期大約是200億美元，所以Tether的影響很小。聲稱是Tether支撐了比特幣的說法絕對是不正確的。”后記

1500萬枚USDT從Tether Treasury錢包轉出 價值約1503.4萬美元:Whale Alert數據顯示，北京時間04月07日03:35, 1500萬枚USDT從Tether Treasury錢包轉入0x8bb0開頭地址，按當前價格計算，價值約1503.4萬美元，交易哈希為：0xda609b16dbbb708c855553b50cbed3858863825f5cc93df2d5358357fce26c46。[2020/4/7]

關于Tether操縱市場的結論，目前尚未有權威機構證實。不過，誠如那份匿名報告所言，外界的種種質疑與不信任，更多是來自Tether本身的不透明。其中，資產的不透明是最為關鍵的一個要素，畢竟Tether聲稱100%資產儲備，但今年Tether和Bitfinex的總法律顧問StuartHoegner爆料稱僅74%的USDT由現金及等價物支撐。對于未來的Tether來說，也許擁抱監管，真正踐行區塊鏈公開透明、去中心化的精神，才是最終出路。

動態 | Tether再度在以太坊上增發1億枚USDT:北京鏈安鏈上數據監控發現，北京時間7月10日6:01 Tether在以太坊上再度增發1億 USDT，這也是月內該公司第四次增發，總計4億USDT。[2019/7/10]

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