比特幣:面對利率倒掛、全球降息，我們該如何選擇避險資產？

今年以來，美國國債出現了幾次利率倒掛。上個月中旬，美債的10年期和2年期利率達到了新低，再之前，3月份，美國10年期和3年期國債收益率也出現倒掛，并且是2007年以來首次出現。

是時候避險保值了！利率倒掛之下，全球股市受到巨大沖擊，美股三大股指一齊跳水。全球經濟和貨幣政策層面也出現了一系列連鎖反應：美聯儲宣布降息，全球多國央行也進入降息周期；8月初，人民幣對美元匯率“破7”，8月下旬，人民幣在岸、離岸匯率雙雙刷新11年來新低，8月以來貶值幅度已突破4％。利率倒掛通常反映的是人們的悲觀預期，根據歷史經驗來看，利率倒掛通常與經濟衰退是有聯動效應的。但不論是貨幣貶值還是利率倒掛，這些現象都引發了投資者對于金融風險的擔憂，避險情緒持續升溫。

Bernstein：MicroStrategy只有在面對極端價格時才會有清算所持比特幣的壓力:金色財經報道，Bernstein在一份報告中表示，MicroStrategy (MSTR) 長期舉債計劃使其面臨清算所持比特幣的壓力，但只有在價格極端調整的情況下，尤其是在2025年中期債務到期前后。

報告稱，比特幣價格上漲意味著MicroStrategy公司擁有更強的資產負債表、更高的股價和更容易的債務償還，而無需拋售其持有的加密貨幣。此外，強勁的比特幣價格和較高的股價允許該公司籌集新的債務或股權，并贖回現有的可轉換票據。相反，如果比特幣暴跌，達到絕對低迷的價格，MicroStrategy公司持有的加密貨幣價值無法覆蓋2025年6月后的債務和某些契約，那么公司結構將面臨提前償還條款的壓力。[2023/7/12 10:50:53]

而為了繼續降低自身負債風險，美國在9月份是否會開啟新一輪降息還是一個未知數，但是不少經濟學家認為降息的預期比較強，投資者應該怎么應對呢？總的來說，在全球經濟前景仍不樂觀的大背景下，相比去判斷資產的運行走向，做好風控顯得更為重要，因此避險就成為了短期內投資的主需求。所以我們今天給大家介紹一下如何選擇避險資產。何為避險資產？避險資產，顧名思義，指的是隨著市場變化，價格不會波動太大的一類較為穩定的資產，與風險資產是相對而言的概念。避險資產的主要魅力在于盡可能地規避風險，有長期保值作用。一般在全球金融市場風險普遍增大的時候，購買避險屬性的產品成為投資者的第一選擇，大量資金就會流向避險資產。總的來說，避險資產一般分為兩類，一類是政權、經濟較穩的國家的貨幣、國債，另一類就是黃金白銀這種具有保值功能的貴金屬。我們當下討論最多的避險資產通常是指美元、黃金，以及近兩年的“新晉”避險資產——比特幣，下面我們依次介紹一下。1.美元美元是全球通用結算貨幣，作為硬通貨之一，它也是一個避險投資品種。雖然說美元近來一直在貶值，但不影響它的總體地位，尤其碰到經濟下行的時候，投資者還是傾向于持有美元。

Coinbase以太坊Staking構建者：面對審查將優先考慮關閉業務:8月16日消息，Delphi Labs研究員@lex_node在推特上對可能到來的針對Coinbase以太坊Staking業務的監管審查進行了分析，他認為Coinbase等大規模的Staking業務在該事情上沒有退路，因為在PoW中礦工可以選擇不打包某個被審查的特定“交易”，但以太坊PoS共識中，刻意拒絕某個技術層面的合法交易將導致算法的“不作為懲罰”，將導致業務虧損，因此“Coinbase要么使監管讓步，要么關閉業務，沒有共存方案”。[2022/8/16 12:28:36]

最近，美聯儲主席鮑威爾的表態強化了降息預期，美元承壓明顯，美元指數大幅走弱，所以它的避險屬性確實有所減弱。因此，我們認為美元是否具備避險資產的作用，主要還與不同的經濟周期相關，與美國的經濟興衰和美聯儲的貨幣政策有很強的關聯，所以美元的避險強度也是周期性的。比如說在2008年次貸危機中如果利用美元避險的話，就會損失慘重。2.黃金黃金作為稀有貴金屬，是很傳統的避險資產之一，有上千年的歷史共識。所謂“亂世買黃金”的說法有一定道理，黃金的主要功能是保值，因為黃金的全球總量是相對穩定的，據研究數據顯示，全球已探測出來的黃金總量約為170萬噸，目前已開采16萬噸，每年開采約0.2萬噸左右。相對于紙幣的通脹，黃金不存在增發，加上其也屬于硬通貨，所以兼具極強的保值性、流通性。尤其在在通脹或者經濟不景氣的情況下，黃金相較于貨幣資產更為保險，所以具備很強的避險屬性。

面對以太坊價格下跌，MakerDAO正考慮應對措施:金色財經報道，隨著以太坊價格大幅下跌，MakerDAO的協議會自動出售。由于最近的市場損失太大，以至于協議拍賣無法跟上。在3月12日的電話會議上，開發商和MakerDAO基金會成員權衡了以太價格下跌對MakerDAO借貸協議造成的損害。開發者LongForWisdom在電話會議中表示，關閉協議目前只是一個遙遠的前景，但如果ETH跌至80美元左右，這可能會成為最理性的決定。[2020/3/13]

美聯儲降息之后，全球進入貨幣寬松期，給黃金價格帶來中長期支撐，黃金的避險屬性得到更大顯現。根據業內投資專家分析，外圍爭端的不確定性仍將持續，加上美聯儲9月降息預期增強，預計未來一段時間，黃金的上漲趨勢仍有較大可能持續，這對投資者來說是個利好。在此前的北京商報的報道中，中國金融衍生品投資研究院院長王紅英說過，“從投資角度來看，黃金作為貴金屬的一種貨幣體現形式，是一個非常有用的避險資產；其次，像新興的比特幣這種資產，由于區塊鏈技術對于通脹的鎖定特性，也是值得去持有的。”3.比特幣作為一種“新興的價值存儲”手段，近幾年來比特幣的投資避險屬性逐漸顯現，也被主流投資機構和投資人群認可。在談論投資產品時，尤其是說到避險資產時，人們習慣把比特幣和黃金相提并論。因為比特幣和黃金確實有很多相似之處：比特幣具備稀有性，其總量恒定，最大供應2100萬枚；比特幣去中心化，沒有發行機構，價格完全由市場決定；比特幣不可篡改，難以受到攻擊而被篡奪損壞。因此，很多人將比特幣稱為“數字黃金”。

聲音 | NEO創始人：區塊的不確定性、安全漏洞以及51%攻擊等是區塊鏈共識算法必須面對和解決的問題:NEO創始人張錚文表示，最近BSV上發生的異常交易和區塊回滾事件再次加劇了他對PoW共識機制的擔憂。 PoW的許多方面已經被證明是長期不可持續的，并且在商業應用場景中可能是災難性的。巨大的能源浪費（在中國，挖礦被認為是一種過時的做法），區塊的不確定性、安全漏洞以及51%攻擊，這些都是區塊鏈共識算法必須面對和解決的問題。[2019/4/20]

隨著市場接受度與認知度逐漸提高，比特幣已被投資市場看作是繼美元、黃金之后的“新型避險資產”。但其實，我們會發現，市場上關于比特幣到底屬不屬于避險資產一直存在一些爭議，有觀點認為比特幣的價格波動太大，屬于風險資產。但我們認為，從其本質屬性來說，具備避險資產的特性，假如把握市場周期，長期來說是風險是可控的，價值的可觀的。在優勢方面，相比黃金，比特幣有自己獨特的投資吸引力。首先，比特幣只需一個錢包和私鑰，便于攜帶與保存，而黃金不便于攜帶與運輸；其次，比特幣和美股、黃金、A股等幾乎沒有相關性，價格不易受牽制；最后，比特幣近幾年的漲幅遠大于黃金過去20年的漲幅，這就意味著可獲得的投資回報也是翻倍的，有時被用來對沖傳統金融市場的投資風險。在劣勢方面，相比黃金上千年的強大共識，目前來說比特幣依然還是個小眾的市場，共識不夠穩固和龐大，也限制了流通場景的擴大；另外自身的價格波動因素，投機炒作力量大于價值投資力量，成為真正傳統意義上的避險資產還需要較長時間的“去泡沫化”。最后，建議大家根據自己需求合理配置資產，設置適合自己的投資組合，分散風險，擴大收益。比如，在經濟下行環境下，選擇避險資產時，也可以設置一個比例，比如黃金雖然目前總體趨勢走強，但也不要盲目投資，根據業內專家的建議，配置比例在10%-15%左右；比特幣也是十分值得關注的投資產品，如果不太擅長止盈止損，那么可以做價值投資。

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