KKT:Bakkt 如何化解“交易對手風險”？

編者按：本文來自話夏看市，作者：話夏，Odaily星球日報經授權發布。所謂“交易對手風險”，指的是由于交易一方不遵守合同條款所帶來的風險。對于普通投資者而言，由于資金體量和風險敞口的原因，可能并不會很關注這個問題。因為只要有一個平臺，能讓自己安全、穩定地買進和賣出資產就可以了。然而，對于機構來說，這卻是他們一直以來進入加密資產領域的攔路虎之一。對于傳統金融機構而言，進入加密資產交易時，所要遭受的最大的“交易對手風險”并非來自于別的機構或者普通投資者。而是來至于交易平臺本身。舉個例子，之前有一個項目方過來拿投資時說，他們準備發行一個token，已經聯系好了上線的交易所。該交易所是他參與主要投資的，上線該交易所后，用戶所有的持倉情況、成本分布、掛單情況，他都可以拿到，操作團隊只要定點爆破就可以了。假如如其所言，對于任何一個善于操盤和判斷的人，也是無法與擁有“上帝視角”的交易平臺本身對抗的。你在用過去和現在推測未來的時候，他卻在結果那里等你。沒得玩兒。同樣的，不光我舉例的這個交易平臺，即便我們將視野放到整個加密資產，也無法找到一家能令傳統金融機構放下對平臺本身的戒備心的平臺去交易。這樣的信任的建立，不光是平臺本身要做的努力，更是整個行業在時間跨度和背景背書上的天然缺陷。換句話說，讓傳統金融機構放心來玩，得讓他看到你在過去長時間內的穩定運行和風險控制能力，以及在面對一些金融-危機時的應對能力；此外，更重要的是，需要有一個可靠的背景，使得人們相信你在擁有這樣的背景的情況下，是完全沒有必要去動用平臺的“上帝視角”優勢去獲益，一旦這樣做，所帶來的名譽損失和信用缺失遠超獲益。為什么說消除平臺帶來的“交易對手風險”很重要呢？

數字資產平臺 Bakkt 完成對 Apex Crypto 的收購:金色財經報道，數字資產平臺 Bakkt 完成了對 Apex Crypto 的收購，Bakkt 將支付 5500 萬美元現金和 1 億美元股票。Bakkt 于 2022 年 11 月首次宣布了對 Apex Crypto 的收購，但其須等待紐約金融服務部的批準。[2023/4/3 13:42:31]

我們先來推敲一個事情，正如我之前寫文章所言，假如說，我們未來會有一輪大牛市，那么推動這輪牛市到來的幾個關鍵因素是什么呢？我認為有這個幾個點：1、市場流動性越來越充足；2、加密資產配置的需求越來越旺盛；3、加密資產價格處于可配資的價值低洼區間；4、場外資金進入的安全合規通道。關于市場流動性，未來不斷走向更加寬松的狀態已經是板上釘釘的事情。包括美國在內，發展中和發達國家先后加入了降息陣營。而國際局-勢的持續動蕩，中-美毛衣摩擦，地緣之間、地區之間的摩擦不斷升級，避險需求將在未來持續得到提升。那么，這對于以BTC為主的加密資產的配置需求將是持續性的利好。和歷史高點的20000美金比起來，現在BTC在10000美金上限震蕩，配合未來BTC減產之后的挖礦成本和價格預期，依然是一個價格較低的可配置區間。而對于第四點“場外資金進入的安全合規通道”，就將成為召喚神龍的第四顆龍珠。這顆龍珠，要解決的，就是消除平臺帶來的“交易對手風險”。這就是，Bakkt推出的核心意義

AOFEX于5月18日上線BAKE、CHR、AXS、QUICK?:據官方消息，AOFEX交易所于5月18日正式上線BAKE、CHR、AXS、QUICK?，AQ及USDT交易區15:00開放上線BAKE，15:30開放上線CHR交易，16:00開放上線AXS以及16:30開放上線QUICK交易。

?BakerySwap是一個幣安智能鏈上帶有流動性挖礦的自動做市商。Chromia（是一個新的區塊鏈平臺，用于去中心化應用程序。Axie Infinity是在以太坊區塊鏈上構建的，受神奇寶貝啟發的數字寵物世界。QuickSwap是自動做市商的首批平臺之一，是Uniswap的分叉項目。

?AOFEX數字貨幣金融衍生品交易所，旨在為用戶提供優質服務和資產安全保障。[2021/5/18 22:14:31]

市面上已經有很多解讀bakkt的文章，我這里想用幾句話來描述它可能帶來的意義：上文提到的推動牛市發展的四個點，大白話描述是“市場有錢了，又有配置加密資產的需求，同時市場的資產價格又比較便宜，那么這個時候，只要有一個能讓資金合規安全放心進入的通道就會成為引爆的導火索”。而打通傳統機構資金進入的通道的重任，有可能就是Bakkt將要給行業帶來的東西。為什么呢？Bakkt的亮點：背景優勢

獨家 | Bakkt期貨合約數據一覽:金色財經報道，Bakkt Volume Bot數據顯示，4月21日，Bakkt比特幣月度期貨合約單日交易額為1129萬美元，環比下降47%，未平倉合約量為616萬美元，環比上升15%。[2020/4/22]

Bakkt最大的背景就是其母公司洲際交易所集團，ICE旗下擁有紐約證券交易所、泛歐交易所、倫敦國際金融期貨交易所等14間證券及期貨交易所，以及5家清算所，在交易所這個領域，不管是經驗還是背景都堪稱頂級。此外，Bakkt的CEO是ICECEO的妻子，同樣也是ICE元老級員工。Bakkt的背景還體現在其投資機構，Bakkt的首輪融資1.8億美元來自12家機構及個人投資者，其中不乏維港投資、南非報業集團、微軟風投M12、GalaxyDigital、PanteraCapital這樣的頂級機構。背景優勢所帶來的東西

動態 | 新交所曾有意推出類似Bakkt的實物結算比特幣期貨，但在進一步研究后放棄:新加坡交易所（Singapore Exchange Ltd）證券業主管Michael Syn表示，新交所曾考慮提供實物結算的比特幣期貨，類似于洲際交易所推出的Bakkt。但在研究了這項技術后，新交所無法克服成為一家比特幣托管商的擔憂。

Syn進一步解釋稱：“我們認為我們可以合理地防止黑客攻擊，但如果出現了漏洞，無論如何都會對新交所的聲譽造成影響。”這種聲譽尤其重要，因為新交所將自己推銷為動蕩世界中的穩定避風港。（彭博社）[2019/10/14]

擁有這樣的背景的情況下，當我們去思考平臺可能帶來的“交易對手風險”的時候，可能就會是另外一個考慮：這樣背景的平臺，他的目標絕不是短時間內通過自己的平臺優勢去割韭菜，獲取短期的利益，而是成為未來加密資產領域的頭號交易平臺。因為，傳統金融機構會認為，這樣的背景和投資機構構成，使得它的失信和違約成本變得非常高。并且，退一萬不說，這個平臺將是完全受監管的，出了問題，有現行可用的法律條款去追究責任。題外話：Bakkt實行實物交割。這一點與之前推出的CBOE和CME都有所不同。實物交割，使得做空變得不再是無限制的，到期之后必須進行實物交割，而不是現金交割。這樣一來，交易平臺就會不斷沉淀BTC實物資產。隨著交易量的增大，沉淀的資產也會更多。總結：

Bakkt在消除“交易對手風險”上，具有天然的優勢，將最有可能成為傳統金融機構進入的大通道。而據BakktCEO透露，Bakkt將在今年9月23日正式上線。一旦成功消除了傳統金融機構對于平臺“交易對手風險”的顧慮之后，就有可能為行業帶來新的大資金的進入，這也許不會一蹴而就，資金的進入需要時間，更需要時機，時間會給出答案。

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