DAI:如果升級到多邊抵押機制，能讓穩定幣 Dai 抵御黑天鵝風險嗎？

Odaily星球日報譯者|Moni

隨著tether的“火爆”，加密社區在過去的幾年時間里開始逐漸了解穩定幣的概念，而且也出現了很多不同類型的穩定幣，但通常都是與美元掛鉤的。然而，有一個特別的穩定幣最近似乎成為了社區討論的熱門話題，它就是“Dai”，一個由以太坊區塊鏈支持、并鎖定在智能合約中的加密貨幣。Maker和Dai

首先，我們會簡單概述如何在一個叫做“MakerDAO”的網絡里創建穩定幣Dai，以及為什么加密貨幣愛好者在眾多穩定幣產品里面似乎最喜歡它。當然，也有一些批評者因為很多原因不喜歡Maker項目，他們認為其概念很可能會損害部分人對加密資產背書的穩定幣完美夢想。事實上，“Maker”是以太坊網絡上一個非常有名的去中心化自治組織，該組織之所以能夠“出名”，其實也是因為他們創建了一個由加密貨幣支持的穩定幣Dai。2017年12月，Single-CollateralDai(SCD)單邊抵押系統正式發布，該系統允許任何人使用自己的ETH代幣創建一個穩定幣。在大多數情況下，這些穩定幣的價格估值都會比1美元略低一些。在過去十四個月的運營中，MakerDAO以及成為了2019年最受歡迎的以太坊區塊鏈系統。在本文撰寫時，有超過1%的ETH全部供應量鎖定在Maker系統里面，這意味著有大約210萬ETH被用作為抵押品。

推特用戶：如果ben.eth不在54小時內支付開發者要求的賞金，將有失去熱錢包全部資產:金色財經報道，推特用戶vydamo_表示，如果ben.eth（PSYOP創始人）不在54小時內支付wentokens.xyz的開發者要求的100枚ETH賞金，ben.eth將有失去其熱錢包全部資產的風險（約2200萬美元），由于Ben在向持有人空投PSYOP、LOYAL和BEN代幣時簽署的交易，目前他的整個熱錢包都被扣。在Ben使用該協議前1天，部署者調用了一個函數“isUpdateable”來推送對合約的更新。目前距離ben.eth離合約到期還有54小時。[2023/6/3 11:56:09]

Maker團隊的核心成員包括首席執行官RuneChristensen、首席技術官AndyMilenius、總裁StevenBecker、以及其他18個高級管理人員。雖然Maker社區規模相對不算太大，但是該項目自從推出以來就一直在不斷增長。Maker和穩定幣Dai社區現在擁有一個官方博客、一個聊天室、以及自己的Reddit子頻道，很多人都可以在Reddit上討論這個生態系統的發展。截至目前，Dai已經以8930萬美元的市值超過了GUSD，目前位列全球加密貨幣市值排名的第55位。Maker的Dai穩定幣和其他加密貨幣——比如USDC、GUSD和USDT等之間存在兩個根本區別：1、第一個區別，就是Dai沒有像其他大多數穩定幣那樣在銀行賬戶里持有法定貨幣，并以法定貨幣作為背書。2、第二個區別，是其他穩定幣系統的抵押物——即法定貨幣基本上都是由公司委托第三方審計的，而Dai的審計透明度可以隨時在區塊鏈上查看。基本上，Dai之所以能夠保持穩定，是因為ETH被鎖定在一個被稱為“抵押債務頭寸”的系統里面，而且受到智能合約約束，如果想要獲得穩定幣Dai的用戶，可以將ETH發送給抵押債務頭寸，然后才能獲得Dai代幣。

Glassnode：如果礦工變成“囤幣黨”，人們獲得新BTC將變得非常困難:12月27日消息，區塊鏈分析公司Glassnode認為，如果礦工變成“囤幣黨”，人們獲得新BTC將變得非常困難。在過去的兩年里，礦工的行為已經發生了轉變。一方面，較新的、更強大的芯片提高了礦工運營效率，另一方面，礦工向北美的擴張方便了許多礦工通過廉價的債務和公司股權獲得了運營資本，2021年的BTC礦工比過去幾代礦工更加堅韌。過去礦工錢包會定期賣出穩定的比特幣，這種情況自2019年以來已經發生了轉變，礦工現在比以前更多地將挖礦收入存入他們的錢包。作為一個自然有賣出激勵的群體，在短短不到13年的時間里，十分之九的比特幣總供應量已經發放給礦工，如果礦工長期堆積比特幣并演變成“囤幣黨”，那么人們在未來獲得新的比特幣可能會變得非常困難。[2021/12/27 8:06:45]

然而，Dai的抵押比例使用的是一種被稱為“超額抵押”的方法，這將有助于降低其風險敞口，并且通過Maker的自主反饋機制保持了穩定幣Dai的信用。如果想要獲得穩定幣Dai，你可能需要幣使用比一般美元兌美元交易支付更多的資金。目前，獲得穩定幣Dai所需要的ETH抵押比例始終固定在1.5：1，不過用戶也可以直接在公開市場上購買Dai。如下圖所示，目前有210萬ETH被鎖定在生產穩定幣Dai的Maker智能合約里。

Tether CTO：如果市場暴跌90%，穩定幣規模會進一步增長:SBF在回復網友關于USDT和USDC那個更安全的問題時表示，兩者都很安全，USDT的二級市場流動性更好，USDC的一級市場流動性更好，最終取決于用戶擔心1%、10%，還是90%的跌幅。對此，Tether CTO Paolo Ardoino表示，Tether在2020年3月份黑天鵝事件中流通市值從30億美元增長到630億美元，如果市場暴跌90%，可以肯定的是所有穩定幣，包括Tether會進一步增長。[2021/7/20 1:04:33]

Maker協議固有問題、黑天鵝風險、以及一個可能不會被監管接受的穩定幣

Maker和Dai之所以能夠成為目前加密貨幣行業里最受歡迎的項目之一，主要原因就是因為有些人喜歡在某些用例下使用流動穩定幣的概念，而且穩定幣Dai是與加密貨幣、而非法定貨幣掛鉤的。然而，社區也出現了針對Maker協議及其生成穩定幣dai的一些批評聲音。一些質疑者認為，該項目很可能會面臨以太坊網絡第一個去中心化自治組織DAO的失敗結果——2016年6月，用戶利用DAO的協議漏洞使他們能夠占用DAO三分之一的資金轉移到了子公司賬戶，最終導致以太坊損失超過5000萬美元。不僅如此，對MakerDAO的另一個批評就是他們除了超額抵押和用等量Dai代幣支付合約這些眾所周知的智能合約條款之外，還需要用戶支付另一種MKR代幣，該代表是Maker系統的管理代幣和實用型代幣，用于支付Dai代幣的穩定費用、以及系統管理成本。由于其獨特的供給機制和在Maker平臺上所發揮的作用，MKR代幣價值其實和整個系統是息息相關的。BennettTomlin是一位加密貨幣研究人員，根據他在Medium上發表的研究結果發現，穩定幣Dai其實并不能每次都超額抵押，因為只要有一個黑天鵝事件出現，就會破壞整個以太坊的價值，那么Maker協議就會受到影響。BennettTomlin對這個情況提出了質疑，他說道：”為什么有人會相信這一點，我完全不知道——因為這其實說明開發人員早就意識到了Maker協議存在風險，但似乎他們又刻意忽略了這個風險。“BennettTomlin的研究報告題為《深入分析MakerDAO、Dai、以及MKR》，他發現Maker協議創造者在白皮書中解釋說，如果發生了黑天鵝事件，那么該組織將稀釋PooledEther“。在其報告中，BennettTomlin還詳細說明Maker團隊面臨的最大的問題其實是監管限制，他警告穩定幣Dai持有者需要密切關注美國證券交易委員會、美國商品和期貨交易委員會、以及其他監管機構的政策動向。Odaily星球日報了解到，PooledEther其實是單邊抵押Dai的一個臨時機制。起初，PooledEther是唯一被Maker協議接受的抵押類型，如果用戶希望開放一個抵押債務頭寸并且獲得穩定幣Dai，那么Maker平臺需要首先獲得PETH。這個過程可以在區塊鏈上輕松完成，并且通過把所有用戶的ETH存入到一個特殊智能合約里，然后給用戶快速返還相應的PETH。如果ETH市場忽然崩盤，那么抵押債務頭寸就會終止獲得超過抵押價值的債務，Maker平臺此時會自動稀釋PETH，并且重新向系統進行注資，這意味著每個PETH比例索賠價值會有所降低。當Maker平臺升級支持多種抵押類型，PETH將會被移除，并被ETH或其他新類型的抵押物取代。

聲音 | 工信部李鳴：發改委征求意見稿如果正式實施，對于挖礦企業的影響較大:據每日經濟新聞消息，4月8日，國家發改委發布《產業結構調整指導目錄（2019年本，征求意見稿）》，虛擬貨幣“挖礦”活動出現在淘汰類之中。對此，中國電子技術標準化研究院區塊鏈研究室主任李鳴表示，征求意見稿如果正式實施，對于挖礦企業的影響較大。即便一些企業可能會選擇到海外——如東南亞等地，尋找能耗成本較低的區域“挖礦”，但在這個過程中還會面臨勞動力、產業轉移、環境成本等方面的風險和考驗。該目錄目前尚處于征求意見階段，征詢日期為2019年4月8日至2019年5月7日。[2019/4/10]

一個多邊抵押Dai和其他區塊鏈創造的穩定幣

盡管存在一些擔憂，但MakerDAO仍然繼續在以太坊區塊鏈上不斷發展，希望能夠打造成為世界上第一個基于加密貨幣抵押的、消費者級別的穩定幣。目前，根據該項目的發展路線圖要求，后續可能會將單邊抵押系統發展成為多邊抵押，在某種程度上可以允許使用穩定幣dai和其他加密貨幣進行抵押。2018年11月6日，Maker開發團隊透露多邊抵押穩定幣Dai的代碼已經發布，智能合約也已經被部署到了系統測試網上。

聲音 | TransferWise聯合創始人：如果世界上的每家銀行都連接到Ripple網絡那就太棒了:近日，TransferWise聯合創始人Taavet Hinrikus接受采訪時表示：“如果世界上每家銀行都連接到Ripple網絡，那就太棒了。但是，目前使用Ripple的銀行還非常有限。”他還表達了對Ripple團隊的支持，稱目前在省錢和快捷方面還沒有比Ripple做得更好的[2018/11/20]

此外，最近也有人談到其他加密貨幣區塊鏈會不會也想嘗試推出類似Dai的穩定幣。比如比特幣現金社區就有人建議在BCH區塊鏈上構建穩定幣，不過相比于以太坊，BCH區塊鏈上的東西可能需要一些不同元素。總體來說，以太坊社區似乎很欣賞Maker協議和穩定幣Dai給他們帶來的效益，畢竟就目前來說，穩定幣Dai的確給以太坊生態系統帶來了更多競爭力。

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