區塊鏈:從JP.Morgan、Facebook 穩定幣到DeFi

編者按：本文來自IOSG，作者：JoeyKrug&Emma，翻譯&校對：IOSGVenture，Odaily星球日報經授權轉載。

核心提示1、正如當初市場預期一致，2019年注定是巨頭開始在Crypto市場揚帆起航的一年，盡管J.P.coin不屬于DeFi范疇，但是這足以讓整個華爾街金融市場重新思考Fintech和Blockchain的業務改革。紐約時報盛傳Facebook將推出旗下社交支付通用的穩定貨幣，在前人如Line的先行腳步下，Facebook重構驅動其商業價值的步伐絕對不止于穩定幣，未來巨頭會爭相在自己的體系內開發一套開放式金融激勵體系，可流動性、開放、去中心化也將會成為巨頭在這個領域前進的阻礙。2、我認為信息自由的基本原理也適用于金融體系，通過創建去中心化的新金融市場，社會將受益于過去信息創新帶來的影響。但這一次，它將改變價值，金錢和金融。3、就像互聯網有效地創建了一個與現實世界并行的信息基礎設施一樣，加密貨幣將建立一個并行的金融基礎設施。并且就像互聯網創新不局限于局域網一樣，區塊鏈也不會只局限于私有區塊鏈(PrivateBlockchains)。4、新的開放金融基礎設施是已經存在的。但目前它仍十分緩慢，昂貴，并且難以使用，就像1992年的互聯網一樣。快進幾年看，它將會變得快速，便宜，易于使用。互聯網的一個好處是它可以幫助我們更快地建立加密網絡，這是互聯網早期發展階段不存在的奢侈品。5、為什么人們會選擇建立在開源協議之上的應用而不是傳統中心化的公司？有兩個答案：更低的費用和監管優勢。6、在加密世界中，推出一項智能合約相當于發射火箭。智能合約的貨物是金錢。NASA火箭和智能合約之間存在著一個根本且關鍵的區別：火箭的代碼是閉源的而智能合約是開源的。JoeyKrug:Co-CIOofPanteraCapital,FounderofAugur一個新的金融基礎設施

區塊鏈和加密貨幣是新金融的基礎設施。就像互聯網是新媒體的基礎設施一樣，兩者都不會一夜之間建成。當我們回顧有關信息獲取的歷史和信息自由的進步時，我們會注意到無論用任何指標來衡量，社會都在不斷進步：教育、思想和新技術的傳播、人均GDP和貧困率等。第一次信息創新的標志是印刷機的誕生，之后信息創新不斷發展。電報，電話，廣播，電視，還有互聯網。互聯網很有趣，它將所有其他信息創新的產物融為一體：你可以通過互聯網收聽聲音，閱讀文本，還可以觀看視頻。你可以隨時隨地做到這一切！與歷史上的信息創新不同，互聯網不僅徹底改變了內容的獲取方式，也使內容的創建實現了去中心化。這與金融有什么關系？

金融沒有經歷過類似的創新。事實上金融經歷的創新與互聯網為社會信息自由帶來的創新相比，完全不在同一個層次。充其量可以說，今天大多數的交易是以電子的方式進行的。然而最關鍵的部分并未有過轉變：即新工具，合約和協議的創建。今天我們仍無法創建一個金融合約-例如衍生品，貸款或貨幣市場的合約。這個想法聽起來很激進，激進程度不亞于在古代宣布除了文人之外的人也可以自己寫書。人們或許會驚呼，“難道出版商不應該控制發布的內容么，他們會檢查敏感主題的呀！”其他人則歡呼雀躍，“如果人們能夠發布他們想要的任何內容，并能自由選擇他們想要閱讀的內容，那會怎樣呢？”我認為同樣的基本原理也適用于金融體系，通過創建去中心化的新金融市場，社會將受益于過去信息創新帶來的影響。但這一次，它將改變價值，金錢和金融。鑒于令人遺憾的金融市場狀況，我們不只是試圖創建印刷機，電報，甚至是電視。我們的目標是讓金融領域直接跳到今天互聯網信息自由的去中心化程度。將貨幣視為言論的一種延伸其實是一件很自然的事，即使你不同意，聯合公民也會有效地支持這樣的觀點。就像人們不需要最高法院的判例來承認計算機上組成信息的字節是言論一樣，金錢如果能夠用字節來表達，那么金錢也能是言論。聯合公民:是2010年美國的一次高等法院的判決。為什么這樣做？最終會實現什么？就像互聯網有效地創建了一個與現實世界并行的信息基礎設施一樣，加密貨幣將建立一個并行的金融基礎設施。并且就像互聯網創新不局限于局域網一樣，區塊鏈也不會只局限于私有區塊鏈(Privateblockchains)。在互聯網創新后，剩下的公司不是“原生互聯網”就是離線巨頭。同樣的事情也會在這里發生。舊金融巨頭要么選擇適應，支持甚至最終加入到這個并行系統，要么逐漸消失。這個基礎設施將是無國界的，廉價的，快速的，并且最重要的是，它將讓人們交易他們以前沒有辦法交換的東西。想象一下，如果能夠開發一個新的金融市場，在這個市場以前需要高盛設計一份價值數百萬美元的定制合同，但現在只需要點幾下鼠標，結果會怎樣?這不是將來會發生的事情，而是已經存在的。但目前它仍十分緩慢，昂貴，并且難以使用，就像1992年的互聯網一樣。快進幾年看，它將會變得快速，便宜，易于使用。互聯網的一個好處是它可以幫助我們更快地建立加密網絡，這是互聯網早期發展階段不存在的奢侈品。所有這一切都可能發生的原因就是區塊鏈的協調性和可執行性成本較低，一切將以編程的方式發生，而不是把信任給予某個機構，認為其會以公平，公開和誠實的方式做事。我們可以做些什么事情呢？

數據：近90%質押以太坊完全提款發生在中心化交易所:4月30日消息，根據21Shares Research編制的數據，信標鏈上大約90%的質押以太坊完全提款發生在中心化交易所（Kraken、Binance和Coinbase）。

21Shares Research的研究分析師Tom Wan指出，用戶從這些交易所提取了超過877000枚ETH，占已完全移除ETH的87.5%。

在驗證者退出方面，Kraken以超過15000個退出驗證者位居榜首，比位居第二位的幣安高出三倍，后者只有5676名驗證者退出，Coinbase以2849名退出驗證者位居第三。

另外，Nansen的Shapella儀表板顯示，這些交易所僅占這些完全ETH提款的77.8%，即785742枚ETH。（BeInCrypto）[2023/5/1 14:36:21]

對于任何金融系統，基本上需要兩個核心組件：底層資產和衍生品。底層資產是現實世界中存在的東西：股票，債券，商品等。衍生品是一種契約，它從底層資產的表現中獲得價值。例如，特斯拉股票的衍生品可能會讓您有權在未來的某個日期以某個特定的價格購買特斯拉，或者可能是一個現金結算的協議，來支付特斯拉今天的價格與其一個月后價格之間的價差。金融體系中的大部分活動和價值都在于衍生品。人們會思考，為什么我要買一些價格會變動的東西，而不去買那些價格能夠可以根據我的獨特的期望和需求所設計的東西？任何正常運行的金融系統都需要一系列基礎的工具，如：杠桿–也就是某些東西價格上升一美元，你獲得或失去的倍數保證金-能夠借錢抵押你已經擁有的東西來購買更多的東西記賬單位–能夠穩定交易的東西交易所基礎設施–實際交易資產的場所貸款和發行的基礎設施-發行債務和權益工具。能運用上這些核心工具的項目可以分為三類：在區塊鏈上發行底層資產的項目，基于底層資產的衍生品交易的項目及其他衍生品交易的項目。目前的項目可以滿足所有開放金融基礎設施的需求：杠桿：例如，智能合約的架構能夠滿足對于實現杠桿功能的需求。保證金需要像Dharma這樣的系統，使人們能夠使用其他加密貨幣作為抵押借入加密貨幣。記賬單位：對于記賬單位來說，穩定的加密貨幣是一項挑戰。它并不像單純標記美元一樣簡單-存款銀行可能會意外凍結賬戶。一個更好的方法是創造像Maker這樣的東西，它正在開發一種資產支持的硬通貨。以太坊區塊鏈上的第一個去中心化的穩定幣。實際上，穩定幣Dai的是通過過度抵押其他加密貨幣作為支撐的。盡管市場上爭議不斷，但Dai仍然具有一美元的價值。交易的基礎設施：0x是以太坊區塊鏈上去中心化的交易的開放協議。0x正在構建大量的交易基礎架構并開發用于交易的協議。今天的區塊鏈社區正在構建一個運作良好的金融系統所必需的底層基礎設施。這種技術適用于多邊市場。少量傳統資產我不認為所有傳統資產都會遷移到區塊鏈上，而那些上鏈的資產也會因為其對現實世界造成的影響而面臨限制。證券型代幣是一項偉大的從“9到10”的創新，但它們不像上述項目那樣是“0到1”的創新。現實世界和區塊鏈之間的相互作用越大，整個項目就越具挑戰性-因為區塊鏈技術所帶來的安全性好處就會開始消退。例如，如果一個持有Token標記的股票的所有者丟失了他的私鑰,他的股票可能會面臨被回收。隨著越來越多的治理層協議的添加，這些治理協議最終會將整個生態變為具有更流暢的后臺和更少的公共區塊鏈交互的華爾街2.0數據庫。一些例外如Harbor，它試圖將現實世界的資產代幣化并讓它們可以在以太坊上交易。這樣做的好處是能以更低的成本進行資產證券化同時獲得更多的全球流動性-后者可能是最大的好處。我認為雖然很難利用這個空間獲利，但是會有少數像Harbor這樣的玩家占據主導地位，并且所產生的大部分價值都會轉移到被代幣化的公司和資產上。對于發行債務來說，Dharma協議非常適合并且更加貼近數字貨幣世界。對于底層資產的衍生品來說，有像dYdX這樣的項目-一個去中心化的保證金交易和基于以太坊的代幣衍生品交易的開源協議。對于其他交易，即使是沒有鏈上基礎的資產，也可以使用Augur，一個去中心化的可信數據源Oracle和預測市場協議。雖然要代幣化大多數真實世界資產最多只需要幾十年，但一旦區塊鏈規模擴大并且有良好的法幣兌換數字貨幣的通道。這些新的金融協議將能夠迅速起飛，速度會比軌道模式中的Model3更為驚人。除了金融之外呢？區塊鏈技術有利于多邊市場-尤其是金融市場。其他與金融市場融合的用例包括：文件存儲市場，如Filecoin；算力市場；電子游戲中的道具市場;域名市場，如Handshake；定期投注/賭博，如FunFair；共享經濟協議，如Origin。這些項目將推動經典的去中心化運動：削減現有利潤公司的規模，并用軟件取而代之。隨著軟件正在取代世界，一些軟件也會取代其他軟件。關于貨幣和金錢？我認為現金和支付是受到區塊鏈影響的最后幾個領域之一。我認為，他們最終也將被加密貨幣轉換。雖然比特幣可能會成為數字黃金，但我認為它不會像貨幣一樣成功：它太不穩定，不是作為貨幣而被設計，也沒有動態的貨幣政策。除了像Maker這樣的大型抵押品支持儲備外，在我看來掛鉤法幣的貨幣都不能抵御攻擊。流動性是王道

Arbitrum本周五鏈上交易量超69萬筆，創單日交易量歷史新高:2月18日消息，據Nansen數據顯示，以太坊二層網絡Arbitrum于本周五（2月17日）交易量達到690,174筆，創下迄今為止的最高單日交易量記錄。

另據arbiscan.io數據，當前Arbitrum鏈上獨立地址數量已超過286萬個，截至目前達到2,866,002個。[2023/2/18 12:14:39]

一個新的金融體系聽起來令人興奮和充滿希望，但沒有潛在的流動性就無法起到作用。什么是流動性？你可以把它想象成一股奔流的水。魚不能在干涸的溪流游泳。另一方面，充滿水的溪流維持著一個小型生態系統。想象一下，你購買特斯拉的股票：如果你試圖買入5000美元并且你的訂單會立即被填補，從你的角度看，市場是流動性的。但如果你決定購買價值5000美元的物品并且需要一天的時間來填補你的訂單，那么市場是缺乏流動性的。為了鼓勵流動性，每個市場中都需要公平，簡單，便宜且快速交易。目前基于區塊鏈的金融市場并不具備大部分特征。因此我短期內不期待看到很多的流動性和應用。有人大聲疾呼，用戶的缺乏意味著區塊鏈技術毫無用處。他們可能沒有深刻了解流動性或以及流動性形成的原因。對于要被采用和被廣泛接受的新事物，它需要提供比現有事物好10倍的體驗。在區塊鏈技術中，我們還不具備這個條件。缺乏流動性是一個很大的約束。如果人們由于交易執行太慢或太昂貴而無法快速交易并做市，那么基本不可能引導市場。一旦我在后面討論的這些問題得到解決，我相信我們將見證在大規模應用歷史中見過的最陡峭的S型曲線。在加密貨幣世界中引導市場和構建Web2.0應用程序不同，并不能通過簡單地啟動更多服務器來應對大量流量。在加密貨幣世界中，如果沒有非常高的網絡吞吐量，你就無法獲得任何有意義的流量，因為流動性會帶來流動性。如果交易者無法對金融DApp進行做市，他們就無法增加市場的流動性。關于開放源代碼協議的公司那些基于所有這些開源資源所建立的公司呢？法幣與數字貨幣的兌換似乎是一個可以捕獲價值的明確機會，還有什么？在這些開源協議之上，我們可以很容易地看到一堆迷你紅帽風格的企業蓬勃發展。這些公司幾乎有無限的機會能夠提供以非尋租的方式創造價值的增值服務。一些例子包括：使得構建智能合約更方便，提供更安全的編寫智能合約的工具，KYC/AML合規性，更好的交易，托管解決方案，爭議解決和仲裁工具，匯款，資產管理工具等。在傳統的公司領域，我相信我們將在中長期內看到的最重要的價值創造的方式是在協議之上開發易于使用的界面。我們才剛剛看到像Veil這樣的項目，旨在在Augur之上創建一個衍生品和體育網站。為什么人們會選擇建立在開源協議之上的應用而不是傳統中心化的公司？有兩個答案：更低的費用和監管優勢。降低費用如果協議設計正確，協議將無法被分叉并且使用費用會降低，收取最小的費用級別來執行交易而不會損害網絡的安全性。例如，Augur采用了一種近乎神圣被稱為亞馬遜杰夫·貝索斯信條的方法，“你的盈利區間就是我的機會。”因此，從收費水平的角度來看，沒有理由不建立在開源協議之上。如果你通過分叉協議的方式來降低費用，你就會犧牲掉安全性。例如，如果保障某個給定網絡的安全性的成本為1000美元，而礦工或者賭徒只能獲得500美元收益，那么他們就會有經濟動力來行惡。然而如果他們獲得的報酬為1000美元，網絡能夠順應兼容他們的動機，從而保障安全，網絡上的每個人都會獲得滿意的結果。這引出了一個問題，“這些公司將如何賺錢？”答案是提供有價值且價格合理的服務。采用Augur協議，并用戶界面，在AWS上托管它并在交易中扣除50美元的費用將不會持久，也不是可持續的商業模式。提供流動性做市，或者作為交易者承擔風險，總會得到愿意為流動性付出代價的人的報酬。競爭雖然可能會存在，但人們仍愿意支付即時流動性。法律法規我們開始見證監管合規的細分。以Coinbase為例，假如他們創建并運營比特幣，比起他們現在的運營模式，即僅在比特幣區塊鏈上運行并使用比特幣，他們將承擔更多的合規義務。在前一種情況下，Coinbase將被定性為比特幣的運營商，從而產生了巨大的合規義務。想象一下必須處理全球多個匿名用戶的資金轉移的麻煩！相反，他們僅僅使用比特幣，因此只需要滿足客戶的KYC/AML要求。換句話說，這些交易系統以高度分割的方式劃分監管合規義務。智能合約的許多好處還在于它可以實現更公平，程序化，透明和開放的市場。在這些市場中，事情會以編程的方式發生，并且規則對每個人都是預先編碼好并且公平的。要求一個交易所符合150多個司法管轄區的要求是不可能的，但完全符合當地管轄權要求是完全可能的。類似地，對于正在出現的其他項目，在交易對手運營的國家/地區進行交易和下注時，可以對交易對手們進行KYC/AML，但本身可能不必注冊為交易所，Veil只是P2P交易所的另一位交易員。如果Veil開始做創建市場或匹配訂單的業務，情況可能就不一樣了，它可能需要注冊為交易所。無論哪種方式，在不同地理位置的“Veils”都可以啟動，并將自己的兼容接口提供給分布式的協議，如Augur或0x。回到“基于開源協議的公司”我相信這些類型的企業將創建很大的價值，因為它們所在的領域也正是消費者互動最多的領域。最糟糕的情況是，如果你是一個基于去中心化協議構建的應用程序的用戶，當應用程序出現宕機，您始終可以通過去中心化的網絡中的備份進行恢復。建立在開源協議上的項目將通過不同的方式來突出自己，刪除某些功能，添加功能，方便用戶或簡化流程。例如在我看來，人們可以通過在Augur之上創建一個易于使用的投注風格的用戶界面來創建一個價值數十億美元的公司。他們將作為交易的對手方從利差中獲利并能與類似Bet365這樣的項目競爭。正如JeffBezos所說：他們的利潤是你的機會。建立在開源協議之上的公司有時會忘記一個關鍵因素：雖然協議執行許多與后端/后臺相關的任務，但它并不會自己去宣傳營銷。公司的大部分重點應該轉移到用戶獲取和營銷上。并且不要忘記，推銷你的產品不是協議的工作，就像谷歌搜索的工作并不是要推銷您的網站。去中心化金融面臨的三個主要問題新生基礎設施可擴展性法幣兌換的通道新生基礎設施

Coinbase CEO訪問華盛頓特區以推動監管清晰度:金色財經報道，Coinbase CEO Brian Armstrong發布推文表示，在本月監管機構對Kraken和Paxos采取執法行動后，該行業的不確定性不斷增加，他今天在華盛頓特區拜訪以推動制定更明確的規則。他說：“‘我在華盛頓，有一個會議被取消了，接下來一個小時左右，我們將在Dirksen參議院辦公大樓的餐吧，歡迎來談談加密貨幣以及我們今年如何獲得加密貨幣立法和監管清晰度。這個地方是‘碳水中心’，需要更多‘低糖’選擇。”[2023/2/14 12:04:59]

在基礎設施方面，在加密貨幣/區塊鏈中構建一些東西更類似于構建火箭或生物技術，而不是像構建像Snapchat這樣的東西。開發者環境、語言和工具在加密貨幣世界中是如此新穎–這使創建某些東西變得非常困難。這就像互聯網的早期階段，創建一個簡單的網站很困難。在以太坊上，可以使用Solidity來編寫智能合約。Solidity比比特幣的腳本語言更進一步，但實際上能做的事情也很有限。只有在2015年之后，構建這些東西才變得有可能。測試Solidity也是耗時的，因為沒有任何好的測試框架來測試Solidity智能合約。Truffle是其中少數幾種解決方案之一，而它也不易使用。最重要的挑戰是確保書面代碼是正確的。這里有兩個方面：規范和實現。在指定協議設計時，確保技術規范合邏輯是非常耗時的。另外，代碼也必須合乎經濟學原理。加密貨幣非常罕見地密切結合了計算機科學和經濟學，如果你沒有正確地處理好兩者，那么你的系統將無法工作，或者更糟糕的是，可能出現攻擊導致災難性的失敗。這需要在不同的攻擊向量和可能出錯的方式上進行長時間的游戲理論辯論。一旦你有了規范，下一步就是實現它，當你這樣做時，它必須與規范完全匹配，否則系統將無法執行計劃執行的操作。一旦編寫了代碼，就必須由多個獨立的第三方進行安全審計，bug賞金程序，手動代碼審查，編寫大量測試程序，運行檢測常見漏洞的靜態分析工具，并確保對于你所依賴的任何關鍵代碼這些步驟都有執行。對火箭有什么看法？如果你是美國宇航局，你在制造火箭并會在隨后發射它，你只有一次機會把火箭造好。火箭代碼中的任何錯誤都可能無意中導致它爆炸。當然也可以發射替代火箭，但是如果有人在船上，那么火箭失敗造成的損失是相當昂貴的并且會產生悲劇性的后果。在加密世界中，推出一項智能合約相當于發射火箭。智能合約的貨物是金錢。NASA火箭和智能合約之間存在著一個根本且關鍵的區別：火箭的代碼是閉源的而智能合約是開源的。這個類比就像是在飛行中的火箭，任何想要發出命令的人都可以將其炸毀。由于開源代碼，任何人都可以閱讀所有藍圖以試圖找到攻擊方法，這是編寫安全智能合約的挑戰。去中心化的方法-使用“自動駕駛”作為隱喻創建去中心化的應用程序有兩種方法。一個是從第一天開始就是完全去中心化的，另一種方式是開始相對集中，隨著時間的推移逐漸變得更加去中心化。這類似于自動駕駛的不同方法。對于特斯拉，你可以一開始的時候以更接近2級的狀態駕駛，并逐步進入5級。Alphabet公司花費數十億美元的自動駕駛汽車項目Waymo，你將從4-5級開始，并等待擴展，直到可以以安全的方式實現自動駕駛。Cryptokitties或0x采用了特斯拉風格的方法，由中心化來處理用戶界面并逐步開放。另一方面，Augur采用了更為Waymo風格的方法，從第一天起就采取完全去中心化的方式，致力于提高體驗和可擴展性以進行大規模生產。在自動駕駛方面，我認為特斯拉風格的方法更有意義，因為你可以讓現實世界中的最終用戶進行測試。在我看來，安全性和信任問題使得Waymo方法在加密世界中更加明智。無論如何一切問題都由可擴展性問題決定，因此當可擴展性問題還是限制因素的時候，你有更多時間進行迭代。你如何看待生物科技公司？如果你觀察一家生物技術公司，通常他們擁有所謂的管道，即是一系列目前正在進行研究和開發的藥物。此外該公司希望他們能夠解決一系列尚未解決的研究問題，并且在這樣做的過程中，他們最終能夠向公眾發布某種能夠帶來益處的藥物。這些藥物通常經歷三到四個階段。首先你已經發現了一種候選藥物，如果它看起來很有希望，那么接下來就是試驗的開始。有時是從動物試驗開始，或者有時直接進入人體試驗。生物技術的有趣之處在于，這些公司從根本上要按照需求來解決研究問題。并且與加密一樣，擁有所有這些尚未解決的研究問題：比如計算可擴展性，權益證明，數據獲取權問題等等，你必須在某個時間軸上進行這些工作。人們很希望看到以太坊發布Casper，人們要求在兩到三年的時間內解決所有這些未解決的計算機科學問題。當然對于加密世界還處于早期，我想我們會在接下來的5-6年內看到這種動態。在那之后，我認為加密世界會看起來更像傳統的軟件開發。如果可擴展性和法幣入口等關鍵的里程碑得到解決，你應該押注你認為會做得很好的東西。關于加密世界的一個很酷的部分，我們將在稍后詳細介紹，它是大多數項目的催化劑。作為投資者，你可以找出誰善于執行并構建你認為對生態系統具有長期價值的事物并擁有堅實的團隊、技術和經濟基礎。那么你的押注基本上就是，如果這些問題得到解決，那么這個團隊的成功就是他們所建造的事物得到大規模應用所帶來的效用。換句話說，挑選那些能夠正在解決問題中獲益最多團隊的投資，這些投資要么創造這個未來，要么有助于這樣的未來被創造出來。就像生物技術一樣，如果你試圖預計這個市場發生的時間，你就會失敗，但投資一籃子擁有優秀團隊和產品的公司，并持有他們直到他們被采納或失敗，成功的幾率會大得多。可擴展性當我們考慮什么將催化這個市場時，剩下兩個最重要的：可擴展性和法定貨幣入金。可擴展性是如此重要的原因在于，沒有可擴展性，這些應用程序既不快速，便宜，也不易于使用。現在很容易看到比特幣并說，“數字貨幣在十年內只經歷了很有限的擴大-這永遠不會成規模！”我認為這是短視，原因有幾個。一個是比特幣主要用于傳遞價值，并且有更好的解決方案出來。此外，不是用于支付的可擴展的智能合約平臺僅開發了短短三年而已。例如，以太坊只用了大約三年時間，雖然前幾年的時間都用在了改進開發者的使用體驗，錯誤修復等方面，但接下來的三年將關注可擴展技術。此外，直到最近在以太坊上面還沒有跑起來的應用程序或項目。從實際的角度來看，直到有了真實的應用程序，從事可擴展性工作的人才可以查看這些實際用例，來研究應該如何解決擴展問題。有兩個地方可以擴展區塊鏈：第1層和第2層。我們將在下面進行分析。第1層很簡單就是底層區塊鏈，如以太坊和比特幣。主要的可擴展性挑戰歸結為網絡，存儲和計算能力。網絡是最大的瓶頸。如果你想在世界各地傳播一個充滿數據的塊，你可以將它發送到幾臺計算機，然后這些計算機再將它發送到另外幾臺計算機，依此類推，直到整個網絡都收到這些數據塊為止。這需要花費大量時間，這就是為什么以太坊和比特幣在塊之間有相對較長的時間。如果你可以弄清楚如何減少傳播時間并減少在網絡上發送塊所需的時間，則可以提高吞吐量和速度。即使你的計算機比現在的計算機強10倍，但網絡傳播的問題仍得不到解決，由于帶寬仍然是限制因素，吞吐量仍然不會有大的改變或增加。解決網絡問題的一些想法包括壓縮數據，以便節點只發送少量數據。另一種方法是嘗試通過為區塊鏈構建類似于內容傳送網絡來減少讓整個網絡收到一個數據塊所需的跳數，這也是Bloxroute項目正在做的事情。這應該會帶來有意義的100倍吞吐量增加。另一種嘗試是不要求網絡上的每臺計算機都知道每一筆交易，或者有效地“分解”事物。我將分別討論分片和STARKS，因為它們本質上可以解決執行時可擴展性的所有三個障礙。還有直接非循環圖，允許人們并行處理和廣播交易，這可能有助于解決網絡問題。挑戰在于沒有人知道如何在DAG中實現全局的交易排序，缺乏交易排序的功能使交易和金融應用變得非常困難。還可以執行以下方法：將處理交易與共識分離，或者在默認相對中心化的網絡中同時使用快速和慢速路徑，但如果出現問題則重新回歸完全去中心化的方式。這也是另一個偉大的絕無僅有的嘗試，能夠使得吞吐量增加100倍或更多。存儲和計算能力另外兩個重大挑戰是存儲和計算能力。計算能力更容易，它幾乎總是在增加，甚至我的MacBookPro每秒也可以進行數千次交易。如果我們想進一步改進它，可以通過切換到使用WebAssembly來完成大量工作，WebAssembly比EVM更優化，并且可以作為本機代碼執行，而EVM則相當慢。還可以通過多個處理器內核/線程并行處理非交互事務。在存儲方面有兩個問題，一個是今天的區塊鏈需要大量的讀取和寫入操作。這可以通過并行化來解決-以太坊已經開始做這項工作。另一個問題是存儲區塊鏈產生的大量存儲以及與區塊鏈相關的數據。比特幣和以太坊需要數百千兆字節的存儲空間，有一天這將達到數萬兆字節。對此的一個解決方案是使用一些小工具來在某些點完結區塊，允許節點切斷歷史并僅存儲更新的塊。盡管如此仍然需要存儲與區塊鏈相關的所有狀態數據，并且進一步研究如何更有效地存儲數據，壓縮，使用更少的數據，這些都是十分重要的話題。有兩種技術可以解決所有第一層的可擴展性問題：分片和STARKS。分片和STARK都很有前途。在我看來兩者距離大規模生產和使用還有大約三年的時間。分片是使網絡中的各個節點不需要存儲所有數據，處理所有事務，甚至廣播所有塊。一個簡單的理解方法是，假設要將區塊鏈切成n個切片，用戶只需關注他們所使用的那一部分切片。當然，安全問題的擔心會出現：您如何確保分片無法被攻擊，如何處理無效的交易，如何審查某些內容？在分片之間實現通信存在挑戰。例如，假設一個Augur市場分布在分片“A”上，而Dai分布在分片“B”上：需要彼此安全地溝通才能讓Augur使用Maker。假設上面列出的所有挑戰都得到了解決，包括確保數據不會通過分片消失的問題，你最終會得到一個解決網絡問題、計算問題和存儲挑戰的可擴展性解決方案。對于STARKS，理念就是你可以將一堆交易捆綁在一起并證明交易是通過可信任的方式處理的，然后節點只是來驗證這些證據。所以有一天你可以通過驗證單個證據來處理10000個交易。當然stark方案還有像證據大小和創建時間這樣的問題，但像Starkware這樣的公司正在解決這些問題。只需要較少的計算能力和網絡帶寬，因為該技術使人們能夠驗證批量交易而不是驗證每筆交易。第2層涉及協議和技術堆棧，包含以下系統狀態/支付通道側鏈Plasma所有這些系統都支持智能合約而且沒有可擴展性的某些限制，并且每個系統都有不同的權衡。對于狀態通道，是用資本來抵押合同，然后簽署交易信息以傳遞資金。這樣做的權衡是流動性/資本鎖定，抵押品至少是交易量的2倍，因此這種技術適用于支付等用例。但我相信它不太可能適用于交易的情況，因為這樣的抵押要求會讓用戶退縮。Sidechains是POANetwork，Cosmos和Polkadot這樣的系統。所有這些方法都是將并行系統連接到像以太坊這樣的鏈，并將這些新網絡作為可擴展性的新途徑。例如，Augur，Maker和0x都可能在這些系統中運行自己的并行鏈，但是很難保證安全性以及將這些鏈無縫連接在一起。Polkadot和Cosmos在這方面取得了很大的進步，在某種程度上Plasma也可以被認為是側鏈。Plasma雖然不需要過多的抵押資金，但仍然有很多未解決的問題：需要很長時間才能回到主鏈上得到結算/提取，需要記錄相對大量的數據。這導致很難在基于賬戶模型或者以太坊那樣圖靈完備的智能合約上進行處理。我認為這些問題最終會得到解決，雖然現在還很早。我看到最有希望解決這個問題的東西叫做GluonPlasma。最后，我們還有Arbitrum的解決方案。我認為這是最有趣的權衡，因為它不涉及流動性或時間，而是最小化的信任權衡。Arbitrum處理的權衡是驗證器集合中必須有一個誠實的人/節點。如果有一個誠實的節點，系統將安全運行。作為用戶可以有效地將資金存入單獨的VM，然后在那里快速處理所有交易。如果在鏈上有爭議，分歧的點可以在鏈上精確地指出和驗證。誰錯了誰就會失去他們抵押的資金，因此所有人都有誠實的經濟動機。法幣入金通道法幣入金是數字貨幣世界拼圖中重要的組成部分。加密帶來的一大部分好處是，從長遠來看它會使事情變得更便宜。一個簡單的例子就是投注中支付比率的概念：相同條件下，如果你在一堆隨機骰子上下注100美元并獲得92美元，你的支付率是92％，或者你的費用是8％。現在如果你想使用去中心化交易所，或者像Augur這樣的東西，你的費用將大約為10％或更多：以太坊每日價格波動率約為5％，法定入金成本有幾個百分點，以及幾個百分點的交易gas費用。可擴展性將有助于解決最后一個問題，像Maker這樣的項目將幫助解決波動性問題。但是法定的入金成本仍然需要解決。為此需要考慮兩個方面：交易所和機構上的法幣入金問題經紀人和普通消費者的法幣入金問題我相信IntercontinentalExchange新成立的子公司Bakkt將通過提供低成本的交易所交易基礎設施來解決機構法幣入金問題。世界上沒有人比ICE更好的管理著全球交易網絡-ICE就是他們的奶油和面包。在加密貨幣世界中，消費者對任何分布式應用程序的未來發展都至關重要-消費者需要能夠廉價且輕松地將其資產轉換為加密貨幣。如果他們被迫離開應用程序并以2-4％的費用進入交易所進行兌換，大規模的主流應用可能永遠不會發生。相反這里的贏家看起來更像Stripe，僅僅是對于DApps的入金來說。在我看來Wyre是這個領域的唯一競爭者，它們匯集了交易所，場外交易提供商和其他公司的流動性-這也導致了有ACH支持和借記卡入金的低成本交易。簡而言之，以不到0.5%的費用買入和賣出Dai的能力會帶來巨大的喜人的改變。所有以上問題最后都引出這個問題，我們應該在這個領域尋找價值？為了充分發揮這個新興市場的優勢，我將著眼于中長期的。短期內的市場通常是不合理的，良莠不齊的情況解決需要一段時間。簡而言之，今天的市場并沒有認識到許多項目的特殊屬性，這些項目實際有用的，擁有強大的開發團隊，并且可以吸引用戶。只有當技術開始擴大并且更便宜的法幣入金渠道變得更加可行時，市場才會開始認識到哪些項目有優點而哪些項目沒有。用WarrenBuffet的話說，當潮水退去時，我們會看到誰穿著泳衣，誰沒穿。因此在一切都在開展的同時，在這個領域中長期購買和持有資產是有道理的。此外，市場的新生性質往往需要更長的反應時間才能使潛在的基本面積極發展。你需要關注三件事：1、投資能夠最有效地踐行你投資理論的資產和公司；2、持有它們，在價格變得比基本面更便宜時進行資產配置；3、不斷重新評估＃1和＃2，以及你的投資邏輯這說起來容易做起來難。對于每個項目，我都會看看技術，經濟學，團隊，市場，產品和發展，以及投資后的定期重新估值。技術當我在看這個領域中的項目時，我首先看的是技術。這可能看起來很愚蠢，因為它與幾乎與所有傳統智慧背道而馳。但鑒于加密世界還是如此的年輕，一個項目更像是建立一家生物技術或制造火箭的公司而不是傳統的軟件創業公司。這條規則也有一些例外，即幫助或支持有潛在愿景的企業。在評估技術時，你要了解它是否有意義。這聽起來很抽象，但它比表面上看起來更具體。比如說，你投資能源行業的公司，有人向你展示違反物理定律的想法-比如永動機，你應該避開那個公司/項目。同樣很多人正在做的項目實際上是在區塊鏈領域復制計算機科學領域的成果。我認為該領域的大多數項目都類似于制作永動機，特別是在可擴展性研究方面。很多投資者都不了解情況：比如網絡層的瓶頸高于比計算層，關于可擴展性提議將節點匯聚到少數幾個AWS服務器-而不是去中心化的。經濟學在評估技術之后，評估項目或公司的經濟學至關重要。加密是計算機科學與經濟學密切相關的少數幾個領域之一。一個常見的錯誤是創建只用于特定應用程序內支付的加密貨幣。這類似于強迫所有沃爾瑪購物者只用沃爾瑪禮品卡購物。首先這嚴重制約了的市場。其次，這個例子中的加密貨幣不會被視為有價值的資產。人們只會在需要使用它時才會買入進行交換，并在完成交易后進行賣出。作為維持經濟活動的先決條件，加密貨幣不需要積累太多價值。因此擁有一個有用的代幣是很重要的，例如做為抵押機制，或者做為一個收益資產。系統中的激勵機制發揮作用也是至關重要的，不應該讓少數人導致系統崩潰或失敗。任何與激勵相容的制度都不應該依賴利他主義或善意來發揮作用。相反對于網絡參與者來說，一個合理的利潤最大化的響應應該是最有利可圖的決策和行為，而且是最誠實的決策和行為。加密貨幣這種架構的原因是所有的參與者都是匿名的。你必須通過經濟激勵來建造信任。在我看來項目需要進行更深入的博弈論分析。這與簡單地紙上談兵不同，需要考慮活生生的情況和經濟激勵結構。團隊一旦你確定技術和經濟學是穩固的，下一步就是看看團隊。雖然良好的技術和經濟學本質上是最重要的，但是你需要一個好的團隊來推動事情的發展。建立一家普通公司的團隊所需要的品質已經被分析透了，所以我在這里就不贅述了。然而在構建協議時，您還需要注意一些其他事項。例如：團隊必須擁有構建社區的經驗并具有開源項目經驗。封閉和開源之間的心態是如此不同，如果你不理解后者，那就像兩種不同的語言一樣。能夠建立開發者社區也很重要：你幾乎需要像Apple的原始傳播者GuyKawasaki這樣的人來號召開發人員基于你的協議進行開發。市場當你看市場時，你想要投資的東西在特定的技術和用戶獲取的問題得到解決之后，可能有一個很大的市場。要么就是出現了一款看起來像玩具，但人們樂此不疲的項目。第二個類可能暗示著，這個玩具的應用程序的受眾比第一眼看上去要多得多。考慮這種技術的另一種方式是金融的長尾：就像亞馬遜成為互聯網零售的長尾并最終壟斷了大部分市場一樣，加密將從金融的長尾開始。產品和牽引力除此之外，還有產品和牽引力，這是最重要的兩件事。很多加密項目還沒有這些，因為整個領域還很早，基礎設施也剛起步，需要花費大量的時間來構建產品。隨著時間的推移，產品推向市場的速度將會下降，即使在加密項目的種子階段，這兩個因素也將非常相關。目前，它們主要適用于后期融資或正在獲得關注的新協議，但市場忽略了它們。人們喜愛，簡單易用的產品才是王者，推動用戶使用該產品并獲得廣泛使用則更勝一籌。請記住，創意遍地都是，成功的執行才是最昂貴的！不斷重新評估一旦你購買了資產，下一步就是不斷重新評估你是應該繼續購買新的其他資產，出售現有資產還是購買更多現有資產。我們剛剛買了一個新的資產，但其他兩個呢？如果資產與潛在的基本面相比比較便宜，或者它已經取得了一些里程碑，并且市場根本沒有做出反應，那么繼續購買是毋庸置疑的。大多數加密資產還沒有收益，所以你在決定增加頭寸時，你大多數都要考慮剛剛提到的第二類情況。當涉及到出售現有資產時，如果你認為它的價值已經最大化并且不再處于成長階段，或者當某些事情發生了變化并且你不再從根本上相信該資產時，你才會出售它。但是這項評估中最重要的部分是隨著事情的變化不斷更新你的投資邏輯。如果一個企業家創造了一個徹底改變市場的新事物，或者市場最終告訴你錯了，你需要更新你的觀點。我也計劃隨著時間的推移不斷更新自己的邏輯。總結

數字資產數據提供商Amberdata收購分析平臺Genesis Volatility:金色財經報道，數字資產數據提供商Amberdata已經收購提供加密期權的分析公司Genesis Volatility。該公司計劃利用此次收購擴大其對DeFi的關注，為Frikton、Ribbon和Lyra等DeFi期權協議提供支持，擴大其對去中心化金融的關注。它還將尋求用Amberdata的鏈上、DeFi和市場數據加強Genesis Volatility的分析界面。

雖然該公司沒有披露交易條款，但據一位熟悉此事的消息人士稱，加密貨幣期權分析平臺是以Amberdata的大部分股權收購的。（the block）[2022/10/26 16:38:46]

有些人會問他們應該投資Token還是股權？我想這兩個都是好的投資方式。在不同階段和不同的流動性狀況下進行選擇，但你所投資的基礎資產實際上支持的事物歸根到底都是類似的。一些項目已經具備流動性，可以公開交易。有些是全新的正在做1CO，有些是只具有股權結構的常規公司。當然如上所述，你對它們的評價也會有所不同。傳統公司與開源項目有很大不同，但我相信在這個生態系統中，你可以從這兩個方面賺錢。目前，這些資產的定價實際上是一場基于品牌推廣的選美比賽。預測人群的想法是非常困難的。因此購買基本面強勁的產品更有意義，因為隨著可擴展性和入金障礙的解除，它們會變得如此優秀以至于市場再也無法忽視它們。如果你想從金融體系的崩潰中受益，我認為最好的辦法是購買那些從解決這兩個障礙中獲益最多的項目。這意味著有一個更長的時間范圍，不要時刻關注價格的波動，因為這些事情的發展需要時間。只要區塊鏈每秒只執行10次交易，并且法幣入金成本從2％到4％不等，就沒有理由擔心你今天投資的項目沒有建立龐大的用戶群。你的項目可能容易受到市場短期波動的影響。僅僅是因為目前市場是一場選美比賽，其定價基于品牌而非實用。作為一個消息靈通、紀律嚴明的投資者，你必須安然度過這個時期。相反，如果一個包含DApps的智能合約平臺每秒執行10,000次交易并有%0.5的入金渠道，而且你的頭寸項目仍然沒有用戶。這將是一個警告信號，那才是你應該擔心的時候。現在在幻滅的低谷期，如果你相信這項技術會發展壯大，那么就是時候投資了。去中心化/并行金融系統用例的殺手級應用已經存在。他們能夠使用，只是緩慢而昂貴。當技術受到范圍限制并被廣泛認為是緩慢而昂貴的，并且“永遠不會變快速或變便宜”的心態普遍存在時，通常是投資的最佳時機。我認為要在這個市場上賺錢，你必須逆勢而行，正確選擇投資哪些項目和公司。僅僅祈禱比特幣最終成為數字黃金是一件很容易的事情。但我認為我們正站在一個遠大于此的懸崖邊上：我們面臨的是整個金融體系創新的早期開始。

Ripple CEO：并不期望許多加密貨幣能夠幸存:金色財經報道，在瑞士達沃斯進行的一次采訪中，Ripple 首席執行官Brad Garlinghouse表示，最初的代幣發行熱潮對于加密貨幣來說并不是特別好。盡管如此，他承認他的預測并不準確，因為加密貨幣的總數增加到 19574 種。該行業仍處于“前寒武紀”階段，因為仍有大量實驗。

Garlinghouse 表示，一些L1技術肯定會保留下來，因為它們解決了不同的用例。

主要在以太坊上運行的NFT行業正遭受天文數字的Gas費，必須有更好的技術來支持 NFT，因為它們不會消失。（U.today）[2022/5/26 3:41:52]

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