加密貨幣:加密世界的借貸市場

編者按：本文來自藍狐筆記，作者：RyanTodd，Odaily星球日報經授權轉載。前言：加密世界的借貸市場還處于發展初期，這里存在很多的機會，包括數字貨幣借貸有天然優勢，比如可以超額抵押，可以通過智能合約去中心化的方式完成，可以快速結算，可以即時計價，可以跨境自由流通，但也存在一些問題，比如用戶體驗等劣勢。目前數字貨幣的借貸市場還處于非常早期，有很大的發展空間。未來會走向哪里？本文作者RyanTodd，文章來源于theblock，由“藍狐筆記”公眾號社群“Sien”翻譯。相對于其他信貸產品，加密領域的借貸市場可能還很小，但是，考慮到它最近的增長、創新步伐以及為更廣泛的生態系統中的公司提供生命線的能力，這個領域依然值得關注。加密貨幣擔保貸款要求借款人提供加密貨幣作為抵押品，通常是超額抵押，以此來借出其他資產。貸款可以通過中心化的托管人/交易對手發起，也可以通過去中心化的非托管借貸協議發起。核心市場和產品可以分為：l加密貨幣擔保借入美元由托管放貸人發起的加密貨幣擔保貸款，美元可以直接匯入借款人銀行賬戶。貸款可用于增加流動性，并為潛在的資本收益提供稅收優惠。這個領域較大一些的玩家包括：BlockFi，UnchainedCapital以及Conventure。l交易所的保證金貸款通過衍生工具使用杠桿或從交易所本身獲得直接保證金的能力。像dYdY和Dharma這樣的協議為保證金和衍生品交易提供去中心化的開源平臺。l用加密貨幣進行借貸基金交易需要大量的發起量，借入的加密貨幣可用來做空頭寸或運行各種交易策略，其中基金寧可不要所有的加密貨幣。GenesisCapital是主要玩家之一，而且也在其他領域運作。除了OTC，BTC的ATM資金也是加密貨幣之間進行借貸的用戶場景。l去中心化借款協議非托管的借貸協議提供一個類似的擔保借貸作為托管人，只是以去中心化的方式。協議利用智能合約以減少交易對手風險，同時降低發起和借入成本。考慮如今的核心借貸協議是基于以太坊的，非托管的貸款如今以Ether為主而不是BTC。大多數協議的用戶包括交易者、1c0國債、需要各種可代替的低成本信貸的借款人。l基于Token的平臺一個包括所有的借貸平臺或協議，可能會推動第三方的托管服務提供商，如Bitgo——同時，也有token模式依附其中。大一些的玩家包括Nexo、Celsius和Salt。借貸機會影響借款人和放貸人

美國眾議員呼吁國會就加密貨幣監管采取“共同行動”:金色財經報道，新成立的以數字資產為重點的眾議院金融服務小組委員會主席、眾議員 French Hill 表示，國會需要“齊心協力”監管加密貨幣。

Hill表示，國會應該首先尋求立法，而不是“被監管機構的執法行動或監管指導所取代”。盡管他沒有點名，但商品期貨交易委員會，尤其是證券交易委員會今年一直忙于對加密公司和個人采取執法行動。[2023/3/22 13:18:17]

加密市場的借貸為借貸雙方提供獨一無二機會，它很難在市場上找到當前借貸產品。對于放貸人：l獨有抵押的特點有利于替代品。目前，主要的擔保貸款一般以btc為主。比特幣和以太坊等加密貨幣，提供獨有抵押的特點，這有利于它的貸款抵押品，假設超額抵押，以減輕潛在價格波動。某些類似的特點包括：1）可快速接收到資產2）有效存儲3）可以在24/7小時清算4）可不斷地按市價計算。對比一下，以一種較為常見的擔保自動貸款，其中抵押物可能面臨意外的下降，還有在違約時收回和存儲也很棘手。l進入新貸款增長。考慮到加密借貸市場還處于早期階段，這個領域的貸款玩家還不多。然而，這不是什么問題。可以考慮一下，更多傳統銀行和信用資金開始探索這個市場，加密借貸市場有超額抵押，這會導致相對較低的LTV，同時管控借款人的成本也更低，同時更少的競爭，也能帶來更高的收益。可以肯定的是，隨著時間推移，更高的收益和回報將會吸引更多的玩家進入。這類似于隨著時間推移，“替代貸款1.0”產品走向成熟。后者是一個有趣的趨勢，隨著這些產品的回報減少，新的差異化借貸產品會產生，可能會推動投資者尋求其他的信用機會，比如比特幣的托管借貸或通過協議的非托管借貸。LendingClub貸款的年化回報率近5年每年的回報逐步減少。來源：LendingClub，TheBlock非托管借貸協議的誕生提供了可替代的借貸機會。對于借款人：l有潛力開拓更大的發展中信貸市場對于那些很少有機會獲得低成本利率的借款人來說，，相對于其他貸款產品，借款人如果有BTC或ETH，他們所付出的金融成本要低很多。這里有托管和非托管的加密貨幣擔保貸款，它們都有多樣化的利率。目前，借貸協議提供相當低的借貸成本，用Maker從0.50%左右到12%左右的復合利率。然而，即使是托管的加密擔保放貸者，如BlockFi和UnchainedCapital可以提供更好的利率，它比通常在美國可以看到的擔保貸款利率更低，而在這些貸款中，借款人的信用狀況較低。l加密貨幣原生的企業和資金相關的信貸信貸市場是產業的命脈。對于加密貨幣原生的企業，比如交易所、基金、1C0國債、比特幣ATM等，有機會獲得信貸，這些信貸以主流資產進行，在其資產負債表上允許更大的資產管理能力。l稅收優勢能夠在沒有對持有加密資產實現資本收益時產生流動性，這允許稅收套利。然而，考慮到潛在價格Y/Y的急劇下跌，相對于以前，很少借款人將能夠利用這一個優勢。各種借貸產品的預估年平均利率來源于Project/Company網站。阿根廷數據來自于CEICData，最新報告的#s’來自于2018年11月。https://www.ceicdata.com/en/argentina/lending-rate-non-financial-private-sector/lending-rate-domestic-currency-fixed–renegotiable-mortgage-loans-5-to-10-years發起量

FTX黑客轉向加密混合器ChipMixer，現已清洗360枚BTC:11月25日消息，根據鏈上追蹤KOL ZachXBT披露，FTX黑客“FTX Accounts Drainer”已經轉向加密混合器ChipMixer，已清洗360枚BTC，按照當前價格計算約合600萬美元。[2022/11/26 20:46:48]

借貸協議的一個優點是透明和借貸數據的實時顆粒度，這些都是在鏈上公開的。2018年12月，整個去中心化借貸的增量超過25%，在Maker發起的借貸量中有30%以上的增長。來源：Bloqboard，Loanscan.io,復合智能合約，dYdY智能合約，TheBlockMaker發起的量在2018年12月份的第三周飆升，并且此后不久逐漸減少。在過去三十天內有超過4000萬美元的發起量。來源：Loanscan.io,TheBlock與此同時，在之前30天期間，Maker發起約5700左右的貸款量，平均的貸款金額是7000美元，而中位數金額是400美元。來源：Loanscan.io，TheBlock不幸的是，對來自托管貸款人的發起量，這并不相同。根據我們與一些這個領域主要玩家的溝通，很難推出目前發起的真實量。GenesisCapital有報道說是從2018年3月到10月有超過5億美元的發起量，其中約1.3億美元的未償還的資產，而同時第四季度的數據是缺失的，它包括了BTC、USD的混合借貸，還有其他抵押品。此外，所報告的發起量中，其他玩家的數據是碎片化的，或者沒有公開披露，然而，我們的估計是整個借貸的未償還資產大概在“5000萬美元到2億美元”之間。來源：GenesisCapital3Q借貸快照競爭

“美圖已累計凈購買約價值1億美元加密貨幣”登上微博熱搜榜:微博熱搜顯示，“美圖已累計凈購買約價值1億美元加密貨幣”登上微博熱搜榜，排名第28位。[2021/4/9 20:01:08]

l競爭主要在利率，而不是期限和LTV。貸款條件很大程度上是標準化的，它在利率差異的空間之外。借貸成本的多樣化取決于承銷商直接暴露的程度是否舒適，還有監管和合規分類。隨著時間推移，利率的期望會逐步降低，最終價格類似于股票組合借貸。。l非托管借貸協議vs.傳統托管放貸相對于傳統托管借貸，借貸協議有一些顯著的優勢和劣勢。非托管借貸的一些優勢允許最小化交易對手風險，全球24/7的借貸交易，同時還有更大實時的透明度進入未償還借貸資產簿。另外，借貸協議可能不適合所有借款人，有些借貸產品的UI/UX會產生更大的摩擦，鏈上數據的公開性質會削弱借貸的隱私。盡管加密借貸最近更多聚焦于非托管借貸協議的用途，托管類加密資產抵押的借貸是重要的發展趨勢——通過更有效的協議進行競爭，提供強大的法幣渠道，美元資金直接跟銀行賬戶關聯，并進行迭代和提供多樣化產品組合的靈活性。

英國金融科技銀行Revolut與Fireblocks合作開發新的加密產品:英國金融科技銀行Revolut已邀請加密安全公司Fireblocks為新的加密產品奠定基礎。Revolut目前為其1300萬客戶提供比特幣、ETH、LTC，XRP，BCH和XLM的敞口，但是加密貨幣由公司代表客戶持有，無法從應用程序中轉移出去。Revolut加密部門負責人Ed Cooper表示，與Fireblocks的合作將使Revolut“在該領域繼續以極快的速度發展，迅速增加更先進的加密功能”。不過，兩家公司都沒有具體說明新產品是什么。（The Blcok）[2020/10/8]

動態 | 印度最高法院將延期對關于監管加密貨幣案件的審判:印度最高法院將延期對關于監管加密貨幣案件的審判。（金十）[2020/1/27]

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