區塊鏈:MinIPO迷你投CEO袁俊：區塊鏈技術在股權眾籌行業的監管應用前景

編者按：本文來自中國人民大學金融科技研究所，作者：袁俊，星球日報經授權發布。2018年12月21日，“第三屆中國金融科技論壇暨中國金融科技領軍人物和企業榜發布盛典”，中國人民大學金融科技研究所正式成立啟動儀式，在人民日報國際報告廳隆重舉行。盛典現場公布了“2018年中國金融科技領軍人物和企業榜”，10位領軍人物、25家領軍企業榮登榜單。此次盛典由人民日報社《環球人物》雜志社、中國人民大學金融科技研究所、中國人民大學國際貨幣研究所聯合主辦，人民日報社副總編輯方江山、中國人民大學副校長劉元春作開幕致辭；中國人民大學財政金融學院院長莊毓敏主持；中國銀監會原副主席、南南合作金融中心主席蔡鄂生，中央財經大學原校長王廣謙，中國銀行前行長、中國互聯網金融協會區塊鏈研究工作組組長李禮輝，中國人民大學金融科技研究所聯席所長、瀚德科技董事長曹彤出席并發表主旨演講。當天下午，第三屆中國金融科技領軍人物和企業榜的部分獲獎者與學界、業界思想領袖參加了圓桌閉門研討會，會議由IMI執行所長、浙江大學互聯網金融研究院院長賁圣林，清華大學貨幣政策與金融穩定研究中心副主任郭杰群主持。MinIPO迷你投CEO袁俊：關于區塊鏈技術在股權眾籌行業的監管應用前景研究課題匯報。以下為發言全文整理。謝謝各位前輩，這個話題應該是我主動要求匯報的。因為我們作為一家創業型公司，一方面跟政府對話的能力不夠，另一方面作為中小企業來說最大的價值還應是創新，所以我們比大企業在創新方面更加踴躍。股權眾籌的發展

Cipher Mining：5月份開采493枚BTC，出售513枚BTC:金色財經報道，比特幣礦企Cipher Mining在5月份開采493枚BTC，與上個月相比產量增加了約 21%。出售了513枚BTC，持有407枚BTC，已部署59000臺挖礦設備，月末運營哈希率為6 EH/s。[2023/6/2 11:53:59]

早在2015年的時候，監管部門就提出過想嘗試以公開、小額、大眾的方式為小微企業、實體經濟提供股權融資渠道，當時這件事應該落定了，螞蟻金服投資了36氪，平安、京東、小米、360等大型科技公司也都做了一些業務嘗試，但因為2015年的二級市場出現了一些波動，再加上原有的公開市場監管方案并不完全適合小微企業融資，所以包括監管部門、從業機構在內的整個行業都在思考如何能讓這個事情更好的落地，和我們這些從業機構都在思考。直到2017年的ICO被明令禁止后，我們才發現其實它有一點點股權眾籌的影子—通過區塊鏈進行了公開、大眾的股權登記、發行和流轉，但是由于嚴重缺乏監管和自律，所以ICO最后是非常失敗的，但把區塊鏈技術應用在股權眾籌這種需要強監管的金融業務上會不會有很強的生命力成為了一個新話題。就股權眾籌的相關規則，單個項目的融資金額不超過三百萬，單個投資人對單個項目的投資金額每年不超過三千元。如果把這些小額的股權登記委托給中證登進行上，由于涉及中小企業太多，可能超過十萬家或者百萬家，原有證券登記系統可能難以支持，登記成本也會非常高。而如果利用區塊鏈技術進行登記，這些難點就可能會比較容易解決了。股權眾籌的意義

Gemini創始人：Gemini現已在支持DOGE:Gemini創始人Tyler Winklevoss發布推特稱，“Dogecoin是人民的錢。它是有機的，不受約束的，而且很有趣。Gemini現已在支持DOGE。存款已經開放。交易將很快進行。”[2021/5/4 21:23:30]

證監會推出股權眾籌的原因有很多，比如股權眾籌能夠拓展小微企業直接融資渠道。政府常年在提完善多層次資本市場的概念，這是金融創新的重要領域。為什么這么說？現在看P2P行業是能夠填補部分金融空白的，但是在金融創新方面做的不是那么突出。相反，股權眾籌的目標是為那些基本不符合上市條件的企業提供股權融資。對傳統的股權投資而言，投資機構追求的是被投企業上市，通過上市之后在二級市場減持進行退出。但是，對于股權眾籌而言，更多的來自于持有股本的分紅。以七天連鎖酒店為例，由于其管理了數千家連鎖酒店，體諒和規模極大，所以可以在紐交所上市。而對于單體酒店而言，其就沒辦法上市，也沒有傳統的股權投資機構比如天使、PE和VC等提供融資渠道。對于持有一家單體酒店股權的投資人而言，雖然難以享受股權增值，但是可以獲得經營分紅。這就是股權眾籌所主要面向的投資標的。將來，股權眾籌將可能是普通民眾進行資產配置的重要方式。2018年3月30日，證監會的微信公眾號上發布了《證監會2018年度立法工作計劃》，2018年證監會擬制定、修改的規章類立法項目合計32件，其中列入“力爭年內出臺的重點項目”為15件，而第一件就是《股權眾籌試點管理辦法》。距離2018年結束還有一周，我不知道來不來得及，現在還沒有出臺可能就是因為有些核心問題沒有得到妥善解決。股權眾籌的服務對象與特征

「Portraits of a Mind」系列第21幅作品創下NFT拍賣價格的最高記錄:《Portraits of a Mind》比特幣主題系列藝術品中的第21幅作品（Block 21）在紐約佳士得拍賣所以131,250美元的價格售出，創下NFT（非同質化代幣）拍賣價格的最高記錄，也超過了拍賣所的預期拍賣價格。佳士得拍賣所最初估計Block 21的售價可能在12,000美元至18,000美元之間。這是NFT在大型拍賣行中的第一次拍賣。創作這幅作品的藝術家名叫 Ben Gentilli。他將該系列作品命名為《Portraits of a Mind》，共有40幅作品，Block 21是其中之一。40幅作品中每一幅都包含了部分原始代幣，只有當所有代碼匯聚在一起之后，才能看到這個系列作品的全貌，即比特幣匿名創始人中本聰（Satoshi Nakamoto）的肖像畫。（Decrypt）[2020/10/8]

股權眾籌的服務對象主要有五個方向：符合國家戰略的新興產業中的優秀企業；缺乏股權融資渠道的小微企業；高校雙創及科技成果轉化企業；能提供大量就業崗位的供給側改革企業；原創IP、獨立品牌等文化影視類項目。我們認為在前期，最有價值的應該是第二個，即“為缺乏股權融資渠道的小微企業提供服務”，達到這個才是最有意義的。區塊鏈技術的特征有三點，去中心化、不可篡改性和自治性。所謂去中心化，其實應該是分布式節點，這是區塊鏈技術給政府帶來的最大的觸動。我們說區塊鏈技術是政府需要的強監管系統，所以政府很感興趣。中央政府與地方政府，各監管部門之間的數據同步上其實是有誤差的。而如果利用區塊鏈打造最底層的系統，就可能會在數據同步上達到高度統一。而在監管部門要求企業上報數據時，企業利用自己的系統進行申報，就可能會存在虛報、瞞報。典型的就是P2P企業給各地互聯網金融協會申報的數據基本都有水分，上報的成交額存在虛假信息，監管部門不知道到底是多少，沒辦法核查。不可篡改是夸大其詞，其實應該是叫難以篡改。自治性的特點是標準可以分叉，舉個例子來說，如果中央制定標準有十條，首都可能要嚴一點有20條，深圳開放一些有18條，各個行業大公司給自己再加五條，但小企業只需要滿足中央的十條和地方十條就夠了。這樣可以實現我們現在所謂的分叉邏輯，跟聯盟也相似。現在很多銀行征信系統是用統一標準評價所有人，將來是不是不同行業、地域、階段都可以有不同的評判標準？所以我提出這樣一個自治性的概念。區塊鏈技術和股權眾籌融合

動態 | Viasat將開始為美國空軍生產1000個Mini Crypto相關設備 并獲得NSA認證:據bitcoinexchangeguide消息，全球通信公司Viasat宣布收到一份來自美國空軍的訂單，要求生產1000個國家安全局（NSA）認證的Mini Crypto設備。這些設備的設計是為了便于嵌入美國國防部（DoD）小型系統，通過這種方式，他們將能夠在戰場上傳輸“秘密和低頻信息”。該技術將對戰場環境和軍事工業的未來產生深遠的影響。Viasat政府系統總裁Ken Peterman表示，我們的Mini Crypto將通過基于認證的戰術密鑰管理和非受控密碼項處理為客戶節約大量的運營成本。[2018/11/10]

區塊鏈技術與股權眾籌能夠融合的地方有很多，比如：第一是融資信息上鏈，要求所有與融資有關的信息必須上鏈，保證監管所必需信息的完整性。如果信息不完整或者信息有虛假，可以進行嚴格處罰，只要要求這個就可以了。當融資信息上鏈之后，將來股權的登記、流轉、分紅、退出、納稅等等，都可以一鍵式完成。所以融資信息上鏈對于監管部門、投資機構或者上下游的評級機構都會有很大的意義。第二個是登記確權，股權眾籌的登記確權為什么一定要通過區塊鏈技術？首先是，如前述所說，股權眾籌所服務的對象會有很多，可能是百萬體量的公司。這種體量公司的股票登記確權如果利用中證登現有的登記系統將難以負荷；其次，股票登記、變更如果以工商系統來做，每次需要以第三方代理機構進行，一次變更可能需要支付上千的代理費用，數百元的郵寄成本，更何況還會有每一名股東簽字、授權的信任成本、時間成本。如果我們再講一個極端的例子，我們將來可能和小微企業合作，為小微企業提供10萬元以下的融資服務。若投資金額有機會降低到一百塊錢，對一百塊對應股票進行轉讓的時候，轉讓所對應費用可能會需要一千五元，這個事情就是不可行的。但是，如果有利用區塊鏈打造的自動結算系統，相對來說可能是所謂的超級節點，并且有工商部門加入，這個交易和變更就可以自動化進行。在這個行業當中，區塊鏈可能不是一個輔助技術，而是一個核心技術，互聯網技術可能才是輔助技術。第三個是投資人信息上鏈，利用區塊鏈技術進行統一的身份信息核驗，能夠解決跨平臺投資人的身份認證、風險控制和反洗錢問題。課題研究

Gemini將允許投資者大額交易加密貨幣 與大型機構交易商展開競爭:據彭博社消息，加密貨幣交易所Gemini正在推出一項服務，該服務將允許投資者進行比特幣及其他加密貨幣的大額交易，并將與迎合大型機構交易商的公司展開競爭。該公司周一在一篇博客文章中表示，該服務將于紐約時間 4月12日上午9點30分上線。[2018/4/10]

股權眾籌的課題研究，我們想自己嘗試完成，然后通過實際業務開展，向監管層進行匯報。2019年我們會嘗試做一些案例，主要是我剛才表達的那五個方向，也希望能夠表現出我們這個行業是有價值的、這個嘗試是有價值的，每個方向會嘗試做五到十個項目，將來會統一進行評估，看哪個方向是最值得嘗試去做的。未來展望

我個人補充一小點，這一波區塊鏈創業都是中國在主導，這是很大的一個機遇。另一方面，區塊鏈技術的誕生，將會使全球化的企業門檻大幅度降低，至少這一波區塊鏈創業公司，它的全球化速度是遠遠超過我們之前看到的任何一個領域，包括互聯網領域。之前阿里巴巴、螞蟻金服走出國門的時候也是花了很多時間，先在國內做大了再往海外走。而對于區塊鏈企業而言，大部分公司稍微有一點資金、有一點能力就都開始進行海外化。我們也一樣，作為初創企業，日韓、新加坡、美國、英國等國家，都有我們的一些分公司。另外，我確實覺得中國如果能把國民儲蓄引入到股本市場，對于小微企業來說是很有意義的事情。大家提到的供應鏈金融加上區塊鏈技術，在某種程度上講還是有中心化平臺的，不見得可以降低競爭成本，反而可能還會增加競爭成本。所以我覺得股權眾籌加上區塊鏈，如果確實能實現，對這種特別小微的企業來說是一件特別好的事。如果能夠為這些企業提供股權融資，一個好處是能夠分散這些小微企業在早期的經營風險，現在很多創始人承擔了巨大的壓力和成本；二是如果這個事情能夠成功，我覺得能讓現在包括大學生在內的新一代年輕人等在創業方面又多了一個新的選擇。我們曾經去大學做調研，問大家要不要創業，百分之八九十都要創業，因為現在是找工作比創業更難。我們在深圳做的喜茶項目，他們每天的接單量是1100單，那個店一年銷售額接近1600萬，有接近一千萬的利潤，所以現在金融從業者可能還不如開奶茶店掙錢。如果將來金融從業者能夠為小微企業提供金融服務，他們就可以就做自供應。以前大學生開奶茶店可能是丟臉的事情，將來可能會成為比在金融公司上班更榮耀的事情。我今天匯報這個話題的原因是希望跟大家在業務當中能有進一步的交流，也希望在座的大公司能在這個領域當中跟監管層溝通做一些嘗試，因為我覺得在某種意義上講，監管層可能還是希望有抗風險能力的大公司去做這些創新性業務。謝謝大家。

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