EFI:流動性挖礦未來的路在何方？

目前看來，流動性挖礦似乎已經油盡燈枯，加密貨幣領域的各個子行業都在熱衷尋找替代它的項目。

根據不同的項目，真正能夠發揮作用的可能一種被稱為是「流動性即服務」的機制，或者也可以說是「協議控制價值」甚至是「DeFi 2.0」，但無論怎么命名，基本原則都是相同的：通過激勵機制來管理獲得的大量資金。

這些所做的努力似乎是在嘗試回答一個看似簡單的問題：直到現在，「免費」資金仍然是推動 DeFi 得以應用的幕后原因。那么更精確的方法是什么呢？

隨著新一年的到來，能夠解決以上難題的項目成為了最受交易員和投資者歡迎的項目。盡管市場不景氣，但專注于吸引流動性的協議還是廣受歡迎。有些人認為，這一趨勢也是順應了?Web 3 的發展，那就是價值可以像互聯網上的信息一樣被利用和商品化。

對此，Fei Protocol 聯合創始人喬伊·桑托羅（Joey Santoro）發表了自己的看法：「流動性為王。我搭建框架的方法是：由服務和信息存儲（云計算和數據存儲）來控制互聯網。當你將其轉化為 DeFi 時，你需要的是價值服務——借貸平臺和自動做市商（AMM）。此外你還需要價值存儲，也就是流動性管理。」

跨鏈Stablecoin交易協議Sirius Finance已上線主網并啟動流動性挖礦:4月17日消息，基于波卡平行鏈 Astar Network 的跨鏈 Stablecoin 交易協議 Sirius Finance 已上線主網并啟動流動性挖礦，目前該協議總鎖倉量超 1530 萬美元。[2022/4/17 14:29:24]

其他一些投資機構，如風投 eGirl Capital 則認為流動性交易已經過時。無論是流動性即服務最終成為了一種時尚，在反復無常的加密貨幣經濟中得到短暫的刺激，還是成為了鏈上市場結構的新基石，至少從目前看來，這場控制 DeFi 領域質押流動性的軍備競賽，本質上就是一場爭奪 2300 億美元行業的大戰。

喬伊·桑托羅繼續說道：「流動性是這個新世界中最重要的兩種資源之一，誰控制了流動性，誰就控制了?DeFi。」

從使用協議的角度來看，起初流動性挖礦似乎代表著項目挖掘產品與市場契合度的未來。

Deribit?Insights 研究員 Hasu 在最近的播客節目中說道：「我認為流動性挖礦是到目前為止發生在加密領域最愚蠢的事情之一。

數據：Uniswap V3自動化流動性協議的收益并未優于普通LP:11月11日消息，Bancor增長負責人Nate Hindman在推特上表示，他們在分析了2.4萬個為Uniswap V3提供流動性的錢包的凈收益情況后發現，UniswapV3生態的LP自動化協議的收益情況并沒有比不頻繁操作的LP（LazyLP）收益更好，約50%的錢包在Uniswap V3提供流動性后產生了虧損。[2021/11/11 21:43:50]

為什么這么說呢？因為我認為，它背后根本就沒有戰略性的考慮。你應該仔細思考下『我們想從中能得到什么？我們希望協議中的目標流動性是什么樣的？一旦達到了目標，就不應該再有進一步的獎勵。」

這些替代流動性挖礦方案中的第一個方案是偶然出現的。

簡而言之，誰積累了最多?veCRV，誰就控制了 CRV 獎勵釋放量。

實際上，Curve 和 Convex 也是 DeFi 中最大的兩個協議，根據 DefiLlama 的數據，這兩個協議的總鎖倉量已經達到了?400 億美元。

比特幣巨鯨Joe007：如果比特幣飆升至2萬美元 將面臨流動性問題:10月26日消息，比特幣巨鯨Joe007發推表示，如果比特幣飆升至2萬美元，將面臨流動性問題。他指出，只有少數投資者愿意以“實際美元”的歷史最高價購買比特幣。相反，缺少購買訂單會降低其出價，從而降低價格，進而進行更深入的價格調整。（bitcoinist）[2020/10/26]

結果可想而言，市場上很快便出現了一個「新行業」：在使用諸如?Votium 之類的平臺中，其中協議可以用來來「賄賂」投票托管的 CVX 持有者，以將流動性引導到對他們來說很重要的資金池中。

實際上，用存款「賄賂」，對 DeFi 協議有明顯的好處。

據一些人說，這些好處意味著「DeFi Ve 經濟學」可能會繼續存在。

在新興的「賄賂」經濟產生之后，許多新產品即將上市，它們在不斷發展的技術堆棧中充當治理或是投票中介，并致力于幫助協議路由和控制流動性，這些產品有：Warden、Bribe、Llama Airforce、Votium 和 Votemak。

OKEx徐坤：流動性寬松趨勢對于加密資產崛起是重大利好:8月6日午間，OKEx首席戰略官徐坤發微博稱，宏觀環境的變化，促使全球投資者重新評估各類資產，流動性寬松的趨勢，對于加密資產的崛起是重大利好。而當前，比特幣收益率在眾多資產中，表現優異。[2020/8/6]

其中，Votemak 最近被 Redacted 收購了，治理市場平臺?Bribe 最近也宣布完成了一輪 400 萬美元的種子輪融資，以幫助建立 VEV 協議，Spartan Group 領投了該輪融資，Dragonfly 和 Rarestone Capital 等參投。

坦率地說，這些項目興起的部分原因可能是其他 DeFi 項目實施了「變體」的 Ve 經濟模式，從而創造了更多市場需求，以便讓 DeFi 協議可以通過買票來獲得流動性——

Bribe 協議匿名創始人 Condorcet 表示說:「散戶能明白我們在做什么以及這樣做的重要性。他們想和后面的人一樣得到賄賂，所以我們就這么做了。」Tokemak 將是 Bribe 進行第一次整合的結果之一。

流動性服務平臺BitWind推出免費試用一周活動:據官方消息，ChainUP旗下交易所流動性服務平臺BitWind今日推出免費試用一周活動，助力交易所提高流動性、打造核心競爭力，目前已累計超過20家交易所報名試用。

BitWind是ChainUP旗下交易所流動性提供商，聚合了ChainUP服務過的300多家生態交易所的流動性，結合客戶需求，面向全球提供主流幣對流動性、平臺幣流動性、交叉幣對流動性，以ChainUP技術競爭力幫助客戶降本增效。同時也為機構投資者、經紀商等金融機構提供專業的流動性服務，實現運營價值和資產價值雙重收獲。BitWind可以有效幫助交易所提高用戶的交易體驗，同時避免價格變動帶來的風險，為交易所和用戶帶來價值。[2020/3/30]

雖然一些 DeFi 協議正在玩「賄賂」游戲，試圖將流動性引導到對自己有利的資金池中，但另一些 DeFi 協議則選擇了直接控制流動性——這也是一種新興趨勢，即「協議擁有的流動性」。

這意味著 DeFi 協議可以直接創建流動性資金池，而不是讓協議在流動性資金池中產生用戶存款——至關重要的是，這么做還可以讓協議從流動性資金池中保留一部分交易費用，從而創造新的收入來源。

在最近的一條推文中，Wonderland 協議開發人員丹尼爾·塞斯塔加利（Daniele Sestagalli）就坦言，他們正在遠離 Olympus 備受詬病的「年化收益方案」。

這里指的關注的例子是雪崩協議生態項目 Wonderland，1 月 7 日消息，基于 Avalanche 的算法貨幣市場 Wonderland 已經對基于 Polygon 的去中心化投注應用程序 BetSwap 進行種子投資。此舉標志著社區治理的加密項目投資 DeFi 協議的首批實例之一。1 月 11 日，Wonderland 金庫余額突破 10 億美元，很快，Wonderland 就在 1 月 18 日使用其自有資金進行了大規模回購，這可能也是?DeFi 項目「量化寬松」的第一個例子。

奇怪的是，直到最近，「流動性即服務」（liquidity as a service）的大部分實驗都集中在以太坊上。要知道，許多替代 Layer?1 現在依然在運行激勵計劃，而且他們使用的仍然是傳統流動性挖礦工具，因此效率極低——可以說，現在是顛覆傳統 DeFi 模式的最佳時機，而且這個時機已經比較成熟了。

事實上，部署「Ve 經濟模式」的 DeFi 協議已經開始出現在其他生態系統中。比如 Andre Cronje 和 Sestagalli 正在合作開發一個尚未發布的基于 Fantom 的項目，該項目目前被稱為 ve(3,3)——本質上就是「Ve 經濟模式」和 Olympus 質押計劃的混搭。

這個未發布的項目已經顯示出巨大的人氣，但就在本周二（1 月 18 日），一個名叫?veDAO 的新項目出現了，該項目旨在獲得 ve(3,3) 協議的大多數控股權，在短短幾小時內鎖定的協議總價值就超過了?7.85 億美元。

與此同時，喬伊·桑托羅表示，Fei Protocol?正計劃選擇一個?Layer?2 來遷移其生態系統，他認為這種方式對 Fei Protocol?非常有益，并且能夠推動他們繼續成為流動性挖礦替代方案領域里的領導者。喬伊·桑托羅說道：

「Fei?Protocol?將遷移到我們認為合適的 Layer?2，我們也將打造 L2，誰能夠擁有?10 億美元的無激勵鎖倉量區塊鏈競爭呢？」

雖然「流動性即服務」目前是加密貨幣中增長最快的領域之一，但問題是，即使是在這一領域中工作的人也不知道「流動性即服務」是否能成為推動加密項目發展的未來。

Redacted 創始人?0xSami 認為，諸如 Curve 和 Tokemak 這種通過激勵計劃成為流動性中心樞紐的項目，未來要么贏得大部分市場份額，要么將徹底消失，他說道：

「對于 Curve?和 Tokemak?這樣的 DeFi?項目而言，要么其中一個成為終極流動性中心，要么敘事耗盡，然后一個接一個的消亡。」

與此同時，喬伊·桑托羅認為，DeFi 市場的最終發展結果也許不會是一個單一的贏家，而是一個擁有多個相互競爭的聯合項目的世界，這些項目都擁有大量的流動性。

「我可得這不會是壟斷，而是一堆相互競爭的生態系統。這是 DeFi 市場整合敘事的一部分。你會看到 Tokemaks、Olympuses、Tribe DAOs、Curves 吸收了流動性和控制權，并且與他們保持一致的 DAO 也將從中受益。」

即使結果不確定，在流動性挖礦繁榮時期出現的一些項目，讓我們知道了該如何吸引和激勵用戶，雖然 Ve 式經濟模式存在一定程度的誤導，但誰不希望留住流動性呢？

喬伊·桑托羅最后意味深長地說——

「我覺得，試試看也沒什么不好。」

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Luna