YAM:對不起，這4點讓你誤解了“降準”

歷史不會重演，只會押韻。——引言本周末，市場討論最多的是，中國央行公布了降準1個百分點！1月4日晚間央行發布消息稱，為進一步支持實體經濟發展，優化流動性結構，降低融資成本，決定下調金融機構存款準備金率1個百分點。同時，2019年一季度到期的中期借貸便利不再續做。今天股市也爭氣，一開市就高開0.5%，最終收了陽線，上證收漲0.72%。在CBNT里有很多消息和解讀，有的說“全面降準，又房價要漲”，有的說“距離上次全面降準3年了。"有些幣圈分析師甚至認為由此引發一輪數字貨幣行情。C先生只能說：你真的想多了。01央媽到底咋說的

各路解讀，都要以官方解讀為準。在央行通知發出后幾分鐘，央行官網立刻做出了官方的解讀《中國人民銀行有關負責人表示：降準置換中期借貸便利支持實體經濟發展》，CBNT也在第一時間做了轉載。內容不長，我們來逐條看下重點：1、釋放的是8000億，不是1.5萬億今年一季度到期的中期借貸便利(MLF)不再續做，凈釋放長期資金約8000億元。2、仍然是定向降準不要聽各路媒體和地產中介的說辭，央媽明確說了是定向，而且是定向給小微的。央行官網截圖為證。3、利息支出低了因為是置換MLF，而MLF的利息成本比降準要高，所以置換MLF每年還可直接降低相關銀行付息成本約200億元。有些與官方相反的強行解讀，只能說是耍流氓了。有些大V/媒體一上來直接說：”3年了，1.5萬億全面降準。“實際上，定向降準從去年起至今已經第4次，距今最近的一次是去年10月，幅度也是10%，哪里來什么“3年來第一次”。真的，央媽明說你都不信，那你還關注政策干嘛呢？02專業人士淡定，你卻好激動？

Ripple總法律顧問：SEC會對不同數字資產的立場存在偏見:金色財經報道，Ripple總法律顧問Stuart Alderoty揭露了管理SEC員工的公正性規定，這可能暗示SEC會對不同數字資產的立場存在偏見。

Alderoty強調，聯邦法5 CFR 2635.101(b)(14)所概述的，要求所有證券交易委員會的雇員公正行事并保持公正的形象。那么，法律提出的問題是，一個有理智的人在掌握了事實之后，是否會質疑雇員的公正性。這些評論是在Hinman郵件發布之后提出的，這是美國證券交易委員會前主任William Hinman與美國證券交易委員會工作人員之間的一系列交流。

這些郵件是Hinman在2018年6月發表的備受關注的演講準備的，涉及不同數字資產的分類和監管問題。Hinman表示，BTC和ETH不是證券，這在加密貨幣界引起了人們的關注。一些人猜測，這些郵件可能揭示了美國證券交易委員會內部對BTC和ETH的偏愛。[2023/6/20 21:49:43]

C先生觀察到一個有趣的現象，專業投資者，尤其機構投資者對此次降準討論的頻次比較低，時間也相對短些，并沒有顯得非常熱衷，大部分表示”預期中“，甚至有個別專業投資者說”不及預期“。倒是朋友圈里群眾反應很熱烈，一些人重提了“4萬億”“房價永遠漲”等等話題。不禁令人感嘆：韭菜就是韭菜。之所以有這種反差，C先生覺得有幾點原因：1、機構確實是預期中。C先生在2918年圣誕節發的文章《你好，2019：6大機構展望2019》中，已經概括了各大機構對2019年展望，除了悲觀多樂觀少以外，對于政策尤其財稅政策普遍有所期待。中信證券說了“問題也是契機，政策催生轉機”，國泰君安干脆直接說了“年后降準”。當韭菜們被悲觀情緒控制的時候，，機構一邊喊慘一邊對政策有預期了。機構畢竟是要靠市場吃飯的，就像C先生常說的"情緒化一點用也沒有"。2、降準都未必是放水。要判斷降準是否是放水，關鍵在于商業銀行是否會大幅增加信貸投放。從2018年4月的降準起算，目前法定存款準備金率已經從17%降至13.5%，但是信貸增速并未大幅回升，說明到目前為止的央行降準并沒有形成放水，更不用說大水漫灌！而人們過去把房價上漲歸咎于“貨幣超發”“央行放水”，其實是因為商業銀行信貸規模擴大。從07年到17年，中國的銀行信貸規模從26萬億激增至126萬億，年均增速高達17%，這才是中國貨幣超發的根本原因。用姜超博士的話說：“商業銀行投放信貸才是創造廣義貨幣的核心。商業銀行失控，廣義貨幣超發。”3、韭菜不知道春節前流動性波動

七國集團發布CBDC設計偏好，重申對不受監管穩定幣的擔憂:七國集團(G7)財長和央行行長本周在倫敦會晤。根據發布的官方公報，七國集團(G7)重申了過去對穩定幣的評論，并反對那些不符合“相關法律、監管和監督要求”的交易。公報還提到了七國集團對央行數字貨幣(CBDC)的共同興趣，根據公報，七國集團央行“一直在探索中央銀行數字貨幣(cbdc)的機遇、挑戰以及對貨幣和金融穩定的影響，我們承諾作為財政部和央行，在各自的職責范圍內，就其更廣泛的公共政策影響進行合作”。此次公報明確表達了對此類數字貨幣的一系列設計偏好。七國集團表示，今年晚些時候將發布一份更正式的聲明。公報表示：“CBDC 應該具有彈性和能源效率；支持創新、競爭、包容，并可以加強跨境支付；它們應該在適當的隱私框架內運作，并最大限度地減少溢出。”（The Block）[2021/6/5 23:15:01]

我們仔細看這次降準，實際上分為2次：1月15日和1月25日，分別0.5%。這個時間點有什么特殊？對，春節。春節就要來了，但是很多民眾可能并不清楚，春節遇上繳稅季歷來是會有流動性波動。實際上，2019年1月資金面將面臨逆回購和MLF到期、春節前取現需求、繳稅繳準，以及地方債提前發行等等諸多考驗。拿不續作的MLF來說，1月MLF是在1月15日到期，因而1月15日的降準，主要可以用于MLF的到期置換和應對1月中的繳稅帶來的資金波動，1月25日繼續降準，能夠基本對沖今年春節前由于現金投放造成的流動性波動。而且，置換MLF每年還可直接降低相關銀行付息成本約200億元。4、過去的經驗早就不靈，韭菜卻沒意識到。

YAM核心開發者belmore推特道歉：對不起，我失敗了:8月13日消息，DeFi項目Yam Finance（YAM）核心開發者belmore剛剛在推特表示：“對不起，大家。我失敗了。謝謝你們今天的大力支持。我太難過了。”

據CoinGecko行情顯示，YAM自社區投票結束后，Yam Finance（YAM）代幣價格現報1.88美元，24小時跌幅97.7%。

YAM是Yam Finance項目的代幣。Yam Finance 是一個試驗性協議，由 Brock Elmore、Trent Elmore、Clinton Bembry、Dan Elitzer 和 Will Price 設計和推出，融合了可編程貨幣和治理方面的一些創新，具有彈性供應、完全由鏈上治理驅動、分配機制公平、不分配給團隊等特點。[2020/8/13]

說到這里，還是有很多人不信的。他們還是篤行地產中介和朋友圈里的各種非專業解讀。比如在CBNT上就看到一條這樣的：“第一、每次降準降息，是一定要否認這是放水的舉措，一定要強調穩健貨幣政策的基調沒有改變；第二，每次降準，基本都要提到為了解決中小微企業的融資難融資貴，但最終幾乎都和中小企業無關；第三，每次降準，第一時間最亢奮的是股市，但股市從來沒有因為降準而由熊轉牛；第四，每次降準，都說和房地產無關，但最大的受益者基本都是房地產。”——fromCBNTC先生想提醒大家的是，區塊鏈里有一句話“Donttrust.Verify."，看到這種說法，我們首先就要去自行求證一下，而你會發現，這些經驗實際上最近早就不靈了。我們來看一下同樣從CBNT上看到的一張圖：從圖上可以很明顯的看到，從2018年起，至今已經降準4次，其中最近的一次在2018年10月，幅度也是1個百分點，凈投放7500億。結果怎么樣？股市跌，房價不僅沒漲，流動性還越來越差了。效果差到你可能都沒意識到2018年10月有這么一次差不多幅度的降準。認清現實啊同學們，過往的老經驗早就不靈了過去房價上漲的時候，講過很多故事，什么人口紅利、什么土地供應、什么剛需。都是故事罷了，日本講過、美國講過、三亞講過、廈門也講過。但是貨幣高增的時代已經結束了，未來中國M2增速中樞將從07年-17年的15%降至7-8%。過去的暴漲透支了居民收入，那么未來房價可能在很長時間都不會漲了。你講什么故事都沒用。哪怕利率下降也沒用。在日本80年代房價暴漲時，利率高達5%，而后來日本利率一路下降甚至走向了負利率，但房價下跌了20多年。原因無他，日本的貨幣增速在80年代高達兩位數，而目前在0左右。和我國目前的路徑如出一轍。03歷史會押韻韭菜之所以成為韭菜，很多時候就是因為躺在過去的規律上。比如2017年”佛系持幣“到了2018年就虧慘了。正如姜超博士所說，很多過去的規律在未來并不一定適用。我們在房地產、在股市、在金融市場上看過太多歷史，也聽過太多故事。歷史不會簡單重復，但會押韻。數字資產不過也是歷史中的一個韻腳罷了。-END-

聲音 | 虎符超華：markets指的是交易對而不是交易所 目前交易所絕對不超過上千家:針對今天一篇關于交易所數量超過一萬家的新聞，虎符COO超華在朋友圈表示：CMC收錄的交易所沒超過1000，新聞太具有誤導性了，夸張有個度。

假設交易所有一萬多家，每個公司從業者20人，那么交易所行業從業者就有20萬。每家活人一萬個，那么就有20億用戶，假設每個人都有十家交易所的賬戶，估算實際用戶就有2億。這還沒算項目方，算上項目方，從業人數得百萬了。所以數據也要符合基本原理，目前交易所絕對不超過上千家。

CMC收錄的幣種都只有2000多個，markets指的是交易對，居然被解讀成交易所。。。[2019/8/25]

動態 | 巴黎抗議活動上看到支持比特幣 反對不受限制的貨幣印刷:據bitcoinist報道，巴黎抗議活動的根本原因不是加稅，而是不受限制的印鈔，侵蝕了公民的儲蓄和購買了。在巴黎一些抗議者的照片上顯示，上面寫著“買比特幣”。BTCC聯合創始人Bobby Lee也在推特將巴黎的抗議活動與政府“不加控制的印鈔”聯系起來。[2018/12/4]

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