區塊鏈:一個區塊鏈項目的 40 種死法

編者按：本文來自鏈捕手，作者：Frank，編輯：潘宇波，星球日報經授權發布。

區塊鏈項目的死亡高峰期已至，它們為何會失敗？很多人認為是因為熊市，但真兇卻另有答案。應鏈捕手邀稿，AlphaCoinFund創始合伙人Frank撰寫了本文，展示出可能導致區塊鏈項目死亡的八大方面、四十大原因，供各位讀者參考。AlphaCoinFund具有較為深厚的區塊鏈底層技術研究及風險投資經驗，目前已投資IOST、Zilliqa、Thunder等50多個區塊鏈項目。做風險投資與創業的都要研究失敗，畢竟相較于研究一個項目如何成功，研究失敗更能給人帶來警示。查理·芒格有一句名言，「如果我知道我將在哪里死去，我永遠不去那個地方」，更是道出了研究失敗的意義。如今，區塊鏈行業處在熊市階段，一些創業者將失敗歸結為熊市導致，我不能完全贊同，接下來我將結合自己的投資實踐與深度觀察，盡可能覆蓋一個區塊鏈項目的全生命周期，從八個具體的方面來看到底有哪些因素會造成一個區塊鏈項目的失敗：第一是團隊發展；第二是方向與策略；第三是合規化；第四是Token經濟設計；第五是項目融資；第六是市場運營；第七是上交易所；第八是市值管理。01團隊發展

美國眾議院發布議案，計劃設立一個區塊鏈勞動力職業培訓信托基金:金色財經報道，美國科技行業倡導者周三在勞工和勞動力發展聯合委員會聽證會上作證，以表明他們支持旨在提升區塊鏈技術教育和培訓計劃的立法 (H 4922)。

眾議院議案由 Pembroke 的眾議員 Josh Cutler 和 Melrose 的 Kate Lipper-Garabedian 提出，將設立一個區塊鏈勞動力職業培訓信托基金。該基金將為雇主、勞動力發展實體、職業技術學校和高等教育機構提供資助，以開發和擴大區塊鏈培訓機會，并為尋求該行業職業的個人贊助獎學金和帶薪實習計劃。除了支持該領域的個人、教育機構和雇主外，眾議院法案還希望為地區就業委員會提供撥款，以制定支持區塊鏈的地區戰略。

根據該法案，區塊鏈勞動力職業培訓信托基金的資金將來自立法撥款和其他“公共和私人來源”。[2022/9/22 7:13:49]

1.創業者自身品行問題，區塊鏈創業者整體比較年輕，有些創業者作為一個Leader，既不能身體力行地從專業角度說服團隊，也不能以富有感染力地方式激勵團隊，更沒有和同行者慷慨分享成功和利益的氣度，這會使得項目很難有長遠發展。2.直接抄別人的白皮書。3.白皮書中有關團隊履歷展示不過硬，展示出來的運營團隊、顧問、投資人，都無法體現出他們有區塊鏈的開發經驗、產品的運營經驗，以及相關的行業資源。4.Roadmap不清晰，比如缺乏Demo、小規模測試、公測、實際應用等的時間進度。5.在白皮書中夸大技術價值、忽略實際落地難度，拔高了投資者的預期，最終擾亂了自身發展節奏。6.團隊信譽風險，一些項目的核心團隊曾連續推出多個項目，這會影響團隊信譽與穩定性，該道理也適用項目的核心顧問或投資人。7.沒有對項目后續發展做過深度思考與詳細推演，空氣幣就非常典型，創始人的發心就是為了圈錢。02方向與策略

加州大學經濟學教授：全球120家央行在同一個區塊鏈的場景遙不可及:金色財經報道，在第三屆外灘金融峰會上，加州大學伯克利分校經濟學教授巴里·艾肯格林表示，央行數字貨幣即將到來，而中國人民銀行是其中的先行者。但是，在可預見的將來，央行數字貨幣不會改變現有國際貨幣體系的結構和運行方式。巴里·艾肯格林表示：“如果要讓央行數字貨幣能夠跨境用于國際交易，就必須保證各幣種的互換性，各幣種需要運行在同一個區塊鏈上。那么由誰來管理這個區塊鏈呢？或者，也可以另設一套基礎設施，讓運行在不同區塊鏈上的央行數字貨幣利用這套基礎設施進行互換，那么又要由誰來管理這套另設的基礎設施呢？” 120家央行在同一個區塊鏈上，就基礎設施架構和管理方式等問題達成一致的場景遙不可及。[2021/10/23 20:50:55]

8.去做了一些難度系數過高的方向，比如去解決Sharding與DAG存在的問題，但直到今年在100%的POW算法中使用分片技術依舊非常困難，基本上是不可能實現的。雖然一些項目表明POS可以這么去做，但分片技術實際上是存在安全隱患的，目前分片區間的通訊問題和分片區塊的整體安全性還有待解決。再看DAG，它的優勢是可以做到高效率、高并發，所以理論上來說它可以解決交易速度問題，但這項技術有明顯缺陷：首先交易時長不可控，DAG驗證規則是后面的交易驗證前面的交易，這就很容易出現最后的交易遲遲無法被驗證的情況；其次是會遇到網絡傳輸數據量大幅增加的問題；再有就是交易準確性差，DAG不像同步操作驗證機制的區塊鏈，它是異步操作的，不存在一個全局的排序機制，所以沒法應用到像支付結算這類對一致性要求很高的金融應用中來；最后DAG的安全性也沒有得到大規模的驗證。9.對區塊鏈技術面臨延遲、容量、吞吐的問題認識不足，選錯了應用場景。業內也一直在探討，區塊鏈產品相對互聯網產品有優勢的應用場景在哪里，目前唯一比較肯定的是，支付領域的應用是區塊鏈技術最先走向大規模用戶群體的場景。另一方面，保險、購物、打車等場景最不適合應用當下的區塊鏈技術，原因是這些場景中存在太多需要人工解決的不確定因素和高頻的系統響應需求。10.對區塊鏈技術的獨特性認識不到位，過早放棄。區塊鏈技術發展的速度是要快于互聯網技術發展的，區塊鏈不依賴于摩爾定律，不依賴硬件技術的改進，所以區塊鏈技術從誕生開始就處于高速發展中。11.盲目追求上鏈，不考慮Tokenized的必要性。12.盲目追風口，導致項目定位有偏差，常見的偏差有市場空間不夠大，所選賽道擁擠度很高，所采用的技術創新程度低等。市場的熱度是不斷變化的，比如年初是公鏈，接著是內容分發、游戲和DAPP，然后是有運營能力、創新模式的交易所，再到前段時間很火的游戲類應用，如今大家又更多關注穩定幣，有的還去研究礦池幣，所以市場的風口在不斷變化，盲目追風口最終很可能會得不償失。13.對目前市場的競爭程度有認知誤區，過早樹立了競爭對手的意識，進而盲目跟進競爭對手的動作。實際上，當前區塊鏈市場看似激烈，但有力的競爭對手非常有限。CoinMarketCap上前100名的項目中，主網上線并且可用的項目除了ETH、EOS外所剩無幾，很多項目的節點還都跑在自己的服務器上。未上線的項目中，大量項目技術上并不可行，開發者以及生態的建設也僅僅停留在用募資的錢進行二次融資。14.應用生態建設風險，比如基于該平臺的應用企業數量少、質量差問題也會導致平臺本身的信譽受損，進而影響投資者信心。03合規

動態 | 墨西哥第一個區塊鏈協會成立:據cointelegraph消息，福布斯28日報道，墨西哥第一個區塊鏈協會成立，成員包括Bitso，Volabit，BIVA，GBM，Lvna Capital，ConsenSys和Exponent Capital，該組織的目標是教育公民進行技術部署及其潛在應用。[2018/11/30]

15.輕視KYC合規的重要性。16.不重視合規，我們看有些項目是非常重視合規性的，努力在海外獲得資質，但總體來看現在市面上絕大多數的項目是忽視的。17.公司注冊當地突然調整了法律合規。04Token經濟設計

18.Token產生機制缺少經濟學考慮，比如未考慮Token通脹程度、流通率、增發率、銷毀機制、回購等。19.Token功能與項目愿景并不契合，不契合會導致沒有實際的應用場景，進而使得項目只具有炒作價值。20.Token分配比例不健康，比如團隊、投資機構、顧問團隊的分配情況不利于后期項目推動及幣值維護，團隊和基金會持有的Token比例最好不要超過總量的20%。

聲音 | 幣威美國 CSO：錢包是下一個區塊鏈千萬級社群:據騰訊網消息，幣威美國CSO Alex Lee表示：“資產數字化和通證化在全球已經形成一個趨勢，各個社群各項目方的用戶可能是互補的，但是這些節點還需要錢包將他們結合起來，因為大家都有數字資產，都需要數字資產服務和工具，所以這將是一個數萬億美元的市場。”[2018/8/17]

05融資

21.拿不到足夠的錢，無法支撐團隊運作。22.拿不到著名機構的資金，無法得到背書及相應的行業資源。23.硬頂過高，流通盤比例小，最終導致投資人對于后續幣值維護有顧慮而拒絕投資。24.鎖倉機制不合理，比如早期投資輪發幣不鎖倉，后期投資人反而鎖倉，導致鎖定了后期投資人的流動性，讓早期投資人有時間窗口砸盤。25.項目越接近落地，想象空間就越小。06市場運營

26.項目報道的媒體數量與級別不夠。27.到達用戶的渠道不夠廣泛，缺乏路演、搜索熱度、媒體報道。28.留存用戶的能力不夠，社群活躍度不夠，現在一般項目推廣國外是Twitter和Telegram，國內主要是微信和知識星球；去年一個項目有三五千的粉絲就算社群活躍度高的，但今年的項目動不動就是十萬粉絲，而這大部分是僵尸粉。29.早期過度許諾，造成可信度降低，其實區塊鏈項目的發展需要長期布局，需要在用戶中建立廣泛且可靠的共識。30.過于追求發展速度，沒認清市場現狀。目前市場正在回歸理性，二級市場中的很多Token價格都回歸到了公募甚至是私募價格，這也讓機構和個人投資者有更多選擇，可以在二級市場上去買一些優質項目，而不是像以前一樣追逐新項目，投資者也將更看好真正能落地的項目。31.缺乏信息披露監督機制，比如白皮書中公布的Roadmap與實際發展不匹配，代碼也做不到公開等，長此以往導致投資者信心不足。07上交易所

EOS主網第一個區塊產生，但投票權較為集中:據bitcoinist.com消息，在6月15日EOS的官方公告中，EOS團隊表示主網的第一個區塊已經產生。然而在觀察投票統計數字后發現，EOS投票規則運行中存在投票權集中的跡象。據選票的分布狀況可以看到，BP名單目前排名第8位的主要候選人Bitfinex，僅通過4個選民就得到逾50％的票數，其頂級選民（gyzdcmjwgmge）已經為Bitfinex分配了超過850萬的選票，約占加密貨幣交換所得票數的27％。相反，另一個候選人EOS New York 只能從40多個選民中獲得 50％的選票。[2018/6/16]

32.上交易所梯次低，導致交易量低。可先上性價比相對高的交易所，其次爭取國內頭部交易所，最后再嘗試國外交易所，但具體先上哪個后上哪個，要根據項目的本身去考量。33.交易所對項目的支持力度不夠。34.牛市使得上交易所費用過高，而項目方也不惜一切代價上交易所，最終留給項目用于產品研發的經費不足。35.投行機構保證上幣，而后面卻出現種種問題，使得上幣也不了了之，導致項目錯過了周期或完全沒有流動性。36.某些交易所存在暗箱操作，存在砸盤割項目方的現象。08市值管理

37.持幣集中度風險，比如前十名集中度很高。38.鎖定與解凍風險，鎖定時間過長或解鎖時間恰逢熊市；比如，在2017年的時候鎖倉三個月就算長的，但到了2018年動不動就是要鎖半年、一年甚至兩三年，而且還是線性釋放。39.社群活躍度及市場關注度風險，關注度不高，導致資金流入短缺。40.市值管理團隊與項目方沒有共識，出現市值管理團隊割項目方，項目方割市值管理團隊的亂象。

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