區塊鏈:通證經濟襲來，BTC 將迎來怎樣的終局？

編者按：本文作者Katina是紐約一家頂級投資公司MartoCapital的聯合創始人，此前她曾在全球最大的對沖基金橋水工作9年，歷任多個高管職位。在這篇文章中，Katina站在非常宏觀的角度深入探討通證經濟的未來。她有兩個觀點：正在快速崛起的通證市場具備“行業破壞者”的所有特征；結合以往的技術變遷史來看，通證市場將經歷創新、修正和制度化的一整套循環，然后才能更好地融入金融世界格局。到目前為止，我被問到最多的一個問題是：通證的未來到底會是怎么樣？2017年超過3000％的驚人收益以及2018年的驚人波動，使得這一資產類別廣受關注。一方面，自由主義者和一些極客非常渴望“金融自由”的到來；另一方面，金融界很多人士也在批評這個領域：杰米·戴蒙認為通證經濟的倡導者非常“愚蠢”，而雷·達利奧則警告說，這是一個“泡沫”。在這篇文章中，我想分享我們對通證的看法。事實上，技術創新、社會變革和體制等因素往往會以意想不到的方式推動社會變革。當前金融行業對通證經濟的看法讓我想起了過去發生的事情。1977年，肯·奧爾森發表過著名言論：“沒有人需要在自己家里安裝一臺電腦。”事實上，類似判斷對今天的我們是一個預警，即使是非常成功的商業領袖也會出錯。來源：彭博社新興的通證市場具備“行業破壞者”的所有特征：技術的非線性進步使得顛覆很多行業成為可能。技術通過將現有流程自動化來提升效率，比如Netflix在早期借助互聯網來鋪開自己的DVD訂購服務。接下來，一些新技術的發展使得完全不同的商業模式得以落地。比如Netflix采用了流媒體視頻技術，它顛覆了過去人們通過DVD來消費視頻內容的習慣。同樣的，區塊鏈技術的出現也將顛覆傳統的交易環節，從而使得交易雙方擺脫原有的和中心化節點打交道的困擾。新興亞文化渴望社會出現變革。自由主義者往往渴望顛覆，并且容易最先接受那些可能產生破壞性影響的技術。在互聯網熱潮期間，硅谷成為了“叛逆”技術文化的搖籃，他們不怕挑戰，并且敢于采取非常激進的舉措。在今天，新一代“自由主義者”抱有同樣的想法，他們不太信賴現實世界央行所發行的“貨幣”，而是試圖找出全新的解決方案，重新定義“貨幣”的產生、交換和儲存方式。這種渴望變革的社會亞文化似乎擁有不小的能量，否則我們如何解釋BTC的價格居然在某個節點超過了10000美元？“被法律約束的行業”往往會率先嘗試新技術，這在早期可能會使得人們對新技術產生一些負面情緒。在互聯網剛出現的時候，早期用戶使用它的部分原因是，這里滿足了他們賭博和消費內容的需求，這導致一些投資者遠離該行業。類似的，當前的通證市場使得不受政府控制的個人可以較為方便地轉移資產，從而實現“洗錢”的目的。通證經濟到底是一場騙局還是通往金融自由化的捷徑？如果過去的顛覆性技術發展路徑可以作為參考，那么以上兩個結果可能都不是通證經濟的結局。我們從過往的技術變遷史中可以看到這樣三個階段：創新：新技術發展迅速，從無人知曉到眾人皆知，早期投資者從中攫取到巨大收益。當前的通證市場繁榮有點像20世紀90年代的互聯網熱潮：當時我還是一名年輕的分析師，我還記得當時有很多基于“眼球經濟”的互聯網創業公司。當時在做估值分析的時候，收入和利潤都不被當作指標。這和今天有點類似，過于火熱的通證市場終將冷靜下來。修正：當參與者的情緒到達一個高點，泡沫將開始破滅。估值修正使得我們開始從已有的商業模式中篩選出可靠的部分。2000年的互聯網泡沫可能會在通證領域再次上演，但從長遠來看，通證市場的修正是有利于行業發展的。制度化：這是最終階段，也是新思路得以實踐的最好階段。在互聯網泡沫破滅之后，互聯網公司重新關注收入增長和盈利狀況，他們也開始嘗試把更多的新模式和傳統業務結合起來。在這個階段，新的行業巨頭開始誕生，比如互聯網時代的谷歌、亞馬遜、Netflix等。通證市場也可能發生同樣的事情，因為幸存者會愿意接受監管，對相關的投資者和用戶負責。如果通證市場完成了如上循環，那么最終幸存的企業可能會改變我們現在所熟悉的金融系統，可能會有全新的資金轉移和投融資方式。私募基金、風投公司、銀行等相關機構可能會面臨一定的競爭壓力，但通證將會被更多的個人投資者和機構投資者接納。

聲音 | 孟巖：開放金融技術設施等是通證經濟的三個主攻方向:杭州市金融辦指導，巴比特主辦的2019全球區塊鏈（杭州）高峰論壇上，通證經濟發起人 CSDN副總裁孟巖認為目前通證經濟的發展有三個主要方向：開放金融技術設施、開源監管、開放的通證模型。不過他認為只是通證經濟是一種手段，其目的是開放金融。現如今，在這三個方向中基礎設施發展的最好，但是走的依舊很艱難。此外他還強調道，開放的通證激勵模型需要由企業家來決定。[2019/5/17]

現場 | 世界連鎖企業俱樂部副主席：通證經濟將重新定義生產關系:金色財經現場報道，在2018金融科技區塊鏈峰會上，對于區塊鏈技術的出現如何為社會創造價值，世界連鎖企業俱樂部副主席翁祖富認為：首先，從技術角度，區塊鏈技術將改變人類生活；其次，從商業應用角度，通證經濟與區塊鏈思維的結合將改變未來的商業模式。其共享模式將使更多人共享項目價值，通證經濟將重新定義生產關系。[2018/9/9]

聲音 | 孟巖：價值互聯網時代 在上面跑的經濟形態肯定是通證經濟:近日，孟巖在采訪中表示，目前區塊鏈技術的成熟度確實不足以支撐來談通證經濟，但我們不能低估技術發展速度。孟巖堅信，區塊鏈是構建全球價值互聯網的必需技術，到了價值互聯網時代，在上面跑的經濟形態肯定是通證經濟，只不過程度有可能會所有不同。[2018/9/1]

金色財經現場報道 中關村區塊鏈聯盟理事長元道：通證經濟公鏈先行:金色財經現場報道，在火訊瑯琊榜觀火“第2期線下見面會”上，中關村區塊鏈聯盟理事長元道指出：互聯網的1.0還沒走完，大家在一個偉大產業革命的初期，會將太多對于未來的不切實想法壓在現在的階段。我們更多的是在認知公鏈，比特幣和區塊鏈，不論你是否喜歡，它都來了，應該擁抱。沒有比特幣就沒有區塊鏈，我只選擇一個分布式的系統，不選擇通證鏈是無法從邏輯上說服自己的。公鏈元年，大家應該從零開始，今年的區塊鏈行業節奏已經明顯和去年、前年不同了。我用一句話總結我的觀點：通證經濟公鏈先行。[2018/6/2]

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