加密貨幣:谷歌搜索可預測比特幣價格？這份研究報告給你答案

預測加密貨幣價格并對其作出合理解釋一直是加密貨幣市場的追求目標之一。基于此，眾多加密分析師利用傳統金融分析方法，試圖找到影響加密貨幣價格的因素。然而，傳統的分析方法似乎并不適用這種新型資產。近期，耶魯大學的研究人員發表一篇關于影響加密貨幣價格影響因素的研究報告。與一般的技術分析方法不同，其引入量化研究方法。將量化分析應用于加密貨幣的挑戰在于，我們對于影響其價格的因素一無所知。舉個例子，巴菲特向來對加密貨幣持懷疑態度，其可能會認為影響加密貨幣價格的唯一因素就是投資者愿意支付多少錢。顯然，這種觀點顯然帶有主觀傾向；另一方面，多數分析師認為加密貨幣的價格受經濟市場因素的影響。這些觀點在邏輯上似乎行得通，但在統計學上未曾得到驗證。在研究中，經濟學教授AlehTsyvinski和準經濟學博士劉玉坤通過對比特幣、瑞波幣、以太坊等主流貨幣的歷史數據分析，構建數學模型分析影響加密貨幣價格的潛在因素。具體來說，研究著重分析加密貨幣價格與普遍認為的四個影響因素之間的關聯性，即股票、法定貨幣、大宗商品、宏觀經濟因素。加密貨幣與股票

谷歌搜索“imToken”置頂廣告為釣魚網站:金色財經報道，慢霧研究員IM_23pds在社交媒體上發文表示，當前谷歌搜索“imToken”后的置頂廣告為新型釣魚網站，請用戶切勿點擊鏈接，注意規避風險。[2023/4/21 14:18:02]

為了確定加密貨幣與股票之間的相關性，Aleh引入股票收益率分析模型CAPM-Fama。該模型是基于資本資產定價模型模型發展而來，即認為資產的預期收益率與衡量該資產風險的尺度β值之間存在正相關關系。

基于CAPM-Fama模型對比特幣價格的分析結果以比特幣為例，從CAPMβ值可以發現，比特幣價格與不同股票投資組合的相關性不存在一致性，且不存在統計學意義。此外，瑞波幣、以太坊的價格與股票均不存在明顯的相關性，以太坊似乎更接近成長型公司，而比特幣似乎與價值型公司的關聯度更高。加密貨幣與法定貨幣

谷歌搜索“以太坊合并”創歷史新高:金色財經報道，根據谷歌趨勢數據顯示，“以太坊合并”（ Ethereum Merge）搜索量創歷史新高，其中加拿大在過去一年內搜索“以太坊合并”的數量最多，頂峰發生在3月13-19日期間；澳大利亞人排在第二位，新加坡人排在第三位，美國人排名第四，英國和荷蘭分別排在第五和第六位。

此外，谷歌透露“權益證明”（PoS）、“以太坊 2.0 發布日期”等關鍵詞搜索量最近也均出現大幅上漲。（decrypt）[2022/3/29 14:23:21]

研究中選擇澳元、加拿大元、歐元、新加坡元和英鎊五種法定貨幣，評估加密貨幣價格與法定貨幣之間的相關性。從表格中發現，投資或基金的絕對回報和按照β系數計算的預期風險回報之間的差額，即Aplha系數差異不大。加上對瑞波幣、以太坊的研究后發現，沒有一致的證據表明對于法定貨幣，加密貨幣存在系統性的風險敞口。

分析 | 隨著比特幣價格下跌，黃金的谷歌搜索量飆升:據CCN報道，谷歌搜索數據顯示，隨著比特幣價格下跌、股市疲軟，人們對于“黃金”和黃金價格的搜索在第四季度都有所上漲。與此同時，對“比特幣”的搜索在10月份年度低點后復蘇，但卻再次出現下滑，此時加密市場經歷了一段沒有典型特征的價格穩定期。在過去的12個月里，人們對比特幣的興趣下降了80％。美國人對比特幣的搜索僅占搜索黃金的15％。在全球范圍內，差距更加明顯。[2018/12/28]

比特幣的貨幣敞口基于Lustig,Roussanov和Verdelhan等人對于“貨幣市場的常見風險因素”的研究，Aleh進一步測試這三種加密貨幣的風險敞口，與之前研究法定貨幣的結果一致。

三種加密貨幣的風險敞口加密貨幣與大宗商品

動態 | 谷歌搜索熱度與加密貨幣價格呈正相關:medium一篇文章分析了之前谷歌搜索熱度和多個主流幣歷史價格走勢，得出了一個規律：多個主流幣均是在該幣谷歌搜索熱度值達到最高點100后，在此后一周內達到價格歷史高點。以XRP為例，2017年12月31日那一周，其搜索熱度值達到最高點。在此后的一周內，XRP的價格也從2.1美元漲至歷史最高點，3.09美元。[2018/12/26]

對于加密貨幣收益的大宗商品敞口，選擇黃金、鉑、銀作為樣本。研究發現，除以太坊對黃金價格存在少量敞口之外，加密貨幣的價格起伏與大宗商品之間并無明顯的相關性。

加密貨幣收益的大宗商品敞口在此基礎上，研究還針對瑞波幣和以太坊，對比比特幣收益在較短時間內的大宗商品敞口。在瑞波幣的這段期間，比特幣收益與黃金、鉑呈負相關性，且與以太坊類似；在以太坊期間，比特幣收益與銀呈負相關性，與瑞波幣相反。因此，加密貨幣價格與大宗商品不存在相關性。

加密貨幣與宏觀經濟因素

在宏觀經濟因素方面，研究選取非持續性消費增長、持續性消費增長、工業生產增長以及個人收入增長作為研究角度。對于比特幣及瑞波幣來說，所有的風險敞口在統計上均無明顯的相關性，而持續性消費增長因素對于以太坊價格的影響存在明顯的負相關性。

影響加密貨幣價格的因素是什么？

經過量化研究發現，加密貨幣的價格與股票、大宗商品、法定貨幣以及宏觀經濟因素并沒有明顯的關聯性。究竟是什么影響其價格呢？研究中得出結論是：加密貨幣動量和投資者的關注程度。加密貨幣動量

動量，經濟領域中幾乎與所有資產類別相關的一個經典因素。從概念上講，動量量化了資產在經濟小幅度增值后增值的傾向。而研究中著重研究時間序列動量，即過去具有上漲趨勢的資產延續上漲概率更大，而下跌的資產延續下行的動力更強。

以比特幣為例，今日收益率每增加一個標準差，每日回報率會對應增加0.33%、0.17%、0.39%；與日收益率類似，周收益率每增加一個標準差，未來一周、兩周、三周和四周的收益率將分別增加3.16%、3.66%、3.49%和1.50%。因此，當前日收益或是每周收益在統計學上與未來其價格走向呈現明顯的正相關。投資者關注度

研究投資者關注度對于加密貨幣價格是否有影響時，研究人員基于“比特幣”、“瑞波幣”以及“以太坊”的谷歌搜索量與前四周平均值的偏差。以比特幣為例，從表19中可以發現，本周“比特幣”關鍵詞搜索量每增加一個標準差，未來一周、兩周的收益率分別增加1.84%和2.30%。

此外，這項研究基于對Twitter等社交媒體網站上的投資者活動數據的研究發現，搜索關鍵字的標準差增加預示著在接下來幾周內加密貨幣價格會略有上升。Twitter帖子數量的增加一個標準差將會導致價格上漲2.5％。研究將該影響因素稱之為“投資者關注度”。在分析價格因素的基礎上，研究還通過更精細的行業分類，調查美國354家SIC行業以及中國137家CIC行業的加密貨幣風險敞口，表明區塊鏈技術正影響著越來越多行業領域。無論是借助傳統的金融分析工具，亦或是利用數學思維解讀加密貨幣，其得出的結果或許只能停留在理論層面。在Aleh參考的金融文獻中記錄著一百多種影響股票橫截面價格的因素，無論這些因素對加密貨幣價格是否產生影響，加密貨幣與數學思維的碰撞的想法值得肯定。作為一種新的資產類別，動量因子以及投資者關注度只是影響加密貨幣價格的因素之一，也必然有新的因素影響其價格。

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