TOKE:新時代經濟學，Token經濟體系的概念與實踐

編者按：本文來自哈希研究院，作者：陳致佳、蒙繹澤、江澤武，星球日報經授權發布。一、概述Token是區塊鏈項目中可進行發行、流通、銷毀等的電子憑證，也被翻譯為“通證”、“通票”或“代幣”，Token的其中一種應用即為加密數字貨幣。近年來，對Token發行、流通等方面的研究，越來越受到人們的重視。Token經濟體系，被不少業內人士認為是與公鏈項目、Dapp同等重要甚至更為重要的區塊鏈價值創造點。而對Token進行設計、管理的一整套系統，則被稱為“Token經濟體系”。該體系即包含各種經濟角色在內，對特定Token進行發行、交易、流轉、銷毀等活動的經濟環境。二、背景與原則Token經濟體系在現階段受到人們的關注和熱議，有其時代背景：隨著21世紀互聯網產業獲得極大發展，第二次工業革命發展至今的以產品、服務為導向的商業模式，已經逐漸轉變為以用戶為導向的模式。在勞動生產的演變歷史上，主要的生產力量已經從原始公社、手工作坊、工場、股份制公司等向更為泛化的組織形態轉變。在今天，用戶的地位已經變得如此重要：用戶是產生消費的根本核心，在一些領域，公司長期未實現盈利，但其吸引的大量用戶，卻依然能使公司在金融市場中笑傲群雄；而聚集大量用戶所形成的網絡效應，已成為巨頭公司產業拓展、克敵制勝的重要因素。用戶集聚所形成的巨大效應，也是許多小公司迅速成長為巨頭的重要原因。反過來，在用戶地位越來越重要、用戶產生越來越多價值的今天，用戶自身也期待著其創造的價值能夠對自身有所反饋；而Token經濟體系即有望做到這一點。Token可作為一種加密的數字貨幣，除具備貨幣流通的性質外，它同時是可存儲數據、可進行編程的。這一特性使得我們可通過Token對經濟體系作更精細、更豐富的設計，把更多權益分配給用戶、把用戶作為“企業”的一員；譬如建立一種自治的、邊界模糊的社區，用戶的貢獻通過Token進行衡量、獎勵，而Token也可幫助用戶獲取收益、進行投票來影響社區決策等。本質上，Token為利益分配帶來了新的可能性。以適合的方式流通Token，使我們得以：以更便捷、合規的方式創造一個經濟體系；以更精細、可控的方式對貨幣的流通進行控制；拓展經濟體的邊界，吸引更多人加入到社區之中。Token經濟體系可以為企業、組織帶來諸多好處，然而設計一個較完備的Token經濟體系依然并非易事。對目前已有的Token經濟設計案例而言，一個重要的原則即為：Token需具備某種穩固的價值基礎。法幣由國家發行，國家的信用為法定貨幣建立了基本的價值基礎。而國家信用崩潰、貨幣隨之大幅貶值的案例，在歷史上并不鮮見，最近的例子即如委內瑞拉。Token同樣需要一定的價值基礎，這一基礎可以是某種信任背書，也可以是某種價值兌換，也可以是某種使用場景。總而言之，Token需具備某種“價值”，才具備其交易、流通的條件。三、實踐：冷啟動與分布式自治組織目前，對Token經濟體系的研究仍在開展中，但目前業內尚未有成熟、完整的理論或解決方案。盡管理論并未完全成熟，市場上已經有不少對Token經濟體系進行嘗試和探索的例子，而“冷啟動”與“分布式自治組織”是其中進展較快、已積累一定經驗的應用案例。冷啟動側重于項目核心用戶在短時間內的迅速增長。以FCOIN交易所為例，該交易所開創“交易即挖礦”的先河，用戶由交易所產生的手續費，在次日由等價的FT返還。交易所最核心的價值是撮合交易，交易的深度對交易所而言是最核心的商業數據。而各代幣的交易是一種網絡行為，在技術上非常適合使用Token進行激勵，亦因此FCOIN針對交易深度進行強激勵，在短時間內使交易量積累至非常可觀的程度。“交易即挖礦”帶來的效益是，FCOIN在短短一周內即成長為交易額全球第一的交易所。在FT的設計中，“等額返還”與“分紅”為其提供了一定的價值基礎。“等額返還”相當于免除了交易的手續費。而“分紅”則指用戶可根據持有FT的比例，享受FCOIN交易所后期的利潤分紅。因此，FT的本質是把交易所未來的分紅收益提前兌現，用于前期返還用戶手續費。在這一過程中，只要交易所能在未來保持穩定收益，用戶可獲手續費的返還及分紅，其本質是交易所通過讓利獲得大量用戶，對雙方都是共贏的局面。不過在現實生活中，FCOIN在開啟“交易即挖礦”兩個月后，FT單價暴跌，社區投票決定銷毀剩余的全部FT，關閉挖礦。這主要應與FCOIN團隊對用戶挖礦規模低估、使交易所未來的利潤分紅過早釋放有關。歸根到底，FT的價值基礎依然較弱，未能起到穩定Token價格的作用。但FT仍給人們帶來許多啟發，其做法或許可平移至有具體線下應用場景的項目中。而對Token進行價值錨定，除分紅的方式外，還可根據實際場景考慮回購、收縮、兌換等方式，或者是類似財政手段的方式；譬如我們可以設計一種著轉手次數的增多，面上金額逐漸減少的Token，以此來鼓勵用戶長期持有而減少拋售；或者使Token隨著轉手次數增多，向前段時間持有的用戶進行款額獎勵，以此來激勵早期的購入等。在公司運營初期，Token經濟體系可提供一種有效的冷啟動形式；在公司運營的后期，該體系可發展為一種社區運營方式。仍以FCOIN為例，在FT的設計中，團隊所持有的FT數量隨著用戶挖礦進行同步解鎖。在這一方案中，團隊并無長期持有FT的動力。假若團隊在獲得FT的同時隨即拋售，則團隊持有的FT數量越來越少，最終團隊退場，FT全部在市場上流通。而用戶可通過質押等方式，把FT作為對社區決策的投票。交易所的主要業務為區塊鏈項目的“上板”，這一業務完全可由社區用戶投票決定。又由于用戶所持有的FT可獲得交易所的收益分紅，因此用戶的投票有使得交易所發展更好的動力。這樣一來，相當于初創團隊獲得創建社區的收益后離開，公司轉變為社區，交由社區用戶共同運營。這一管理方案也被稱為分布式自治組織。傳統的公司制度往往存在明確的上下級關系，且由于員工的訴求與用戶的訴求有所差異，公司的決策往往未能很好地反映用戶的需求變化。然而這種社區化的組織形式中，除少部分固定的維護人員外，其余大部分成員就是用戶。用戶的意志可直接反映為社區的決策。在一些用戶需求需要敏感、快速地反映在公司決策中的領域，這一組織形式應非常有利。另一方面，Token除作為一種經濟上的激勵手段外，在社區治理的過程中，或也可以從情感、文化等層面對用戶與用戶之間的關系進行調節，進而形成設計更精細、整體更具成長性的一種社區組織。四、小結在以用戶為中心的互聯網經濟環境下，Token經濟體系逐漸受到人們的重視。在Token經濟體系尚未完全成熟的今天，冷啟動與社區運營兩方面實踐，已可給我們帶來一些啟發。然而無論是實現何種功能，Token的價值基礎，仍是需要解決的核心問題。歸根到底，具有穩固價值基礎的Token，才能具有穩定的價格，進而在體系中被人們長期持有、長期流通。

Loon Network（路網）開啟DeFi頭礦挖礦新時代:據官方消息，Loon Network于2020.9.21日在Kcash錢包中開啟了為期2個月的DeFi頭礦挖礦業務，第一期截止目前15天已實現年化收益率約100%。

據了解，Loon旨在搭建DeFi底層去中心化系統，為所有用戶提供簡單、快捷、安全的DeFi技術和服務。全新的抵押LOON進行DeFi頭礦挖礦的模式，開啟挖礦新時代。[2020/10/6]

F2Pool CMO 青青：傳統礦工將被淘汰 新時代礦工要提高綜合能力:金色財經現場報道，“2020 Cointelegraph中文大灣區·國際區塊鏈周”8月7日在深圳舉行，F2Pool CMO 青青發表主旨演講“新時代礦工如何尋找超額收益”。她表示，隨著礦業迭代、礦工獎勵的減半，礦業格局也在發生著變化，傳統礦工將被淘汰，作為新時代礦工要提高綜合能力，如選擇有技術優勢的專業平臺，懂得優化內外部效率降低成本，擅用金融工具對抗意外風險，提高知識能力。[2020/8/7]

初夏虎：元界DNA四大優勢打造新時代新經濟的新金融基礎設施:7月4日，CHAIN PLUS第二屆區塊鏈新金融峰會在上海進行中。CHAIN PLUS是THE BLOCKCHAINER主導的區塊鏈品牌峰會，由元界DNA聯合主辦，以“重構新一代金融基礎設施”為主題，共同探討中國進入區塊鏈新金融時代的創新與發展。

元界DNA創始人初夏虎受邀出席，并圍繞“新時代的數字經濟架構—元界DNA雙鏈設計中的思考與總結”進行分享。他表示，“全球疫情仍在肆虐惡化，嚴峻的世界經濟正在創造新時代新經濟的新金融需求。商業的重新洗牌預示著世界經濟格局將迎來五百年一遇的數字轉型機遇，數字金融的轉型進程因為疫情的緣故大大加快。元界DNA作為區塊鏈的基礎設施平臺，憑借自身的資產數字化、數字身份、網關服務和價值中介等四大優勢，將大大完善全球數字金融的應用生態和商業落地發展。”[2020/7/4]

聲音 | BB：美國利用區塊鏈為全球提供經濟動能的討論 是數字社會基礎設施新時代的開始:BB發推稱，關于美國利用區塊鏈技術為全球金融系統提供動力的討論，是社會數字基礎設施新時代的開始，并將加快多用戶數據庫重建一切的步伐。[2020/2/7]

聲音 | 山東工商學院副院長：區塊鏈技術正在改變著新時代的商業秩序、信用體系和業務流程:據大眾網報道，山東工商學院副院長劉向鋒表示，區塊鏈技術正在改變著新時代的商業秩序、信用體系和業務流程，與財富管理聯系緊密，其發展大勢已不可阻擋。廣大教師要認真學習區塊鏈技術相關知識，增強專業本領，拓展和深化區塊鏈技術應用研究，提高教育教學和科學研究水平，抓住機遇，乘勢而上，促進區塊鏈技術與產業創新發展，為加快建設以財富管理為特色的開放式高水平財經類大學做出積極貢獻。[2019/12/1]

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