區塊鏈:區塊鏈投資：是重新配置組合還是長持？

編者按：本文來自medium.com，作者：ShrimpyAPP，由藍狐筆記公眾號社群“Anthony”翻譯，星球日報經授權發布。

前言：本文是關于投資回報表現的對比實驗分析，比較的雙方是一段期間內的“投資組合重新配置”和長期持有資產。本文分析的結果是經常配置資產策略的回報要優于穩定持有的策略。但是關于這個實驗結果需要非常慎重看待，它不是投資決策的建議，也不應該簡單套用。本文實驗所選取的資產是隨機的，假如所選的資產本身質量不好，即使重新配置做到最優，整體回報也可能是虧的。因為本文對比的只是兩種持有策略本身，而沒有明確持有哪些數字資產。如果持有了對的資產，也許只有一個，且長持，回報更高。所以，需要綜合的辯證的看待本文的結論，不能盲目照搬，本文主要給我們提供了一個思考問題的方式，對于結論，在某個場景下，可能是有效的，但在很多場景下，可能又是無效的。本文研究的是在區塊鏈加密資產投資組合中，數字資產重新配置策略是如何優于穩定持有策略。為了實現這一點，我們仔細考慮了如何設計回溯測試，數據及變量。交易和數據

從交易所收集了一整年的市場交易數據評估每次資產重置交易的成本。根據大多數交易所的標準，所有交易都包含0.25％的費用。因此，從LTC到SNT的交易中，先將從LTC換成BTC，然后從BTC再轉換成SNT。在這種情況下，兩筆交易都產生了0.25％的費用。這使我們能夠為重新配置的回報表現創建最準確的模型。重置時間間隔

耐克、CK等服裝品牌正尋求用區塊鏈技術解決假冒問題:耐克、Calvin Klein和Tommy Hilfiger等服裝品牌正在參與一個鏈集成項目（CHIP），以跟蹤全球供應鏈上的產品。該項目由阿拉巴馬州奧本大學的RFID實驗室領導，利用企業區塊鏈Hyperledger Fabric和RFID標簽來解決假冒問題。據悉，假冒問題使這些品牌和零售商每年損失980億美元。（Decrypt）[2020/3/6]

本研究所需的第一個變量是資產重新配置的時間間隔。重置時間隔也就是間隔多長時間調整一次。因此，1天的時間間隔也就是每隔24小時重新配置組合的資產。改變此值的目的是確定重置的間隔是否會影響投資組合的表現。在本研究中，我們選擇了1小時，1天，1周和1個月的重置時間間隔。投資組合的資產數目

第二個變量是投資組合中的資產數目。讓我們假設投資組合中的資產數目對業績有很大影響。比較重置策略和長期穩持策略時，2個資產數目是產生差異最小的資產數量，因此我們從2個開始。然后，依次增加2個以獲得2,4,6,8和10共5組作為投資組合中的資產數目進行測試。資產的選擇

為了確定在構建投資組合過程中考慮哪些資產，我們同時使用了Bittrex和Poloniex的數據。我們從Poloniex獲得有1年數據的所有資產，并將它們與Bittrex有一年數據的資產列表進行了比較。兩個列表中的資產都包含在我們的池中以供選擇。構建投資組合時，從池中隨機選擇以創建投資組合。雖然我們的研究隨機選擇資產，但我們強烈反對將此作為創建投資組合的策略。回溯測試

聲音 | Ripple高級副總裁：到2020年所有金融應用都將被區塊鏈徹底改造:12月27日，Ripple官方發布2020年預測文章。文章中提到，Ripple公司負責產品管理的高級副總裁Asheesh Birla表示區塊鏈技術長期潛力巨大。Birla認為人們低估了區塊鏈技術將對日常生活產生的長期影響。他預測稱，到2020年，幾乎所有金融應用都將利用這項技術并得到徹底改造，只是所需時間將比預期稍長一些。[2019/12/27]

通過使用來自交易所的交易數據，回溯測試在給定時間內模擬執行重新配置交易的過程。這通常用于通過運行大型數據集來測試策略的可行性。在本研究中，我們使用回測來比較重新配置的結果與穩持的結果。我們針對不同資產數目的組合和不同的重置間隔進行了1,000次的回測。這個數量層級足以說明趨勢問題。現在我們知道了測試是如何建立的，讓我們來看看整個過程。首先，重置間隔設置為1小時，資產數量設置為2.這意味著投資組合將包含2個資產并以每1小時的時間間隔重新配置資產1次。接下來，從資產池中隨機選擇2個資產。如果沒有重復項，則執行回溯測試。完成后，軟件隨機選擇2個新的資產，開始新的回測。這個過程一直持續到成功進行1,000次回溯測試。完成后，資產數目從2個增加到4個，并且運行了多次回測。這個過程一直持續到資產數目和資產重置間隔時間的每個組合都得到了1,000次測試。回報表現

動態 | 美媒呼吁關注中國區塊鏈雄心，稱中國技術公司將成為技術領導者:據美國《福布斯》消息，該報道稱上個月，中國領導人鼓勵企業抓住契機，使用并加快區塊鏈技術的發展。從中國對待這一技術的角度來看，這是一個重大事件。目前多家中國技術公司的股價上漲，在微信上搜索“區塊鏈”一詞的數量大幅增長。這一機會為社交媒體巨頭微信和支付平臺支付寶等大型本土企業的自由創新開了綠燈，并賦予了它們巨大的權力。此外，該媒體認為中國最近公布的區塊鏈政策之所以有重要意義，主要原因有四：1、確立區塊鏈標準；2、獲得巨大的貿易機會；3、數字人民幣可以成為全球性貨幣；4、可創造出數字貨幣天秤幣（Libra）的對手。[2019/11/28]

2個資產的投資組合

該投資組合包含2個資產，重新配置時間間隔不同，業績表現也不同。時間間隔從1小時到1個月不等。每個直方圖包含1,000個回測，其中x軸是對比穩持的增益百分比。y軸是落入x軸上的增益%范圍的回測數。

這表明對于包含兩個資產的投資組合，不同時間間隔的重新配置的中位數百分比優于穩持HODL的回報表現。兩個資產的組合代表了投資最簡單的配置。在這種組合中，加密代幣在每個重新配置間隔期間簡單地相互交易。從這些直方圖中我們可以看出，間隔較短的重置策略導致了更大的利差。對于較短的重置間隔，異常值明顯減少，結果始終較高。隨著重置間隔的加長，這導致結果變化較小，但更高的異常值。這表明重新配置的時間間隔越大，產生的回報越低，但也會產生更多零星的異常值。使用1小時重置間隔的投資組合的回報表現優于長期持有的策略，最大增益能達到93％。4個資產的投資組合

動態 | 以色列區塊鏈企業將為非洲16國數字貨幣市場提供服務:據Prweb消息，以色列區塊鏈企業Virtual Crypto Technologies近日與南部非洲多個國家簽署了獨家銷售協議，將向南非、納米比亞和博茲瓦納等16個南部非洲國家提供數字貨幣支付及交易服務。[2018/8/16]

該投資組合包含4個資產，不同的重置時間間隔下，有不同的表現。從每隔1小時到1個月不等重新配置組合。每個直方圖包含1,000個回測，其中x軸是相對于穩持的增益百分比。y軸是落入x軸上增益%的表現的回測數。

這表明對于包含4個資產的投資組合中，在不同時間間隔的重置中，回報中位數百分比是優于長期持有策略的。與2個資產的投資組合相對比，我們發現間隔較短的重置中，4個資產的增益回報表現也同樣更優。與較長間隔的重置相比，較短間隔有較少的異常值，有更高的中位數回報表現。還可以觀察到，表現最佳的投資組合都利用了間隔為1小時的重置期，它的回報表現最佳，最高超過長期持有策略的收益的177%。6個資產的投資組合

該實驗組比較了包含6種資產的投資組合在選擇不同的重置間隔時的表現。此間隔從1小時到1個月不等。每個直方圖包含1,000個回測，其中x軸是相對于穩持HODL的增益百分比。y軸是落入x軸增益范圍內上的回測數。

現場丨新加坡區塊鏈學院院長：區塊鏈培訓潛力大 學習區塊鏈要趁早:金色財經7月17日現場報道，在新加坡”世界區塊鏈峰會暨第二屆國際區塊鏈游戲論壇”之“區塊鏈在亞洲：應用、社區、政策”圓桌論壇上， 新加坡區塊鏈學院院長Alvin Chua說，目前主要的區塊鏈培訓市場主要集中在亞洲，國際間大學已經逐漸興起，東南亞對于區塊鏈的學習需求十分強烈，隨著政策放開，相關行業一定會興起，而培訓正是為今后行業的爆發做足準備。區塊鏈和加密貨幣正在發展初期，要學習區塊鏈技術以迎接未來主流世界，學習區塊鏈要趁早。[2018/7/17]

這表明對于包含6個資產的投資組合，不同的重置時間間隔的中位數百分比優于穩持HODL。2和4個資產投資組合中所呈現的趨勢，在6個資產組合結果中仍在繼續。這包括較短的重置間隔資產間的利差較大，使其組合有較高的平均表現。在我們繼續研究中，我們也可以得出結論，隨著我們增加投資組合中的資產數目，1小時重置間隔和1個月重置間隔之間的差距越來越大。一個包含6個資產且重置間隔為1小時的投資組合的表現優于穩持HODL的203％。8個資產的投資組合

該組實驗比較了包含8個資產的投資組合在不同的重置間隔中的表現。間隔從1小時到1個月不等。每個直方圖包含1,000個回測，其中x軸是相對于穩持HODL的增益百分比。y軸是落入x軸增益范圍的回測數。

這表明對于包含8個資產的投資組合，在不同時間間隔中重置的表現，回報的中位數百分比優于穩持HODL。在2個，4個和6個資產的投資組合中的出現趨勢在8個資產的組合中得以繼續。這包括較短的間隔重置資產的利差較大，且有更高的回報表現。在這項實驗中，我們還看到，只有一個直方圖表現比長持資產差。這可以在右下圖中看到，該圖表示1個月的重置間隔中8個資產的投資組合中增益范圍在1?-9%。而8個資產的投資組合在1小時的重置間隔的表現中位數要優于穩持224％。10個資產的投資組合

該實驗組比較包含10個資產的投資組合在不同于重置間隔中的回報表現。間隔從1小時到1個月不等。每個直方圖包含1,000個回測，其中x軸是相對于穩持HODL的增益百分比。y軸是落入x軸增益范圍的回測數。

結果再次表明對于包含10個資產的投資組合，不同時間間隔的重置表現，其回報中位數百分比優于穩持HODL。我們在2,4,6和8個資產投資組合中所看到的趨勢，在10個資產的投資組合中仍然持續。這包括資產重新配置間隔期較短，利差較大，有更高的平均回報表現。我們還可以從這些結果中看出，如果每個月重置1次，那么4,000次回測中只有10次投資組合的表現比穩持HODL差。這意味著如果您隨機選擇10個資產并且每月至少重新配置一次，那么在過去的一年中，您將有99.75％的機會表現優于持有不動的策略。這真是令人難以置信。具有10個資產和1小時重置間隔的投資組合的回報中位數表現比穩持HODL要好234％。完成比較現在我們擁有了所有實驗數據，我們可以將結果簡化為4x5表格，以說明每個資產組合在不同重置間隔的回報表現。由于大多數圖形的上限遠高于下限，我們將采用中位數計算。這也意味著各有50％的投資組合表現高于或低于此值。因此，如果在創建投資組合時，您在沒有進行任何研究的情況下隨機選擇資產，那么您將有50％的機會比此值要好。此外，上面數值是比較長期持有策略的增益百分比。因此，10％的值意味著重置比長持表現好10％。

中位數表現表明，組合重置間隔越短，資產數目越多，增益就越高。即使是在絕對最壞的情況下，即使在考慮稅收之后，也會比穩持HODL策略更好。我們可以從這個表格得出兩個主要結論。首先，我們在重置間隔和回報之間存在明顯的相關性。隨著配置間隔縮短，投資組合的回報表現也會更好。我們可以看到的第二個相關性是資產數目和增益之間的關系。隨著投資組合中資產數目的增加，增益有所增加。因此，表現最佳的投資組合是那些間隔較短又有較大資產數目的投資組合。為了完善比較，我們整合所有回測來整體比較。

整合所有投資組合的所有回測，可以得出重置策略比穩持HODL策略增益提升的中位數為64％。這意味著，如果您隨機選擇2到10之間的資產數目，隨機選擇1小時到1個月之間的間隔，并隨機選擇投資組合中的資產，相比長持策略，您將有50％的機會獲得比64％更好的增益回報。結論

我們從這項研究中得出兩個主要關聯事實。第一個關聯事實是在投資組合中增加資產數目會增加投資組合的表現。第二個關聯事實是縮短重置間隔會提高投資組合的表現。因此，理想的投資組合中應該經常重新配置資產，并且還包含較大的資產數目。重置策略擊敗穩持策略的回報中位數達到64％。應該記住，測試中的所有這些投資組合變量都是在完全隨機選擇的。在確定哪些資產應納入投資組合時，沒有研究或過濾，積極研究和精選有前途的資產對組合優化有很大潛力。

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