比特幣:黑天鵝是幣價下跌的因素？ 核心仍在于市場的自我邏輯

周末，加密貨幣市場發生暴跌，BTC從沖擊9200到今日短暫的跌破7700美元，短短三日BTC跌幅達到1500美元。市場對此次暴跌的原因眾說紛紜，包括近日原油市場的大跌帶動、全球性疫情引起的經濟大放水影響以及加密貨幣市場本身的邏輯出現問題，其中有些是強加的邏輯，有些確實是加密貨幣暴跌的主要因素，我們可以從宏觀面和加密貨幣本身運行邏輯進行一一剖析。

從宏觀面上看，此次疫情事件、美股暴跌以及原油暴跌，都是導致全球經濟發生“黑天鵝”的主要推手。但實際上，將原油市場的大跌和加密貨幣市場聯系在一起極為牽強，畢竟兩者的相關性并不強。原油下跌的主要原因有兩點：一是石油國沙特阿拉伯和俄羅斯之間的談判破裂，導致在需求未增加的情況下，石油國打價格戰增加石油產量而引起價格下跌，此點歸根結底還是供需層面和未來期望發生變化。二是疫情事件導致的全球經濟大放水，原油作為“大宗商品”之王，在經濟形勢變動時從價格上體現風險也比較符合邏輯。

《黑天鵝》作者稱比特幣為最\"脆弱\"的資產之一:暢銷書《黑天鵝》作者 Nassim Taleb改變了他對比特幣的立場，認為持有比特幣沒有價值。據悉，他在6月底發表的論文《比特幣、貨幣和脆弱性》中表示，按市值計算，比特幣的價值“完全為零”，不符合它作為沒有政府支持的貨幣、對沖通貨膨脹的工具和作為安全港投資的概念。他說，“金融史上很少有資產比比特幣更脆弱。”此外，他還稱，比特幣需要持續的利息來維持。相比之下，“黃金和其他貴金屬基本上不需要維護，在歷史上不會退化，也不需要維護。”此前2018年，他在論文《比特幣標準》的導言中稱比特幣是 \"第一個有機貨幣\"。（Money Control）[2021/7/14 0:51:52]

疫情引起全球形勢發生變化毫無疑問，還有一點重要的原因在于美股本身居于歷史高位，而此次疫情造成美股大幅下跌，給市場帶來最為直觀的感受是：疫情將會戳破美股長期以來的泡沫，導致美國經濟開始下滑，從而影響全球的經濟形勢。所以，當前全球經濟形勢的推手有兩只，一是疫情直接對各國家產生的影響。二是疫情戳破美股泡沫，美股的幾近崩潰再次對全球經濟雪上加霜。這本身是同一個影響因素即是疫情，但由于美股本身的特殊影響性以及泡沫的存在，導致疫情對金融市場的影響進一步放大化。

《黑天鵝》作者：比特幣是好主意 但是Bitcoiner幾乎都是白癡:6月21日，《黑天鵝》作者Nassim Nicholas Taleb在推特上表示，比特幣是個好主意，但是比特幣的投資者（Bitcoiner）幾乎都是白癡。與此同時，Taleb認為，哈耶克（著名經濟學家、學家）明確賦予國家一個角色，即防止暴力、流行病和自然災害，即尾部風險。比特幣的作用也是如此。[2020/6/22]

加密貨幣市場和其他金融市場關聯性并不大，但投資者的關聯性卻很大。大家都知道，一般投資者的雞蛋都不會放在同一個籃子里，所以，當投資者在其他金融市場發展不理想或者現金流受到沖擊時，選擇在加密貨幣市場進行資金回流也符合常理。其次，當全球經濟形勢下滑時，大多數人會選擇持有現金而非理財產品，所以對眾多金融市場的參與度變少，也包括了對加密貨幣市場的參與意愿降低。

聲音 | 《黑天鵝效應》作者：比特幣已經贏了:《黑天鵝效應》作者Nassim Nicholas Taleb對加密貨幣表達了樂觀的態度，他告誡大家不能忽視加密貨幣、比特幣的故事和區塊鏈。他還認為，某些國家的政府和銀行已經失去了人們的信任，比特幣已經“贏了”，沒有政府的貨幣“很棒”。Taleb還稱自己有一個研究所，現在就可以用比特幣付款。（The block）[2019/12/17]

所以，導致原油價格下跌和加密貨幣市場下跌的因素有重合的部分，即全球經濟形勢發生變動，但原油價格和加密貨幣市場并不存在直接的聯系。

再回到加密貨幣市場本身的運行邏輯上，此次BTC從10500高位最低跌至7700下方存在多骨諾米牌效應，莊家高位砸盤—市場內高杠桿和合約用戶爆倉—市場資金恐慌性出逃—反彈無量回落—再次引起恐慌性情緒，環環相扣導致加密貨幣市場崩潰。

《黑天鵝》作者認為 沒人可以戳破比特幣的“泡沫”:《黑天鵝》《反脆弱》作者塔勒布在社交媒體發文談論比特幣，他認為沒人可以戳破比特幣的“泡沫”。在一片“泡沫”、“旁氏騙局”的質疑聲中，比特幣可以破5000美元、10000美元，那么繼續突破10萬美元也很正常。[2017/12/11]

其中起到核心性影響的還是對于“減半”行情的高期待導致，期望越大失望也越大，期間第一波莊家砸盤殺跌時，下跌的幅度過大，將市場一部分重要的投資者結構也是今年上漲行情的主要推手——高杠桿和合約投資者直接抹殺，以至于反彈時缺少這部分量能的支持出現反彈無量的情況，反彈無量價格難以進一步上行，令市場對于減半行情的期望幾近滅絕。

我們可以發現，無論是宏觀面還是加密貨幣市場本身邏輯，對于加密貨幣市場產生決定性影響的原因只有一個—資金量。我們之前也說過，當莊家決定拉盤時，第一波行情會由莊家主導，所以起漲的量能并不重要，重要的是上漲后能否吸引后續場外資金的介入。BTC確實如此反應的，接連上沖9200時，散戶未跟上節奏，參與意愿之低出乎市場或莊家的預料，所以莊家只能跑得比散戶快，當前的市場情緒應當是極其悲觀極其低落的，抄底計劃可先擱置。

再回到行情上，在黑天鵝面前，技術分析確實難以起到決定性的作用，整體經濟形勢下滑時，我們只能通過場外因素來判斷，包括各國的激勵政策以及市場的自我修復。但我們可以通過技術指標來觀察信號，因為當場外因素開始起作用時，盤面會第一時間反應甚至提前反應。

首先觀察周線，實際上上周在周六之前周線級別的走勢還是比較樂觀的，當時也說若是上周能收陽線且價格保持在9200附近，本周的走勢會樂觀很多，不曾想僅通過2個交易日直接擊碎周線級別的反彈夢，甚至今日直接考驗60日均線的支撐。

大家知道，去年價格在6400附近時，60日均線起到極大的支撐作用，而如今60日均線的支撐價格已經到7700附近，同時也可以看出目前周線處于三角區間內，一旦跌破三角區間下軌以及60日均線，那么下方的空間會快速放大。另外需要注意MACD的表現，一旦MACD回到0軸下方，意味著去年下半年的下跌行情或許會再次開啟。

在交易市場就是這樣，上漲如攀山越嶺，下跌如山洪爆發，日線級別從7700漲至10500花費時間超過兩個月，而如今跌回原點僅用了25個交易日。今日價格再次跌至去年年底的震蕩區間上軌即7700附近，如今重點考驗7700的支撐點位，如若跌破將會重新回到前低筑底的震蕩區間，這意味著此次減半行情徹底熄滅，需要重新用時間換空間來醞釀行情。

目前在此位置漲或跌都不是好事，上漲并無量能支撐無疑是籌備下一次更深入的跌幅，最穩妥的走勢還是圍繞7700筑底，但目前需要繼續觀察是否止跌，此時切勿盲目猜測底部位置。

4小時線上今日上午的下跌應當是最恐慌的時候，量能急劇放大遠高于昨日下跌時期，或許存在抄底量能的介入，但無論如何在該位置都不是我們目前介入的時機，即使是做波段搶反彈也尚不確定底部在哪里，做波段還是要考慮在一個區間范圍內，只是因為下跌過多而盲目的抄底風險性極強，所以目前短線和長線均不建議布局，可在走出區間活動范圍后再制定交易策略，當前建議觀望。

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