比特幣:灰度信托溢價率創新低 加密ETF成新“戰場”？

伴隨著加密市場近期的暴跌，灰度比特幣、以太坊信托基金保持著減持趨勢，且溢價率紛紛創下了歷史新低，這意味著在當前市場現狀下，機構對比特幣以太坊等主流數字資產的態度也出現了巨大的變化。另一方面，灰度仍在增持部分數字資產，且考察新增25項數字資產納入投資產品中。而其他多家加密資管公司則在近期陸續宣布計劃推出ETF，數字資產ETF似乎要成了新“戰場”。假若加密信托持續減持并保負溢價，灰度是否也會加快加入ETF這一隊伍？在美國SEC的堅決態度之下，ETF通過的幾率又有多大？

根據Kingdata數據顯示，2022年1月21日，灰度比特幣信托（GBTC）的每股負溢價達到了 29.9%，創下歷史記錄。盡管可以看到從2021年2月末以來，灰度GBTC幾乎都保持著負溢價，但是從去年11月以來負溢價率持續走低這一趨勢變得尤為明顯，并持續創下歷史新低。

ARKW基金持有價值超3.38億美元的灰度信托股票:金色財經報道，Cathie WoodARK投資公司的更新顯示，ARK交易基金（ETF）現在持有8,659,237股灰度比特幣信托（GBTC）基金的股票，價值338,316,390美元。

截至9月3日，ARKW對GBTC的投資占該基金總價值的5.72%。ARKW的GBTC投資現在是其投資組合中僅次于電動汽車制造商特斯拉的第二大投資。

除了對比特幣基金的配置，ARKW還擁有美國加密貨幣交易所Coinbase的股份。截至發稿時，ARKW持有1,070,564股Coinbase的股票，價值287,103,853美元。ARKW的Coinbase投資是其投資組合中的第四大投資，約占投資組合的4.85%。[2021/9/7 23:07:10]

灰度BTC基金每股溢價率

灰度以太坊基金ETHE也表現出類似的情況，在1月21日，ETHE每股溢價率達到-27.9%。這意味著灰度比特幣、以太坊基金的部分投資者在二級市場將可能面臨虧損。同時，灰度的比特幣、以太坊基金持倉量在持續下降。近一個月比特幣基金減持1059枚BTC，以太坊基金減持6395枚ETH。截至1月26日，灰度比特幣基金目前的累積持倉量為64.39萬枚，以太坊基金的累計持倉量為311萬枚。

6月7日灰度信托主流幣種均未增持:美東時間6月7日，灰度信托持倉數據變化如下：灰度BTC、ETH、ETC、BCH、LTC、BAT、LINK、MANA、FIL、LPT信托當日均未增持，GBTC溢價率-12.95%、ETHE溢價率-4.8%、ETCG溢價率-32.81%、BCHG溢價率221.39%、LTCN溢價率1583.99%。[2021/6/8 23:19:35]

灰度BTC基金累計持倉量

灰度基金如此高的負溢價率值得引起關注，因為與此前對比，GBTC以往長期都保持著非常高的正溢價率（高達20%以上），這主要是由于灰度投資產品的高投資門檻、鎖倉機制、不可贖回等特點造成了二級市場長期買入需求強勁，進一步抬高了溢價率。而目前的負溢價率則說明二級市場需求萎靡，主流和機構投資者對比特幣等主流資產的態度有了轉變。而這一情況也是伴隨著加密市場近期的持續暴跌而出現的。

數據：灰度信托增持MANA、LINK以及FIL:據歐科云鏈OKLink數據顯示，截至美東時間5月19日，灰度投資已發行的13支單一資產信托基金總價值為352.21億美元，較前日下降15.3%。同期灰度增持8.53萬枚MANA、3139枚LINK以及1290枚FIL，其余幣種未見增持；當前GBTC和ETHE負溢價率分別為-9.22%和-8.40%。當前灰度MANA信托持倉量達到1766.05萬枚MANA，占MANA總量的1.12%。[2021/5/20 22:23:36]

截止1月28日，灰度投資公司的總資產管理規模為321億美元，與去年11月初的610億美元相比，下降了47%以上。其中，灰度最大持股的比特幣信托資管規模從435億美元降至234億美元，從去年11月至今下降了46%，以太坊信托的規模從近150億美元下降到75億美元，在此期間下降了50%。但灰度的總資管規模相比一年前仍然增長了103%，這主要是因為其投資產品更加豐富。

盡管灰度的主要信托基金維持著歷史較低水平的負溢價率，但似乎并未影響主流機構對GBTC的“熱情”和灰度推出新數字資產基金的計劃。

Exworth BTC信托公司或將啟動比特幣投資信托，成灰度信托競爭者:3月12日消息，總部位于美國紐約的資產管理公司EXWORTH Management 已經向美國證券交易委員會SEC提交文件，以啟動比特幣投資信托。

根據提交的FORM D SEC 文件，新設立的比特幣信托被稱為EXWORTH BTC TRUST, 是一家設立在特拉華州的信托公司，外部投資者的最低投資門檻為50000美元。 Exworth 比特幣信托將采取類似灰度比特幣信托條款在市場上募資，首期募資總額度為5000萬美元。

據悉，Exworth比特幣信托的相關費用低于灰度信托，將成為灰度信托的市場競爭者。[2021/3/12 18:40:31]

根據提交給美國證券交易委員會的文件，13F-HR表格顯示，1月26日，北卡羅來納州財富管理公司Kingfisher Capital報告稱，截至12月31日，其共持有114,350股GBTC，相比此前10月份報告的20,887股增持了超9萬股。1月25日，灰度比特幣信托最大的持倉機構羅斯柴爾德（Rothschild Investment）公司報告稱，截至12月31日，該公司擁有232,311股GBTC，較10月份報告數量 138,790股增加了93,521股GBTC。

灰度信托產品$LTCN溢價約為1997.4%:金色財經報道，據Grayscale Bot推特數據顯示，截止至11:52當前灰度產品溢價為：

$GBTC當前價格:$33975.14,溢價價格:$41173（21.2%）

$ETHE當前價格:$1070.79,溢價價格: $1325（23.8%）

$ETCG當前價格:$7.09,溢價價格: $9.0（27.0%）

$LTCN當前價格:$157.22,溢價價格: $3298（1997.4%）

$BCHG當前價格:$415.9,溢價價格:$2801（573.5%）[2021/1/6 16:32:25]

此外，摩根士丹利的三只基金在去年第三季度平均增持了60%的GBTC份額，超過663萬股，其中Growth Portfolio Fund增持150萬份灰度比特幣信托（GBTC）份額，Insight Fund增持近60萬份GBTC。按照GBTC一級市場每股價格為35.07美元計算，該投資銀行的比特幣敞口價值約為2.3億美元。?

而灰度也在近期發布了官方公告，列出了25項“正在考慮中”的數字資產（下圖中粗體），此列表中列出了一些目前未包含在灰度投資產品中的數字資產，灰度已經關注到了這些數字資產，并且表示已確定這些數字資產可能被納入未來投資產品中。

目前，灰度已有14個單一資產信托基金、一支DeFi基金以及一支囊括多個主流幣的大盤信托基金（Grayscale Digital Large Cap Fund）。灰度表示未來隨著數字資產生態系統的擴展，會關注和審查更多資產，新增更多加密投資產品。

雖然自2020年以來灰度的資產管理規模一直在迅速增長，但是在加密基金這個龐大的市場中，灰度也開始面臨越來越多強勁的競爭對手。一方面，加拿大、巴西等國家已經先后通過了幾支比特幣ETF，逐漸侵蝕灰度GBTC的市場優勢。另一方面，進入2022年僅一個月時間已有多家資管公司宣布計劃推出加密資產ETF。

1月13日，印度Cosmea Financial Holdings公司和Kling Trading India合資企業Torus Kling Blockchain IFSC宣布已與印度INX簽署了一份諒解備忘錄 (MoU)，推出該國首個比特幣和以太坊期貨ETF，該期貨ETF預計將在本財年末在國際金融服務中心管理局 (IFSCA) 的沙盒結構下推出。如果順利推出，那么這支基金將成為美國以外首個由加密貨幣支持的期貨ETF。緊接著，1月25日，總部設在舊金山的金融服務巨頭嘉信理財（Charles Schwab）表示正在考慮申請比特幣和加密現貨ETF。

除比特幣ETF之外，知名機構也在研究和嘗試推出其它類型的加密ETF。1月27日，富達投資公司向SEC提交了關于“Fidelity Crypto Industry and Digital Payments ETF（富達加密行業與數字支付 ETF）”和“Fidelity Metaverse ETF（富達元宇宙 ETF）”的申請。根據該基金的初步招股說明書，新的加密行業基金將主要投資于富達指數中包括的“從事加密貨幣、區塊鏈技術以及數字支付處理相關活動”企業的股票。此前，1月18日，巴西加密資產管理公司Hashdex則徐稱其將推出DeFi ETF，預計將于2月在巴西證券交易所B3上市，該ETF將由70%的DeFi協議，15%的智能合約平臺、DeFi協議支持的其余部分組成，包括身份驗證和可擴展性解決方案，如Polygon（MATIC）、Chainlink（LINK）和The Graph（GRT）。

當然，作為全球最大的加密資產管理公司，灰度也同樣在致力于為市場提供加密ETF產品。去年10月份，Grayscale Investment LLC向美國證券交易委員會申請將GBTC轉換為比特幣ETF，但是監管機構尚未批準基于實物的比特幣基金。除比特幣信托之外，灰度旗下的其它加密信托基金最終目標也都是轉型為ETF。

然而，美國SEC一直對數字資產ETF持質疑態度，在過去幾年拒絕了大部分的比特幣ETF申請。根據ETF.com的數據，美國目前有超過20只與比特幣相關的ETF等待審批。2022年1月20日，美國SEC否決了Skybridge Capital提交的現貨比特幣ETF提案，否決原因與之前的說法類似。去年年底，SEC先后拒絕了投資公司Kryptoin、VanEck和WisdomTree的比特幣ETF提案。與此同時，卻連續批準了VanEck、ProShares和Valkyrie公司分別推出的三支比特幣期貨ETF。

對此，灰度公司也表明了自己的態度，在去年11月GBTC運營商向美國SEC秘書Vanessa Countryman發出一封信，稱美國SEC“沒有依據表明，投資者可以接受投資于某項資產的衍生品市場，而不接受投資于資產本身”，應該將兩期貨和現貨種比特幣ETF產品同等對待。

這一“回擊”反映了灰度對于將比特幣轉型為比特幣ETF的堅定決心，但是在美國SEC對數字資產現貨ETF一貫的否決態度之下，灰度的ETF轉型計劃恐怕還面臨著諸多阻礙。但可以預測的是，倘若比特幣現貨ETF一旦通過，華爾街“巨鯨”們對比特幣的持有量會更加攀升一個量級。

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