比特幣:頂峰課堂經濟術語之滑點-ODAILY

滑點也被稱為滑價，是指交易預期價格和交易執行價格之間的差異。

例如，交易者小A想以40000USDT的價格買入1BTC，下單后最終成交價為40050USDT。小A的預期買入價格和訂單最終成交價格存在的這50USDT的價差，就是滑點。

包括股票、債券、外匯、期貨、數字貨幣市場等在內的任何交易市場都可能出現滑點。且越是在交易特別頻繁、市場快速波動或大額訂單成交的情況下，越容易產生滑點。

滑點的種類

1.負滑點——交易的執行價格比預期價格要差。

例如，交易者小A想以40000USDT的價格買入1BTC，訂單最終買入價為40050USDT，比預期價格高了50USDT，小A為買入這1BTC比預定計劃多支付了50USDT，即為負滑點。

Cardano創始：預計以太坊將在未來兩年內達到頂峰:Cardano創始人Charles Hoskinson預計以太坊將在未來兩年繼續增長，并在2022年底或2023年初達到頂峰。他進一步聲稱，曾經被廣泛認為是“以太坊殺手”的Cardano也在崛起。（Crypto News Flash）[2021/8/10 1:46:07]

由于滑點的出現可能會擾亂既定的交易策略，推高交易成本。譬如，在最常見的“追漲”交易場景中，由于不能買在原先預定的最理想價位，為了訂單順利成交快速入場，只好付出更高的代價去買。因此，滑點也被視作一種交易成本，被稱為滑點成本。而提到滑點成本，一般即指負滑點。

馬克·庫班：比特幣價格遠未達到其頂峰，其價格取決于供求關系:4月16日消息，比特幣美東時間周三早上創下了64000美元的歷史新高，但美國億萬富翁、NBA達拉斯獨行俠球隊老板馬克·庫班（Mark Cuban）認為，這一新高不會成為比特幣的頂峰。在Coinbase上市之前，庫班說：“擁有比特幣的人數可以增加一倍以上，這并非不可想象。”他還說：“并不是說比特幣的價格不會大幅波動和/或大幅下跌，但肯定會有上漲的機會，而且我認為從長遠來看，上漲的概率更大。”像其他比特幣支持者一樣，庫班認為這種加密貨幣會隨著時間的推移而升值。庫班表示：“ 比特幣的價格取決于供求關系。由于其算法的存在，比特幣的供應有限。我們知道供應量是多少。需求肯定會不斷增加。”（騰訊證券）[2021/4/16 20:25:23]

2.正滑點——交易的執行價格比預期價格要好。

Messari前主管：目前正處于DeFi頂峰階段，但實際的頂峰可能會是現在的兩倍:2月6日消息，Messari前主管Qiao Wang發推稱，“我不知道在目前的DeFi mini周期中，我們離頂端有多遠，但是事情并沒有像2020年8月下旬那樣瘋狂。如果當前的DeFi mini循環到此結束，那么這就是完美的頂峰，我確實認為我們正處于頂峰階段，但實際的頂峰很可能會是現在的兩倍。完全基于互聯網泡沫，我不會感到驚訝，在當前加密貨幣周期的頂峰時期，頂級DeFi資產的價值將超過超過100B美元。”[2021/2/6 19:03:49]

例如，交易者小A想以40000USDT的價格買入1BTC，訂單最終買入價為39950USDT，比預期價格低了50USDT，小A為買入這1BTC比預定計劃少支付了50USDT，即為正滑點。

比特幣在2017年可能已經達到了頂峰:大宗商品策略師邁克·麥克隆(Mike McGlone)周三(1月3日)在一份報告中表示：“黃金因不受供應關系的影響，將在2018年繼續大放異彩。自美聯儲去年12月份加息以來，黃金已經上漲了6％，而美元現貨指數卻下跌了2％，比特幣至1月2日也下跌了14％。”該報告還指出，比特幣在2017年可能已經達到了頂峰，麥克隆表示，2018年比特幣大環境看起來與2014年相似，而比特幣在2014年是下降了58%。當然，這其中有一個關鍵的不同之處。那就是：2017年的比特幣高峰可能標志著區塊鏈技術的發明者的長期高峰。而比特幣在9月份5,000美元的峰值將成為2018年關鍵的支撐位。[2018/1/4]

正滑點在市價單和限價單都有可能發生，且大多會發生在逆勢進場的策略中。

滑點產生的原因

從滑點的定義上看，滑點的產生是由于交易預期價格和交易最終成交價格不同而導致的。那么，要想知道為什么會產生滑點？即要弄明白為什么交易預期價格和交易最終成交價格會出現差異？而這就要從交易預期價格和交易最終成交價格兩部分說起。

從交易預期價格角度出發，市價單是滑點產生的必要條件。

交易市場上資產價格由買賣雙方決定。對于處在任何報價與對應交易規模的某個賣家來說，必須要有與之相匹配的賣家。買賣雙方之間的不平衡，對應在資產價格表現上，就會呈現上下波動的狀態。由于買賣雙方力量隨時都在變化，資產的價格也幾乎總是瞬時變化的。因此，執行市價單時，盡管下單交易和交易完成僅存在短短的間隙，但卻幾乎無可避免地會產生滑點。

從交易執行價格角度出發，導致滑點產生的原因可以簡單歸結為交易執行環境不穩定。

導致交易執行環境不穩定的原因主要有以下幾點：1.行情劇烈波動時出現網絡延遲。常見諸如交易執行軟件、硬件條件不穩定，行情劇烈波動可能導致交易軟件系統、交易平臺服務器響應延遲等。2.重大事件公布時，滑點出現的頻率會很高。譬如重要經濟數據公布時，交易市場會迅速反應，資產價格短時間出現極大波動。交易者通常很難在預想的價格點位成交。3.流動性不足。流動性充足的市場，其報價是連續的，而流動性不足的市場，一旦出現大額訂單進出，會引發行情劇烈波動出現價格斷層。4.某些特定的交易策略也會導致滑點。例如在順勢交易策略中，順勢買進和順勢賣出時，買賣各會發生一次滑點。尤其是突破進場的策略，在突破當下，價格在短期內是有趨勢性的，短時大量交易者入場追突破，因此很可能不會成交在預定的價格上。

如何降低滑點風險？

滑點本身非人力可控制，沒有什么訂單或執行命令可以確保不產生滑點，但我們可以采取一些方法幫助控制滑點大小，即將交易成本大小控制在可接受范圍之內。

1.投資者可以使用限價單而非市價單。從訂單委托方式角度，投資者若想規避滑點，最好的方式就是下限價單，從而保證訂單最終成交價格一定是自己最理想的價位，或者更好的價位。不過，需要注意的是，限價單保證價格，但不能保證成交。這對于那些采取特定交易策略的交易者來說是具有風險的，限價單一旦沒成交，就意味著打破其交易紀律。因此，為了應對該風險，交易者可在限價單之外增添一個命令，若限價單未成交就轉為市價單。

2.不在重大經濟新聞事件公布前后交易。如前文所述，在重大事件公布時，如重要經濟數據等，市場往往會在短時間內產生劇烈波動。因此，交易者最好避免此時下市價單。

3.在低波動性、高流動性市場交易。低波動性意味著價格運行平穩，可以保證執行價格的穩定性；高流動性意味著市場中活躍交易者眾多，可以保證訂單的成交率。因此在此類市場中，可有效降低滑點風險。反之，高波動性、低流動性的市場，滑點風險高。

4.執行市場范圍命令。該措施常見于傳統的外匯市場，在加密貨幣領域，則多見于DeFi市場，如一些DEX平臺可以選擇可接受的滑點范圍。根據該命令，投資者可以設置達成交易可接受的價格區間，若交易無法以在選定區間范圍的價格成交，則交易會被取消，不會開倉。選定范圍越大，成交概率也就越大。

最后，需要注意的是，因為在市價單中，滑點是不可避免的，且交易者最容易受到負滑點影響，所以在交易時，必須將滑點考慮進整個交易成本中。對交易策略做回測時，一般也需要把滑點成本納入考慮，只有這樣才能更加有效地檢測交易策略的可行性。

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