KEN:科普：SERO 2.0（春曉之巨龍）共識機制-ODAILY

SERO最新路線圖

金融杠桿與泡沫的產生

金融杠桿作用主要是放大投資收益/虧損，降低投資成本，提高資金利用率。金融杠桿的基本運作模式本質上還是表現為借貸，借貸本身不制造泡沫，但是高額利息和債務流動往往是泡沫產生的罪魁禍首。

譬如你去買一個西瓜，一個10斤的西瓜要100元，你可能買不起，這個時候瓜農因為缺錢所以想立即得到你的40元，給你一個選擇，你可以買一個40元的50斤小西瓜，但并不馬上摘取，而是等它在1個月后長到10斤的時候再給你，這樣你其實花了40元獲得了一個1個月后的10斤的西瓜，這就是杠桿的作用。

但本質上這個生意的本質是瓜農問你借了40元，在1個月后如果西瓜沒漲價的話，你得到的10斤西瓜價值100元，相當于你得到了價值100元的回報，這意味著對瓜農而言這筆借貸一個月的利息高達150%！如果他在這個西瓜上的總投入超過40元，同時假設他當時得到的40元并沒有產生其它收益，那么他就會獲得虧損，所以在15天后，當他預感到自己的持續投入只會增加虧損時，他想到一個辦法，他開始向所有的農民宣傳種植西瓜利潤豐厚，于是所有的農民都開始種植西瓜，由于二級市場非常敏銳地預測到未來市場上的西瓜即將供大于求，于是西瓜價格開始直線下降，一直降到50元時，你坐不住了，你擔心西瓜價格很可能會降低到40元以內，這樣你當時的40元將成為一筆失敗的投資。于是你和瓜農商量，瓜農只需要還給你50元，后面的西瓜就不用給你了，瓜農笑著答應了。

又過了15天，天氣炎熱異常，西瓜需求急速增大，雖然很多農民已經開始種植西瓜，但是市場上已經成熟的西瓜仍然只有這個瓜農的，于是在現貨市場西瓜供不應求的情形下，西瓜價格又開始急劇反彈，最終甚至超過110元一個。這樣瓜農當時借的40元雖然付出了10元的利息，但是最終出售的西瓜獲得了110元的回報！

事實上市場泡沫質上是在債務的多次流通中獲得增長的，在上例中我們看到在金融杠桿的作用下，借貸的成本事實上可以高的離譜，于是在多次借貸流轉后，商品價格不斷上升逐步偏離實用價值，在這個過程中在每個人的決策結果往往帶有強烈的杠桿效應，導致資產容易形成的人為痕跡很重的重新分配。

徐明星新書《趣說金融史》正式發布 科普金融發展之道:金色財經現場報道，9月23日，歐科云鏈創始人徐明星攜手著名財經作家李霽月、行業觀察者顧澤輝力作《趣說金融史》一書，跨越5000年金融歷史，重讀金錢故事，并預測新的金融時代。該書由中信出版社出版，將于近期正式發售。據了解，本書可以更好地呈現金融的起源與發展，幫助人們理解貨幣、金融與未來經濟。作為區塊鏈行業領軍企業——歐科云鏈的創始人，徐明星深知技術探索對經濟社會的重要推動作用，他曾先后出版過《圖說區塊鏈》、《區塊鏈：重塑經濟與世界》、《通證經濟》、《鏈與未來》等行業權威著作，解讀區塊鏈等新型技術的推動下，金融與社會的升級之道，對經濟社會發展做出了重大貢獻。其中，《區塊鏈：重塑經濟與世界》曾作為新中國70周年重點推薦圖書之一被相關書店推薦。[2021/9/23 17:00:57]

認清不同Token的性質

股票發行本質上是一種記賬憑證，目的在于融資和分擔經營風險，相當于瓜農當時40元出售未成熟西瓜的行為，但在傳統的股票市場有著嚴格的監管制度，對于上市企業數據和信息披露，包括二級市場交易方式有著相對完善的規定，因此即使股票價格與企業未來收益價值的偏離仍然是比較有限的。但數字貨幣市場則處于高速野蠻生長期，加上交易方式缺少管控，很容易出現現價與遠期價值嚴重偏離的現象。

Token被廣泛劃分為證券型代幣、實用型代幣、資產型代幣三種種類，很多人在投資數字貨幣時往往連自己投資的Token屬于哪種資產都沒有理解。

證券型代幣理解為其它資產的映射，可以包括各種證券代幣、不動產和貴金屬等等資產的所有權，意味著你的投資回報只可能來源于Token所映射所有權的這項資產本身的價值增長，譬如一棟樓未來一年的租賃收益權，另外就是確權本身要過關，其中最核心的一點就是這種資產映射關系是否被法律接受。

實用型代幣可以完全理解為一種商品，它的投資邏輯基本上就是在一段時期內的市場供需關系判斷。

而資產型代幣則代表了初創型企業的股權映射，原來絕大部分的1CO產物基本上都是打著這樣的旗號在二級市場融資。而事實證明，這類資產在嚴重缺乏監管的環境下往往是最不靠譜的，因為你完全無法獲得充分足夠的數據來判斷這個企業或項目的價值。

尤其在中國，投資者教育任重道遠，一些人性游戲屢試不爽，新興市場早期的不成熟很可能對這個市場的良性發展形成嚴重的損害，每次泡沫摧毀時往往伴隨著連皮帶肉傷筋動骨。

動態 | 新浪財經：官媒針對區塊鏈的報道從科普宣傳轉向打假監管:據新浪財經今日消息，“1025新政”滿月，一個月間，官媒對區塊鏈的態度風向已轉。據11月初的一項統計，七家黨媒在新政一周內發布了65篇直接相關報道，當時文章中的關鍵詞是數據、產業、安全、創新等，大量文章偏向于科普區塊鏈的概念以及應用介紹，提醒警惕虛擬貨幣炒作的僅有3篇。近期，官媒的批評焦點則紛紛指向借區塊鏈之名進行的虛擬貨幣發行和炒作行為。據統計，新華網、人民網收錄轉載的，以打擊虛擬貨幣或揭露假借區塊鏈行騙為主題的文章，自10月25日到11月25日午間，共28篇；其中，11月19日至11月25日的一周內就高達15篇。這些文章主要圍繞三個觀點展開：厘清區塊鏈和虛擬貨幣的關系，說明二者概念不等；打擊偽“區塊鏈”騙局，或是虛擬貨幣騙局揭露；提醒民眾，區塊鏈不能成為炒作的噱頭，更不是行騙的招牌，需警惕此類活動，理性投資。[2019/11/26]

公鏈的Token

公鏈需要底層共識維護者的參與才能運轉，而用于這種共識參與激勵的代幣本身的價值從何而來呢？

我認為比特幣本質上屬于資產型代幣，其有三個特點可以應證這個結論，首先和許多貴金屬所有權類似，比特幣的價格完全和其物理實用價值無關，其次它有著固定的供給總量，最后比特幣的價格主要由其不斷流通過程中所積累的共識決定。

但率先推出智能合約，并提供可編程特性的公鏈—以太坊，所產出的ETH如果非要也定義為資產型代幣則非常牽強，或者說和它的定位非常矛盾，ETH被設計為主要滿足公鏈上數據傳輸需要花費的GAS，既然其已經被定義了明確的實用價值，那其價值則完全應該由市場需求決定。

但事實上目前所有公鏈Token的產量趨勢，幾乎都是在一開始就被預先設計的，難道開始就能知道生態發展的進程嗎？顯然在這樣一個新興技術領域準確預測市場規模是不現實的，因此很多時候Token市場價格的波動會受到供給和需求關系的影響。

但這就是Token定價的全部原因嗎？事實上，Token的市場價格很大程度上還會受到資本逐利性流動的干預，不得不承認虛擬貨幣市場受到資本運作影響，使區塊鏈技術大受關注，但也正因此讓Token價格本質的成因往往被忽視，在一個早期監管制度尚未完善的市場，很難找到一種方式來評估Token價格是否合理，但是我們仍然希望找到一種公鏈的共識機制，至少能夠做到市場生態對Token需求是可以被量化的，并且能夠使挖礦的產量與被量化的市場需求掛鉤。

聲音 | 浪潮集團云南分公司總經理：云南區塊鏈產業發展需從“科普”到“專精”不斷深化:據昆明日報消息，浪潮集團云南分公司總經理鄭昕表示，云南區塊鏈產業發展需從“科普”到“專精”不斷深化。下一步，浪潮將繼續加大云南農業產業高質量發展體系建設力度，重點以普洱茶等云南優勢產業為切入點，打造云南“綠色、有機農產品高地”的品牌形象，并在此基礎上，開展基于區塊鏈的供應鏈金融服務，解決中小企業貸款難、貸款貴問題。[2019/11/11]

Token與金屬

目前為止，我所看到過的形容Token最好的類比莫過于金屬，如果把比特幣看作幾乎沒有任何實用價值的黃金，而其它數字貨幣只能去競爭其他金屬的地位，黃金、鉑金等一類其實用價值和市場價格完全不對等的金屬畢竟只是少數，大部分金屬的經濟地位幾乎都和其在工業生產中的價值掛鉤，包括白銀這個曾經有望和黃金抗衡的貴金屬也已經日薄西山，慢慢其價格已經取決于其工業價值的表現。

對大部分金屬或Token而言，從投資角度來看，更應該關注其實用價值的表現，或者說是預測其未來的市場供需關系，不得不提的是，金屬的價格歷史上也曾經產生過劇烈的波動，譬如銅礦。

要對真實的銅價或者說短期內銅的市場供需關系進行預測實際非常難，因為全球地區市場對于銅的需求每天都在發生變化，要考慮的因素可能至少包括發展中國家的經濟增速和基礎建設投入、新的銅礦開采和開采成本變化、電解銅的產能、廢銅增量周期變化、甚至包括大型銅礦企業的庫存周期及其現金流狀況等等。

好在非資產類型的數字貨幣的市場供需關系預測實際上要簡單很多，原因在于對于新興行業而言，如果把數字貨幣更多的以商品屬性視角看待，那么現在或者在可見的一個周期內，對于這種商品的市場需求相對來說還是比較單一的，而其產量/流通量、分布和成本卻是相對比較透明的，拋開二級市場資本炒作因素，那么從長期投資的角度來看，重點就在于如何把握某種數字貨幣的未來市場需求和供應量的關系。當然這個邏輯僅對于長期投資一種實用性Token的行為決策有效，事實上長期投資一個完全屬于資產型的Token目前除了比特幣外，幾乎其余的都顯得不那么靠譜。

公鏈生態繁榮度

要判斷一個實用性Token市場供需關系，我們可以用一個需要因地制宜去量化的形容詞-生態繁榮度，形容一個公鏈上各種DAPP應用及賬戶的數量、使用、資產流動性的整體狀況，由于生態應用本身資產流動性很難去中心化地評估，因此很難被具體量化，但是市場可以決定底層系統服務的定價，因此我們將前面提到的關系到生態繁榮度的相關可量化的基數指標來對需要質押的SERO進行定價，這種方式遠比單一的資產交易的GAS消耗要更為合理。

聲音 | ETC Labs主管：科普教育是未來幾年公鏈面臨的巨大挑戰:ETCLabs主管Darin Kotalik認為，科普教育是未來幾年公鏈面臨的巨大挑戰，人們必須要對區塊鏈有基本的認識，分清楚公鏈和私鏈的區別。[2019/8/25]

更重要的是，任何生態的發展都會經歷不同的周期，因此用按需質押的方式更為合理，這樣無論生態處于什么發展階段，都可以按需支出。

SERO2.0中，最終的共識機制被命名為春曉，設計的目標主要是三點：

1：生態智能合約賬戶中的Token將可以參與到PoS挖礦；

2：基于市場供需和未來區塊鏈生態的數據分析，調整SERO未來產出，避免過大的通貨膨脹，影響經濟的平穩；

3：SERO的Token將在生態中顯現出更多的工具屬性；

4：使各個生態的繁榮度-鎖定的SERO-獲得的Staking收益是透明可見的。

我覺得先列出這次升級的主要構成，使讀者可能在閱讀后面的內容時，能夠更容易理解每項優化的出發點，其中最后一點可能相對更難理解，我將試圖在這里一一說明。

先拋出一個問題，比特幣為什么是2100萬枚？

這是問題可能已經不再會有標準答案了，但我們可以問另一個問題，就是比特幣有2100萬還是2.1億枚，到底重不重要？以下是對于比特幣數量上限的數學解答：

“比特幣的本質其實就是一堆復雜算法所生成的特解。特解是指方程組所能得到無限個解中的一組。而每一個特解都能解開方程并且是唯一的。以人民幣來比喻的話，比特幣就是人民幣的序列號，你知道了某張鈔票上的序列號，你就擁有了這張鈔票。而挖礦的過程就是通過龐大的計算量不斷的去尋求這個方程組的特解，這個方程組被設計成了只有2100萬個特解，所以比特幣的上限就是2100萬。”

但這并不代表比特幣為什么被設計為2100萬枚的總量，但，“一種點對點的電子現金系統”是中本聰自己對比特幣的定義，首先中本聰認為比特幣是這個系統的產出，也就是比特幣是一種電子現金，所謂現金，是不可復制的，現金的唯一作用就是資產流通載體，所以問題在于為什么這種現金有2100萬個呢？我們同時可以關注到，比特幣的最大精度可以到小數點后8位，換句話說，如果你換算成現實中廣泛共識的現金最小單位，也就是小數點后兩位，所以就算你認為比特幣總量是2100萬后面加6個0，也就是21萬億，也沒有什么問題。

科普時報：區塊鏈與云計算長期發展目標不謀而合:據《科普時報》今日報道，區塊鏈與云計算兩項技術的結合，從宏觀上來說，一方面，利用云計算已有的基礎服務設施或根據實際需求做相應改變，實現開發應用流程加速，滿足未來區塊鏈生態系統中初創企業、學術機構、開源機構、聯盟和金融等機構對區塊鏈應用的需求。另一方面，對于云計算來說，“可信、可靠、可控制”被認為是云計算發展必須要翻越的“三座山”，而區塊鏈技術以去中心化、匿名性，以及數據不可篡改為主要特征，與云計算長期發展目標不謀而合。[2018/5/4]

尤其是中本聰強調的是比特幣系統它就是一個系統，它是一個demo，用于示例一種透明發行機制的電子貨幣，考慮到比特幣誕生的2009年，正處于2008年經濟危機的第二年，2008年經濟危機雖然由美國次貸危機為導火線，但背后實質是由于海灣戰爭后美國財政赤字放大，為了用房地產拉動經濟，采取了寬松的貨幣政策，導致經濟泡沫加速。因此中本聰很可能認為，一個透明的貨幣發行機制是把普羅大眾免于未來再次由現有貨幣體系造成的悲劇中拯救出來的一種嘗試。

所以比特幣到底是不是2100萬枚根本不重要。而今，經歷了10年多的發展，比特幣價格已經來到了1萬美元附近，但比特幣更大的作用仍然在于對沖和避險，而非日常支付手段，因此總量也并非那么重要。但是以以太坊為首的公鏈代表和比特幣有著本質的不同，雖然以太坊的產出機制很比特幣很相似，但是以太坊的經濟價值定位和比特幣相比，多了一種實用價值-GAS手續費，因此應該更綜合地考慮像以太坊這樣的具有使用價值的Token的總量需求。

但是以太坊在技術上緩慢的發展，生態落地也完全落后于預期，加之前期大量使用以太坊融資的泡沫項目，使以太坊在資產泡沫價值越來越偏離了其實用價值。

市場上并不需要太多的同質化的避險和對沖的資產類型，很難說在政府和市場的雙重干預下，同質化的數字貨幣會在多久之內消亡，但目前來看可能性很大。因此，公鏈的Token應該更多的聚焦實用價值，而這也是SERO工作的初衷。

假設一個公鏈的Token價值，已經開始受市場供需關系驅動，而非資本炒作驅使，那么總量和產量就變得有意義起來，因為產量將作為重要的參數，在一個可量化的供需關系中，調節一個Token有效的通脹水平。但是在公鏈設計之初，是很難完全預測準確，在未來的某一個時間點，市場對于一個實用性Token的需求的，因此我們可以認為，對于實用性而言，在適當的時機調整其市場供應量的做法，將對生態發展更為有利。

UtilityToken可以被設計為同時具備實用和收益權憑證兩種價值。事實上SERO就是這么設計的，共識中包含的PoS機制代表了未來收益權，這點和股權制的公司相仿，前期持有UtilityToken的投資者而言，更像是早期風險股權投資者。另一方面，對于Token的實用價值而言，對商品未來市場價值的預期判斷是你投資的最大邏輯。而當這個商品的市場價值慢慢趨于明朗，對于后面的持有人而言，則更容易對近期的供需做出判斷，作為前者無疑將會獲得更高的回報，但前期投資同樣伴隨很大的不確定性風險。因此公鏈的投資，應該是一個更為復雜的投資決策。

我們將會在最后一篇中，和大家探討SERO的Token的實用價值到底是怎么體現的。

最后一部分，我們一起探討，為什么SERO2.0共識主要需要對前面提到的這方面作出優化。

生態智能合約賬戶中的Token將可以參與到PoS挖礦

如今，大部分的PoS挖礦機制淪為持幣生息的代名詞，但這完全講不通，PoS機制更像是股權投票機制，你作為股東，所以你有義務參與決策，在你的治理參與過程中公司估值上升，股權價值提升，你本身持有的股權就已經確保了你的資產升值，為什么還要把增發出來的部分再獎勵原有的股東呢？

相比之下，礦工則不同，礦工的生產成本是礦機和電費，他們更像員工而非股東，所以將Token作為礦工獎勵是合理的。

我們在加入PoS機制之前就已經看到了這個問題，但遺憾的是直到近期才有能力在底層將這塊邏輯補全。如果沒有DAPP，那么所有的公鏈生態價值都是偽命題，因此關注的焦點應該在于DAPP本身。事實上，我們要強調和激發每個Token在投資和支付以外的實用價值，而判斷一個Token是否發揮了其實用價值，最好且最簡單的標準，就在于這個Token是在普通賬戶里，還是在合約賬戶里。

我們知道，當一個Token在合約賬戶中，合約創建或管理者，并非是這個Token的持有人，真正的持有人另有其人，他將這個Token轉入合約是出于某種不得不的實際需求，假如PoS礦池容器是一個合約，就是一個很好的例子，我們可以舉一個更普遍的例子，如果有一個DAPP，是一個去中心化的拍賣軟件，要求所有參與拍賣的人，需要質押一部分的Token到合約中，才具備參與拍賣的資格，或作為一種資產擔保措施，那么這個拍賣的DAPP中所質押的Token持有人，實際上只是合約的用戶，而非這個生態的創建者。

那么我們來看一下，合約中的Token參與PoS挖礦，使這個生態的構建者獲得了利用合約中存儲的Token獲得激勵的可能，這完全是合理的，在上例中，這個合約構建者構建了一個去中心化拍賣場景，因此，創造了Token的一種實用價值，在他的生態中，給Token帶來了新的市場需求，也對整個公鏈生態做出了貢獻，為什么他不能利用他的生態中流動的Token，獲得自己的激勵呢？

為了實現這一點，我們需要在底層共識中作出優化，使智能合約開發時，可以設定一些機制來約定，合約賬戶中的Token將如何參與PoS，包括選擇的StakingNode、參與的占比和上下限等等，這些機制作為合約代碼的一部分，所有的合約參與者都會事先知曉。

我們完全有理由相信，合約賬戶參與PoS是對現有PoS共識的一種巨大改革，也極大限度鼓勵了DAPP生態的落地，鼓勵更多人腦洞大開，參與到生態合約的構建中，從而創造出更多的Token實用價值。

基于市場供需和未來區塊鏈生態的數據分析，調整SERO未來產出，避免過大的通貨膨脹，影響經濟的平穩

在SERO公鏈生態中，已經有數百個Token和DAPP被開發，其中有一些呈現出很好的發展態勢，同時也可以看到一些潛在的、對Token賦予更多實用價值的發展方向，和最初的預測相比，在當下我們可以對未來乃至更長的一段時間，生態對SERO的Token的需求作出更準確的測算，從而有效通過調劑未來的供給量，從而對生態發展作出更有利的選擇。

這里主要會考慮到的因素會包括：SERO的實用價值背后對應的市場需求、當前的市場流通價值、潛在的供需關系趨勢、產量改變后對現有的激勵與網絡安全性的關系等等。

關于這些因素的分析，我們會在另一篇論文中探討。

SERO的Token將在生態中顯現出更多的工具屬性

我們可以從這個圖中先看一下SERO的生態DAPP和底層公鏈之間，當需要用到一些更強大的網絡服務時，是怎么交互的。

我們可以看到，SERO公鏈將會提供更多的網絡底層的服務機制，使DAPP具備更強大的功能，包括更大的存儲空間、網絡計算能力、快速的交易驗證通道、預言機以及實現跨鏈的功能等等，其中大部分都會通過特殊節點的方式來實現，事實上之前的StakingNode也可以算作其中的一類特殊節點，因此很容易類比，當這些節點需要提供這些網絡服務時，網絡需要它們質押一些Token來保證未來服務的可靠性，當服務出現故障時，也會有相應的懲罰機制，同樣，它們也可以要求在使用這些網絡服務時，DAPP需要向節點支付Token。

使各個生態的繁榮度-鎖定的SERO-獲得的Staking收益是透明可見的

這些優化內容，最終的目的只有兩點，首先是為了實現Token更多的實用價值，乃至資產價值，其次是為了使整個SERO公鏈生態中，對于Token的需求和供給，有很好的平衡作用。

因此為了對宏觀生態或局部單一生態集群，能夠提供更好的治理服務，我們會花出一部分精力，構建一些與生態Token供給關系治理相關的合約，來實時監控和分析SERO生態中，Token的使用、產出和流通的情況，從而幫助DAPP和更全局的治理者獲得更多的決策需要的信息。

升級計劃

我們計劃分3個階段完成這個共識最終的進化：

第一階段：使SERO當前的產量保持和生態發展的需求相符；

第二階段：合約生態鎖定的SERO將可以參與Staking；

第三階段：增加網絡服務的功能、并使合約的一些對網絡服務的使用包括提供將會明確要求對Token產生消耗和質押的需求，以確保這些功能在提供和使用兩端，有健康的服務和回饋的價值流動。

文章來源：微信公眾號:LearnSERO作者：Pope

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