比特幣:俄烏沖突下比特幣持續大跌 “數字黃金”的避險屬性還在嗎？

近日，受俄烏沖突升級影響，全球多國股市跳水，加密市場難逃大跌。比特幣價格自2月16日以來一路下跌，于24日失守35000美元關口。與此同時，黃金價格一路上漲。伴隨著近期行情走勢變化，被稱作“數字黃金”的比特幣，其表現似乎與避險資產漸行漸遠。那么，如何看待比特幣的避險屬性？目前在多方因素的催化下，加密市場將如何變化？

俄烏開戰，

比特幣隨全球股市下跌

據歐易行情顯示，比特幣價格自2月16日以來一路下跌，2月24日，比特幣最低跌至34,332美元，日內跌幅超9%。隨著近期美聯儲加息預期加強，俄羅斯對烏克蘭開展軍事行動，比特幣價格已經跌至2021年7月以來的最低點。

與此同時，2月24日當日全球股市普跌。俄羅斯RTS指數一度下跌50%，印度NIFTY指數跌5％；美國納指期貨大跌3%，標普500指數期貨跌2.8%，道指期貨跌2.7%；歐股集體大幅低開，德國DAX30指數跌4.72%，英國富時100指數跌3.13%，歐洲斯托克50指數跌4.62%。

俄烏會談取得進展 美股高開納指漲逾1%:3月29日消息，第五輪俄烏談判結束，俄羅斯國防部副部長福明在談判后表示，將大幅減少在基輔和切爾尼戈夫的軍事活動，為下一步談判創造條件。美股三大指數集體高開，道指漲0.93%，納指漲1.01%，標普500指數漲0.84%。[2022/3/29 14:25:25]

截至2月25日，比特幣價格反彈至38600美金左右，美股市場昨夜開盤也在美國總統發表講話后轉勢上漲。

相反，從昨日情況來看，受到俄烏開戰消息的影響，市場恐慌情緒加劇，美油、布倫特原油漲幅一度擴大至6%，其中布倫特原油期貨價格7年多來首次突破100美元/桶，而現貨黃金在昨日一度站上1945美元/盎司，日內漲幅1.89%，創下去年1月以來新高。

比特幣和黃金昨日走勢對比

美國總統拜登將參加北約領導人峰會，并敲定一系列針對俄烏沖突的新措施:3月21日消息，美國總統拜登將于下周訪問歐洲，參加在比利時布魯塞爾舉行的北約領導人峰會，并敲定一系列針對俄烏沖突的新措施。知情人士日前表示，美國和歐洲官員近期一直在討論可能在北約領導人峰會中敲定的新措施。這些措施可能包括對俄羅斯寡頭的新一輪制裁、進一步限制俄羅斯能源產品進口等。美國和歐洲官員還討論了可以通過哪些措施來為烏克蘭提供更多支持，包括提供新的軍事援助或財政援助。（央視新聞）[2022/3/21 14:08:08]

由此看來，此次烏克蘭危機影響下，比特幣價格和現貨黃金有所背離，在走勢上表現得和全球股市更為一致。一向被稱為“數字黃金”的比特幣，似乎并沒有顯示出強烈的避險屬性，反而表現得持續低迷，這一點這引起了大家對比特幣廣泛的討論和關注。

比特幣的“避險”屬性之所以被質疑，是因為以往多次比特幣曾經表現出了一定的“避險”作用。最典型的事例就是當國家信用體系面臨崩潰以及局勢緊張甚至戰亂造成恐慌升級的時候，大家轉而選擇了比特幣。比如敘利亞、津巴布韋等國面臨法幣貶值、戰亂、政府信用崩塌等境況時，民眾將大量的資產兌換成比特幣來規避該國法幣的下跌。此外，還有韓朝問題時導致的比特幣需求持續增長，以至于比特幣在韓國持續了非常長時間的溢價。那么，此次，隨著戰爭局勢惡化，比特幣是否也會像此前一樣成為一個避險選擇？

納指期貨大跌3%，俄烏局勢加劇市場恐慌情緒:2月24日，納指期貨大跌3%，標普500指數現跌2.38%，道指期貨跌2.41%，俄烏局勢加劇市場恐慌情緒。 （金十）[2022/2/24 10:13:00]

“數字黃金”的避險屬性還在嗎？

比特幣被稱為“數字黃金”是因為數字時代的發展下，比特幣的設計和黃金極為相似：黃金在地球上的總量有限，而比特幣的總量上限為2100萬枚；黃金的物理穩定性極佳，而比特幣的賬本分布在全球計算機上，具有超高的容錯性；黃金易于分割，比特幣也易于分割。因此，曾經一度比特幣被比作“數字黃金”，也被認可具有一定的“避險”屬性。

然而，比特幣的避險屬性也從來都不是憑空被認定的，而是在某一特定環境和階段中顯現出來的，并非恒定的特性。作為全球金融市場的一部分，比特幣無法從金融體系中脫離出來分析，其避險屬性也需要辯證和發展地看待。伴隨著比特幣市場的快速發展，市場參與者的變化，當下的比特幣已經有了不一樣的“地位”和“處境”。自2020年下半年至2021年，隨著眾多主流機構和上市公司陸續進入加密市場，使得比特幣和納斯達克指數的相關性不斷增加。這也就是為什么在2020年上半年以前，比特幣與美股等市場呈現出負相關性，而在此后至今，兩者幾乎都保持著正相關關系。

受俄烏局勢拖累，歐股指數普跌:2月22日消息，受俄烏局勢拖累，歐股開盤普跌，德國DAX指數跌2.63%，英國富時100指數跌1.63%，法國CAC40指數跌0.04%，歐洲斯托克50指數跌2.52%。俄羅斯交易系統指數（RTS）日內跌幅收窄至5%左右，此前一度跌10%；俄羅斯MOEX指數跌幅縮小至4%附近。此前俄羅斯央行表示準備好支持金融市場。 (金十)[2022/2/22 10:08:08]

其次，相對于黃金這樣的傳統避險資產而言，比特幣仍然是一種風險相對較高的資產，因此在避險屬性上不及黃金，在面臨巨大恐慌時，對大多數人來說不會作為主要的避險選擇。這一點在數據上也有所體現。根據GoogleTrends最新數據顯示，“Bitcoin”和“Gold”的全球搜索熱度從2月24日10點左右出現快速增長趨勢。“Bitcoin”的搜索熱度最高達48，“Gold”的搜索熱度為96。

IMF總裁：隨時準備幫助可能受俄烏沖突溢出效應影響的國家:2月3日消息，國際貨幣基金組織（IMF）總裁格奧爾基耶娃周三表示，IMF隨時準備幫助可能受到俄羅斯-烏克蘭沖突溢出效應和西方政府制裁影響的國家。格奧爾基耶娃在《華盛頓郵報》的一次現場活動中表示，制裁將不可避免地中斷一些金融交易和金融系統的運作，特別是如果俄羅斯被踢出環球銀行金融電信協會（SWIFT）金融交易網絡的話。

格奧爾基耶娃稱：“如果我們處于出現溢出影響的情況下，需要IMF更多地參與進來幫助其他國家，我們當然會提供幫助。我們仍有大約7000億美元的放貸能力。”[2022/2/3 9:29:38]

來源：GoogleTrends

可以發現俄烏局勢惡化中，公眾對比特幣、黃金的關注均有所增長。但是相比黃金而言，公眾對比特幣的關注顯得更為弱勢，比特幣的避險需求可能也更弱。

關于比特幣是否具備避險屬性這一問題，其實需要具體討論。比特幣是否是避險資產是相對于不同的持倉量和凈資產量的投資者而言的。對高凈值人群而言，比特幣在投資安全性、多樣性和收益機會等角度來說是一種不錯的選擇，因此可以是他們所認為的避險資產。而對資金體量本身不大的普通投資者而言，比特幣從價格更多程度上是一種波動性較大的風險資產。

加密市場后市將如何發展？

在目前美聯儲加息預期之下，加上國際戰事這樣“黑天鵝”造成的緊張局面，加密市場的走勢并不明朗。我們可能需要持續關注美國對俄羅斯采取的態度和舉措，以及后續的利益談判結果，此外還有美聯儲加息節奏是否會有變化。這些都將關乎全球金融市場資金的流動變化，2018年比特幣在周期和4次密集加息的雙重影響下直接結束牛市。因此，一旦流動性消退，加密市場也將很難獨善其身。目前，美聯儲官員已經針對烏克蘭危機明確表態，暫時不會影響3月加息。

與此同時，需要注意的是，據央視新聞報道，美國總統拜登昨日在白宮就烏克蘭局勢發表講話，拜登表示，美軍不會在烏克蘭與俄羅斯交戰。這一表態暫時消除了大家對于局勢惡化的一些顧慮，可能也是美股和加密市場扭轉跌勢的原因之一。此外，拜登表示，美國將對俄羅斯實施更嚴厲的制裁和限制，美國將同盟友一道，限制俄羅斯使用美元、歐元、英鎊和日元做生意的能力。那么，這一舉措如果實施是否可能會影響俄羅斯境內開始轉向使用比特幣等加密資產？屆時這也將是影響比特幣市場的一大潛在因素。

總體而言，從中長期來看，加密后市將會如何演變？對此，引用歐易研究院的觀點，后市情況主要取決于以下幾個因素，投資者可以關注。

第一個是全球貨幣政策收緊。2022開年后，各經濟主體的關鍵指標均顯示出通脹速度已經到了不得不抑制的程度。美聯儲密集釋放鷹派信號，大幅加息的預期持續上揚。各大金融市場均出現了不同程度的受挫下行。在此前牛市行情中，加密市場與納指的相關性不斷提升，這也導致加息預期對加密市場的走勢影響越來越大。但最終還是要看3月16日的美聯儲議息決議聲明。

第二，國際形勢的變化。本次事件升級導致金融市場資金趨向避險，全球金融市場受到沖擊和影響。有一些分析師表示在東歐緊張局勢消退之前，比特幣拋售可能還會進一步惡化。因此，這一事件后續的演變以及能否在多方勢力下得到圓滿解決，對加密市場走勢有著不容忽視的影響。

第三， 加密生態的基礎設施建設進展。正如V神所闡述的觀點，目前加密市場可能在回歸理性的冷卻期，但行情冷卻有利于更可持續的項目，將注意力聚焦于以太坊網絡的拓展之上。行業基礎設施的突破性進展，將會為整個市場提供更加有力的支撐。比如今年6月30日，以太坊PoW將會被移除，以太坊2.0升級進入新階段。PoS機制和分片鏈技術將大幅提升以太坊性能，從而提供更好的交易環境和開發環境，為Dapp生態的長久繁榮提供堅實基礎。

最后可以關注比特幣主流采用層面的因素。隨著去年多只比特幣期貨ETF通過，今年比特幣現貨ETF有沒有機會被通過值得關注，這一事件將成為比特幣真正躋身主流的關鍵節點。此外，薩爾瓦多去年宣布打造比特幣城，今年2月Tether宣布將與瑞士南部城市盧加諾合作發布“比特幣計劃”，打造歐洲比特幣之都。這些都反映比特幣的主流接納程度的變化。

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