加密貨幣:加密項目必修科目：代幣經濟學

什么是代幣經濟學？

由 "代幣?"和 "經濟學 "這兩個詞組合而成，代幣經濟學是一個在加密領域至關重要的概念，然而，它一直缺乏一個共識。然而，"代幣 "和 "經濟學 "這兩個詞是我們一個完美的切入點。

經濟學是一門社會科學，分析個人、組織、政府和國家如何主要通過生產、分配和消費產品和服務來分配其資源。另一方面，代幣指的是基于現有區塊鏈的非原生數字資產（例如，ETH 是以太坊的原生加密貨幣，數字資產）。結合這兩個定義，我們可以得出結論，代幣經濟學是探索代幣潛能的基礎科學，其中包括關鍵因素，如其效用、供應、價格穩定、分配和治理。

為什么代幣經濟學在加密貨幣中很重要？

就像各國央行利用與各自法定貨幣有關的貨幣政策一樣，適當的設計、管理和執行代幣經濟學允許項目團隊圍繞他們的產品創造一個有效的經濟環境，促進生態系統和代幣價格的增長。

從投資者的角度來看， 代幣經濟學是一個需要考慮的關鍵因素，因為它對數字資產的未來價格以及項目是否有能力實現其路線圖中規定的目標有很大影響。

馬克·庫班：隨著行業經歷與互聯網相同的階段，加密項目將大規模消亡:5月9日，億萬富翁投資者馬克庫班發推表示：加密市場的痛苦可能才剛剛開始。加密貨幣正在經歷與互聯網在 2000 年代初期相同的階段，大批幾乎沒有實用程序的初創公司涌現出來。加密行業，特別是智能合約平臺，需要開始關注如何改進商業模式，以證明其某些高估值是合理的。沒有獨特效用和產品市場契合度的模仿者最終會隨著炒作的消退而消失。我們需要智能合約應用程序取代 軟件即服務應用程序。[2022/5/11 3:06:21]

簡單地說，無論團隊的專業知識和奉獻精神，概念的潛力，以及從早期投資者和風險資本家那里收集的資金數量，糟糕的代幣經濟學很可能會導致一個加密貨幣項目的最終失敗。

代幣經濟學：需要考慮的6個關鍵因素

實用性

實用性可能是一個加密貨幣項目的代幣經濟學中最重要的元素之一。

即使一個代幣是通縮的，有完美的價格穩定機制，和應激機制，以及去中心化和高效的鏈上治理過程，但如果它最終不能落地，那么它就很難有更大的價值。

Maskbook推出新功能，允許用戶通過Gitcoin Grants資助加密項目:隱形插件項目Maskbook已推出一項新功能，允許用戶通過Gitcoin Grants為基于以太坊的初創公司提供加密貨幣資助。（Decrypt）[2020/6/21]

這同樣適用于法定貨幣，因為只有當國家的公民使用它，例如，進行日常支付、投資和其他交易，它才有價值。而這也是過去一些中央銀行打擊數字資產的原因。

為了避免前面詳述的情況，加密貨幣項目團隊必須賦予其數字資產多種使用場景，使生態系統及其參與者受益。

這方面的例子可以包括：通過質押、流動性挖礦和收入分享等活動，讓持幣者能獲得盈利機會。

除此之外，代幣還可以是一個平臺或整個生態系統中的交換媒介，生態系統中其他資產的抵押品（如穩定幣）。例如，ETH的主要效用是支付交易費用以及部署 DApps 和智能合約，甚至某種程度上的價值存儲工具。而比特幣既作為價值儲存，又作為交換媒介。

一般來說，代幣的效用負責創造需求，如果供應保持不變或減少，就會推動數字資產的價值上升。

聲音 | Longhash：2019年死亡的加密項目比2018年減少了20％:金色財經報道，1月7日，Longhash發布報告稱，通過對DeadCoins.com上已終止項目的數據進行梳理，2019年共有518個項目死亡，比2018年的647個項目少20％。[2020/1/8]

供應和價格穩定機制

加密貨幣代幣經濟學的另一個關鍵因素是供應和價格。加密貨幣項目也必須仔細管理其代幣的供應量，因為它也在以下方面對其價格產生直接影響。

如果代幣的供應增加而需求保持不變，就會導致其價格下跌。

代幣的價格將隨著供應量的減少而增加（而需求保持不變）。

所以，如果一個加密貨幣項目單純想給早期持幣者創造價值，它就可以將代幣設計成一種通貨緊縮的資產，隨著時間的推移，會有相當一部分的代幣將從整體流動性中被移除，但要記住，沒有實用價值的代幣即便有通縮也不會產生更高的價值。

一個替代的解決方案是創建一個通貨膨脹型資產，并逐步降低其通貨膨脹率。比特幣就是一個很好的例子，它大致每四年將每個區塊可開采的新幣減半，直到2140年達到最大供應量 2100 萬個 BTC 。

聲音 | Phillip Nunn：Facebook加密項目去掉銀行中介實現支付零費用 將成為新的高盛:對沖基金Blackmore Group and Wealth Chain Group的首席執行官Phillip Nunn發推文稱，Facebook終于公布了其穩定幣Libra的細節。Libra取消了銀行中介，會使得購物和匯款費用幾乎為零。Facebook將成為新的高盛。[2019/6/18]

然而，在某些情況下，由于加密貨幣項目解決方案的性質，通貨膨脹或缺乏最大供應量是代幣執行其核心功能的必要條件。例如，雖然 ETH 的供應量沒有硬性上限，但該項目開采新幣以激勵驗證者維護生態系統。

通常情況下來說，加密貨幣項目可以通過兩種主要方式控制其代幣供應：

通過限制（或不限制）可發行的代幣數量（最大供應量）

通過實施價格穩定機制，使代幣推出總體流動性（例如，燒毀和回購，以及 BTC 的減半機制）。

總的來說，在投資一個幣之前，必須分析直接影響其供應的資產的動態和機制。

聲音 | CoinShares首席戰略官：大多數加密項目存在流動性危機:據newsbtc報道，CoinShares首席戰略官Meltem Demirors最近表示，加密資產并沒有在各自的市場上看到太多交易。大多數加密項目（不是比特幣 ）都存在一些“流動性危機”。已經看到加密資產價格全面下跌75％或更多，在某些情況下為95％，這些項目最終會很快耗盡資金。他們需要開始解雇員工，需要削減成本。將看到整合，其中一些資產不可避免地會被標記為零。[2018/11/16]

雖然有些幣可以在通貨緊縮過程中保持長期增長，需求增加很少，但也有一些幣即便有新資本和買家之后，也會因為通貨膨脹而引發價格崩潰。

資產分布

發行不僅是代幣經濟學中的一個關鍵因素，也是整個代幣周期中至關重要的一步。如果一個項目不能以某種方式向其用戶分發代幣，就沒有人能夠使用其網絡，因為社區將無法獲得平臺的原生資產。

有許多方法可以將他們的代幣引入市場。有些方法更多的是獎勵團隊成員和早期投資者，而包括公平發行方式（fair launch）的其他方法，則旨在使社區受益。

例如，在下面的加密貨幣項目中，代幣的發行存在以下幾種方式：

以太坊以眾籌開始，早期參與者貢獻了 31,000 個BTC。為此，眾籌貢獻者獲得了最初 7200 萬ETH中的 6000 萬（83%），剩余的1200萬ETH（17%）在早期貢獻者和以太坊基金會之間分配。在此之后，新的ETH供應已被發送給礦工，作為保障生態系統的獎勵。

對于比特幣，創造者中本聰是否預先開采了最初的幾個幣，亦或者他是作為普通礦工獲得了這些幣，已經無關緊要了。因為該加密貨幣在最初的分配方面具有公平的啟動模式。無論前期是否參與挖礦，中本聰的約 110 萬枚 BTC 一直沒有被動過，沒有任何一枚幣在市場上流通。也就是說，剩余的比特幣已經在比特幣礦工之間分配（就像ETH一樣）。

而基于以太坊的 Uniswap 分配模式則大不相同，它介于公平發售和2017年式ICO模式之間（后者，項目團隊、投資者和顧問是最大受益者）。在2020年9月發布后，10億 UNI 供應量的分配方式如下：15%用于社區空投，2%用于流動性挖礦，43%用于治理金庫，21.51%用于團隊，17.8%用于投資者，0.69%用于顧問（除了分配給空投和流動性挖礦的代幣，所有代幣都有4年鎖定期）。

代幣的分配模式不僅關系著一個加密貨幣項目發展命脈，它也對公眾如何看待該項目有巨大的影響。

一方面，一個完全公平的啟動模式有利于建立用戶與項目的信任。但相反，如果大部分的代幣被分配給團隊成員和私人投資者，社區就會對該項目產生質疑。

另一方面，后者又可以確保開發者和生態系統的參與者能夠獲得必要的資源，使他們的愿景成為現實。

對于加密社區而言，去中心化和透明度是兩個被高度重視的品質，社區通常更支持公平啟動模式的項目。

此外，在（幾萬個）用戶中公平分配代幣，而不是在一堆鯨魚或大型早期投資者中分配，對項目本身也相對比較安全，因為這大大降低了如控盤，惡意攻擊，或治理中心化等風險。

治理

代幣經濟學里，還有一個無法撇開的話題，那就是治理。

雖然它對一個加密貨幣項目的未來成功和其原生代幣的價格只有不太緊密的間接影響，但它依舊與其他因素一樣重要，特別是對于那些在其主要功能本身就用于治理的代幣。

就像政府對國家經濟的影響一樣，一個項目的核心開發團隊或社區成員通過去中心化治理選出的治理委員會和機構，對一個加密貨幣的未來做出規劃，這本身就是一個非常重要的事情。

此外，允許團隊或社區治理項目的過程也很重要，在治理模式方面，依舊會面臨不少問題：

中心化程度（核心團隊擁有的最終權力與完全去中心化的社區治理過程相比）

治理是發生在鏈上還是鏈下（盡管，鏈下治理仍然可以是去中心化的）。

治理過程對普通用戶的可及性如何（例如，創建一個提案并對其進行投票有多容易）。

批準一項提案所需的最低票數份額。

如果核心團隊高度參與項目的治理，要考慮他們的背景、技能和經驗。

總的來說，雖然去中心化在加密領域受到高度重視，但這并不意味著所有以去中心化項目就一定比完全或部分中心化的項目要好。

透明度、誠信、通過有效的程序進行合作，以及專業的團隊（無論他們是核心開發人員還是當選的社區成員），這些對項目而言才是更重要的事情。

作者：Chen Zou

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